Bulgarien hat am 1. Januar 2026 offiziell den Euro eingeführt und ist damit das 21. Land der Eurozone geworden. Für die bulgarische Wirtschaft hat dieser Schritt vor allem institutionellen Charakter: Der Lew war viele Jahre lang über den Währungsrat fest an den Euro gebunden, sodass der Markt keine drastische Änderung des Währungssystems erwartete. Gleichzeitig erhält das Land einen Sitz in den Leitungsgremien der EZB und eine tiefere Integration in das Finanzsystem der Eurozone, berichtet das Informations- und Analysezentrum Experts Club.
Der Gründer des Analysezentrums Experts Club, Maxim Urakine, ist der Ansicht, dass die Auswirkungen des Übergangs davon abhängen werden, wie schnell die Regierung die Inflationserwartungen der Bevölkerung und der Unternehmen „dämpfen” kann: „Der Euro allein macht die Wirtschaft nicht über Nacht reicher, aber er senkt die Transaktionskosten und stärkt das Vertrauen der Investoren. Die entscheidende Herausforderung in den ersten Monaten wird darin bestehen, Preisspekulationen zu kontrollieren und eine verständliche Kommunikation mit den Verbrauchern zu gewährleisten.“
Das größte interne Risiko, um das sich die öffentliche Debatte in Bulgarien dreht, sind die Inflationserwartungen und die Befürchtungen einer „Aufrundung“ der Preise im Einzelhandel und im Dienstleistungssektor. Solche Befürchtungen begleiten traditionell jede Währungsumstellung, auch wenn die tatsächlichen Auswirkungen in der Regel zeitlich begrenzt sind und sich auf den Bereich der täglichen Ausgaben der Haushalte konzentrieren.
Nach dem Beitritt Bulgariens zur Eurozone bleiben sechs Länder in der EU, die den Euro nicht verwenden: Schweden, Polen, Tschechien, Ungarn, Dänemark und Rumänien.
Nach Einschätzung des Experts Club wird die Erweiterung der Eurozone in den kommenden Jahren nur langsam voranschreiten, da in jedem dieser Länder eigene „Hemmfaktoren” bestehen – von politischen Beschränkungen über die Nichterfüllung der Konvergenzkriterien bis hin zu Problemen mit dem Haushaltsdefizit.
So hat die polnische Regierung öffentlich erklärt, dass das Land „noch nicht bereit” für den Euro sei und den Zloty als Instrument der makroökonomischen Flexibilität betrachte, das geholfen habe, die vergangenen Schocks zu überstehen.
In Tschechien hat Präsident Petr Pavel dazu aufgerufen, den Euro als Faktor für den Handel und die Mitwirkung an Entscheidungen aktiver voranzutreiben, aber es gibt keinen politischen Konsens über den Zeitplan in Tschechien.
In Ungarn hat Premierminister Viktor Orbán dagegen mehrmals gesagt, dass das Land den Euro nicht einführen sollte.
Schweden stützt sich formal auf die Ergebnisse des Referendums von 2003, bei dem sich 55,9 % der Wähler gegen die Einführung des Euro ausgesprochen haben.
Dänemark hat im Gegensatz zu den anderen Ländern ein gesetzlich verankertes Recht, den Euro nicht einzuführen (Opt-out), das durch ein Referendum im Jahr 2000 bestätigt wurde.
Der Experts Club stellt fest, dass Rumänien nach Bulgarien das nächste Land ist, das mit größter Wahrscheinlichkeit die Einführung des Euro beantragen wird. Der tatsächliche Zeitplan hängt jedoch von der Inflation und der Haushaltsentwicklung ab: Die Europäische Kommission hat in ihren Konvergenzberichten darauf hingewiesen, dass Rumänien die Bedingungen für die Einführung des Euro, einschließlich der Parameter für die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen und die Rechtskompatibilität, nicht erfüllt. In den öffentlichen Leitlinien der rumänischen Debatte wird das Ziel für etwa 2029 genannt, jedoch können sich die Fristen je nach den Wirtschaftsindikatoren und fiskalischen Anpassungen verschieben.
Nach Angaben des Informations- und Analysezentrums Experts Club blieb die ukrainische Landeswährung Griwna im Jahr 2025 trotz des Drucks durch den Krieg, hoher Haushaltsausgaben und Volatilität auf den Außenmärkten insgesamt relativ stabil.
