Выпуск № 2 — сентябрь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Во второй половине сентября гривна постоянно демонстрировала тенденцию к девальвации, однако участие НБУ в торгах сдерживало тенденцию национальной валюты к снижению. В итоге по состоянию на 29 сентября официальный курс составил 44,81 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,52 грн за доллар.
На колебания курса в настоящее время влияют несколько важных факторов. Первый — это ситуация с безопасностью, которая за сентябрь существенно ухудшилась вследствие усиления российских обстрелов крупных предприятий, АЗС, складских помещений, гражданской инфраструктуры. Из-за новых масштабных разрушений растет потребность во ввозе в страну импортных товаров и оборудования, что оказывает давление на курс. Второй — это международная ситуация, которая складывается из двух важных моментов: война в Иране, высокая стоимость нефти и колебания пары евро/доллар. Между тем объем интервенций НБУ на валютном рынке остается весьма значительным: за 25 дней сентября Нацбанк продал на рынке, согласно опубликованным данным, более 4,92 млрд долл.
Глобальный контекст
На глобальном рынке в сентябре произошло главное событие последних месяцев: 16 сентября Комитет ФРС принял решение о повышении ставки. Таким образом, базовую процентную ставку повысили на 0,25 процентного пункта — до диапазона 3,75–4%. Своё решение Комитет объяснил стремлением быстрее вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%. Председатель ФРС Кевин Ворш отметил, что инфляция «слишком высока и остается такой слишком долго». По его словам, Комитет должен был убедиться, что базовая инфляция движется к цели «четко и с достаточной скоростью». Среди главных рисков, влияющих на повышенную неопределенность в США, ведущие экономические эксперты обычно называют геополитику, в частности войну в Иране и связанную с ней волатильность цен на энергоносители. Ожидается, что ФРС может еще раз повысить базовую ставку до конца 2026 года.
Поскольку напряженность на Ближнем Востоке не спадает, нефтяной рынок находится под огромным давлением так называемого «фактора Ормузского пролива». Вчера, 28 сентября, цены на нефть вновь выросли. На этот раз причина — задержка переговоров о заключении перемирия между США и Ираном после того, как президент США Дональд Трамп отклонил предложенное мирное соглашение. Поэтому нефть отреагировала ростом: фьючерсы на Brent выросли на 1,27% — до 105,64 доллара за баррель.
Немного большая определённость наблюдается на международном валютном рынке, где доллар стабильно укрепляется в течение второй половины сентября на фоне принятого ФРС решения о повышении ставки. Пара EUR/USD в последние дни сентября находится примерно на уровне 1,1366 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
В сентябре валютный рынок продолжал находиться под давлением повышенного спроса на иностранную валюту. Объемы интервенций НБУ остаются весьма значительными: в период с 31 августа по 25 сентября Нацбанк продал на рынке 4,924 млрд долларов. Напомним, что в августе объем интервенций составил 4,82 млрд долларов. Потребности предприятий в валюте растут, поскольку в результате усиления вражеских обстрелов и разрушений существенно возрастают расходы бизнеса и увеличивается необходимость в импорте оборудования. Кроме того, давление на гривну оказывает стоимость топлива, которое за последний месяц существенно подорожало на фоне общемировых тенденций рынка нефти и нефтепродуктов.
Между тем инфляция в Украине продолжает расти — в августе 2026 года потребительская инфляция ускорилась до 8,1% г/г, в результате чего в сентябре Правление Национального банка Украины приняло решение повысить учетную ставку на 0,5 п. п. — до 16% — с учетом устойчивого фундаментального ценового давления. Говоря о высоких ценах, в НБУ пояснили, что ценовая динамика прошлого месяца обусловливалась подорожанием топлива на фоне эскалации войны на Ближнем Востоке, а также более высокими темпами роста некоторых административных тарифов, что в значительной степени является следствием российских атак на критическую инфраструктуру. В Нацбанке отмечают, что повышение учетной ставки позволит сохранить контролируемость инфляционных ожиданий и вернуть инфляцию на траекторию устойчивого снижения к цели 5% на горизонте политики.
Однако главной проблемой является не инфляция, а ситуация с государственным бюджетом. Президент Владимир Зеленский заявил, что дефицит бюджета на нужды армии составляет 27 млрд долларов, а вскоре после этого заявления премьер-министр Сергей Корецкий объявил режим бюджетной экономии. Поскольку образовался существенный дефицит средств, правительство перенесло 39 млрд грн капитальных расходов, запланированных на сентябрь, на конец 2026 года.
В Минфине рассчитывают привлечь необходимые для бюджета средства от ЕС, стран G7 в рамках механизма ERA, МВФ, Всемирного банка, Великобритании и других партнеров. По словам министра финансов Сергея Марченко, Украина может избежать бюджетного кризиса, если до конца 2026 года получит 29,5 млрд долларов международного финансирования, предусмотренного рядом программ поддержки. Однако для этого Верховная Рада и правительство должны выполнить необходимые обязательства, среди которых, в частности, подписание закона о налогообложении цифровых платформ и принятие изменений в отношении политически значимых лиц.
На фоне существенного усиления российских обстрелов гражданской инфраструктуры и объектов бизнеса Украина сталкивается с масштабными угрозами значительного роста государственных расходов при одновременном падении налоговых поступлений в государственный бюджет. Ослабление экономики означает еще более серьезное увеличение роли международной поддержки. Между тем, Европейский Союз одобрил восьмой регулярный транш для Украины в рамках программы Ukraine Facility. Таким образом, в ближайшее время украинский бюджет получит почти 3 млрд евро. Средства предусмотрены для поддержки макрофинансовой стабильности Украины, восстановления и модернизации страны, работы государственного управления и проведения реформ.
Курс доллара США: динамика и анализ
Колебания курса доллара в сентябре были разнонаправленными: если в начале месяца доллар падал, то во второй половине месяца в Украине вслед за курсом на международном рынке он уверенно укреплялся. Таким образом, с отметки в начале сентября 44,52 грн/долл. по состоянию на 29 сентября официальный курс достиг отметки 44,81 грн/долл.
Наличный рынок повторял движения межбанка, то есть гривна падала, а доллар укреплялся. В конце месяца наличный рынок, похоже, наконец уверенно преодолел психологическую отметку в 45 грн за доллар. По состоянию на 29 сентября курс покупки — 44,50–44,75 грн/долл., а курс продажи — 45,05–45,30 грн/долл. Спреды между курсом покупки и курсом продажи незначительно выросли — до 0,6–0,8 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Высокий спрос на валюту на межбанковском валютном рынке. Рост цен на топливо, а также необходимость восстановления разрушенных зданий, складов, АЗС и других объектов требуют валюты для импортных закупок, что повышает спрос на доллар и евро.
· НБУ готов вливать в рынок валюту, чтобы сдержать активное движение гривны в сторону девальвации. Основные продажи валюты происходят в виде интервенций, которые возвращают курс к значению ниже 44,90 грн/долл. Только интервенции регулятора определяют курсовые диапазоны для гривны.
· В Украине растёт спрос на наличную валюту. В ожидании сложной зимы население стремится перевести сбережения в безопасные ликвидные валюты для защиты от инфляции и девальвации.
· Международные факторы: война в Иране все еще далека от завершения, и уже известны планы США усилить бомбардировки в Иране после промежуточных выборов в Конгресс в ноябре.
· Цены на нефть находятся под постоянным влиянием ситуации на Ближнем Востоке. Регулярные скачки нефтяных котировок приводят к уверенному подорожанию нефтепродуктов, что влияет на уровень инфляции как в США, так и в ЕС и в Украине.
· Поведенческие ожидания рынка: на глобальном рынке ожидания связаны со следующим повышением базовой ставки ФРС. В Украине основное внимание уделяется усилению дроново-ракетной тирании в крупных городах, в частности в Днепре, Одессе, Запорожье и Киеве, что становится причиной новых волн миграции и увеличивает масштабные потери экономики.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–44,95 грн/долл., колебания могут быть разнонаправленными в зависимости от объемов валютных интервенций НБУ.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,95–45,40 грн/долл. На международном рынке доллар укрепляется вследствие повышения ставки ФРС. В Украине этот фактор также влияет на курсовое движение доллара, однако главным фактором остается объем интервенций, который НБУ готов предложить рынку здесь и сейчас, а также планы НБУ по удержанию гривны от резкой девальвации.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): будет преобладать девальвационный тренд, а курс к концу зимы при ухудшении ситуации с дефицитом госбюджета и при наличии довольно длительных пауз в поступлении новых траншей международной поддержки может достичь отметки 45,80–46,50 грн/долл. Усиление атак ВС РФ на города, инфраструктуру и бизнес приводит к регулярному увеличению давления на валютный рынок. На колебания курса наибольшее влияние будут оказывать объемы международной помощи, состояние энергетического сектора, масштаб разрушений в результате российских атак и колебания цен на нефть и нефтепродукты.
Курс евро: динамика и анализ
В течение сентября курс евро на украинском рынке снижался. Если в начале месяца официальный курс составлял 51,64 грн/евро, то по состоянию на 29 сентября — 50,97 грн/евро. Главная причина этой динамики — тенденции на международном рынке, где во второй половине сентября доллар отвоевал свои позиции благодаря повышению ставки ФРС, а евро, соответственно, потерял их.
На наличном рынке Украины курс покупки находится в коридоре 50,40–51,90 грн/евро, а курс продажи — 51,35–51,60 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи в сентябре начали сужаться и к концу сентября достигли 0,55–0,80 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке доллар укрепляется, а евро теряет позиции. На валютные котировки больше всего повлияло решение ФРС о повышении базовой ставки. Это существенно поддержало доллар.
· ЕЦБ в сентябре уже провел одно повышение ставки, но не исключено, что будет еще одно.
В Европе наблюдается активный рост инфляции, прежде всего из-за подорожания топлива и неопределенности, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке.
