El comercio de mercancías de Ucrania en 2025 siguió estando muy concentrado y con un marcado sesgo importador, según se desprende del estudio del centro analítico Experts Club sobre los 50 principales socios comerciales a 31 de diciembre de 2025.
Como se señala en el estudio, los diez primeros países representan alrededor de dos tercios del volumen total de comercio, y solo China aporta casi una quinta parte del volumen de negocios. El fundador del Experts Club, Maxim Urakin, destaca: «El panorama general concuerda con las estadísticas agregadas para 2025: las importaciones de Ucrania se estiman en unos 84 800 millones de dólares, las exportaciones en unos 40 300 millones y el volumen de comercio en unos 125 100 millones».
China se ha convertido en el mayor socio de Ucrania en términos de volumen de comercio en la muestra de los 50 principales, con 21 040 millones de dólares, 19 230 millones de dólares en importaciones y 1820 millones de dólares en exportaciones, lo que supone un saldo negativo de 17 410 millones de dólares. Urakin considera que «no habrá soluciones rápidas para equilibrar la balanza con China sin aumentar las posiciones industriales de exportación de Ucrania» y propone orientarse hacia la localización de parte de las cadenas de suministro para satisfacer las necesidades ucranianas, la producción por contrato y la expansión de las exportaciones agrícolas y alimentarias con una mayor transformación.
En segundo lugar en cuanto a volumen de comercio se situó Polonia, con 13 020 millones de dólares, en tercer lugar Alemania, con 9060 millones de dólares, seguida de Turquía, con 8950 millones de dólares, y Estados Unidos, con 5690 millones de dólares. Al comentar la dirección europea, Urakín llama la atención sobre los riesgos de la regulación: «El factor de riesgo aquí no es tanto económico como regulatorio y político… La cuestión de las cuotas y las restricciones vuelve periódicamente a la agenda». Según su evaluación, para ampliar la presencia en el mercado de la UE, la «calidad de la entrada» es clave: normas, trazabilidad, certificación e integración en las cadenas de valor añadido.
El estudio también destaca el papel de los mercados en los que Ucrania tiene un saldo comercial positivo, así como la importancia de los centros comerciales y la logística. En particular, entre las áreas que podrían generar un rápido crecimiento con la reducción de los costes logísticos y el funcionamiento sostenible de las rutas marítimas, destacan los países en los que las exportaciones ya superan a las importaciones, así como los centros logísticos europeos por los que pasa parte de los flujos ucranianos.
Al hablar de las perspectivas para 2026, Experts Club destaca como factores clave las condiciones de acceso a los mercados de la UE, los acuerdos institucionales con los socios regionales y la logística, incluida la seguridad de las rutas marítimas. «Los puntos de crecimiento más aplicables para Ucrania son la combinación de mercados con un saldo ya positivo y herramientas que reducen las barreras: acuerdos, estandarización y logística», resumió Urakín.
Ucrania exportará 23,8 millones de toneladas de maíz en la campaña comercial 2025-2026 (julio-junio), lo que supone un aumento del 8,3 % con respecto a la campaña anterior, según ha informado el Club Ucraniano de Negocios Agrícolas (UCA) en Facebook.
Según los datos de la asociación, actualmente se está produciendo una recuperación gradual de los volúmenes de producción tras la ocupación de parte del territorio: la cosecha alcanzará los 29,9 millones de toneladas (+11,2 % con respecto al año pasado), aunque esto supone un 6,8 % menos que la media de los últimos cinco años.
Los analistas explicaron la mejora de la cosecha bruta por el aumento de la superficie sembrada en un 11,6 %, hasta alcanzar los 4,5 millones de hectáreas. Al mismo tiempo, debido a las fuertes lluvias otoñales, la cosecha se prolongó y el rendimiento medio fue de 6,6 t/ha, un 0,3 % menos que en la campaña anterior.
