第2期——2026年4月
乌克兰外汇市场现状分析
尽管美元需求相当旺盛，但4月对乌克兰外汇市场而言仍是相对稳定的月份。乌克兰国家银行定期参与交易抑制了汇率的大幅波动，因此春季的第二个月以1美元兑44.08格里夫纳的汇率收官。
然而，在动荡的全球环境背景下，加之国内失衡因素，未来汇率仍可能出现大幅贬值，特别是如果乌克兰国家银行减少作为卖方参与外汇市场的力度。当前贸易逆差持续扩大，进口商的采购需求可能只能依靠乌克兰国家银行的外汇储备来满足。回顾去年，乌克兰商品出口额为403.7亿美元，而商品进口额则高达847.4亿美元。因此，贸易逆差达到444亿美元。若非乌克兰国家银行的干预，这种失衡本可能对汇率产生重大影响。
全球背景
4月份的焦点集中在美联储，市场预期美联储公开市场委员会将就利率作出决定，该委员会会议定于4月29日举行。此前在3月份的会议上，美联储公开市场委员会将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间内不变。交易员和投资者并未预期4月会议会有任何变动。他们的预测成真了，因为美联储连续第三次会议维持基准利率不变，而决策原因之一是中东局势导致的经济不确定性加剧。
总体而言，中东局势紧张仍是影响汇率走势及全球主要经济体的最主要压力因素之一，目前美国与伊朗仍未就达成和平协议达成共识。据媒体报道，伊朗已向美国提出关于恢复霍尔木兹海峡通航及结束战争的新提议。据悉，这份通过巴基斯坦中间人转交给美国的新提议，重点在于解决海峡危机及美国实施的封锁。根据该协议，停火将延长至较长期限，或双方将就全面停战达成一致。然而，美国极力推动的核谈判在该提议中被推迟。目前白宫尚未就伊朗的提议发表明确表态，但可以预见中东短期内难以实现和平。与此同时，美国国务卿马尔科·鲁比奥表示，若未能达成协议，可能加强对伊朗的制裁压力。
在中东冲突对石油市场造成的唯一影响就是价格持续波动。这既受到霍尔木兹海峡被封锁这一事实的影响，也受到其他因素的影响。例如，美国总统近日在Truth Social上发文威胁伊朗，称该国“最好赶紧清醒过来！”，并指责德黑兰当局无力“振作起来”。这几乎立即反映在石油市场的报价上。不过，阿联酋宣布退出欧佩克（OPEC）这一因素也起到了推波助澜的作用。市场对战略要地霍尔木兹海峡长期中断的担忧正推动油价不断攀升：4月29日布伦特原油触及每桶114.5美元，4月30日价格更突破了每桶120美元大关。
美元同样对原油市场局势及中东冲突相关消息反应敏感。截至4月底，DXY指数显示，过去一个月美元贬值了1.52%。不过，4月最后一周的行情稍稍缓解了恐慌情绪，欧元兑美元汇率回升至1.1705，而本月中旬该汇率还曾处于1.1835的水平。
乌克兰国内背景
整个4月，乌克兰外汇市场与前几个月一样，美元和欧元需求旺盛，乌克兰国家银行仍是市场的主要做市商。乌克兰国家银行定期进行干预，平抑了需求激增的峰值，并将汇率拉回特定心理区间。在3月30日至4月24日期间，乌克兰国家银行在市场上售出33亿美元。4月份每周平均干预额为8.27亿美元，低于3月份每周平均11亿美元的水平。得益于乌克兰央行4月期间的定期参与交易，格里夫纳成功避免了大幅汇率波动，因此截至4月底，官方汇率维持在44.08格里夫纳/美元，而本月月初汇率曾为43.91格里夫纳/美元。
4月，现汇市场上对美元和欧元的需求较3月有所收敛。回顾上月，现汇购买量增至23.9亿美元，而居民净购买现汇额为9.68亿美元。4月，现金外汇的买卖量均出现明显下滑。据乌克兰央行数据显示，4月1日至27日期间，买入量为15.8亿美元，卖出量为12.4亿美元。因此，该期间现金外汇净买入额为3.37亿美元。
