Die Preise für Milchprodukte in der Ukraine sind im März 2026 aufgrund gestiegener Logistikkosten, teurerer Energieträger und einer Belebung der Exporte gestiegen, teilte der Verband der Milcherzeuger (AVM) mit.
Der Branchenverband wies darauf hin, dass pasteurisierte Milch mit einem Fettgehalt von bis zu 2,6 % in Folienverpackungen im Monatsvergleich um 0,99 UAH (+2,1 %) auf 48,86 UAH/kg teurer wurde, während der Preis in der Plastikflasche um 0,93 UAH (+1,4 %) auf 66,86 UAH/kg gestiegen ist. Das günstigste Produkt in dieser Kategorie bleibt weiterhin die Milch der Marke „Adalis“ (41,99 UAH/kg), während die teuersten Marken „Yagotynske“ (57,77 UAH/kg) und „Galitsyna“ (72,73 UAH/kg) sind.
Kefir mit 2,5 % Fettgehalt in Folienverpackung kostet im Durchschnitt 58,52 UAH/kg, das sind 1,62 UAH weniger als vor einem Monat. Der Preis für das Produkt in Plastikflaschen blieb hingegen stabil bei 78,10 UAH/kg. Sauerrahm mit 15 % Fettgehalt im Becher verteuerte sich um 0,72 UAH auf 190,59 UAH/kg, während Trinkjoghurt um 3,5 % teurer wurde und durchschnittlich 124,35 UAH/kg kostet. Sauermilchquark mit einem Fettgehalt von 9 % verteuerte sich um 1 % auf 292,31 UAH/kg.
Butter aus heimischer Produktion (72,5–73 %) verteuerte sich um 2 % auf 585,51 UAH/kg. Analysten wiesen darauf hin, dass die importierte Butter der Marke „President“ 960 UAH/kg kostet, was 64 % teurer ist als das ukrainische Produkt.
Der Preis für den Käse „Ukrainischer“ (50 %) stieg auf 608,80 UAH/kg, der für „Holländischer“ (45 %) auf 610,05 UAH/kg (+3,3 %). Den stärksten Anstieg verzeichnete der Käse „Maasdam“, dessen Preis um 6,6 % auf 768,37 UAH/kg stieg. Dabei kosten die importierten Pendants „Maasdam“ und „Gouda“ der Marke Kroon 31 % weniger als die einheimischen Produkte.
Analysten der AVM führen den Kostenanstieg auch auf die Lage am Persischen Golf zurück, die einen Preisanstieg bei Erdölprodukten und Frachtkosten verursacht hat.
„Die Verbesserung des Absatzes von Milchprodukten aus heimischer Produktion im Inland soll durch die Unterstützung der Regierung für das Gesetz 6068-d zur Bekämpfung unlauterer Handelspraktiken von Handelsketten und die Einführung von Schutzmaßnahmen gegen den stark steigenden Import von Milchprodukten gefördert werden. Es ist notwendig, gegen den grauen Import von Milchprodukten in die Ukraine vorzugehen. Lebensmittel für humanitäre Hilfspakete und andere staatliche Zwecke sollten ausschließlich von einheimischen Herstellern bezogen werden“, betonte die AVM.
Nikotinhaltige E-Zigaretten sind wahrscheinlich krebserregend für den Menschen und können mit Lungen- und Mundhöhlenkrebs in Verbindung gebracht werden. Zu diesem Schluss kamen die Autoren einer qualitativen Risikobewertung, die in der Fachzeitschrift Carcinogenesis veröffentlicht wurde und auf der Analyse von Studien aus den Jahren 2017 bis 2025 basiert.
Die Autoren der Übersicht betonen, dass es bislang noch nicht genügend langfristige Bevölkerungsdaten zur tatsächlichen Erkrankungsrate gibt, da E-Zigaretten erst vor relativ kurzer Zeit auf den Markt gekommen sind. Daher stützten sich die Forscher auf eine Vielzahl anderer Belege – Biomarker für Gesundheitsschäden beim Menschen, Tierversuche, die chemische Zusammensetzung der Aerosole und Mechanismen im Zusammenhang mit der Karzinogenese.
