El aumento por parte del Banco Nacional de Ucrania (BNU) del límite mensual para la compra de divisas no en efectivo por parte de la población, de 50 000 UAH a 200 000 UAH, podría provocar un aumento a corto plazo de la demanda, aunque no tendrá un impacto significativo en el mercado de divisas, según opinan los banqueros encuestados por la agencia «Interfax-Ucrania».
«En nuestra opinión, es posible que se produzca un cierto repunte de la demanda de compra de divisas no en efectivo durante los primeros días tras la entrada en vigor de los cambios», señaló Emal Bakhtari, director del departamento de ventas de instrumentos financieros del Raiffeisen Bank.
Según él, la proporción de clientes a los que antes les resultaba insuficiente el límite mensual de 50 000 UAH es relativamente pequeña. Supuso que, en caso necesario, el Banco Nacional suavizará los picos de demanda a corto plazo mediante intervenciones cambiarias.
El presidente del consejo de administración del banco «Globus», Serguéi Mamedov, tampoco espera un aumento proporcional de la demanda tras la multiplicación por cuatro del límite. Según él, el límite solo determina el volumen máximo posible de la operación, mientras que la compra de divisas en efectivo por parte de la población ya no estaba sujeta anteriormente a un límite mensual similar.
La liberalización cambiaria, por sí sola, difícilmente supone por el momento una amenaza para la estabilidad del tipo de cambio, opina Mamedov. Las considerables reservas internacionales permiten al regulador suavizar las fluctuaciones excesivas del tipo de cambio, y el elevado tipo de interés oficial debería mantener el atractivo de los instrumentos en grivna; sin embargo, este modelo depende en gran medida de la regularidad de la ayuda financiera internacional.
Anton Kurinnyi, operador del departamento de mercados globales del OTP Bank, también prevé un aumento de la demanda de divisas, pero no espera que esto tenga un impacto significativo en el mercado interbancario, donde las necesidades de los importadores y el déficit de ingresos por exportaciones siguen siendo factores más determinantes.
Según Kurinnyi, también podría surgir una demanda adicional en el mercado de efectivo tras el aumento del límite diario para la retirada de divisas de 100 000 UAH a 200 000 UAH, ya que el tipo de cambio al contado se mantiene cercano a las cotizaciones interbancarias y, en ocasiones, incluso por debajo de ellas.
Mamedov señaló como riesgo específico el empeoramiento de la relación entre las importaciones y las exportaciones de mercancías. Según los datos que facilitó, entre enero y julio de 2026 las importaciones de mercancías ascendieron a 58 100 millones de dólares, mientras que las exportaciones se situaron en 24 100 millones de dólares, lo que dio lugar a un saldo negativo de unos 34 000 millones de dólares.
En opinión del banquero, un mayor aumento del desequilibrio comercial y los problemas con la logística marítima podrían intensificar la demanda estructural de divisas y la necesidad de intervenciones del Banco Nacional de Ucrania (BNU), mientras que la evolución de las reservas también dependerá de los volúmenes de financiación internacional.
El director del departamento de estudios analíticos de Raiffeisen Bank, Oleksandr Pecheritsyn, considera que el riesgo de una fuga significativa de los ahorros de la población desde los depósitos en hryvnia y los bonos del deuda pública interna (OVGZ) hacia la divisa es limitado.
Según su valoración, el atractivo de los depósitos en hryvnia y de los OVGZ sigue siendo mayor en comparación con el almacenamiento de ahorros en divisas en efectivo, y el aumento de las inversiones de la población en OVGZ se debió, ante todo, a su mayor rentabilidad frente a la devaluación prevista de la hryvnia.
Al mismo tiempo, Pecheritsyn supone que el aumento del límite para la compra de divisas sin efectivo podría reducir el volumen de los denominados depósitos en divisas «técnicos», que la población abría a tres meses para obtener posteriormente divisas extranjeras.
«Si el volumen de dichos depósitos disminuye y los bancos necesitan recursos en divisas para llevar a cabo operaciones activas, en particular la concesión de créditos, los tipos de interés de los depósitos en divisas podrían aumentar ligeramente. No obstante, esto no tiene por qué convertirse en una tendencia generalizada para todo el sector bancario», señaló.