· В Украине евро активно покупают граждане для формирования финансовой подушки безопасности и накоплений на поездки в страны ЕС. Евро для граждан часто имеет даже приоритет перед долларом, поскольку у многих родственники уже находятся в еврозоне, а часть граждан рассматривает ЕС как место пребывания в случае ухудшения ситуации с безопасностью.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может находиться в коридоре 50,95–51,40 грн/евро.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): в зависимости от глобальных событий, хода войны в Иране и изменения стоимости энергоносителей евро может вернуть себе утраченные позиции, поэтому в таком случае в Украине официальный курс может составлять около 51,55–51,85 грн/евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может достичь 52,50–53,50 грн/евро. Основными факторами, влияющими на курс евро, являются инфляция в США и странах ЕС, монетарные решения ФРС и ЕЦБ, очередные повышения базовой ставки, ситуация на Ближнем Востоке и колебания цен на нефть.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
В октябре курсовые колебания пары евро/доллар могут усилиться. Это будет означать необходимость предусмотреть возможную гибкость инвестиционных программ, а также уделять пристальное внимание международным новостям.
Доллар восстанавливает свои позиции, а евро теряет. Сейчас доллар поддерживается изменением базовой ставки ФРС, что привело к росту стоимости американских казначейских облигаций. Для инвесторов это означает выгодное вложение средств в долларовые активы.
ФРС может вновь пересмотреть ставку в 2026 году. Хотя основное повышение базовой ставки уже состоялось в сентябре, ведущие аналитики считают, что в декабре ФРС может ещё раз повысить ставку с учётом инфляционных рисков. Это будет оказывать поддержку доллару США.
Война в Иране — источник глобальной неопределенности. Продолжаются военные операции США на Ближнем Востоке, что оказывает давление на котировки нефти и усиливает неопределенность на финансовых рынках. Для инвесторов это означает необходимость всегда иметь несколько сценариев и предусмотреть гибкие возможности выхода из одних активов для перевода средств в другие.
Безопасность инвестиций — главный фактор при выборе стратегии. Последние колебания курса на валютном рынке Украины четко обозначают девальвационный тренд. Следовательно, гривну целесообразно использовать для краткосрочных вложений и текущих расходов, а не для долгосрочных инвестиционных планов.
Ликвидность инвестиций как важный аспект. Из-за глобальной неопределенности и волатильности нефтяного рынка колебания пары евро/доллар не имеют предсказуемых коридоров, а значит, формировать инвестиционный портфель следует с учетом всех факторов. В качестве основных валют в портфеле имеет смысл оставлять доллар и евро, а уровень пропорционального соотношения валют зависит от планов и ожидаемой доходности.
Инвестиции в доллар — надежный источник прибыли. Продолжается активное развитие экономики США, о чем свидетельствуют официальные статистические данные, и американская валюта остается одной из самых ликвидных. Доля доллара в валютном портфеле вполне может составлять 50–65%.
Диверсификация валютного портфеля — за счет ликвидных валют. Откат евро до 50,97 грн/долл. предоставляет инвесторам возможности для выгодной покупки евро в портфель в соответствии с индивидуальной стратегией.
Различные валюты в портфеле как гарантия сохранности инвестиций. Инвесторам целесообразно выбирать ликвидные валюты, курс которых не демонстрирует волатильности. Среди таких валют — британский фунт стерлингов. Ожидается, что Банк Англии повысит процентную ставку дважды в течение ближайших шести месяцев, поскольку рост цен на энергоносители увеличивает риск устойчивой инфляции. Это может открыть новые возможности для инвестиций по более выгодным ставкам.
Колебания курса доллара на международной арене — всегда повод для тщательного анализа и исследования доходности. На курс доллара в октябре и ноябре будут влиять такие факторы, как ход войны в Иране, динамика инфляции в США, промежуточные выборы в Конгресс США и их результаты, а также сигналы ФРС о готовности к дальнейшей жесткой денежно-кредитной политике.
Повышение учетной ставки НБУ не является поводом сразу переходить на гривневые депозиты. На фоне роста инфляции и усиления девальвационных колебаний гривневые депозиты следует использовать очень осторожно, а наибольшую долю капитала выделить на стабильные валютные сбережения.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать все, что связано с нефтяными котировками, возможными новыми соглашениями между США и Ираном, а также статистические данные о рынке труда и инфляции в США. Стоит обратить внимание на новости о планах ЕЦБ относительно изменения ключевой ставки. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, объемы поступления помощи и кредитных траншей от партнеров, ситуация в энергетике и разрушение инфраструктуры в результате атак агрессора.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования данной информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — сентябрь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Национальный банк Украины твёрдо держит курс гривны под контролем, усиливая своё влияние за счёт увеличения объёма валютных интервенций. В результате курс гривны укрепляется, несмотря на серьёзный дефицит валюты на рынке, поступающей от компаний-экспортеров. Курс гривны, установленный НБУ, в течение первой половины сентября практически не изменился: на 1 сентября он составлял 44,52 грн/долл., а по состоянию на 15 сентября — 44,62 грн/долл. Конечно, цена стабильной гривны довольно высока, ведь в период с 3 августа по 4 сентября объем интервенций достиг 5,915 млрд долларов США. Однако спрос на валюту остается на неизменно высоком уровне, поскольку продолжается подготовка к зиме, а значит, компании продолжают импорт энергетического оборудования. Дополнительное давление на валютный рынок создает сложная ситуация с экспортом зерновых вследствие регулярных российских атак на портовую инфраструктуру и суда. По данным Минагрополитики, общий экспорт зерновых и зернобобовых с начала 2026/27 маркетингового года составляет 4,255 млн тонн против 5,162 млн тонн годом ранее. Начало российских атак на АЗС будет означать также потребность в дополнительном оборудовании и закупке топлива, а это также должно осуществляться за валюту, главным продавцом которой на межбанковском валютном рынке остается НБУ.
Глобальный контекст
На глобальном рынке — последние дни полной неопределенности, ведь 16 сентября Комитет ФРС должен принять решение об уровне ставки. В настоящее время ожидается, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов. Новый отчет об инфляции в США показал, что цены в августе выросли больше, чем ожидалось. Согласно данным Бюро статистики труда, индекс потребительских цен в августе вырос на 3,4% в годовом исчислении и на 0,4% — в месячном, что полностью совпало с консенсус-прогнозом. Базовая инфляция замедлилась до 2,4% в годовом исчислении (самый низкий показатель с 2021 года), однако её месячный рост на 0,3% оказался выше прогнозируемых экономистами 0,2%. По данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность повышения ставки на заседании ФРС 16 сентября в 90%.
Между тем, золото активно восстанавливается. Фьючерсы на этот драгоценный металл в США выросли на 0,1% — до 4409,30 доллара за тройскую унцию, на что повлияли данные индекса потребительских цен и, соответственно, ожидания повышения ставки ФРС в сентябре.
Пара EUR/USD в середине сентября находится примерно на уровне 1,1530 долл./евро, хотя в течение первых двух недель месяца курс доллара периодически опускался до 1,1630–1,1648 долл./евро. Однако по сравнению с августом, когда пиковые значения курса достигали 1,1709 долл./евро, в сентябре доллар всё же уверенно укрепляется. Это происходит именно на фоне приближения момента Х — заседания Комитета ФРС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине сентября валютный рынок находился под давлением высокого спроса на валюту. Объемы интервенций НБУ растут: если за первую неделю августа НБУ продал на межбанке 1,018 млрд долл., то за неделю с 31 августа по 4 сентября — 1,329 млрд долл. Всего с начала августа по 4 сентября, согласно опубликованным Нацбанком данным, продажа валюты со стороны регулятора составила 5,915 млрд долл., а вот покупка валюты Нацбанком – всего 0,45 млн долл.
Увеличение объемов интервенций приводит к быстрому сокращению объема международных резервов. По данным НБУ, международные резервы Украины по состоянию на начало сентября, по предварительным данным, составляли 48,66 млрд долл. И в августе они сократились на 5%. В Нацбанке пояснили, что такая динамика обусловлена сокращением объемов международной финансовой помощи при сохранении объемов валютных интервенций на уровне, близком к июльскому.
Спрос на валюту со стороны населения растет, поскольку на фоне стабильного курсообразования граждане предпочитают переводить свои сбережения из гривны в доллар и евро ради ощущения безопасности в условиях высокой неопределенности и длительного продолжения военных действий. В августе чистая покупка валюты населением увеличилась на 26% — до 0,562 млрд долл., а в июле сальдо между покупкой и продажей составило 0,5 млрд долл.
Валюта для населения становится не только возможностью избежать потерь в случае девальвации гривны, но и шансом сохранить средства в условиях роста инфляции. А инфляция в Украине растет. По данным НБУ, в августе она ускорилась до 8,1% в годовом исчислении. Среди основных причин — рост цен на топливо, а также более высокая административная инфляция на фоне повышения тарифов на водоснабжение и водоотведение. Эксперты НБУ отмечают, что ценовое давление остается повышенным из-за последствий российской военной агрессии и войны на Ближнем Востоке, а вот активизация российских атак на объекты логистики, производства и энергетической инфраструктуры увеличивает расходы предприятий и ограничивает внутреннее предложение товаров и услуг.
Назревают существенные проблемы с выполнением плана поступлений в государственный бюджет. Как недавно заявил министр финансов Сергей Марченко, правительство определило порядок финансирования расходов в условиях ограниченной ликвидности: в случае поступления средств в первую очередь будут финансироваться сектор безопасности и обороны, а остальные расходы — при наличии дополнительных ресурсов.
Основные пакеты международной поддержки, запланированные на 2026 год, Украина уже получила. Однако известно о новом многомиллиардном пакете, который уже одобрен Еврокомиссией. Это 6,1 млрд евро на закупку дронов и ракет для ПВО Patriot. Что касается поддержки социальных нужд за счет новых траншей от ЕС, то пока нет четких данных о том, какую сумму до конца 2026 года Европа дополнительно выделит Украине. Однако недавно пресс-секретарь Еврокомиссии Балаж Уйвари заявил, что Европейская комиссия продолжает оценивать ситуацию с государственными финансами Украины, чтобы определить первоочередные потребности страны в дополнительных средствах в этом году. Поэтому в дальнейшем в ЕС будут подробно обсуждать возможные источники дополнительного финансирования и впоследствии сообщат о суммах дополнительных траншей на поддержку госбюджета Украины.