La UCAB señaló que en la campaña 2024/25 las exportaciones de maíz se redujeron un 25,6 % (hasta 22,0 millones de toneladas) debido a la menor producción y a la disminución de las existencias de transición de 6,4 millones de toneladas a 3,7 millones de toneladas. Los expertos estimaron el consumo interno total en 2025/26 en 6,2 millones de toneladas, de las cuales 5,2 millones se destinarán a piensos, 182 000 toneladas a semillas y 418 000 toneladas a la transformación no alimentaria.
«El mercado ucraniano de maíz sigue siendo flexible. A pesar de la pérdida de superficie debido a la ocupación temporal y a las difíciles condiciones climáticas, los agricultores están logrando aumentar la superficie sembrada y la cosecha bruta. El cultivo satisface la demanda interna de piensos para animales y vuelve a aumentar las exportaciones, manteniéndose como uno de los pilares de las exportaciones ucranianas», resumió la UCAAB.
El mayor operador móvil ucraniano, Kyivstar, adquirió el proveedor regional de Internet LLC «Isp Storm» (Shtorm) en la región de Kirovogrado, que presta servicio a más de 50 000 abonados, según informó el operador el viernes.
«La sinergia de los equipos y la experiencia de las dos empresas, así como las oportunidades de inversión de Kyivstar, permitirán ofrecer a los abonados un nuevo nivel de calidad de servicio, tanto en el ámbito de las telecomunicaciones como en el acceso a los productos digitales de Kyivstar», comentó el acuerdo el director ejecutivo y presidente de Kyivstar, Alexander Komarov.
Se señala que Shtorm proporciona cobertura en la región de Kirovogrado, abarcando las ciudades de Kropyvnytskyi, Oleksandriya y 132 localidades cercanas.
La información sobre el coste de la compra del proveedor no figura en el comunicado.
Según los datos del recurso YouControl, los ingresos de Isp Storm LLC durante los nueve primeros meses de este año aumentaron 4,7 veces en comparación con los nueve primeros meses de 2024, hasta alcanzar los 94,86 millones de UAH, y el beneficio neto se multiplicó por 17, hasta alcanzar los 30,39 millones de UAH.
Los beneficiarios de la empresa, con un capital social de 4,5 millones de UAH, eran Vitaliy Oliynyk y Yulia Makarenko, a partes iguales, pero en el registro ya figura Kyivstar como propietario.
Kyivstar ha destacado que el acuerdo mantiene la plantilla del proveedor, con más de 100 empleados, entre los que se encuentran ingenieros, diseñadores y especialistas del centro de servicio, que seguirá siendo responsable del mantenimiento de la red y la asistencia a los abonados de la región.
En agosto del año pasado, Kyivstar anunció por primera vez la compra por 2 millones de dólares en septiembre de 2024 de la empresa LanTrace (Borispol), proveedor regional de acceso fijo a Internet de banda ancha en la región de Kiev.
Según se informó, Kyivstar prestó servicio a 22,5 millones de abonados móviles y a más de 1,1 millones de abonados a Internet doméstico en el tercer trimestre de 2025. En el tercer trimestre de 2025, la empresa obtuvo un beneficio EBITDA de 7100 millones de jrivnias, un 21,5 % más que en el tercer trimestre de 2024, y en dólares el crecimiento fue del 20,4 %, hasta alcanzar los 171 millones de dólares.
El holding agroindustrial «Astarta», el mayor productor de azúcar de Ucrania, suministró más de 870 000 toneladas de productos agrícolas a los mercados exteriores en 2025, según informó la empresa en su página web.
Según el comunicado, los volúmenes de exportación de productos de soja (aceite y harina) aumentaron un 15 % en comparación con 2024. Los principales mercados de venta en este segmento fueron Hungría, Polonia, Rumanía y Austria. Además, la empresa exportó azúcar a 25 países de todo el mundo, principalmente a la región MENA (Oriente Medio y Norte de África) y Europa.
La geografía de los suministros de trigo y maíz en 2025 abarcó los países de la UE (Italia, Países Bajos, España), Gran Bretaña, así como Indonesia, Arabia Saudita, Turquía y Vietnam.