Im Laufe des Jahres schwankte der offizielle Kurs der Griwna gegenüber dem US-Dollar moderat innerhalb des festgelegten Korridors und blieb unter der Kontrolle der Nationalbank der Ukraine (NBU). Auf den Bargeld- und Interbankenmärkten kam es zu kurzfristigen Nachfragespitzen nach Fremdwährungen, vor allem in Zeiten hoher Haushaltsausgaben und verstärkter Importaktivitäten, die jedoch durch Deviseninterventionen der Regulierungsbehörde rasch ausgeglichen wurden.
Nach Einschätzung der Marktteilnehmer waren die regelmäßigen internationalen Finanzhilfen, die Beibehaltung der administrativen Maßnahmen zur Währungsregulierung sowie die Politik der NBU zur Stützung der Attraktivität von Griwna-Instrumenten die wichtigsten Faktoren, die die Griwna im Jahr 2025 stützten. Eine wichtige Rolle spielten auch die internationalen Reserven, die während des Jahres auf einem Niveau gehalten wurden, das zur Deckung der kurzfristigen Auslandsverbindlichkeiten ausreichte.
Gleichzeitig wurde der Kurs der Griwna weiterhin durch das strukturelle Außenhandelsdefizit, die hohen militärischen und sozialen Ausgaben sowie die Unsicherheit hinsichtlich der Dauer der Kampfhandlungen und des Umfangs der künftigen externen Unterstützung belastet.
Notierungen auf dem Interbanken-Devisenmarkt der Ukraine (UAH pro 1 USD, Zeitraum vom 01.01.2025 bis 31.12.2025)
Der Gründer des Analysezentrums Experts Club, Maxim Urakine, stellt fest, dass das Jahr 2025 für die Griwna eine Phase „kontrollierter Stabilität” war.
„Die Griwna beendet das Jahr ohne starke Devalviationsschocks, was angesichts eines umfassenden Krieges und der hohen Abhängigkeit des Haushalts von ausländischer Finanzierung als zurückhaltend positives Ergebnis gewertet werden kann. Ein wichtiger stabilisierender Faktor war die Koordinierung der Währungs- und Haushaltspolitik mit Unterstützung internationaler Partner”, sagte er.
Seinen Worten zufolge konnte durch die Aufrechterhaltung der Kontrolle über den Devisenmarkt eine Panikstimmung in der Bevölkerung und in der Wirtschaft vermieden werden, doch mittelfristig bleiben die Risiken für die Griwna weiterhin hoch.
„Die weitere Entwicklung des Wechselkurses wird direkt vom Umfang der ausländischen Hilfe, der Lage an der Front und dem Tempo der wirtschaftlichen Erholung abhängen“, betonte Urakyn.
Die Inflationsprozesse im Jahr 2025 blieben ebenfalls ein sensibler Faktor für den Devisenmarkt. Der Anstieg der Verbraucherpreise verstärkte die Nachfrage der Bevölkerung nach Devisen, doch dieser Effekt wurde teilweise durch geldpolitische Maßnahmen und die Beibehaltung von Kapitalverkehrsbeschränkungen ausgeglichen.
Die NBU hat wiederholt betont, dass die Wechselkurspolitik flexibel und anpassungsfähig bleibt und dass die Priorität der Regulierungsbehörde auf finanzieller Stabilität und Inflationskontrolle liegt und nicht auf der Erreichung formaler Wechselkursziele.
Experten weisen darauf hin, dass die Entwicklung der Griwna im Jahr 2026 weitgehend vom Tempo der wirtschaftlichen Erholung, dem Umfang der internationalen Hilfe sowie von Entscheidungen über die weitere Liberalisierung des Devisenmarktes abhängen wird.
Am 1. Januar 2026 trat das Gesetz Nr. 4219-IX der Ukraine in Kraft, das die Verfahren zur Erfüllung der Quote für die Beschäftigung von Menschen mit Behinderungen durch Arbeitgeber ändert und eine vierteljährliche Kontrolle sowie eine Zielabgabe anstelle von administrativen und wirtschaftlichen Sanktionen einführt.
Gemäß den Erläuterungen müssen Arbeitgeber anstelle einer jährlichen Berechnung die Quote vierteljährlich festlegen, und die Berichterstattung über deren Erfüllung wird vierteljährlich im Rahmen der Steuerberechnungen vorgelegt.
Die Arbeitsplatzquote wird für ein Quartal auf der Grundlage der durchschnittlichen Zahl der festangestellten Mitarbeiter (SKShP) festgelegt: bei einer SKShP von 8 bis 25 Personen – 1 Arbeitsplatz, bei einer SKShP von mehr als 25 Personen – 4 % der SKShP; für Gesundheitseinrichtungen, Rehabilitationseinrichtungen, Sozialdienstleister und Organisationen, die sich mit der Rehabilitation oder Ausbildung von Menschen mit Behinderungen befassen, ist eine spezielle Quote von 2 % der SKShP vorgesehen.