关于主要宏观经济因素，4月底终于明确，乌克兰将获得欧盟批准的900亿欧元贷款计划资金。首笔款项预计将于5月至6月到账，金额为450亿欧元，将用于社会预算支持、能源领域以及乌克兰的国防需求。关于与国际货币基金组织（IMF）的计划，目前磋商仍在进行中。目前已明确，今年不计划对个体经营者征收增值税，但基金方面寄望于打击经济阴影，即坚持推动经济透明化并打击腐败。此外，媒体报道称，基金列举了实现必要经济透明化的方法，包括：若某些职业的最低工资标准显著低于该行业市场工资水平，则通过立法手段加以限制；对利用个体经营者网络进行拆分经营的大型企业实施制裁。预计乌克兰与国际货币基金组织（IMF）将于5月在谈判中达成共识，这将为双方未来的合作以及2026-2027年IMF提供的信贷支持规模注入更多信心。
美元汇率：走势与分析
4月，格里夫纳汇率起初走强，但月末汇率仍谨慎上行：若月初乌克兰国家银行（NBU）官方汇率为43.91格里夫纳/美元，则4月30日已升至44.08格里夫纳/美元。银行间市场需求稳定，但未出现抢购热潮，乌克兰国家银行的干预满足了所有外币购买申请。月底银行间汇率达到43.98–44.05格里夫纳/美元。
实际上，可以说这是格里夫纳相当稳定的一月，无论是银行间市场还是现金市场都相当平静。截至4月底，现金美元的买入汇率为43.7–43.85格里夫纳/美元，卖出汇率为44.00–44.10格里夫纳/美元。
整个4月期间，汇率点差略有收窄，降至0.2–0.25格里夫纳/美元的水平，这是银行间市场稳定以及现金市场缺乏恐慌性需求的必然结果。
主要影响因素：
· 4月汇率波动趋于稳定：格里夫纳汇率先暂时走强，随后略微回调贬值，这源于进口商和民众两方面均未出现对汇率的恐慌性需求。
· 乌克兰国家银行外汇干预规模大幅缩减：央行仍是外汇市场的主要卖方，但4月美元抛售量减少，汇率波动幅度有所收窄。
· 国际因素：美元在全球市场略有走强，但在美伊冲突背景下，该货币仍处于低位，且面临进一步下跌的风险。
· 市场行为预期： 预计乌克兰的贬值趋势将持续，这增强了美元作为储蓄保值主要货币的吸引力。
预测
· 短期（1–2周）：基本区间为44.05–44.20格里夫纳/美元，具体走势可能因需求状况及捐助国资金流入量而呈现双向波动。
· 中期（2–3个月）：44.15–44.65 格里夫纳/美元。目前，受中东长期冲突及关键利率未调整的影响，美元在国际市场上缺乏支撑。然而，若美伊谈判取得进展且霍尔木兹海峡重新开放，将可能显著增强美元的地位。
· 长期（6个月以上）：基本情景——格里夫纳贬值至44.3–45.5格里夫纳/美元。乌克兰本国货币正面临多重因素的压力，其中包括前线战况、全球油价、经济发展以及合作伙伴对乌克兰的支持力度。欧盟提供的450亿欧元资金让人看到希望，政府有望借此改善财政赤字状况，并补充乌克兰国家银行的外汇储备，这可能对格里夫纳形成支撑。
欧元汇率：走势与分析
4月，受国际市场汇率走势影响，欧元兑格里夫纳汇率持续走高。国际市场上欧元走强、美元走弱，导致格里夫纳对欧元的贬值幅度大于对美元的贬值幅度。4月初，欧元官方汇率为50.45格里夫纳/欧元，截至4月30日，汇率已升至51.58格里夫纳/欧元。
鉴于4月期间乌克兰现金市场未出现对欧元的需求激增，因此货币兑换点和银行柜台的汇率走势平稳，并与乌克兰国家银行（NBU）的官方汇率保持同步。整个4月，兑换点和银行柜台的欧元汇率变动如下：4月初买入汇率为50.0–50.7格里夫纳/欧元，卖出汇率为51.0–51.2格里夫纳/欧元；4月底买入汇率升至50.95–51.4格里夫纳/欧元。关于欧元卖出汇率，截至4月30日，现金市场汇率在51.75–52.10 格里夫纳/欧元之间。