In der Übersicht heißt es, dass bei Vape-Nutzern bereits Veränderungen festgestellt werden, die als präkanzerogene Marker gelten, darunter DNA-Schäden, oxidativer Stress, Entzündungen und epigenetische Veränderungen im Gewebe der Atemwege und der Mundhöhle. Zudem wurde in Versuchen an Mäusen die Exposition gegenüber Aerosolen aus E-Zigaretten mit der Entstehung von Lungentumoren in Verbindung gebracht.
Die Forscher weisen ausdrücklich darauf hin, dass sich ihre Schlussfolgerung speziell auf nikotinhaltige E-Zigaretten bezieht und als „likely to be carcinogenic“ formuliert ist, also als wahrscheinliche Karzinogenität und nicht als endgültig quantitativ gemessenes Risiko. Die Autoren schreiben zudem, dass es derzeit nicht möglich ist, die künftige Belastung durch die Anzahl der mit dem Vapen verbundenen Krebsfälle genau abzuschätzen.
Die Veröffentlichung erhöht den Druck auf Regulierungsbehörden und den Markt, da sie die These von einer „sicheren Alternative“ zum Rauchen in Frage stellt. Dabei rufen einige externe Experten dazu auf, die Schlussfolgerungen mit Vorsicht zu interpretieren, und erinnern daran, dass Vaping nicht mit Tabakverbrennungsprodukten in Verbindung steht und dass für endgültige Bewertungen noch längere Beobachtungszeiträume bei Menschen erforderlich sind.
Die Ukrainer sehen Deutschland, Frankreich, Großbritannien und Litauen am positivsten, während China und Ungarn deutlich schlechtere Bewertungen erhalten, trotz ihrer Bedeutung für den Außenhandel der Ukraine, wie die Ergebnisse einer gemeinsamen Studie von Active Group und Experts Club zeigen.
„Die moderne internationale Wirtschaft besteht nicht nur aus Außenhandelszahlen, sondern auch aus Reputation, Vertrauen, politischer Nähe, humanitärer Präsenz und dem Gefühl der Partnerschaft auf gesellschaftlicher Ebene. Genau nach dieser Logik sollten sowohl die Handelsbeziehungen der Ukraine als auch die Arbeit ausländischer Botschaften im ukrainischen Informations- und öffentlichen Raum bewertet werden“, erklärte der Gründer des Informations- und Analysezentrums Experts Club, Maksym Urakin, am Donnerstag auf einer Pressekonferenz bei der Agentur „Interfax-Ukraine“.
Urakin führte auch die Gesamtzahlen des Außenhandels der Ukraine für das Jahr 2025 an. Seinen Angaben zufolge belief sich der gesamte Warenumsatz auf über 125 Mrd. US-Dollar, wovon fast 85 Mrd. US-Dollar auf Importe und etwa 40 Mrd. US-Dollar auf Exporte entfielen, während das Handelsdefizit bei Waren etwa 44,5 Mrd. US-Dollar betrug. Er merkte an, dass dies die anhaltende hohe Offenheit der ukrainischen Wirtschaft selbst unter Kriegsbedingungen zeige, gleichzeitig aber auch ihre erhebliche Abhängigkeit von ausländischen Lieferungen.
Der größte Handelspartner der Ukraine gemessen am Warenumsatz bleibt, wie während der Präsentation erwähnt, China. Gleichzeitig verursacht gerade der Handel mit China für die Ukraine das größte Handelsungleichgewicht, denn von den 20 Mrd. US-Dollar des gesamten Warenhandels entfallen rund 19 Mrd. US-Dollar auf Importe, während die ukrainischen Exporte nur etwa 1,8 Mrd. US-Dollar betragen.
„Im Grunde genommen entfallen fast 39–40 % des gesamten jährlichen Handelsbilanzdefizits der Ukraine auf China. Dies ist ein klassisches Beispiel für asymmetrischen Handel: Die Ukraine verkauft Rohstoffe und kauft Waren mit hoher Wertschöpfung“, betonte Urakin.
