Este artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de agosto de 2025. El análisis se ha elaborado a partir de los últimos datos del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania (SSSU), el Banco Nacional de Ucrania (NBU), el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, así como los principales organismos nacionales de estadística (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksym Urakin, Director de Marketing y Desarrollo de Interfax Ucrania, doctor en Economía y fundador del Centro de Información y Análisis del Club de Expertos, ofreció una visión general de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
Para Ucrania, los ocho primeros meses de 2025 estuvieron marcados por la lógica de la «resistencia gestionada»: la economía siguió siendo eficiente y se adaptó gradualmente a las restricciones militares, pero sin un salto cualitativo en la inversión. En su informe, el Banco Nacional de Ucrania señala que, en el primer semestre del año, la economía creció en torno a un 1% trimestral, lo que significa que la recuperación continuó, pero siguió siendo moderada.
«En enero-agosto de 2025, la señal clave no son los “tipos altos”, sino la capacidad de la economía para operar bajo riesgos constantes. Observamos una recuperación gradual de la demanda y de los sectores de servicios, pero el componente de inversión sigue siendo débil: las empresas optan a menudo por reparar y sustituir en lugar de ampliar. Esto significa que el crecimiento aún no se traduce en modernización. La tarea estratégica consiste en transferir el apoyo exterior y la estabilidad financiera a proyectos a largo plazo: energía, logística, transformación y tecnologías de defensa», explica Maksym Urakin.
El trasfondo inflacionista en el verano de 2025 mostró una relajación gradual. Según el Servicio Estatal de Estadística, en agosto de 2025 los precios al consumo disminuyeron un 0,2% m/m, y la inflación anual (hasta agosto de 2024) fue del 13,2%. La inflación subyacente se estimó en el 11,4% interanual; el índice de precios al consumo de enero-agosto (hasta diciembre del año anterior) fue del +6,0%.
La política monetaria en este periodo siguió siendo restrictiva pero previsible: El Banco Nacional de Ucrania mantuvo el tipo de interés oficial en el 15,5%, subrayando la importancia de consolidar la tendencia desinflacionista y controlar las expectativas. En los materiales de debate del Comité de Política Monetaria del BNU se exponen explícitamente las razones para mantener el tipo de interés oficial sin cambios y el papel de la política de tipos de interés en la reducción de la presión sobre el mercado de divisas y las reservas.
«La inflación en 2025 no es sólo una historia monetaria, sino también una historia del lado de la oferta: el clima, las cosechas, la logística, las restricciones energéticas y el componente de importación. Por eso la tasa del 15,5% es más un «ancla de confianza» que una herramienta para acelerar el crecimiento. La tarea del NBU es evitar que se inflen las expectativas y se produzca una huida hacia la divisa, especialmente cuando la balanza comercial es débil. Pero al mismo tiempo, el gobierno debe hacer su parte: estimular la producción y la competencia, de lo contrario la presión inflacionista volverá por oleadas», subraya Maxim Urakin.
El comercio exterior sigue siendo uno de los principales canales de los riesgos macroeconómicos. Según el Servicio Estatal de Estadística, en enero-abril de 2025, las exportaciones de bienes ascendieron a 13.310 millones de dólares (93,1% en comparación con el mismo periodo de 2024), mientras que las importaciones totalizaron 24.820 millones de dólares (112,6%). Esto reflejó una brecha persistente entre la necesidad de importaciones (energía, equipos, bienes críticos) y las oportunidades de exportación.
Las reservas internacionales fueron un compensador crítico de las tensiones comerciales y los riesgos militares. Según el BNU, a 1 de septiembre de 2025, las reservas se situaban en 46.030 millones de dólares, un 7,0% más que en agosto, debido principalmente a las importantes entradas de socios internacionales y a las menores ventas netas de divisas por parte del BNU.
La carga de la deuda siguió siendo elevada. Las revisiones públicas basadas en los datos del Ministerio de Finanzas declararon que, a 31.08.2025, la deuda pública y con garantía pública alcanzaba unos 7,95 billones de UAH (≈ 192.700 millones de $). Además, el recurso pertinente de la Rada Suprema estimó la deuda pública a 31.08.2025 en 7,6572 billones de UAH.
Economía mundial
En 2025, la economía mundial seguía una trayectoria de crecimiento bajo pero relativamente estable, con diferentes velocidades según las regiones y sensibilidad a los riesgos comerciales y las condiciones financieras.
En su actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial (julio de 2025), el FMI pronosticó un crecimiento mundial del 3,0% en 2025 y del 3,1% en 2026, explicando la revisión por la mejora de las condiciones financieras y los «efectos de ventaja» temporales en el comercio.