«La incertidumbre comercial global requiere nuevos enfoques. Seguimos exportando y adaptando nuestro trabajo a través de la interacción en nuestro ecosistema de socios», señaló Vyacheslav Chuk, director de operaciones comerciales y marketing estratégico de Astarta.
Astarta es un holding agroindustrial verticalmente integrado que opera en ocho regiones de Ucrania. Incluye seis fábricas de azúcar, explotaciones agrícolas con un banco de tierras de 220 000 hectáreas y granjas lecheras con 22 000 cabezas de ganado vacuno, una planta de extracción de aceite en Globyne (región de Poltava), siete silos y un complejo de biogás.
Según los resultados de 2025, Astarta redujo los ingresos totales por la venta de las principales categorías de productos en un 15,6 % en comparación con 2024, hasta los 21 050 millones de UAH, mientras que los volúmenes físicos de venta de los principales productos cayeron un 23,5 %, hasta los 1,21 millones de toneladas.
«Kernel», uno de los mayores holdings agrícolas de Ucrania, obtuvo en octubre-diciembre del año fiscal 2026 (AF, julio de 2025-junio de 2026) un beneficio EBITDA de 103 millones de dólares, un 13 % menos que en el mismo periodo del año anterior, según se indica en el informe publicado el viernes.
Según el informe, los ingresos consolidados en el segundo trimestre del año fiscal 2026 ascendieron a 1009,8 millones de dólares, un 4 % menos que en el segundo trimestre del año fiscal 2025, pero en comparación con el trimestre anterior, los ingresos aumentaron un 33 % gracias al crecimiento de las ventas de cereales, aceites vegetales y harinas, ya que la campaña de cosecha cobró impulso y la actividad exportadora se aceleró.
Kernel señaló que la pérdida por el cambio en el valor razonable de los activos biológicos en el segundo trimestre del año fiscal 2026 ascendió a 43 millones de dólares, frente a los 33 millones de dólares del segundo trimestre del año fiscal 2025.
El coste de los productos vendidos aumentó un 28 % en comparación con el trimestre anterior, lo que refleja principalmente el mayor coste de los productos para la reventa y las materias primas utilizadas, así como el aumento del 55 % en los gastos de envío y manipulación, debido al incremento de las primas de seguro en el contexto del recrudecimiento de los ataques rusos contra buques civiles durante el periodo del informe.
Como resultado, el beneficio bruto disminuyó un 20 % en términos anuales, hasta los 126 millones de dólares, lo que refleja la reducción de la rentabilidad en los segmentos de infraestructura, comercio y procesamiento de cultivos oleaginosos.
Al mismo tiempo, Kernel logró reducir los gastos generales y administrativos en un 26 %, hasta los 55 millones de dólares, lo que refleja la disminución de los gastos relacionados con los salarios.
El beneficio neto de la empresa en octubre-diciembre de 2025 ascendió a 13 millones de dólares, lo que supone 2,3 veces menos que en octubre-diciembre de 2025. Cabe señalar que el grupo incurrió en gastos financieros por valor de 21 millones de dólares, un 21 % más que en el trimestre anterior, debido principalmente al aumento de los gastos relacionados con la renovación y modificación de los contratos de arrendamiento, mientras que otros gastos en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 20 millones de dólares, debido principalmente al aumento de los gastos sociales del Grupo.
Cabe señalar que Kernel obtuvo un beneficio operativo antes de los cambios en el capital circulante de 113 millones de dólares en el segundo trimestre del año fiscal 2026, lo que supone un aumento de 2,3 veces con respecto al año anterior. El fuerte crecimiento refleja principalmente una base comparativa baja, ya que el resultado del año anterior se vio significativamente afectado por las ganancias no monetarias de las operaciones comerciales reconocidas por Avere.
Según el informe, los cambios en el capital circulante provocaron una salida de efectivo de 249 millones de dólares en el segundo trimestre del año fiscal 2026, hasta alcanzar los 331 millones de dólares, debido principalmente al aumento de las existencias en 209 millones de dólares, hasta alcanzar los 644 millones de dólares, así como a la distribución temporal de parte de la liquidez en valores líquidos.