El aumento del límite diario para la retirada de divisas en efectivo también podría, en teoría, reforzar el interés de la población por los depósitos en divisas; sin embargo, según la valoración de Pecheritsyn, teniendo en cuenta los ingresos medios y los ahorros de la población, este efecto no será masivo y no provocará un crecimiento exponencial de dichos depósitos.
Como se informó, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) aumentó, a partir del 11 de agosto, el límite mensual para la compra de divisas extranjeras no en efectivo por parte de la población de 50 000 a 200 000 grivnas, y lo amplió a la compra de metales bancarios no en efectivo y valores de emisores extranjeros.
El regulador también ha elevado de 100 000 a 200 000 hryvnias al día el límite para la retirada de efectivo por parte de la población de cuentas en divisas tanto en Ucrania como en el extranjero, y ha flexibilizado una serie de otras restricciones cambiarias para personas físicas y jurídicas.
El Banco Nacional de Ucrania ha declarado que el nuevo paquete de medidas de flexibilización no supondrá un riesgo para la estabilidad del mercado de divisas y ya se ha tenido en cuenta en la previsión macroeconómica actualizada, que prevé un aumento de las reservas internacionales hasta casi 70 000 millones de dólares en 2026.
El Banco Nacional de Ucrania está preparando un nuevo paquete de liberalización cambiaria a gran escala que, por primera vez desde el inicio de la guerra a gran escala, ampliará considerablemente las posibilidades de los particulares para realizar operaciones con divisas y fondos en el extranjero. Así lo declaró el 10 de agosto el presidente del Banco Nacional de Ucrania, Andriy Pyshny. Según sus palabras, ya se ha completado una parte significativa de las consultas con el Fondo Monetario Internacional sobre la nueva fase de liberalización, y el Banco Nacional tiene previsto dar a conocer los parámetros definitivos una vez finalizados los trámites necesarios.
«Estamos preparando un paquete de liberalización cambiaria que, por primera vez, tendrá un impacto notable también en los particulares», declaró el presidente del BNU.
Hasta ahora, las principales fases de la liberalización cambiaria durante la guerra se habían centrado principalmente en las empresas: el NBU había ampliado gradualmente las posibilidades de pago de importaciones, servicio de créditos extranjeros, repatriación de dividendos y captación de capital del extranjero. Las operaciones de los particulares, incluidas las transferencias de fondos al extranjero, se enmarcan en la estrategia del NBU para una fase posterior de levantamiento de restricciones.
Según fuentes del sector bancario, uno de los principales cambios previstos será el aumento del límite mensual para las transferencias de particulares desde tarjetas en divisas de bancos ucranianos a tarjetas en el extranjero, de 100 000 UAH a 200 000 UAH en equivalente. Las fuentes también señalan un posible aumento de aproximadamente el doble en una serie de otros límites de divisas vigentes; sin embargo, el BNU aún no ha publicado oficialmente sus parámetros definitivos.
Actualmente, el Banco Nacional de Ucrania permite transferir desde una tarjeta de pago en divisas de un banco ucraniano a la tarjeta de otra persona física en el extranjero hasta 100 000 UAH en equivalente al mes. Las transferencias desde tarjetas en hryvnia directamente a tarjetas de bancos extranjeros siguen estando prohibidas.
Para las tarjetas en hryvnia también se aplica un límite para el pago no efectivo de bienes y servicios en el extranjero de 100 000 UAH equivalentes al mes. Se puede retirar efectivo en el extranjero de cuentas en hryvnia hasta un máximo de 12 500 UAH equivalentes cada siete días naturales. Para los pagos con tarjetas en divisas por bienes y servicios habituales no existen límites generales de este tipo, aunque se mantienen restricciones específicas para algunas categorías de operaciones.
De este modo, si los cambios anunciados por el mercado bancario se aprueban en la medida prevista, el nuevo paquete supondrá una de las flexibilizaciones más notables directamente para los ciudadanos ucranianos a partir de 2022. En primer lugar, facilitará el envío de ayudas a familiares en el extranjero, el uso de fondos de cuentas ucranianas durante estancias prolongadas en el extranjero y otras operaciones transfronterizas de particulares.