Al mismo tiempo, el Banco Mundial, en sus Perspectivas Económicas Mundiales (junio de 2025), estimaba que la economía mundial estaba «anclada» en una tasa inferior, en torno al 2,7% en 2025-2026.
«El crecimiento mundial en 2025 parece un equilibrio entre resistencia y vulnerabilidad: las condiciones financieras se han suavizado un poco, pero los riesgos estructurales -proteccionismo, crisis energéticas, deuda- no han desaparecido. EE.UU. sostiene la demanda mundial, pero sigue siendo sensible a los tipos y al ciclo del consumo; Europa se incorpora lentamente; China mantiene el ritmo a través de la industria y las exportaciones, pero la demanda interna se recupera de forma desigual. Para Ucrania, esto significa que no debemos confiar únicamente en «mercados exteriores fuertes». Necesitamos nichos de alto valor añadido en los que podamos ser competitivos incluso en un mundo de crecimiento lento», afirma Maxim Urakin.
La Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) informó de que en el segundo trimestre de 2025 el PIB real estadounidense creció un 3,0% en tasa anualizada (estimación anticipada). Entre los factores clave, la BEA citó un descenso de las importaciones y un aumento del gasto de los consumidores (parcialmente compensado por un descenso de la inversión y las exportaciones).
Zona euro/UE. Según la estimación preliminar de Eurostat, en el segundo trimestre de 2025 el PIB desestacionalizado aumentó un 0,1% intertrimestral en la zona euro y un 0,2% intertrimestral en la UE. Esto refleja una recuperación muy moderada de la actividad económica en comparación con el trimestre anterior.
China. Según las estimaciones preliminares publicadas por la Oficina Nacional de Estadística de China, el PIB del país creció un 5,3% interanual en el primer semestre de 2025, y un 5,2% interanual en el segundo trimestre de 2025. De este modo, China mantuvo su tasa de crecimiento por encima del 5% anualizado.
India. Según el comunicado de prensa oficial (PIB), el PIB real de la India en el primer trimestre del año fiscal 2025-26 (abril-junio de 2025) se estimó en un +7,8% interanual. La cifra confirmó los buenos resultados de la India en un contexto de crecimiento mundial generalmente moderado.
Turquía. TurkStat informó de que el PIB de Turquía creció un 4,8% interanual en el segundo trimestre de 2025 (según el índice de volumen encadenado). Esto supuso una aceleración del crecimiento anual en comparación con trimestres anteriores, aunque la estructura de la demanda y los factores del comercio exterior siguieron siendo importantes a la hora de evaluar la sostenibilidad.
Conclusiones.
Para Ucrania, el periodo enero-agosto de 2025 fue de relativa manejabilidad macrofinanciera: la inflación se ralentizó hasta el 13,2% interanual en agosto, las reservas aumentaron hasta 46.030 millones de dólares a 1 de septiembre y la política monetaria siguió siendo restrictiva, manteniendo el tipo de interés oficial en el 15,5%. Al mismo tiempo, el desequilibrio comercial y la elevada carga de la deuda siguen planteando riesgos a medio plazo que no pueden mitigarse mediante la «estabilización», sino únicamente con cambios estructurales: inversión, productividad, transformación y exportaciones de mayor valor añadido.
«El final de agosto de 2025 muestra una cosa importante: la estabilidad financiera en Ucrania se mantiene, pero aún no garantiza un avance económico. Las reservas y el apoyo internacional son un recurso temporal que debe convertirse en producción e infraestructuras, y no limitarse a «tapar los agujeros» con importaciones. Si no aumentamos nuestra capacidad de exportación y la inversión interna, los choques externos volverán a ser decisivos. Hay una ventana de oportunidad, pero se mide en años, no en meses», resumió Maxim Urakin.
https://interfax.com.ua/news/projects/1136991.html
La planta «Kametstal» del grupo minero y metalúrgico «Metinvest» (Kamensk, región de Dnipropetrovsk) ha tenido en cuenta las demandas de los mercados ucraniano y europeo en 2025, ampliando en cuatro posiciones la gama de palanquillas continuas (BLZ) y en tres la gama de productos laminados largos más demandados.
Según la información de la empresa, en 2025 «Kametstal» volvió a confirmar su posición de liderazgo entre las empresas metalúrgicas de «Metinvest» por el número de novedades de gama introducidas. De los 11 nuevos tipos de productos metálicos lanzados al mercado, siete son mérito del equipo de «Kametstal».