«Esto refleja la normalización de los patrones estacionales de compras, ya que la empresa reanudó la acumulación habitual de existencias tras la cosecha en la primera mitad del año fiscal. La temporada anterior fue atípica debido a la ralentización de las ventas por parte de los agricultores y a la menor cosecha de cereales, lo que limitó la acumulación de existencias y distorsionó el ciclo habitual del capital circulante», se afirma en el documento.
Se precisa que las reservas relacionadas con el segmento de procesamiento de cultivos oleaginosos aumentaron un 23 % en comparación con el trimestre anterior, hasta alcanzar los 348 millones de dólares, gracias al crecimiento de las reservas de semillas de girasol y aceite vegetal. Las existencias de cereales aumentaron más drásticamente, 2,3 veces en comparación con el trimestre anterior, hasta alcanzar los 296 millones de dólares, ya que el grupo acumuló maíz y otros cereales durante la temporada alta de cosecha.
En términos físicos, los volúmenes de aceite comestible en peso aumentaron un 8 % en comparación con el trimestre anterior, hasta alcanzar las 106 000 toneladas, mientras que las existencias de semillas de girasol alcanzaron las 334 000 toneladas. Las existencias de cereales, principalmente maíz, trigo y soja, aumentaron 2,6 veces en comparación con el trimestre anterior, hasta alcanzar los 1,6 millones de toneladas.
El flujo de caja neto utilizado en actividades de inversión ascendió a 145 millones de dólares durante el periodo comprendido entre octubre y diciembre de 2025: la salida de fondos consistió principalmente en 120 millones de dólares invertidos en activos financieros como parte de la estrategia de gestión de liquidez del grupo y 25 millones de dólares en gastos de capital, relacionados principalmente con la reconstrucción de la terminal de transbordo en Chernomorsk, maquinaria agrícola, equipos de energía de reserva y vagones para el transporte de cereales.
A finales de 2025, el pasivo total de Kernel ascendía a 782 millones de dólares, un 8 % más que en el trimestre anterior. El aumento se debió principalmente a un uso más activo de las líneas de crédito para financiar las necesidades estacionales de capital circulante.
La deuda neta se multiplicó por 3,4 en comparación con el trimestre anterior, hasta alcanzar los 451 millones de dólares, mientras que el ratio de apalancamiento a 31 de diciembre de 2025 se redujo a 1,1 veces la relación entre la deuda neta y el EBITDA.
En general, durante el primer semestre de 2026, los ingresos consolidados de FR se redujeron en un 1 % en comparación con el mismo período de 2025, hasta alcanzar los 1092,4 millones de dólares, el EBITDA se redujo en un 14 %, hasta alcanzar los 247 millones de dólares, y el beneficio neto se redujo en un 33 %, hasta alcanzar los 119 millones de dólares.
El Banco Nacional de Ucrania ha ampliado de 180 a 270 días el plazo máximo para el pago de las operaciones de exportación de maquinaria agrícola y especializada realizadas a partir del 1 de marzo de 2026.
Se trata de productos clasificados con los códigos UKT VED 8424, 8428, 8432 y 8716.
El NBU precisa que la decisión se ha tomado tras consultar con el Ministerio de Economía, Medio Ambiente y Agricultura y teniendo en cuenta las propuestas del Gobierno (decreto del Consejo de Ministros n.º 573-r, de 21 de junio de 2024).
Los cambios han sido aprobados por la resolución del Consejo de Administración del NBU n.º 18, de 26 de febrero de 2026, que entrará en vigor el 28 de febrero de 2026.
El Ministerio de Economía considera que la ampliación de los plazos «de 180 a 270 días naturales» ayudará a los exportadores a evitar los riesgos de reducción de los suministros debido a los largos ciclos de producción y a las particularidades de la ejecución de los contratos exteriores, y también favorecerá la continuidad de los contratos y la entrada de ingresos en divisas.
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