4月份汇率点差最初因全球市场欧元汇率未来走势的不确定性而扩大，但4月底随着国内市场对欧元需求的减少，点差收窄至0.4–0.6格里夫纳/欧元。
关键影响因素：
· 欧元在国际市场上走强：4月欧元兑美元汇率持续上涨，尽管月末美元有所走强，但欧元仍维持在1.1705美元/欧元的水平。
· 投资者将欧元视为流动性强且可靠的资产：美伊紧张局势促使投资者关注欧元资产，只要中东冲突未解决，欧元将保持强势。
· 乌克兰对欧元的需求正在下降：4月份现金市场上未出现对欧元的抢购热潮，而格里夫纳对美元的暂时走强使得市场更倾向于买入格里夫纳，而价格上涨的欧元则更受卖出交易的青睐。
预测：
· 短期（2–4周）：若全球市场欧元持续走强，乌克兰市场欧元汇率可能维持在51.5–52.0格里夫纳/欧元区间。
· 中期（2–4个月）：欧元可能升至52.5格里夫纳/欧元。若霍尔木兹海峡解封导致油价下跌，可能支撑美元，而欧元将失去优势。
· 长期（6个月以上）：若美伊双方在未来两个月内重启实质性谈判，且美联储如期降息，乌克兰欧元汇率可能维持在52.60–53.80格里夫纳/欧元区间。
针对企业和投资者的建议
5月可能成为汇率剧烈波动的月份。鉴于中东局势动荡及油价急剧上涨，投资者面临的风险依然很高，在此高风险时期，外汇策略应保持审慎与灵活性，并预先设想多种情景。
全球局势动荡将决定市场对各货币的信心水平。主要变动方向与美伊冲突可能的解决相关，这将影响美元和欧元未来的汇率走势。
美联储的利率政策可能为美元提供支撑，但能持续多久？欧元/美元汇率将更多地受到地缘政治因素的影响，而非美联储的决策。然而，密切关注美国经济新闻对于可能的及时反应和及时调整策略至关重要。
流动性——是所有策略的核心。市场缺乏稳定性和可预测性，使得流动性货币的作用愈发凸显，美元和欧元仍是投资组合中的核心。若个人财务计划包含资产配置，可在主要货币之外配置一定比例的其他货币（例如，将10%配置于瑞士法郎）。
每种策略都包含安全投资。即使投资者选择承担风险以获取短期投机收益，也应将部分资金用于无风险的储蓄保值，因此购买现汇将大有裨益。
本国货币仅限于日常开支，其他计划则应使用美元。在长期均衡的积累策略中，美元应占外汇投资组合的50%以上。鉴于格里夫纳未来可能贬值至超过45格里夫纳/美元的水平，通过投资美元来防范资金贬值的作用正日益凸显。
重点关注石油市场。分析油价走势以调整策略至关重要，因为油价的显著下跌可能对美元形成强力支撑，而欧元将失去优势。在均衡的外汇投资组合中，欧元资产占比不应超过35%。
关注点差——获取快速收益。由于点差持续波动，这为投资者提供了在特定时间段内从欧元兑换格里夫纳，再从格里夫纳兑换美元以获取利润的机会。但需谨慎对待高风险操作，并预估可能的损失。
乌克兰国家银行（NBU）的基准利率可能发生变动。乌克兰通胀率持续攀升，这可能促使监管机构决定上调基准利率。对投资者而言，这意味着未来有望获得更高的格里夫纳计价国债（OVDP）收益率，以及更高的银行存款利率。但将所有积蓄全部投入格里夫纳资产风险较高，最好专注于制定周密的货币策略。
新闻动态重点。需密切关注白宫及伊朗代表的表态，并定期研究油价走势。美联储利率调整将促使投资者更加关注美元资产。在国内市场，汇率变动的风向标可能包括敌方对能源基础设施的袭击，以及与国际货币基金组织的谈判和欧盟贷款拨款的相关信息。
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