Cabe señalar que el logro de los fundidores de acero del taller de convertidores son cuatro nuevas marcas de acero: 10У1, 20У, 26Г2ТР y S355NL-1N con requisitos más estrictos en cuanto a la composición química, sobre todo en lo que respecta al contenido de azufre y fósforo.
El vertido de las nuevas marcas de acero en lingotes de fundición continua con una sección de 335 x 400 mm se ha masterizado en la MBLZ n.º 2, en la que el año pasado se completó la reconstrucción del equipo eléctrico. Esto contribuyó, en particular, a estabilizar la velocidad de colada y, por lo tanto, a aumentar la precisión del corte de las piezas, minimizando los residuos de metal. El destino de los nuevos productos semiacabados es la fabricación de productos laminados redondos y su posterior transformación en tubos sin soldadura para aplicaciones críticas.
El equipo del taller de laminación ha ofrecido a los consumidores ucranianos y europeos tres novedades en la gama de productos que antes no se fabricaban en la planta. En primer lugar, se trata de barras de refuerzo con un diámetro de 8-32 mm para los mercados polaco y rumano, cuya producción se ha dominado en la máquina 400/200. Gracias a la certificación según las normas de construcción de estos países, durante 2025 Metinvest ya ha enviado, en particular, más de 100 000 toneladas de acero corrugado de clase B500SP a Polonia.
En el laminador de bolas se ha dominado la producción de bolas de molienda con un diámetro de 100 mm con una alta dureza superficial y volumétrica, que corresponde al quinto grupo. Tras determinar de forma experimental el régimen óptimo de tratamiento térmico después de la laminación, los especialistas han logrado una producción estable de productos con una mayor resistencia al desgaste, necesaria para el funcionamiento estable y eficaz de los complejos mineros y de enriquecimiento de la empresa.
Kametstal forma parte del grupo Metinvest.
Las fábricas azucareras siguen funcionando en enero de 2026, pero ya se ha formado el TOP 5 de líderes de producción, aunque aún no se puede dar a conocer la cantidad exacta de productos que fabrican, según informó la directora de la Asociación Nacional de Productores de Azúcar «Ukrtsukor», Yana Kavushevska, en una entrevista con la agencia «Interfax-Ucrania».
Los tres líderes del sector se mantienen estables año tras año: «Radehivsky Sugar» (535 000 toneladas producidas, pero una fábrica sigue en funcionamiento), «Astarta» (362 000 toneladas) y «Ukrprominvest-Agro» (242 000 toneladas a fecha de 10 de enero, pero las fábricas siguen en funcionamiento), señaló la presidenta del consejo de administración de «Ukrtsukor».
Según su información, el cuarto lugar en la temporada 2025 lo ocupó la fábrica de azúcar Teofipolsky (100 000 toneladas) y el quinto, A’SPIK Group (94 000 toneladas).
Según datos de Ukrtsukor, en la temporada 2025 funcionaban 27 fábricas de azúcar en Ucrania. A fecha de 10 de enero, cuatro fábricas continúan con la transformación. Según las previsiones de la asociación sectorial, la temporada de producción de azúcar finalizará entre el 18 y el 20 de enero.
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Desde el 1 de enero de 2026, China ha suspendido por completo las compras de electricidad a Rusia, renunciando incluso a los volúmenes mínimos contractuales. El motivo está relacionado con los precios: el coste de exportación de los suministros procedentes de la Federación Rusa en 2026 superó por primera vez las tarifas internas de electricidad en la República Popular China, lo que hizo que la importación resultara económicamente desfavorable. En China, el precio se mantiene prácticamente sin cambios y se estima en aproximadamente 350 yuanes por 1 MWh.
El contrato de suministro de electricidad a China se firmó en 2012 y estará vigente hasta 2037.
Anteriormente, Inter RAO ya había registrado una reducción de las exportaciones de electricidad a China en 2025 debido a las restricciones de suministro en la región rusa del Lejano Oriente, según informó Reuters.
El Consejo Internacional del Grano (CIG, con sede en Londres) elevó en su informe de enero la previsión de la cosecha mundial de cereales en la temporada 2025/26 (julio-junio) en 31 millones de toneladas, hasta alcanzar la cifra récord de 2046,1 millones de toneladas.
Esto se debe, sobre todo, a la mejora de las previsiones de cosecha de maíz, principalmente en Estados Unidos y China, y de cebada, en Canadá y Australia.
En la temporada 2024/25, la cosecha ascendió a 2023,8 millones de toneladas.