Курс доллара США: динамика и анализ
В первой половине сентября гривне сначала удалось укрепиться до уровня 44,46 грн за доллар, а затем НБУ постепенно с помощью интервенций вернул курс фактически к значению конца августа, и по состоянию на 15 сентября курс установлен на уровне 44,62 грн/долл. Дальнейшая судьба гривны полностью зависит от объемов интервенций, которые готов осуществлять Нацбанк.
На наличном рынке в середине сентября курс покупки — 44,20–44,50 грн/долл., а курс продажи — 44,80–45,00 грн/долл. Спреды практически не меняются и находятся в пределах 0,50–0,60 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на валюту на межбанковском валютном рынке. Повреждённые в результате обстрелов объекты бизнеса и инфраструктуры нуждаются в восстановлении, оборудование закупается за рубежом, что вызывает дополнительный спрос на валюту.
· НБУ контролирует курс и удерживает гривну в чётких пределах. Главным продавцом валюты остаётся НБУ, участие которого в торгах и определяет курс.
· Население стремится обеспечить безопасность своих сбережений, а значит, спрос на наличную валюту растет. Граждане, ожидая отключений электроэнергии, суровой зимы, новых логистических проблем и, возможно, дефицита товаров, ускоряют перевод сбережений в основные валюты — доллар и евро.
· Международные факторы: продолжается конфликт между США и Ираном, что существенно подрывает международную безопасность и влияет на цены на нефть. Между тем президент США Дональд Трамп заявил, что война на Ближнем Востоке завершится после промежуточных выборов в Конгресс, которые состоятся в ноябре.
· Поведенческие ожидания рынка: на глобальном рынке ожидания связаны с сентябрьским заседанием Комитета ФРС, а трейдеры прогнозируют повышение базовой ставки ФРС на 25 б. п. В Украине основное внимание приковано к новой стратегии дроново-ракетной тирании тыловых городов, что приводит к экономическим потерям и усиливает опасения населения относительно переживания зимнего периода.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,65–44,95 грн/долл., колебания могут быть разнонаправленными в зависимости от объемов интервенций НБУ.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,90–45,60 грн/долл. На международном рынке доллар может укрепиться в ответ на повышение ставки ФРС, поскольку автоматически вырастет и стоимость казначейских обязательств, которые будут интересовать инвесторов. В Украине резких колебаний не предвидится, а если Нацбанк возьмет курс на девальвацию, то это будет происходить очень постепенно и с небольшими откатами.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии, как и ранее, сохраняется девальвационный тренд, а курс к концу зимы при условии ухудшения ситуации с дефицитом госбюджета и при наличии довольно длительных пауз в поступлении новых траншей международной поддержки может достичь отметки 45,80–46,50 грн/долл. Как уже прогнозировалось ранее, мощные атаки РФ на города, инфраструктуру и бизнес приводят к усилению давления на валютный рынок, ведь потребности в импорте автоматически растут. На колебания курса наибольшее влияние будут оказывать новые поступления международной помощи, степень повреждений в результате атак и колебания цен на нефть на международном рынке.
Курс евро: динамика и анализ
В течение первой половины сентября евро на украинском рынке сначала укрепился, а затем откатился. Если в начале месяца официальный курс составлял 51,64 грн/евро, то по состоянию на 15 сентября — 51,52 грн/евро. На динамику курса евро в Украине, как и раньше, влияет один-единственный фактор: ситуация с позициями евро на международном рынке.
На наличном рынке Украины курс покупки находится в коридоре 51,05–51,40 грн/евро, а курс продажи — 51,80–52,00 грн/евро. Очень заметна тенденция к расширению спредов: в первой половине сентября спреды между курсом покупки и курсом продажи евро расширились до 0,80–1,0 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро по-прежнему преобладает над долларом.
На валютные котировки больше всего влияет недавнее решение ЕЦБ повысить ключевую депозитную ставку на 0,25 б. п. до 2,5%.
· Риски для экономик ЕС растут, что ставит под сомнение дальнейшее укрепление евро на глобальном рынке. Экономические перспективы Европы признаны крайне неопределёнными, а риск ускорения инфляции остаётся высоким.
· На наличном рынке спрос на евро остаётся высоким. Для формирования сбережений, оплаты обучения детей, подготовки к возможной миграции и других целей граждане покупают наличные и безналичные евро. Хотя доллар доминирует в продажах на наличном рынке, доля евро в 2026 году уверенно растет.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может находиться в коридоре 51,60–51,80 грн/евро.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке вследствие сентябрьского решения ФРС о повышении ставки евро изменит направление движения, то в Украине официальный курс может находиться в пределах 51,70–51,95 грн/евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в следующем году официальный курс евро может достичь значения в диапазоне 52,80–53,50 грн/евро. Основные факторы, влияющие на курс евро, — инфляция в США и странах ЕС, денежно-кредитная политика ФРС и ЕЦБ, то есть запланированные изменения базовой ставки, обострение или, наоборот, затишье на Ближнем Востоке, динамика цен на энергоносители.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
До конца сентября колебания пары евро/доллар могут стабилизироваться. В основном на колебания будет влиять денежно-кредитная политика ФРС США.
Доллар может вскоре укрепить свои позиции, а евро — ослабить. Доллар получит поддержку от решения ФРС США о повышении базовой ставки на 25 базисных пунктов. Это повлияет на стоимость государственных облигаций США и станет сигналом для инвесторов вкладывать средства в доллар.
ФРС готовится пересмотреть ставки. Рост инфляции в США лишил ФРС возможности снизить ставки, и сейчас рынки учитывают повышение ставок на ближайшем заседании Комитета ФРС. Это окажет поддержку доллару США и одновременно будет оказывать давление на курс евро.
Политика также имеет значение для валютной пары евро/доллар. В США активно готовятся к промежуточным выборам в Конгресс в ноябре, а значит, напряженная политическая борьба в США будет периодически подталкивать доллар к пиковым значениям.
Конфликт между США и Ираном – сроки его разрешения по-прежнему неизвестны. На Ближнем Востоке война в Иране порождает новые риски для валютного рынка, поскольку ситуация негативно сказывается на рынке нефти. В этот период инвесторам лучше рассмотреть несколько сценариев и несколько валют для формирования валютных сбережений.
Главное — безопасность инвестиций. Хотя гривна удерживается на уровне до 45 грн/долл., использовать национальную валюту лучше всего для срочных и точечных решений, а вот для долгосрочного плана следует предусмотреть ликвидные валюты — доллар и евро.
Ликвидность инвестиций – после детального анализа ситуации. Высокая волатильность пары евро/доллар дает сигнал к формированию валютного плана с учетом ключевых факторов влияния, а в центре стратегии целесообразно запланировать вложения в самые ликвидные валюты – доллар и евро. Оптимальное соотношение этой осенью может составить 50/50 или 65/35 (с большей долей доллара).
Диверсификация валютного портфеля – за счет ликвидных валют. Если программа инвестора предусматривает не две, а четыре валюты, то стоит обратить внимание на британский фунт стерлингов и швейцарский франк. Доля сбережений в этих двух европейских валютах может достигать 20%.
Задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции. То есть основная доля сбережений — в ликвидных валютах, меньшая доля (до 15%) — в других инструментах, среди которых оптимальным вариантом выглядит покупка валютных ОВГЗ со сроком погашения три месяца.
Центробанки подскажут, в какую сторону пойдут курсы на глобальном рынке. Внимание к денежно-кредитной политике ЕС и США поможет своевременно переформатировать валютный портфель в рамках среднесрочной инвестиционной стратегии.
Важно не поддаваться панике. Рынки часто зависят от непредсказуемых событий, но стратегия инвестора — это его личный финансовый план, поэтому избежать рисков поможет хладнокровный расчет, а не эмоции.
Что важно в сфере новостей. Прежде всего, новости из США о решении Комитета ФРС по изменению базовой ставки. Также анализируем заявления президента США Дональда Трампа относительно войны в Иране. Изучаем котировки нефти и золота. Важнейшим сигналом к корректировке стратегии станет укрепление доллара до 1,1350–1,1400 долл./евро. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут стратегия НБУ по проведению интервенций на межбанковском рынке, состояние международных резервов, новости о поступлении миллиардных траншей кредитов и помощи от партнеров (особенно в плане бюджетной поддержки), ситуация в энергетике и возможные новости с фронта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 – август 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине августа курс доллара в Украине находился под влиянием стратегии курсовой гибкости Национального банка Украины, которая предусматривает участие в торгах на межбанковском валютном рынке с интервенциями иностранной валюты. В результате курс, который пытался преодолеть отметку 44,83 грн/долл., к концу второй недели августа вернулся к отметке начала месяца – 44,70 грн/долл. Цена этой курсовой стабильности – 2,11 млрд долларов, которые НБУ продал импортерам в ходе валютных интервенций в первой половине августа. Это почти соответствует объему проданной НБУ валюты в течение двух последних недель июля (2,15 млрд долл.). Спрос на иностранную валюту в августе остается на высоком уровне, а главным маркет-мейкером рынка выступает НБУ. В этом вопросе наблюдается абсолютная стабильность. Благодаря активному участию Нацбанка в торгах курс практически не меняется.
Одной из главных проблем, влияющих на экономику страны и поступление валютной выручки, является сложная ситуация с перевозкой украинских товаров по морским путям. В июле и в начале августа Россия совершила более 70 атак на портовую инфраструктуру Украины и 62 удара по судам. Это фактически остановило агроэкспорт, который за первые две недели августа упал на 75% в годовом исчислении. В перспективе остановка агроэкспорта грозит накоплением зерна на складах, а также многомиллионными убытками для агрокомпаний. Однако на колебаниях курса это вряд ли отразится, ведь, как и раньше, так и сейчас ситуацию полностью держит под контролем Нацбанк.
Глобальный контекст
Мировые рынки капитала ожидают сентябрьского заседания Комитета ФРС, на котором 16 сентября может быть принято решение об изменении базовой ставки. Однако пока уверенности в этом нет. Аналитики даже прогнозируют, что ФРС может оставить ставки без изменений в сентябре, поскольку недавно опубликованные данные показали снижение инфляции в США уже второй месяц подряд. Индекс потребительских цен в США в июле вырос на 3,4% (в годовом исчислении) по сравнению с 3,5% в июне. Об этом сообщило Бюро статистики труда. Однако определенные шансы на повышение ставки остаются — некоторые финансисты уже высказали мнение, что центральный банк должен повысить ставки до конца 2026 года, чтобы снизить инфляцию, превышающую целевой показатель в 2%.