Eine andere Art der Zusammenarbeit, so Urakin, unterhält die Ukraine mit Polen. Das Land bleibt ein wichtiger Nachbar, ein logistischer Knotenpunkt, ein wichtiger politischer Verbündeter und zugleich der größte Markt für ukrainische Exporte. Das gesamte Handelsvolumen mit Polen übersteigt 13 Mrd. US-Dollar, doch auch hier bleibt die Bilanz für die Ukraine negativ – fast minus 3 Mrd. US-Dollar. Dabei ist Polen, wie die Teilnehmer der Pressekonferenz betonten, nicht nur ein Absatzmarkt, sondern ein wirtschaftlicher Knotenpunkt zwischen ukrainischen Herstellern und dem EU-Markt.
Eine ähnliche Situation ist im Handel mit Deutschland, der Türkei und den USA zu beobachten. Nach den auf der Pressekonferenz vorgelegten Daten beläuft sich der Warenumsatz mit Deutschland auf rund 9 Mrd. US-Dollar, mit der Türkei auf fast 9 Mrd. US-Dollar und mit den USA auf fast 6 Mrd. US-Dollar, wobei die Ukraine in allen drei Fällen ein negatives Handelsbilanzdefizit aufweist. Urakin betonte, dass der Handel mit den USA besonders wichtig sei, da die Bedeutung der Vereinigten Staaten für die Ukraine nicht nur durch das Handelsvolumen bestimmt werde, sondern auch durch die Rolle der USA als sicherheitspolitischer, finanzieller, technologischer und politischer Partner.
Gleichzeitig sind, wie während der Präsentation erwähnt wurde, Ägypten, Moldawien, die Niederlande, Spanien, der Libanon, Algerien, der Irak, Libyen, Kasachstan und die Vereinigten Arabischen Emirate für die Ukraine unter dem Gesichtspunkt eines positiven Handelssaldos am vorteilhaftesten.
„Die besten Ergebnisse erzielt die Ukraine dort, wo sie im Agrarsektor stark positioniert ist und wo das ukrainische Exportangebot für den jeweiligen Markt verständlich ist. Die zukünftige Verbesserung der Handelsbilanz liegt im Übergang zu Produkten mit höherer Wertschöpfung auf jenen Märkten, auf denen die Ukraine bereits präsent ist und beweist, dass sie ein stabiler Partner ist“, sagte er.
Der auf der Pressekonferenz vorgestellte soziologische Teil der Studie zeigte, dass die Ukrainer die positivste Einstellung gegenüber Deutschland – 77,4 %, Litauen – 75 %, Frankreich – 74 %, Großbritannien – 74 %, Schweden – 72,5 %, Japan – 71,8 %, Italien – 70 % und Tschechien – 67 %. Hoch bleiben auch die Bewertungen für Spanien, Griechenland, Bulgarien, Polen und die Türkei. Dabei stehen 56 % der Befragten Polen positiv gegenüber, bei 14,7 % negativen Bewertungen, und der Türkei 55 % gegenüber 5,6 % negativen.
China hingegen weist ein anderes Bild der Wahrnehmung auf: 23 % der Befragten äußerten eine positive Einstellung, während 42 % eine negative Haltung einnahmen. Noch kritischer fielen die Bewertungen Ungarns aus: nur 18,6 % positive Einstellungen gegenüber 52 % negativen. Zu den USA stehen 44,1 % der Befragten positiv, 24,7 % negativ.
Der Direktor des Forschungsunternehmens Active Group, Oleksandr Pozniy, betonte, dass es sich bereits um die zweite Studie dieser Reihe handelt, die es ermöglicht, die Dynamik der öffentlichen Bewertungen zu verfolgen. Seinen Worten zufolge geht es nicht nur um die emotionale Wahrnehmung anderer Staaten, sondern auch um einen Faktor, der zunehmend mit den Außenwirtschaftsbeziehungen, der Sicherheit und dem Image des Partnerlandes in der ukrainischen Gesellschaft zusammenhängt.