«Gracias al aumento del rendimiento (un 5 %) y al incremento de la superficie sembrada (un 1 %), la cosecha de cereales en la temporada 2025/26 batirá todos los récords existentes. Además de las cosechas récord de maíz y trigo, se espera que las cosechas de cebada y sorgo también alcancen máximos históricos», se afirma en el informe.
La estimación del consumo de cereales se ha revisado al alza en 16 millones de toneladas, hasta alcanzar los 2 416 millones de toneladas. Las existencias remanentes al final de la temporada se estiman en 634 millones de toneladas, lo que supone casi 16 millones de toneladas más que la estimación anterior.
El comercio mundial de cereales en esta temporada se estima en 446 millones de toneladas, lo que supone 4 millones de toneladas más que la previsión anterior y un 5 % más en términos anuales.
La previsión de la cosecha de trigo ha aumentado hasta los 842 millones de toneladas, lo que supone 12 millones de toneladas más que la estimación anterior. En la temporada 2024/25, la cosecha fue de 801 millones de toneladas. «Se espera que en la temporada 2026/27 la superficie sembrada de trigo se reduzca ligeramente y, con un rendimiento medio en la próxima temporada, la cosecha disminuya aproximadamente un 2 %, según las previsiones preliminares», se indica en el informe. «Dado que la demanda ha alcanzado un nuevo máximo, se espera una ligera reducción de las reservas mundiales, pero las reservas totales de los principales países exportadores se mantendrán en un nivel cómodo».
La previsión de la cosecha de maíz en la temporada 2025/26 se ha elevado a 1031,3 millones de toneladas, frente a los 1298 millones de toneladas anteriores. La temporada pasada se cosecharon 1238 millones de toneladas.
La estimación de la producción mundial de arroz prácticamente no ha variado y se sitúa en 543 millones de toneladas. Teniendo en cuenta el ligero descenso del consumo, las reservas al final de la temporada 2025/26 aumentarán en 2 millones de toneladas. Las expectativas sobre el volumen del comercio mundial en el año natural 2026 han disminuido ligeramente, pero con un volumen de 60 millones de toneladas (un crecimiento del 2 %), seguirá siendo récord, según se señala en el informe.
Anteriormente, el centro de análisis Experts Club presentó un análisis en vídeo sobre la producción mundial de cereales en los principales países agrícolas durante el período 1991-2024. El vídeo completo está disponible aquí: https://youtube.com/shorts/2XwiBWf9GrM?si=F9-QsXbWRl2jqV8M
La cadena ucraniana de tiendas de un dólar «Aurora» abrió 235 nuevas tiendas en Ucrania en 2025, y sus ingresos ascendieron a 58 600 millones de UAH (IVA incluido), lo que supone un aumento del 28,6 % con respecto a 2024, según informó el director general de la cadena, Taras Panasenko, en Facebook.
Informó que en 2025 más de 12 millones de clientes eligieron las tiendas «Aurora» más de 370 millones de veces, y el índice de satisfacción del consumidor (NPS, Net Promoter Score) aumentó a 59 puntos.
«Estamos reforzando el apoyo a los productores ucranianos: alrededor del 50 % del surtido son productos de Ucrania, más de 600 productores, de los cuales 36 exportan productos a 65 tiendas Aurora en Rumanía. Otro acontecimiento importante del año fue la obtención del estatus de OEA (operador económico autorizado), que confirma que la empresa opera de forma totalmente legal y según todas las normas», subrayó Panasenko.
En un año, Aurora pagó más de 8600 millones de UAH en impuestos, entrando en el top 20 de los mayores contribuyentes de Ucrania y convirtiéndose en el mayor contribuyente de la comunidad de Poltava (288,4 millones de UAH en impuestos sobre la renta de las personas físicas). El apoyo de la empresa a proyectos sociales y benéficos ascendió a 322 millones de UAH.
«Entre las medidas importantes, hemos creado los puestos de director de veteranos y director de inclusión, y estamos desarrollando las áreas de veteranos e inclusión como un trabajo sistemático. Más de 140 veteranos, incluidos defensores y defensoras con discapacidad, ya trabajan en Aurora», informó.
Aurora fue fundada en 2011 por Lev Zhydenko, Taras Panasenko y Lesya Klymenko. A finales de 2025, la cadena cuenta con más de 1700 tiendas en Ucrania y 65 en Rumanía. La sede central de la cadena comercial se encuentra en Poltava.
Según Opendatabot, el propietario de la sociedad limitada «Vygidna Pokupka», que desarrolla la cadena, es la empresa chipriota «Auroratretail Investments Limited», su beneficiario es Lev Zhydenko y entre los propietarios se encuentran fondos gestionados por Horizon Capital.