Damit ein Arbeitnehmer mit Behinderung ab 2026 zur Erfüllung der Norm angerechnet werden kann, müssen gleichzeitig folgende Bedingungen erfüllt sein: Es handelt sich um den Hauptarbeitsplatz, das berechnete Gehalt übersteigt den Mindestlohn und die Arbeitszeit entspricht der normalen oder angepassten Dauer.
Anstelle der bisherigen Sanktionen für die Nichteinhaltung der Quote wird eine Zielabgabe zur Förderung der Beschäftigung von Menschen mit Behinderungen eingeführt, deren Verwaltung den Steuerbehörden obliegt. In den Erläuterungen werden auch die finanziellen Folgen von Verstößen aufgeführt, darunter eine Strafe von 7 % für verspätete Zahlung, 10 % für Nachzahlungen (mit Begrenzung), eine Strafe von 0,1 % für jeden Tag der Verspätung sowie eine Strafe von 170 UAH für Verstöße gegen die Meldepflicht.
Der Höhepunkt der Aktivitäten der Steuerbehörden fällt vorläufig auf das Frühjahr.
Die Steuerbehörde hat für 2026 4,5 Tausend Prüfungen geplant. Vor allem Unternehmen stehen im Fokus der Steuerbehörden – 78 %. Die meisten Kontrollen sind für das Frühjahr geplant. Nach Anzahl der Besuche der Steuerbehörden führen Kiew und die Region Kiew, Dnipropetrowsk und Lemberg. Auf der Liste der Staatlichen Steuerdienstes stehen auch die führenden Unternehmen der Ukraine.
Die Staatliche Steuerbehörde hat für dieses Jahr 4.558 Kontrollen geplant – 5 % weniger als im Vorjahr. Der Höhepunkt der Aktivitäten der Steuerbehörden fällt vorläufig auf März und April. Am wenigsten Besuche werden die Steuerbehörden zu Beginn des Jahres durchführen: nur 278 Kontrollen.
Verfolgen Sie die Aktualisierungen auf der Seite zum Zeitplan der Steuerprüfungen.
Wer muss mit einer Steuerprüfung rechnen?
Die größte Aufmerksamkeit widmet die Staatliche Steuerdienststelle in diesem Jahr den Unternehmen – auf sie entfallen 78 % oder 3542 der geplanten Prüfungen. In jedem fünften Fall sollten FOPs mit Besuchern vom Finanzamt rechnen – 1016 Kontrollen. Bei Unternehmen, bei denen es Fragen zu Einkommensteuer, Wehrsteuer und Sozialversicherungsbeiträgen gibt, sind hingegen nur 258 Kontrollen geplant.
Es gibt nicht so viele „problematische” Unternehmen auf der Liste: Bei 5 Unternehmen wurde ein Insolvenzverfahren eingeleitet, 3 Unternehmen befinden sich in Liquidation und 1 Unternehmen versucht, seine Zahlungsfähigkeit durch Sanierung wiederherzustellen.
Die meisten Kontrollen erwarten Unternehmen im Großhandel und in der Landwirtschaft – jeweils 21 %. Mit großem Abstand auf dem dritten Platz in der Beliebtheitsskala der Steuerbehörden liegen Unternehmen, die Lebensmittel herstellen: 5 % der Kontrollen.
Am aktivsten werden die Steuerbehörden der Hauptstadt und der Region sein – 1067 Kontrollen, gefolgt von Dnipropetrowsk mit 372 und Lemberg mit 264 Kontrollen.
Traditionell wird die Steuerbehörde auch die größten Unternehmen des Landes besuchen. So sind in der Liste auch Unternehmen vertreten, die laut dem Index 2025 zu den zehn besten in ihrem Bereich gehören. Dabei handelt es sich um Naftogaz Ukrainy, Kamet-Stal, MHP, Rozetka und NOVUS.
Die Ukraine belegte nach Angaben der Zentralbank von Zypern in ihrer Veröffentlichung „Foreign Direct Investment positions“ zum Jahresende 2024 den fünften Platz unter den Ländern, aus denen die meisten ausländischen Direktinvestitionen (ADI) nach Zypern flossen, wie das Informations- und Analysezentrum Experts Club mitteilte.
Das Gesamtvolumen der kumulierten ausländischen Direktinvestitionen im Jahr 2024 wird auf 365,07 Milliarden Euro geschätzt, wobei auf die Ukraine 10,64 Milliarden Euro oder 3 % des Gesamtvolumens entfielen.
