Das Bergbauunternehmen Ferrexpo, dessen Hauptvermögenswerte sich in der Ukraine befinden, hat im Zeitraum Januar bis Juni dieses Jahres seine Investitionen in Sachanlagen (the additions to property, plant and equipment) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um das 2,1-Fache reduziert – von 29,457 Mio. USD auf 13,892 Mio. USD.
Laut dem Halbjahresbericht von Ferrexpo beliefen sich die Zugänge zu Sachanlagen zum Ende des Jahres 2025 auf 63,755 Mio. US-Dollar.
Dabei wird hinzugefügt, dass im Sechsmonatszeitraum, der am 30. Juni 2026 endete, der Nettobuchwert der Abgänge von Sachanlagen 5,509 Mio. US-Dollar betrug (zum 31. Dezember 2025: 181.000 US-Dollar, zum 30. Juni 2025: 1,218 Mio. US-Dollar). Der Gesamtbetrag der in diesem Zeitraum verbuchten Abschreibungen belief sich auf 12,951 Mio. $ (31. Dezember 2025: 65,802 Mio. $; 30. Juni 2025: 34,418 Mio. $).
Die im Bau befindlichen Vermögenswerte umfassen noch nicht abgeschlossene Investitionsprojekte in Höhe von 196,039 Mio. $ (31. Dezember 2025 – 197,838 Mio. $; 30. Juni 2025 – 188,150 Mio. $) sowie aktivierte Aufwendungen für Erschließungsarbeiten, die vor Beginn der Förderung durchgeführt wurden, in Höhe von 29,280 Mio. $ (31. Dezember 2025 – 31,223 Mio. $; 30. Juni 2025 – 31,712 Mio. $), die sich auf Teile der Erzkörper beziehen, deren Inbetriebnahme erst in zukünftigen Perioden erwartet wird.
Darüber hinaus wird präzisiert, dass nach Beginn der Erzförderung die aktivierten Aufwendungen für Erschließungsarbeiten in die Bergbauanlagen umgebucht werden und die Abschreibung beginnt.
Der Buchwert der Sachanlagen umfasst aktivierte Fremdkapitalkosten im Zusammenhang mit qualifizierten Vermögenswerten in Höhe von insgesamt 18,349 Mio. $ (Stand: 31. Dezember 2025 – 21,4 Mio. $; Stand: 30. Juni 2025 – 23,826 Mio. $). Während des am 30. Juni 2026 endenden Berichtszeitraums bzw. der Vergleichszeiträume erfolgte keine Aktivierung von Fremdkapitalkosten.
In der Mitteilung wird erläutert, dass die Überprüfung der Vermögenswerte der Gruppe auf Wertminderung auf den prognostizierten Cashflows während der verbleibenden geschätzten Nutzungsdauer der Lagerstätten Gorishneplavnynske-Lavrykivske und Yeristivske basiert, die gemäß den aktuell genehmigten Bergbauplänen im Jahr 2058 bzw. 2048 enden sollen.
Dem Bericht zufolge wird das langfristige Finanzmodell der Gruppe kontinuierlich aktualisiert. Dabei werden die aktuellen Betriebsbedingungen berücksichtigt, die insbesondere in hohem Maße von der Stabilität der Stromversorgung, den Energiepreisen, dem verfügbaren Logistiknetz sowie von anderen potenziellen negativen Faktoren abhängen, die durch den Krieg bedingt sind. Aufgrund der derzeitigen Einschränkungen wird erwartet, dass die Produktionskapazität, die für die Cashflow-Prognose im Basisszenario herangezogen wird, im Geschäftsjahr 2026 etwa 32 % des Vorkriegsniveaus betragen wird, im Jahr 2027 auf etwa 63 % ansteigen und sich in der zweiten Jahreshälfte 2028 wieder auf das Vorkriegsniveau erholen wird.
Was die wesentlichen Annahmen betrifft, so wurde für die Cashflow-Prognose für die nächsten fünf Jahre ein durchschnittlicher Indexpreis für Eisenerz (Feinerz mit einem Eisengehalt von 65 %) in Höhe von 115 US-Dollar pro Tonne auf CFR-Basis (Nordchina) zugrunde gelegt. Bei der Einschätzung des erwarteten langfristigen Verkaufspreises berücksichtigt die Gruppe die Ergebnisse externer und interner Analysen der kurz- und langfristigen Nachfrage- und Angebotsdynamik auf dem internationalen Markt für Eisenerzpellets und -konzentrat sowie spezifische lokale Nachfrage- und Angebotsindikatoren, die sich auf die Hauptkunden der Gruppe auswirken. Aufgrund der steigenden Nachfrage nach hochwertigem Konzentrat und der erwarteten Marge, die auf der Grundlage der prognostizierten Marktbedingungen berechnet wurde, ist der Anteil der Konzentratproduktion im aktuellen Langzeitmodell deutlich gestiegen.