Между тем на Ближнем Востоке растет напряженность, а в отношении цен на нефть наблюдается высокая волатильность: 17 августа нефть марки Brent достигла уровня 88,44 долл./барр. Как и ранее, на нефтяные котировки влияет ситуация в Ормузском проливе. На прошлой неделе Иран заявил, что не намерен отказываться от блокады этого пролива после заявлений президента США Дональда Трампа о возможности установить контроль над стратегическим водным путем.
Пара EUR/USD в августе движется в сторону девальвации доллара — по состоянию на 17 августа курс составляет 1,1594 долл./евро, а начинался месяц с курса 1,1485 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
На отечественном валютном рынке в августе наблюдается высокий спрос на иностранную валюту. Если в течение четырех недель июля НБУ продал посредством интервенций 4,1 млрд долларов, то за первые две недели августа объем проданной валюты превысил 2,11 млрд долларов.
Международные резервы пока находятся на высоком уровне, что важно для макрофинансовой стабильности и, конечно, для возможностей НБУ удовлетворять спрос на валюту. По данным регулятора, в начале августа международные резервы составляли 51,2 млрд долл., в июле они сократились на 0,1%. В НБУ пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте: операции незначительно превысили поступления от международных партнеров, размещение валютных облигаций и конвертацию в гривну валюты, полученной в рамках программы Ukraine Support Loan. Согласно балансовым данным НБУ, в июле он продал на валютном рынке 4,76 млрд долларов и купил 1,8 млн долл.
В августе НБУ объявил о крупном пакете мер по смягчению валютных ограничений для физических лиц, который вступил в силу 11 августа. Среди основных изменений — увеличение лимита на покупку населением безналичной иностранной валюты с 50 тыс. грн до 200 тыс. грн в месяц. Также повышается с 100 тыс. грн до 200 тыс. грн дневной лимит на снятие населением наличных средств с валютных счетов в Украине и за рубежом. Кроме того, НБУ расширил возможности украинцев оплачивать товары, работы и услуги за рубежом с гривневых счетов. В Нацбанке ожидают, что новый пакет валютных послаблений сформирует лишь умеренный дополнительный спрос на иностранную валюту, который будет незначительным по сравнению с масштабами валютного рынка.
Между тем Украина продолжает получать международную финансовую поддержку, и в конце июля стало известно о транше в размере 3,47 млрд евро от ЕС в рамках Ukraine Support Loan. Эти средства предназначены для финансирования оборонных нужд Украины, в частности для ракет, систем ПВО, истребителей и беспилотников. Что касается кредита от МВФ, то здесь объем поступлений и ритмичность траншей зависят от выполнения условий программы EFF. В 2026 году запланировано еще два обзора выполнения программы с МВФ — в сентябре и декабре. Если все условия будут выполнены своевременно, то Украина сможет привлечь от фонда более 2,4 млрд долларов.
Среди актуальных проблем экономики страны, противостоящей российской агрессии, — экспорт. В результате ударов РФ по портовой инфраструктуре поставки по морю практически остановились, а в Минагро говорят об убытках агросектора, которые в этом году могут достичь 3 млрд долларов. Между тем правительство уже снизило минимальные экспортные цены на отдельные виды агропродукции, чтобы предотвратить остановку экспорта зерновых и масличных культур. Однако не только в агросекторе сейчас наблюдаются негативные тенденции, ведь враг пытается наносить удары по крупным логистическим центрам, что сказывается на поставках продовольствия в сети супермаркетов, а перестройка логистических маршрутов может привести к росту затрат производителей и розничных сетей. Все это указывает на возможный быстрый рост цен на продукты питания, в частности на молочную продукцию, овощи и фрукты. Напомним, что в июле 2026 года инфляция ускорилась до 7,7% в годовом исчислении, а в месячном исчислении цены в Украине выросли на 0,3%.
Курс доллара США: динамика и анализ
Ожидания девальвации никуда не исчезли, однако в августе курс находится под полным контролем НБУ, а значит, временная стабильность обеспечивается удовлетворением заявок импортеров регулятором на межбанковском валютном рынке. В начале августа официальный курс находился на уровне 44,64 грн за доллар, а 17 августа курс НБУ достиг отметки 44,70 грн за доллар. На межбанковском рынке в середине августа торги проходили по курсу 44,70–44,78 грн/долл. На наличном рынке курс незначительно менялся: в середине августа в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,30–44,55 грн/долл., курс продажи — 44,90–45,10 грн/долл. Спреды в августе сузились до значений 0,4–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Рост спроса на валюту компенсируется увеличением объема валютных интервенций НБУ. Нацбанк выступает главным продавцом валюты и за счет предложения валюты удерживает курс гривны от дальнейшей девальвации.
• Международные факторы: затянувшийся конфликт на Ближнем Востоке приводит к неравномерным колебаниям на нефтяном рынке и росту цен на нефтепродукты. Президент США Дональд Трамп заявил, что намерен объявить Ормузский пролив территорией США.
В Тегеране подчеркнули, что пролив будет закрыт или открыт исключительно по решению Ирана.
• На наличном валютном рынке Украины гривна укрепилась. В середине июля в кассах банков и пунктах обмена курс продажи доллара остается в пределах 44,90–45,10 грн/долл.
• Ожидания рынка: главная интрига связана с сентябрьским заседанием Комитета ФРС, на котором возможно решение о повышении базовой ставки. Однако последние отчеты по инфляции свидетельствуют о замедлении темпов роста цен, а это вполне может повлиять на решение Комитета, который оставит ставку без изменений. В Украине власти сосредоточены на обеспечении обороны страны и тщательной подготовке к зиме. Главный приоритет правительства — защита критически важной инфраструктуры и создание резервных запасов топлива и оборудования, необходимых для оперативного восстановления поврежденных объектов.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,10 грн/долл., НБУ будет пытаться с помощью интервенций удержать курс в пределах 44,70–44,85 грн/долл.
• Среднесрочно (2–3 месяца): 44,95–45,30 грн/$. Сентябрьское решение по уровню ключевой ставки ФРС США и четкие сигналы о приближении мира на Ближнем Востоке в перспективе могут способствовать укреплению доллара на международной арене. В Украине доллар также будет укрепляться.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основной тенденцией остается девальвация, а курс до конца года может находиться в пределах 45,40–46,20 грн/$. Ключевыми факторами, влияющими на курс, останутся объем международных резервов, новые многомиллионные поступления финансовой помощи от партнеров, выполнение плана по доходам государственного бюджета; также влиять будет ситуация в энергетической отрасли и уровень защиты объектов критической инфраструктуры от разрушений в результате массированных атак ВС РФ.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке укреплялся на фоне ситуации на международном рынке, где доллар терял позиции, а евро укреплял свои позиции. Официальный курс евро в Украине в начале августа составлял 51,27 грн/евро, а уже 17 августа — 51,71 грн/евро. На наличном рынке Украины в августе наблюдается тенденция к укреплению евро. Курс покупки 17 августа находится в коридоре 51,05–51,65 грн/евро, а курс продажи — 51,85–52,15 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в августе расширились и составляют от 0,45 грн/евро до 1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке евро укрепляет свои позиции на фоне снижения курса доллара. На валютные котировки влияют такие факторы, как ожидания изменения ставки ФРС в сентябре и рост напряженности на Ближнем Востоке.
• ЕЦБ в сентябре может повысить ставки. Основанием для такого решения станет рост цен в ЕС: инфляция в еврозоне в июле выросла до 2,9%.
• Курс евро в Украине в августе после длительного периода стабильности начал активно расти. Ажиотажного спроса на евро нет, а кассы и обменники располагают достаточным запасом наличных для удовлетворения спроса.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке курс евро может оставаться в коридоре 51,80–52,45 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке продолжится укрепление евро, то в Украине курс будет находиться в диапазоне 52,20–52,90 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,50–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс евро, остаются прежними — это решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, цены на нефть и развитие конфликта на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Доллар теряет позиции по отношению к евро на международном рынке. Нисходящий тренд американской валюты объясняется ожиданиями инвесторов относительно изменения базовой ставки в сентябре, а также обострением конфликта между США и Ираном. Дальнейшее падение курса доллара может повлиять на замедление процессов девальвации гривны.
ФРС может изменить ключевые ставки. Повышение ставок уже в сентябре способно поддержать доллар на глобальном рынке, ведь стоимость казначейских облигаций вырастет, что, вероятно, повысит спрос на ценные бумаги США, добавляя доллару баллов.
Фокус — на ликвидных валютах. Мировая геополитика раскачивает курсы валют, но доллар и евро остаются для инвесторов базовыми валютами при формировании эффективной валютной стратегии.
Война в Иране уже не может пошатнуть положение доллара. Острая фаза конфликта на Ближнем Востоке не является поводом для отказа от инвестиций в долларах.
Покупка долларов — своевременная и выгодная стратегия. Пока на отечественном рынке наблюдается временная хрупкая стабильность, целесообразно инвестировать в американскую валюту в рамках как среднесрочной, так и долгосрочной валютной стратегии.
Накопления в валюте — не только наличные.
Увеличение с 11 августа разрешенного НБУ лимита на покупку безналичной валюты до 200 тыс. грн позволяет инвесторам увеличить накопления на валютных счетах в банках. Хотя ключевыми по-прежнему останутся наличные накопления.
Инвестиции в драгоценные металлы и акции — возможны, но не они будут главными в валютной стратегии. НБУ с 11 августа разрешил беспрепятственно направлять со счета в банке 200 тыс. грн на безналичные банковские металлы и ценные бумаги иностранных эмитентов. Однако такие инвестиции могут составлять лишь небольшую долю сбережений — в пределах 15%, а вот доллар и евро целесообразно оставлять базовыми составляющими валютной стратегии.
Безопасные инвестиции — гарантия сохранности капитала. В различных финансовых сценариях следует предусмотреть стабильные источники получения прибыли, а также убедиться в надежности размещения своих активов.