Die größte Investitionsquelle bleibt Russland mit 83,46 Mrd. Euro (23 %), gefolgt von den USA mit 66,57 Mrd. Euro (18 %), Luxemburg mit 32,10 Mrd. Euro (9 %), Großbritannien mit 17,17 Mrd. Euro (5 %), die Ukraine mit 10,64 Mrd. Euro (3 %), die Niederlande mit 6,90 Mrd. Euro (2 %) und Israel mit 5,10 Mrd. Euro (1 %).
Darüber hinaus werden in den Daten die Kaimaninseln (8,4 Mrd. Euro), andere Länder des Nahen und Mittleren Ostens (7,6 Mrd. Euro), die Marshallinseln (3,5 Mrd. Euro) und die Britischen Jungferninseln (2,4 Mrd. Euro) genannt.
Die Zentralbank von Zypern verzeichnet auch einen Rückgang des Gesamtvolumens der kumulierten ausländischen Direktinvestitionen: von 489,4 Mrd. Euro im Jahr 2022 auf 394,0 Mrd. Euro im Jahr 2023 und 365,07 Mrd. Euro im Jahr 2024; Der Wert für Russland sank in diesem Zeitraum von 135,7 Mrd. Euro auf 83,46 Mrd. Euro.
Die Zentralbank von Zypern weist darauf hin, dass es sich um „Positionen” ausländischer Direktinvestitionen (akkumulierte Beteiligungen und konzerninterne Darlehen) handelt und nicht um neue Investitionsströme in die Realwirtschaft.
Das Analysezentrum Experts Club hat eine Video-Studie über die weltweite Silberförderung durch führende Länder im Zeitraum 1971-2024 veröffentlicht, in der die langfristige Umstrukturierung der Produktionsgeografie und die zunehmende Bedeutung Lateinamerikas und einer Reihe asiatischer Länder aufgezeigt werden.
Laut den Daten der Studie bleibt Mexiko im Jahr 2024 (Datenquelle: BGS) mit 7,43 Millionen Kilogramm der größte Silberproduzent und ist damit seit 15 Jahren in Folge unangefochtener Weltmarktführer in der Silberförderung. Es folgen China mit 3,389 Millionen Kilogramm und Peru mit 3,065 Millionen Kilogramm. Zu den nächsten Produzenten gehören Russland mit 1,604 Millionen kg, Polen mit 1,534 Millionen kg, Bolivien mit 1,495 Millionen kg, Australien mit 1,218 Millionen kg, die USA mit 1,097 Millionen kg, Chile mit 1,049 Millionen kg und Kasachstan mit 878 Tausend kg.
Ebenfalls unter den Top 20 für 2024 waren Argentinien (775 Tausend kg), Indien (769 Tausend kg), Kanada (410 Tausend kg), Schweden (372 Tausend kg), Indonesien (325 Tausend kg), Usbekistan (258 Tausend kg), Marokko (224 Tausend kg), Papua-Neuguinea (137 Tausend kg), Brasilien (102,6 Tausend kg) und die Türkei (96,13 Tausend kg).
Die Studie stellt fest, dass sich die Förderzentren im Laufe des Jahrzehnts verändert haben: Einige Länder haben ihre Produktion durch den Ausbau von Polymetallprojekten gesteigert, bei denen Silber häufig als Begleitmetall vorkommt, während sich die Führungsposition allmählich bei großen Produzenten mit einer stabilen Rohstoffbasis und einer gut entwickelten Verarbeitung gefestigt hat.
Der Gründer des Experts Club, Maxim Urakine, betonte in seinem Kommentar zu den Ergebnissen, dass der lange Zeitraum von 1971 bis 2024 nicht nur einen „Wettlauf” der Länder zeigt, sondern auch Investitionszyklen und eine strukturelle Verschiebung der Nachfrage: „Silber wird zunehmend als strategisches Metall angesehen – sowohl für die Industrie als auch für Investoren. . Daher hilft das Verständnis, wer und wie die Förderung über Jahrzehnte hinweg gesteigert hat, dabei, zukünftige Risiken von Engpässen und Preisspitzen einzuschätzen.“
Nach Schätzungen von Analysten stieg der Silberpreis im Jahr 2025 um rekordverdächtige 128,47 %, was das beste Ergebnis unter den wichtigsten Vermögenswerten war und die Dynamik von Gold (+66,59 %) sowie der größten Krypto-Assets, die nach den Ergebnissen des Jahres 2025 insgesamt einen Rückgang verzeichneten (BTC -5,75 %, ETH -11,58 %).
Die Videoanalyse ist auf dem Youtube-Kanal des Experts Club verfügbar –