No obstante, esta nueva fase de liberalización no supone la supresión total del control de divisas.
El Banco Nacional de Ucrania (BNU) mantiene el régimen de flexibilidad controlada del tipo de cambio y sigue cubriendo el déficit estructural de divisas en el mercado mediante sus propias intervenciones. De acuerdo con la estrategia del regulador, la futura supresión de las restricciones no depende de un calendario preestablecido, sino de la situación del mercado de divisas, las reservas internacionales, la inflación y otras condiciones macrofinancieras.
La transición hacia una mayor flexibilización para la población reviste especial importancia, ya que, en la hoja de ruta del BNU, estas operaciones se enmarcan en la tercera fase de la liberalización cambiaria, junto con las inversiones en el extranjero, una mayor libertad de movimiento de capitales y la ampliación de otras operaciones financieras transfronterizas. No obstante, el NBU puede aplicar algunas medidas de las distintas fases de forma paralela, siempre que las condiciones macroeconómicas lo permitan.
En enero de 2026, el NBU ya amplió considerablemente las posibilidades de las empresas al introducir el denominado «límite crediticio», que permite a las empresas utilizar los créditos extranjeros obtenidos a partir del 1 de enero para una serie de operaciones, en particular para el servicio de deudas anteriores y la repatriación adicional de dividendos. En abril, el regulador llevó a cabo una nueva fase de flexibilización para determinadas categorías de particulares y empresas.
Los importes definitivos de los nuevos límites para la población, la fecha de su entrada en vigor y la lista completa de operaciones permitidas deberán determinarse mediante una resolución específica del Consejo de Administración del NBU. A media tarde del 10 de agosto, la resolución correspondiente aún no se había publicado en la página web oficial del regulador.
La Servicio Estatal de Impuestos de Ucrania (SEI) ha detectado indicios de una red coordinada de más de 2.300 empresas que, tras realizar operaciones de comercio exterior por un valor superior a 198.000 millones de hryvnias, dejaron de existir, según informó la presidenta en funciones del SEI, Lesya Karnaukh.
«La detección de este tipo de trampa llevó bastante tiempo. Sus participantes se vuelven cada vez más ingeniosos a la hora de encubrir las infracciones. Para determinar el riesgo de las operaciones realizadas, hemos analizado conjuntos de datos aplicando enfoques basados en el riesgo… Una concentración similar de funciones directivas no es habitual en los negocios reales y apunta a indicios de un uso organizado de estas personas como directivos nominales», escribió en su página de Facebook.
Según la información de la directora del organismo, los datos correspondientes se obtuvieron a partir del análisis de la información del Banco Nacional de Ucrania (BNU) sobre el incumplimiento de los plazos de liquidación durante el periodo comprendido entre 2024 y el primer trimestre de 2026. La mayor parte de las operaciones correspondió a la exportación de mercancías: 1243 empresas realizaron exportaciones por un valor superior a 176 000 millones de UAH, mientras que 555 empresas llevaron a cabo operaciones de importación por más de 18 000 millones de UAH.
Lesya Karnaukh precisó que el 73 % de las empresas infractoras y el 78 % del volumen total de operaciones se concentran en siete regiones: las regiones de Odesa, Dnipropetrovsk, Lviv, Járkov, Kiev y Zaporizhia, así como en la ciudad de Kiev. Las autoridades fiscales han detectado un registro masivo de cientos de empresas a nombre de las mismas personas, así como el uso de direcciones IP comunes y direcciones de registro masivo en Kiev y Lviv. En concreto, se ha identificado a siete personas físicas, cada una de las cuales es simultáneamente directora o fundadora de más de 500 empresas.
Sobre la base de los datos del Banco Nacional de Ucrania, las autoridades fiscales ya han llevado a cabo inspecciones y han impuesto más de 70 000 millones de UAH en multas por infringir la legislación cambiaria en el ámbito del comercio exterior. La DNS ha remitido todo el material recopilado a la Fiscalía General para que se realice una evaluación jurídica. En relación con 557 entidades económicas, el organismo ya ha elaborado conclusiones analíticas que apuntan a infracciones de la legislación y a indicios de legalización de ingresos obtenidos por medios ilícitos.