Евро — важная часть инвестиционного портфеля. Укрепление евро до 51,70 грн/евро открывает новые возможности для инвесторов: речь идет либо о быстром заработке на продаже части накоплений в евро, либо о дополнительных объемах покупки евро с целью пополнения портфеля в этой валюте.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистике по инфляции и рынку труда в США и ЕС. Поскольку в сентябре и ФРС, и ЕЦБ готовятся рассмотреть вопрос о повышении ставок, именно ключевые статистические данные по инфляции и уровню занятости в августе станут основой для регуляторов при принятии важнейших решений.
Диверсификация — гарантия безопасности инвестиций. Инвесторам следует формировать валютные портфели в различных валютах, и хотя базовыми остаются ликвидные доллар и евро, целесообразно периодически переводить часть средств в другие надежные европейские валюты, среди которых британские фунты стерлингов и швейцарские франки. Целесообразно также отслеживать экономические прогнозы Польши для возможного перевода 5% накоплений в польский злотый.
Депозиты в гривне — только для накоплений с целью покупки валюты. Стоит выбирать гривневые вклады на срок 3–6 месяцев с обязательной опцией пополнения. Ставка по вкладу в данном случае не является критической, ведь накопления впоследствии должны быть переведены в иностранную валюту.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит следить за новостями из Белого дома относительно перспектив развития конфликта между США и Ираном. Также важной будет информация о ставках казначейских облигаций США. Главные валютные новости поступят в сентябре — по итогам заседаний комитетов ФРС и ЕЦБ станет понятно, растут ли ключевые ставки в Европе и США. В Украине главными индикаторами ситуации на валютном рынке будут поступления финансовой помощи от партнеров, объем международных резервов, ситуация с экспортом зерновых, изменения на фронте, информация о состоянии энергетического сектора и подготовке к зиме, а также об объемах природного газа, закачанного «Нафтогазом» в подземные газохранилища.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Во второй половине июля гривна теряла в цене, но НБУ старался максимально активно участвовать в торгах и сдерживать тенденцию к снижению курса национальной валюты. В итоге по состоянию на 31 июля официальный курс составил 44,69 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Укрепление национальной валюты произошло лишь в конце месяца, в течение последних двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
Высокий спрос на валюту сохраняется в Украине второй месяц подряд. Напомним, что в июне, согласно официальным данным, Нацбанк в результате интервенций продал 5,087 млрд долл. Это самый высокий показатель в 2026 году. Ожидается, что июльский показатель всё же будет ниже «рекорда» предыдущего месяца. Однако уже очевидно, что озвученные многими аналитиками надежды на летнее увеличение агроэкспорта, а с ним и на поступление большего объёма валютной выручки, что поддержало бы гривну, не оправдались. В течение июля Россия активизировала ракетно-дроновые атаки, направленные на украинские морские порты, что существенно сдерживает морские перевозки сельскохозяйственной продукции.
Глобальный контекст
Заседание Комитета ФРС, к итогам которого в последний месяц было приковано внимание трейдеров, состоялось 29 июля. По итогам заседания стало известно, что ФРС сохранила базовую процентную ставку неизменной, но оставила возможность её повышения в будущем, если инфляция будет оставаться высокой. В заявлении говорится, что в США инфляция остаётся повышенной, что отчасти отражает шоки предложения, приведшие к росту цен в определённых секторах, включая энергетику. Известно также, что стремительный рост цен на топливо, вызванный конфликтом между США и Ираном, привел к росту годового уровня инфляции в США до 4,2% в мае, что является самым высоким показателем за более чем три года. С тех пор цены на нефть и газ несколько снизились, но возобновление боевых действий в Ормузском проливе и вокруг него в конце июля вызывает опасения, что цены на топливо могут оставаться высокими в течение следующих месяцев. Однако высокие ставки способны тормозить развитие рынка труда, поэтому в данном случае ФРС сделала выбор в пользу рынка труда, фактически игнорируя рост цен.
Доллар отреагировал на заявление о стабильности базовой ставки снижением по отношению к евро — 30 июля курс вернулся к уровню 1,1450 долл./евро, а позже достиг отметки 1,1475 долл./евро, хотя накануне, в день проведения заседания Комитета ФРС, курс валютной пары составлял примерно 1,1360 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
В течение июля спрос на валюту менялся: если в начале месяца он несколько снизился, то впоследствии снова вырос, и НБУ был вынужден увеличить объем продажи валюты за счет интервенций на межбанке. Таким образом, если за первую неделю Нацбанк продал импортерам 871,2 млн долларов, то за следующие две недели — 2,088 млрд долларов. Дополнительной поддержки для гривны со стороны экспортеров нет: ситуация с экспортом остается крайне сложной, особенно с учетом частых атак РФ на отечественные морские порты и портовую инфраструктуру. Это сказывается не только на агроэкспорте, но и на выручке металлургических предприятий. Однако поддержку национальной валюте оказывает международный рынок, где доллару удалось в июле укрепиться по отношению к евро.
По итогам июля возможно снижение объемов международных резервов по сравнению с июнем, ведь резервы увеличиваются преимущественно за счет поступлений от партнеров. Однако в июле новых поступлений было немного. Известно, что в этом месяце Украина получила транш в размере около 690 млн долл. от МВФ в рамках новой четырехлетней программы расширенного финансирования МВФ (EFF). Эта программа предусматривает кредитную помощь общим объемом примерно 2,2 млрд долл. Полученные по первому траншу средства будут направлены на финансирование приоритетных расходов и обеспечение макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.
Что касается помощи от Евросоюза, то в конце июля Совет ЕС одобрил обновленный Украинский план в рамках Ukraine Facility. В СМИ сообщают, что речь идет о 10 млрд евро, которые Украина сможет получить только при определенных условиях — в документе 27 индикаторов, десять из которых требуют принятия новых законов. Также обновленный план пересматривает 34 из 146 действующих этапов реализации программы, переносит сроки выполнения 12 реформ, требующих больше времени. Среди новых реформ особый акцент сделан на верховенстве права, борьбе с коррупцией, а также на реформах, необходимых для вступления Украины в ЕС, энергетическом секторе и дальнейшей интеграции Украины во внутренний рынок ЕС. В обновленном Украинском плане уже утверждено дополнительное финансирование для Украины в 2026 году — речь идет о 8,3 млрд евро, которые будут предоставлены через механизм Ukraine Support Loan.
Новое правительство Украины, которое только начинает свою работу под руководством нового премьер-министра Сергея Корецкого, пока не предоставило четких данных относительно плана действий. Однако известно, что в августе Программа действий правительства должна быть представлена в Верховной Раде. Она станет официальным ориентиром, какие именно меры планирует реализовать новый Кабмин и какие реформы, в частности экономического и финансового направления, запланированы в ближайшее время в Украине.
Курс доллара США: динамика и анализ
Девальвация гривны продолжается, и если в первой половине июля гривне удалось незначительно укрепиться, то во второй половине месяца определяющей стала именно девальвация. В начале июля официальный курс находился на уровне 44,79 грн за доллар, а 29 июля курс НБУ достиг отметки 44,88 грн за доллар. На межбанковском рынке в последние дни июля торги проходили по курсу 44,74–44,89 грн/долл. Заявки импортеров удовлетворяет Нацбанк, выступающий в качестве основного продавца валюты. В последний день июля гривна укрепилась — официальный курс уже составил 44,69 грн/долл. На наличном рынке курс вслед за межбанковским рынком также укрепился: в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,35–44,7 грн/долл., курс продажи — 44,95–45,10 грн/долл. Спреды в июле практически не изменились и остаются в пределах 0,4–0,7 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке, но девальвация практически незаметна. НБУ выступает главным маркетмейкером и благодаря интервенциям удерживает гривну от колебаний за отметкой 44,97 грн/долл.
· На наличном рынке колебания медленные и незначительные. В течение июля в кассах банков и пунктах обмена курс в среднем остается в пределах 44,95–45,10 грн/долл.
· Международные факторы: конфликт между США и Ираном — в острой фазе, Ормузский пролив заблокирован, а США ввели санкции против двух иранских компаний, участвующих в схеме, согласно которой Иран заставляет суда покупать «страховку» для прохода через Ормузский пролив. Аналитики прогнозируют, что боевые действия на Ближнем Востоке продлятся еще несколько месяцев.
· Поведенческие ожидания рынка: после того как в конце июля ФРС оставила ставки без изменений, инвесторы ожидают осенних заседаний Комитета ФРС, на которых может быть принято решение о повышении базовой ставки. В Украине основное внимание уделяется ситуации с безопасностью, подготовке к зиме и договоренностям с партнерами о финансовой помощи. Также важную роль будут играть решения и законопроекты нового правительства, которые должны определить бюджетные и налоговые факторы, способные повлиять на будущие финансовые решения.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95–45,20 грн/долл., гривна будет тяготеть к верхнему значению, НБУ будет пытаться вернуть курс в пределы 44,80–44,88 грн/долл.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,40 грн/$. Четкая определенность относительно уровня ключевой ставки ФРС США и новые договоренности между США и Ираном могут способствовать укреплению доллара, что положительно повлияет на гривну.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. Однако ключевым фактором, помимо войны в Украине и усиления Россией ракетно-дроновых атак на инфраструктуру, станут поступления от партнеров, которые будут напрямую влиять на уровень международных резервов и возможности НБУ удовлетворять спрос импортеров посредством интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке практически не менялся, а колебания были очень незначительными. Однако все изменилось на следующий день после заседания Комитета ФРС — евро начало терять позиции на международном рынке, а в Украине официальный курс евро 31 июля достиг 51,27 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле сохранялась стабильность курса евро. Однако новые горизонты евро побуждают продавцов на розничном рынке менять курсы. Курс покупки 31 июля находится в коридоре 50,56–51,10 грн/евро, а курс продажи — 51,50–51,85 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в конце месяца немного сократились — до диапазона 0,45–0,80 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке доллар отвоевывает позиции у евро. Евро начало терять позиции после решения Комитета ФРС США о сохранении базовой ставки на прежнем уровне.
· ЕЦБ в июле не изменил базовые ставки. Уровень неопределенности в ЕС остается высоким, и полное влияние энергетического шока на инфляцию еще не отразилось на экономике в полной мере. ЕЦБ внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью этого влияния, а также за его косвенными последствиями.