Gleichzeitig wird erwartet, dass die Gruppe das Verhältnis der Eisenerzprodukte in ihrem Produktionsplan entsprechend den künftigen Marktbedingungen und unter Berücksichtigung der zu diesem Zeitpunkt in der Ukraine herrschenden operativen Lage anpassen wird. Die wichtigsten Kostenposten der Gruppe, insbesondere die Produktions- und Transportkosten, werden unter Berücksichtigung des lokalen Inflationsdrucks, der Wechselkursentwicklung der Griwna gegenüber dem US-Dollar, der kurz- und langfristigen Trends bei Angebot und Nachfrage nach Energieträgern sowie der erwarteten Preisänderungen bei Rohstoffen für die Stahlproduktion, die die Kosten bestimmter Produktionsmaterialien erheblich beeinflussen können. Was die Logistikroute über die ukrainischen Schwarzmeerhäfen betrifft, die derzeit nicht zugänglich ist, so geht die Unternehmensleitung angesichts der Bedeutung dieser Route sowohl für die Konfliktparteien als auch für die weltweiten Getreidelieferungen davon aus, dass sich die Situation im Jahr 2027 verbessern wird, und geht daher davon aus, dass die ukrainischen Schwarzmeerhäfen für den Konzern wieder zugänglich sein werden, um Verkäufe in bestimmte Märkte abzuwickeln.
Angesichts des steigenden Anteils der Konzentratproduktion im aktuellen Langzeitmodell hat die Unternehmensleitung analysiert, ob dies darauf hindeuten könnte, dass die für die Herstellung von Pellets und Konzentrat genutzten Vermögenswerte zwei separate zahlungsmittelgenerierende Einheiten (NGGU) darstellen. Nach einer sorgfältigen Analyse kam die Geschäftsführung zu dem Schluss, dass es weiterhin sinnvoll ist, die nicht umlaufenden betrieblichen Vermögenswerte der Gruppe als eine einzige CGU zu prüfen, angesichts des hohen Grades an vertikaler Integration der Produktion bei der wichtigsten Tochtergesellschaft der Gruppe – dem Poltawaer Bergwerk – sowie des Fehlens weitgehend unabhängiger Cashflows.
Es wird außerdem berichtet, dass die Gruppe Geschäfte zu marktüblichen Bedingungen mit Unternehmen tätigt, die unter der gemeinsamen Kontrolle von Konstantin Zhevago und mit ihm verbundenen Personen stehen. Solche Geschäfte gelten als Teil der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit. Im Laufe des Jahres 2025 leistete die Gruppe eine Kaution in Höhe von 5 Mio. UAH (bzw. ca. 120.000 US-Dollar) für einen Vertreter der Geschäftsleitung einer der Tochtergesellschaften der Gruppe in der Ukraine. Die Hinterlegung der Kaution stand im Zusammenhang mit Gerichts- und anderen Rechtsverfahren, die von bestimmten staatlichen Stellen gegen Tochtergesellschaften der Gruppe und Vertreter der Geschäftsleitung in der Ukraine eingeleitet worden waren. Im März 2026 hob das Gericht die Entscheidung über die Kaution auf, woraufhin die Mittel an die Tochtergesellschaft zurückgezahlt wurden. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 wurden keine derartigen Zahlungen geleistet.
Der Konzern hat praktisch keine Verbindlichkeiten: Zum 30. Juni 2026 wies er eine Netto-Cash-Position in Höhe von 21 Mio. US-Dollar aus (im Vergleich zu 47 Mio. US-Dollar zum 31. Dezember 2025). Mit Ausnahme von Verpflichtungen aus Mietverträgen in Höhe von insgesamt 10 Mio. US-Dollar (31. Dezember 2025: 11 Mio. US-Dollar) hatte der Konzern zum 30. Juni 2026 und zum 31. Dezember 2025 keine ausstehenden verzinslichen Darlehen oder Kredite.
Zum 30. Juni 2026 lag das von der Agentur Moody’s festgelegte langfristige Unternehmens- und Anleiherating von Ferrexpo bei Caa3 mit „negativem“ Ausblick. Auf Anfrage der Gruppe geben die Agenturen Fitch und S&P keine Ratings mehr ab.
Wie berichtet, schloss Ferrexpo das erste Halbjahr 2026 mit einem Nettoverlust von 14,9 Mio. US-Dollar ab, was 13,2-mal weniger ist als im ersten Halbjahr 2025; der Umsatz sank um das 2,3-Fache auf 196 Mio. US-Dollar. Das Unternehmen reduzierte die Investitionsausgaben (CapEx) von 28 Mio. US-Dollar im Zeitraum Januar bis Juni 2025 auf 10 Mio. US-Dollar und lenkte 88 % dieser Ausgaben in Projekte, die für die Aufrechterhaltung des Betriebs notwendig sind, und nur 12 % in Entwicklungsprojekte.
Ferrexpo hält 100 % der Anteile an der „Jeristowskij GZK“ GmbH, 99,9 % an der „Bilanowskij GZK“ GmbH und 100 % der Anteile an der „Poltawa GZK“ PrJSC.