· Курс евро в Украине в июле после длительного периода стабильности начал расти. Предложение евро достаточное для удовлетворения спроса на розничном рынке.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,30–51,55 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, в Украине курс будет находиться в диапазоне 51,50–52,25 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,60–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс, — решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, а также ситуация на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Август может удивить стремительными изменениями курсов. Обострение конфликта между США и Ираном и скачки цен на нефть усиливают риск волатильности. В такое время валютная стратегия должна быть максимально осторожной, при этом гибкость решений также имеет значение для получения доходности и сохранения капитала.
Глобальные конфликты — повод доверять только самым сильным валютам. Ожидаемые направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что будет влиять на дальнейшую курсовую траекторию пары «евро/доллар».
Стабильность ставки ФРС не оказывает поддержки доллару. Пара EUR/USD находится под значительным влиянием геополитики, однако прогнозы относительно будущего повышения ставок также имеют значение. Инвесторам необходимо следить за экономическими новостями из США для своевременной переориентации стратегии валютных накоплений.
Самое главное — безопасные инвестиции. Небольшая часть портфеля может быть направлена на получение быстрого дохода от спекулятивных операций, однако основную часть средств следует направлять в низкорисковые формы сохранения накоплений, к которым относится покупка наличной валюты.
Ликвидность — в фокусе валютной программы. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышает роль ликвидных валют, и главными в портфеле остаются доллар и евро. Вокруг инвестиций в эти валюты должна строиться как среднесрочная, так и долгосрочная программа инвестора.
Резкий поворот инвесторов в сторону евро на глобальном рынке — сигнал к концентрации средств в долларах. В настоящее время наблюдается активное развитие экономики США, американская валюта остается наиболее ликвидной, поэтому инвесторам следует хранить в долларах примерно 50–60 % объема валютного портфеля.
Вывод части валютных накоплений — только после тщательного анализа курсовых колебаний. Рост курса евро до 51,27 грн/долл. открывает новые возможности для частичной продажи евро, приобретенного инвестором в начале года, когда курс находился на отметке 49,51 грн/долл. Однако полностью избавляться от евро пока рано, так как курс может продолжить рост в течение 2026 года.
В сбалансированном валютном портфеле должны быть не только доллары. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к базовым валютам стоит добавить 10% швейцарских франков. Также можно рассмотреть вариант покупки британских фунтов стерлингов.
Национальная валюта — для текущих расходов, для долгосрочных инвестиций — доллар. Тенденция девальвации национальной валюты сохраняется, несмотря на миллиардные интервенции НБУ с целью поддержания курсовой стабильности. Накопления в долларах США — гарантия защиты капитала от обесценивания.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит анализировать всё, что связано с нефтяными котировками, ситуацией на Ближнем Востоке и новыми соглашениями между США и Ираном. Также важно изучать статистические данные о рынке труда и инфляции в США, которые в перспективе станут базовыми для новых решений Комитета ФРС относительно изменения ключевой ставки. Сигналом к корректировке валютной стратегии станет заявление ФРС о повышении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в середине сентября покажет, какой будет дальнейшая траектория пары «евро/доллар». В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и финансовой помощи от партнеров, информация об объемах экспорта и состоянии портовой инфраструктуры, ситуация в энергетике и на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июля девальвационные процессы практически незаметны, хотя спрос на валюту остается на высоком уровне. Тем не менее официальный курс составляет 44,75 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Хотя в течение двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
На валютном рынке в прошлом месяце наблюдался значительный рост спроса, но НБУ контролировал и продолжает контролировать ситуацию: постоянно проводит валютные интервенции. Цена отсутствия заметной девальвации — более 5,78 млрд долларов, проданных Нацбанком в ходе интервенций в период с 1 июня по 3 июля.
Общие ожидания на вторую половину июля: агросектор начнет активнее экспортировать, давление на гривну будет постепенно снижаться благодаря валютной выручке от агроэкспортеров. В то же время НБУ продолжит оставаться главным продавцом, а психологический рубеж в 45 грн/долл., вероятно, будет удерживаться за счет предложения валюты из международных резервов. Однако сезонное снижение спроса на валюту в совокупности с увеличением предложения от агроэкспорта должно поддержать гривну в июле.
Глобальный контекст
В июле рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке, а заседание Комитета ФРС запланировано на конец месяца. Интересно, как изменились прогнозы и тренды. Еще недавно трейдеры ожидали, что ставка будет снижена в 2026 году. Однако война в Иране и ускорение темпов инфляции в США внесли свои коррективы. Сейчас вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки на своем июльском заседании, растет.
Между тем инструмент FedWatch от CME оценивает вероятность повышения центробанком процентных ставок на 25 базисных пунктов в 46,5%. На платформе прогнозного рынка Kalshi вероятность составляет 36%. Прогнозы относительно повышения ставки начали доминировать в инвестиционном сообществе после того, как президент США Дональд Трамп объявил о возобновлении блокады США иранских портов вблизи Ормузского пролива и введении 20%-ной пошлины на все грузы, проходящие через пролив.
Еще одним весомым фактором, влияющим на возможное решение ФРС о повышении ставки, является ситуация с инфляцией.
Однако именно с ценами в США всё довольно оптимистично: по данным Бюро статистики труда США, потребительские цены снизились в июне на фоне снижения цен на энергоносители и бензин, что является обратной тенденцией после резкого роста в апреле–мае из-за войны с Ираном. В июне индекс потребительских цен вырос на 3,5% по сравнению с июнем 2025 года, что меньше, чем в мае (4,2%). Это может стать основанием для решения ФРС не менять ставки сейчас, а перенести рассмотрение этого вопроса на сентябрь.
Ранее определенные сигналы о возможном изменении ставки уже дал председатель Федеральной резервной системы Кристофер Воллер, который недавно заявил, что ФРС слишком долго ждала с повышением ставок на фоне роста инфляции. Однако он добавил, что ФРС не должна чрезмерно корректировать и слишком быстро повышать ставки.
В середине июля доллар остается стабильным после довольно продолжительного падения, а пара EUR/USD торгуется на уровне 1,1417, тогда как июль начинался с показателя 1,1406 долл./евро. Между тем индекс доллара США, который измеряет курс валюты по отношению к корзине из шести аналогичных валют, 15 июля остался неизменным на уровне 100,9.
В Европе же не стали медлить: ЕЦБ в июне повысил свою ключевую депозитную ставку на 25 базисных пунктов из-за резкого роста цен на энергоносители. Таким образом, стратегия изменилась, и если ЕЦБ снижал процентные ставки четыре раза в первой половине 2025 года (с 3% в начале года до 2% к середине июня), то в июне курс был изменен, ставка выросла до 2,25%. Причин несколько, в частности ускорение инфляции в еврозоне до 3,2% в мае этого года. Кроме того, резкий рост цен на энергоносители вследствие военных действий между США и Ираном вновь вызывает опасения относительно поставок нефти, а также относительно возможного очередного скачка инфляции в ЕС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине июля спрос на иностранную валюту несколько сократился по сравнению с июнем. Это видно и по результатам валютных интервенций НБУ. Если в последнюю неделю июня НБУ продал на рынке 1,14 млрд долларов, то за первую неделю июля — 0,871 млрд долл. Давление на гривну в июле ослабло, в том числе благодаря поступлениям от агроэкспорта. Поэтому девальвационные процессы существенно замедлились в течение первой половины июля. И если месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, то в середине месяца курс достиг отметки 44,75 грн/долл. Стабильности гривны способствует падение курса доллара США по отношению к евро, но есть и факторы, которые вскоре могут сыграть против, в частности возобновление роста цен на нефть на фоне конфликта между США и Ираном.
Положительным моментом является то, что международные резервы в июне выросли: по состоянию на 1 июля, по предварительным данным, они составляли 51,27 млрд долл.
В НБУ сообщили, что в июне резервы увеличились на 12,1% благодаря валютным поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Всего в прошлом месяце на валютные счета правительства в Национальном банке поступило 11,3 млрд долл., а на обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте было выплачено 269,7 млн долл. Согласно балансовым данным, НБУ в июне продал на валютном рынке 5,147 млрд долларов.
Поступления кредитов и помощи Украине от партнеров продолжаются. В конце июня в специальный фонд государственного бюджета поступило еще 3,9 млрд евро от Европейского Союза, которые должны быть направлены на укрепление потенциала оборонно-промышленного комплекса и обеспечение срочных поставок для нужд фронта. До этого в июне Украина также получила 3,2 млрд евро для бюджетной поддержки в рамках этой программы, поэтому общий объем средств по этому инструменту в прошлом месяце составил 7 млрд евро. В июле ожидается, что исполнительные директора МВФ рассмотрят вопрос о первом пересмотре программы расширенного финансирования EFF для Украины и выделении второго транша в размере около 690 млн долларов. Ранее министр финансов Украины Сергей Марченко сообщил, что заседание Совета исполнительных директоров МВФ ожидается 20 июля, а Украина уже передала все необходимые документы Фонду.
Некоторые неожиданные события в Украине связаны с довольно стремительной сменой правительства, ведь лишь 12 июля президент Владимир Зеленский сообщил о необходимости обновления Кабинета министров и проинформировал об отставке премьер-министра Юлии Свириденко. Правительство Свириденко проработало почти год. Новым премьер-министром Украины стал Сергей Корецкий. Его кандидатуру 16 июля поддержала Верховная Рада.
Курс доллара США: динамика и анализ
Процессы медленной девальвации в июле продолжаются, что, как и ранее, соответствует стратегии гибкости курса, введенной НБУ. За первую половину июля гривна почти не потеряла в цене, ведь месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, а в середине июля курс достиг отметки 44,75 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июля торги проходили по курсу 44,72–44,76 грн/долл. Несмотря на заметное повышение активности на рынке агроэкспортеров, которые зачисляют валютную выручку, основным продавцом валюты на межбанке остается Национальный банк Украины.
На наличном рынке в середине июля курс покупки — 44,35–44,60 грн/долл., а курс продажи — 44,95–45,20 грн/долл. Спреды в июле не изменились и находятся в пределах 0,40–0,65 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Ослабление спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в первой половине июня и слабые колебания в сторону девальвации. Гривну поддерживают интервенции НБУ, снижение спроса и выход на рынок агроэкспортеров.
• Наличный рынок — колебания очень медленные. На наличном рынке по сравнению с последними днями июня гривна даже укрепилась, ведь с уровня курса продажи 45,05–45,30 грн/долл. она переместилась в коридор 44,80–44,90 грн/долл.
• Международные факторы: эскалация на Ближнем Востоке продолжается, а президент США Дональд Трамп даже пригрозил нанести удары по мостам и электростанциям Ирана, если страна не вернется к переговорам.
• Ожидания рынка: на международном рынке в середине июля внимание приковано к очередному заседанию Комитета ФРС, запланированному на конец июля, хотя прогнозы расходятся. Возможна неизменная стратегия ФРС по сохранению ставок, но остается шанс и на повышение ключевой ставки. В Украине основное внимание приковано к ситуации на фронте, а также к неожиданной смене правительства.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,70–45,00 грн/долл., будет наблюдаться разнонаправленное курсовое движение в зависимости от ситуации со спросом и притока нового предложения от экспортеров.
• В среднесрочной перспективе (2–3 месяца): 44,90–45,30 грн/$. Падение курса доллара на международном рынке из-за рисков, связанных с изменением базовой ставки ФРС, а также на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, способствуют некоторой стабилизации курса гривны летом.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. На курсовые колебания будут напрямую влиять поступления в международные резервы, уровень спроса со стороны импортеров, цены на нефть на международном рынке, а также четкая стратегия Нацбанка по поддержке валютного рынка с помощью интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В первой половине июля курс евро на отечественном рынке немного вырос вслед за укреплением евро по отношению к доллару США на международном рынке. Если июль начался с официального курса 51,03 грн за евро, то по состоянию на 16 июля курс составляет 51,06 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле наблюдается аналогичная динамика курса евро. Курс покупки в середине июля находится в коридоре 50,5–51 грн/евро, а курс продажи — 51,35–51,7 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне–июле выросли: составляют около 0,65–1 грн, а в конце июня находились в диапазоне 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке в июле продолжается укрепление евро, спровоцированное в основном повышением ставок ЕЦБ. Евро укрепил свои позиции в результате денежно-кредитной политики ЕЦБ и усиления неопределенности на геополитической арене в отношении перемирия между США и Ираном.
• ЕЦБ повышает ставки: поскольку мировые цены на нефть продолжают расти, инфляционное давление на руководство ЕЦБ усиливается, что усиливает ожидания очередного повышения ставок в сентябре этого года.
• Дефицита евро нет, спрос очень умеренный. На наличном рынке продажа евро преобладает над покупкой, а курс евро в обменных пунктах и банках почти не меняется в первые две недели июля.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,20–51,65 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,80–52,40 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,80–53,80 грн/€. Основные факторы влияния — решение ЕЦБ о повышении ставок, решение Комитета ФРС об изменении базовой ставки, уровень инфляции в США и в ЕС, ситуация на Ближнем Востоке и переговоры между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Денежно-кредитная политика определяет динамику курсов. Центробанки США и ЕС планируют повышение ставок. Это будет влиять на позиции доллара на мировом рынке, но одновременно даст инвесторам сигнал к вложениям в надежные валюты.
Эскалация на Ближнем Востоке влияет на курс валют. Между США и Ираном нет устойчивого мира, и очередные удары влияют на позиции доллара на мировом рынке. Евро вновь укрепляет свои позиции.
Хладнокровие и надежные инструменты — путь к стабильной прибыли. В ситуации повышенной неопределенности и высоких рисков целесообразно сосредоточиться на надежных и ликвидных валютных активах, отдавая предпочтение доллару и евро.
Фокус — на безопасных инвестициях. Стабильность и предсказуемость — это не про 2026 год. Что это означает для инвесторов — осторожную стратегию, включающую прежде всего сохранение капитала.
Ликвидность — ключевой приоритет. Основные мировые валюты — доллар и евро — логично включить в валютный портфель в качестве базы. Оптимальное распределение валют этим летом — либо 60% к 40% с большей долей доллара, либо «50%–30%–20%», где большая доля приходится на доллар, ещё 30% — на евро, а 20% — на швейцарский франк или британский фунт стерлингов.
С диверсификацией портфеля не стоит торопиться. В мире царит резкая и неосторожная геополитика, а значит, задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции в долларах и евро. Однако небольшую долю накоплений всегда можно придержать для вложения в другие валюты или в валютные ОВГЗ сроком на три месяца.
Нефть снова дорожает, что не добавляет доллару очков. В середине июля фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1,43 долл. (или на 1,7%) — до 84,73 долл. за баррель, а вот нефть West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 1,2 долл. (или на 1,5%) — до 79,34 долл. за баррель. На фоне эскалации на Ближнем Востоке нефть может продолжить дорожать, что будет сигнализировать инвесторам о необходимости переориентации до 30% портфеля в евро.
Учетная ставка НБУ пока остается на уровне 15%. В июне 2026 года инфляция в Украине замедлилась до 7,2%. Это означает возможное снижение депозитных ставок в банках, что повысит роль валютных сбережений как инструмента защиты средств от инфляции.
Покупать евро в период стабильного курса — правильное решение. На фоне отсутствия резких колебаний важно своевременно инвестировать в евро, однако не жертвовать при этом основной частью портфеля, сформированной в долларах США.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистической информации об инфляции в США и еврозоне. Регулярный анализ экономической ситуации в еврозоне и США поможет своевременно вносить коррективы в краткосрочную стратегию, а также удачно выходить из одних валютных активов, чтобы без потерь перейти к другим валютным инвестициям.
Что важно в сфере новостей. Самые важные события, которые окажут серьёзное влияние на валюты, будут происходить не только в кабинетах центральных банков ЕС и США, но и в сфере геополитики. Инвесторам стоит внимательно следить за новостями об изменениях ключевых ставок в США и ЕС, ведь именно такие изменения окажут поддержку доллару или евро. Однако не стоит оставлять без внимания и новости из США о дальнейших действиях в Иране и возможном продолжении мирных переговоров между этими странами. В Украине на ситуацию на валютном рынке будут влиять новости о новых поступлениях от партнеров, состоянии международных резервов, результатах массированных атак врага и возможных повреждениях инфраструктуры, а также данные об урожае и уровне агроэкспорта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 – июнь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В июне гривна продолжает девальвироваться, но в конце месяца официальный курс не превысил отметку в 45 грн за доллар, а держится на уровне 44,85 грн/долл. Хотя на наличном валютном рынке уже более двух недель банки и обменные пункты выставляют курс продажи значительно выше официального – 45,05–45,30 грн/долл.
На межбанковском валютном рынке Украины, как и ранее, главным продавцом выступает НБУ, который покрывает заявки от импортеров, прежде всего благодаря траншам международной помощи. В Нацбанке ожидают, что в ближайшее время поступление средств международной помощи по программе Ukraine Support Loan и прогресс в переговорах с МВФ по программе EFF должны существенно укрепить его способность поддерживать стабильность валютного рынка. Фактически ожидания рынка в настоящее время таковы, что в течение ближайших трех месяцев будет происходить управляемая девальвация гривны, однако ее темпы не будут стремительными. Между тем одним из факторов, поддерживающих гривну, является ситуация на международном рынке, в частности падение цен на нефть на мировом рынке. Это должно урегулировать ценовую политику нефтетрейдеров и несколько ослабить спрос на иностранную валюту.
Глобальный контекст
В июне международные рынки находились в ожидании решения Комитета ФРС по ключевой ставке. Прогнозы указывали на то, что ставка изменена не будет. По итогам заседания Комитета ФРС так и произошло — Комитет решил сохранить целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне от 3,5% до 3,75%. В сообщении ФРС говорится, что экономическая активность растет стабильными темпами, несмотря на повышенную неопределенность, частично обусловленную конфликтом на Ближнем Востоке. «Темпы роста производительности труда и капиталовложений остаются высокими. Рост числа рабочих мест не отстает от роста рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился. Инфляция остается выше целевого показателя Комитета в 2%, что отчасти отражает шоки со стороны предложения, приведшие к росту цен в определенных секторах, в частности в энергетике», — так в ФРС объяснили свое решение оставить ставки без изменений.
Ситуация на Ближнем Востоке оказывает существенное влияние на рынки, ведь неопределенность относительно дальнейшего развития конфликта между США и Ираном приводит к повышенной турбулентности как на рынке нефти, так и на рынках капитала. В июне рынки поддерживала надежда на скорейшее завершение войны и открытие Ормузского пролива. 17 июня США и Иран подписали Меморандум о взаимопонимании (MoU) из 14 пунктов, который включал «немедленное и окончательное прекращение военных операций на всех фронтах». Фактически Иран согласился приложить «все усилия для обеспечения безопасного прохода торговых судов на безвозмездной основе в течение 60 дней». Однако в конце июня атаки возобновились как со стороны Ирана, так и со стороны США. Сначала иранский снаряд попал в грузовое судно в Ормузском проливе, после чего США нанесли по Ирану серию ударов, поразив несколько целей, что Центральное командование США назвало прямым ответом на «длительную агрессию» против коммерческого судоходства. Позже Иран ответил ударами по американским базам в Кувейте и Бахрейне. Сейчас нет уверенности, что режим прекращения операций, о котором якобы договорились США и Иран, будет реально действовать. Между тем Ормузский пролив является ключевым водным путем для поставок нефти и газа, а значит, возможность транспортировать по нему нефть влияет на нефтяные котировки.
Мировые цены на нефть находятся под постоянным влиянием ситуации на Ближнем Востоке. В начале июня цена марки Brent достигла 97 долл. за баррель, но в дальнейшем в течение июня цена ежедневно снижалась. Однако после возобновления атак в конце июня цены вновь начали расти (29 июня цена достигла 74 долл./барр.), поскольку трейдеры оценивали состояние нестабильного перемирия в Персидском заливе.
Курс доллара США также стремительно реагирует на международные новости и глобальную неопределенность. Однако здесь заметен оптимизм — за месяц индекс DXY показал укрепление курса доллара на 2,23%. Если в середине июня курс пары EUR/USD находился около отметки 1,1611 доллара за евро, то в конце июня курс уже составлял 1,1407 долл./евро. Подобную траекторию можно объяснить растущими шансами на повышение ставок ФРС в 2026 году, а также оптимизмом в отношении развития экономики США.
Внутренний украинский контекст
Спрос на валюту в июне оставался на стабильно высоком уровне, и чтобы удержать курс гривны от дальнейшей девальвации, Национальному банку пришлось увеличить объем продажи валюты, то есть интервенции усилились. За 26 дней июня НБУ продал на рынке более 4,63 млрд долларов, а вот, например, в мае объем валюты, проданной НБУ на межбанковском рынке, составил 3,03 млрд долларов. Таким образом, давление на гривну усиливается как из-за больших объемов разнообразного импорта (в частности, топлива и электрооборудования), так и из-за влияния укрепления доллара на международном рынке.
По состоянию на 30 июня официальный курс составляет 44,85 грн/долл., и курс укрепился по сравнению с 11 июня, когда достиг уровня 44,97 грн/долл., однако снизился по сравнению с началом июня, когда составлял 44,27 грн/долл.
Поступления международной помощи должны пополнить международные резервы, а значит, позволят НБУ придерживаться стратегии гибкого курсообразования, увеличивая объем продажи валюты на межбанке и одновременно не давая гривне стремительно терять в цене. В конце июня президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен объявила о выделении Украине первого транша макроэкономической помощи — 3,2 млрд евро из кредита в 90 млрд евро. Указанные 3,2 млрд евро — первый из трех траншей макрофинансовой помощи, предусмотренных на 2026 год. В целом по этому кредиту Украина должна получить в этом году 8,35 миллиарда евро, причем второй транш составит примерно 3,7 миллиарда и поступит осенью, а третий в сумме около 1,45 млрд евро Украина должна получить в конце года.
Есть уже и положительные новости относительно траншей по кредитной программе Украины и МВФ. Премьер-министр Юлия Свириденко в июне встретилась с первым заместителем директора-распорядителя МВФ Деном Кацем, где стороны обсудили результаты первого пересмотра программы Механизма расширенного финансирования (EFF) и согласовали следующие этапы сотрудничества. По её словам, Совет директоров МВФ планирует утвердить следующий транш для Украины в размере 690 млн долларов до середины июля.
Курс доллара США: динамика и анализ
В июне гривне удалось остановиться и не перейти психологическую отметку в 45 грн за доллар, однако, как уже упоминалось, это связано преимущественно с увеличением объема интервенций со стороны Нацбанка, которые в течение 4 недель июня превысили 4,63 млрд долларов.
По состоянию на конец июня официальный курс — 44,85 грн/долл., а вот в начале месяца он был на уровне 44,27 грн/долл. На межбанковском валютном рынке 29 июня торги проходили по курсу 44,84–44,88 грн/долл.
На наличном рынке доллар торгуется уже за пределами отметки 45 грн за доллар, курс на розничном рынке довольно существенно отличается от официального. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 43,85–44,05 грн/долл., а курс продажи — 44,4–44,6 грн/долл., то в последний день июня курс покупки составил 44,5–44,8 грн/долл., а курс продажи — 45,05–45,30 грн/долл. Спреды между курсами покупки и продажи на наличном рынке в июне выросли до 0,5–0,75 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Спрос на валюту на межбанковском рынке продолжает расти, гривна девальвирует. НБУ перекрывает заявки от импортеров за счет валютных интервенций, объемы которых в июне существенно выросли – до более чем 4,63 млрд долл.
· На наличном рынке существенных колебаний нет, но рынок преодолел психологический рубеж. Ожидания дальнейшей девальвации сохраняются, а банки и обменные пункты продают доллар по курсу 45,05–45,30 грн/долл.
· Международные факторы: США и Иран подписали меморандум, однако впоследствии стороны конфликта возобновили военные операции. Это оказывает давление на котировки нефти, которая дорожает. Между тем, доллар поддерживают ожидания, что ФРС все же повысит ставки.
· Поведенческие ожидания рынка: на международном рынке сейчас все внимание приковано к статистике по рынку труда и данным об инфляции в США, что может стать основой для июльского пересмотра ставок Комитетом ФРС. В Украине на фоне дисбаланса торгового баланса и отсутствия необходимых рынку объемов валюты от экспортеров НБУ остается главным маркетмейкером, спрос на валюту растет, а ожидания девальвации усиливаются.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,25 грн/долл. с вероятными кратковременными колебаниями в сторону укрепления гривны.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,10–45,60 грн/$. Укрепление позиций доллара на мировом рынке увеличивает шансы на быстрое укрепление американской валюты и на украинском рынке. Дальнейшая траектория пары евро/доллар зависит от решений ФРС об изменении ключевой ставки и ситуации на Ближнем Востоке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии изменений не предвидится — гривна будет девальвировать, однако глубина девальвации зависит от ряда факторов, среди которых — курсовые колебания доллара на международном рынке, дефицит государственного бюджета, денежно-кредитная политика НБУ, уровень международной помощи, объем международных резервов, потребность страны в новых многомиллиардных объемах энергетического импорта. К концу 2026 года курс может достичь отметки 46,50 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
В июне курс евро на отечественном рынке упал по отношению к гривне на волне колебаний, происходивших на международном валютном рынке, где доллар отвоевал свои позиции. Таким образом, если месяц начался с официального курса 51,55 грн/евро, то по состоянию на 30 июня официальный курс евро составляет 51,16 грн/евро.
Наличный рынок следовал за тенденциями мирового рынка, поэтому в отечественном розничном сегменте наблюдается заметное укрепление гривны по отношению к евро. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 50,85–51,3 грн/евро, курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро, то по состоянию на 30 июня курс покупки евро — уже 50,50–50,90 грн/евро, а курс продажи — 51,40–51,60 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне практически не изменились и составляют 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке наблюдается заметное ослабление евро, причиной которого стало укрепление доллара из-за ожиданий возможного изменения ставок ФРС. В июне евро терял свои позиции на фоне ожиданий повышения ставок ФРС, которое, по прогнозам, может произойти в конце июля.
· Инвесторы выбирают доллар, поскольку ожидают повышения ставки ФРС. Интерес к евро падает, так как, согласно прогнозам, новые ставки приведут к росту стоимости облигаций США, что делает казначейские обязательства в долларах более привлекательным инструментом для инвестиций.
· На наличном рынке Украины наблюдается умеренный спрос на евро. В банках и обменных пунктах нет дефицита наличной евровалюты.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в пределах 51,20–51,50 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если доллар продолжит укрепляться на международном рынке, а евро будет девальвировать по отношению к доллару, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,15–51,65 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может оставаться в пределах 51,80–53,50 грн/€. Главными факторами влияния остаются ситуация на Ближнем Востоке, предстоящие решения ФРС об изменении ключевой ставки, уровень инфляции в США и ЕС, а также то, решится ли ЕЦБ на еще одно изменение ставок в 2026 году.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июль не принесет стабильности — курсовые колебания пары евро/доллар могут только усилиться. Это будет означать необходимость гибкости инвестиционных планов, но в то же время — пристального внимания к международным новостям и факторам, влияющим на курс основных валют.
Доллар укрепляет свои позиции, а евро теряет. Доллар в настоящее время поддерживается высокой инфляцией, связанной с энергетическим шоком, а также соглашением между США и Ираном и оптимизмом относительно соблюдения его условий сторонами конфликта. Для инвесторов это означает уверенное инвестирование в доллар.
ФРС может пересмотреть ставки в 2026 году. Рост инфляции в США лишил ФРС возможности снизить ставки, и рынки теперь полностью учитывают возможное повышение ставок до октября. Это будет и дальше оказывать поддержку доллару США и оказывать давление на курс евро. Для инвесторов это означает готовность сосредоточиться на долларе, но одновременно и необходимость диверсифицировать активы за счет доли инвестиций в евро.
Конфликт между США и Ираном еще не разрешен. Поскольку точка не поставлена, а операции на Ближнем Востоке продолжаются, доллар все равно находится под давлением глобальной ситуации. Для инвесторов это означает необходимость рассмотреть несколько сценариев и иметь гибкие возможности выхода из одних активов для перевода средств в другие.
Ликвидность инвестиций – в фокусе стратегии. Довольно неожиданные колебания пары евро/доллар, когда доллару удалось стремительно укрепиться, а евро серьезно теряет в цене, лишь подчеркивают необходимость формировать портфель с учетом всех факторов, но оставлять в центре стратегии самые ликвидные валюты — доллар и евро, хотя имеет смысл уменьшить долю евро в портфеле до 15–20%.
Безопасность инвестиций как ключевой фактор при выборе стратегии. На фоне длительного девальвационного тренда гривну целесообразно использовать для точечных решений и текущих расходов, однако следует отказаться от формирования долгосрочных программ в национальной валюте.
Резкий разворот инвесторов в сторону доллара на глобальном рынке не оставляет сомнений: инвестиции в доллар — сверхнадежный источник прибыли. В настоящее время все данные свидетельствуют об активном развитии экономики США, поэтому американская валюта остается наиболее ликвидной, а инвесторам следует хранить в долларах не менее 60% объема валютного портфеля.
Диверсификация валютного портфеля — за счет ликвидных валют.
Откат евро до 51,16 грн/долл. открывает новые возможности для покупки евро в портфель в соответствии с выбранной индивидуальной стратегией. Однако это также возможность приобрести некоторый объем других ликвидных валют, в частности британских фунтов и швейцарских франков.
Внимание — к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистическим данным по инфляции и рынку труда в США и Евросоюзе. В ближайший месяц эта информация будет чрезвычайно важной для инвесторов, ведь именно она будет влиять на возможные изменения ставок центральными банками.
Сильный или слабый доллар — важный вопрос следующего полугодия. На курс доллара больше всего повлияют реализация соглашения между США и Ираном, динамика инфляции в США и изменение ключевой ставки ФРС. Снижение ставки может поддержать евро.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать всё, что связано с нефтяными котировками, соглашением между США и Ираном и его практической реализацией, а также статистические данные о рынке труда и инфляции в США. Важнейшим сигналом для корректировки стратегии станет заявление ФРС об изменении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в конце июля покажет, какой может быть дальнейшая траектория пары евро/доллар. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и помощи от партнеров, ситуация в энергетике и возможные изменения ситуации на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KYT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