„Die Werte einzelner Länder haben sich im Vergleich zur vorherigen Studie etwas verschlechtert. Im Falle der USA könnten dies durch Veränderungen in der amerikanischen Politik nach dem Amtsantritt des neuen Präsidenten und den entsprechenden Informationshintergrund beeinflusst worden sein“, merkte Pozniy an.
Besondere Aufmerksamkeit widmeten die Teilnehmer der Pressekonferenz Fällen, in denen die wirtschaftliche Bedeutung eines Landes nicht mit seiner emotionalen Wahrnehmung in der Ukraine übereinstimmt. Auf Fragen aus dem Publikum hin führte Pozniy China als Beispiel an, das zwar recht negativ wahrgenommen wird, aber nach wie vor der größte Handelspartner der Ukraine ist. Ähnlich gebe es seiner Aussage nach Fälle, in denen ein Land, wie beispielsweise der Irak, eine für die Ukraine positive Handelsbilanz aufweise, die Einstellung gegenüber diesem Land jedoch zurückhaltend oder negativ bleibe.
Olga Bezrukova, Doktor der Soziologie und Vorsitzende der Kiewer Abteilung der Soziologischen Vereinigung der Ukraine, betonte, dass die öffentliche Meinung während eines Krieges besonders empfindlich auf externe Faktoren reagiere und solche Messungen daher im konkreten zeitlichen Kontext betrachtet werden müssten. „Die Einstellung gegenüber einem Land sollte als Einstellung gegenüber dem Land insgesamt betrachtet werden, und sie bildet sich auf der Grundlage der Sichtweise der Ukrainer auf dieses Land als strategischen Partner bei der Erreichung des Friedens in der Ukraine. Der zweite Bestandteil ist die Einstellung gegenüber dessen Vertretern und Bürgern, die entweder auf eigenen Erfahrungen oder auf den Erfahrungen von Freunden, Kollegen und Familienmitgliedern basiert“, erklärte sie.
Laut Bezrukova spielen soziale Medien, der politische Kontext, kulturelle Stereotypen und alltägliche Vorstellungen, die im Sozialisationsprozess verinnerlicht wurden, eine wichtige Rolle bei der Bildung dieser Einschätzungen. Genau dies könnte insbesondere den hohen Anteil neutraler Antworten in Bezug auf einzelne Länder erklären, über die die Ukrainer weder über ausreichende persönliche Erfahrungen noch über Informationen im öffentlichen Raum verfügen. Sie wies auch auf den Einfluss von Stereotypen auf die Einstellung gegenüber einem Teil der Länder der muslimischen Welt hin, obwohl einige von ihnen aus wirtschaftlicher Sicht wichtige Partner der Ukraine sind.
Maksym Urakin merkte an, dass ausländische Vertretungen mit der ukrainischen Gesellschaft nicht in abstrakter diplomatischer Sprache sprechen sollten, sondern in der Sprache des konkreten Nutzens – durch Arbeitsplätze, Investitionen, humanitäre Projekte, Bildungsprogramme und logistische Möglichkeiten. Er forderte die diplomatischen Vertretungen zudem auf, nicht nur in Kiew, sondern auch in den Regionen aktiver zu arbeiten und das Image ihrer Länder nicht nur mit politischer Unterstützung für die Ukraine zu verknüpfen, sondern auch mit einer konkreten Beteiligung am Wiederaufbau, im Energiesektor, in der Industrie, in der Agrarverarbeitung, im Gesundheitswesen und im Bildungswesen.
„Wenn die Gesellschaft sieht, dass ein starker Importstrom aus dem Land kommt, aber keine symmetrische Bewegung von Investitionen, Technologien oder Produktionslokalisierung wahrnimmt, entsteht ein Gefühl des Ungleichgewichts. Und das wirkt sich direkt auf die emotionale Wahrnehmung des Partners aus. Genau deshalb sollten Staaten mit einem hohen Handelsüberschuss gegenüber der Ukraine besonders sorgfältig an der Reputationskomponente ihrer Präsenz auf dem ukrainischen Markt arbeiten“, fügte Urakin hinzu
Zusammenfassend betonten die Teilnehmer der Pressekonferenz, dass die Ergebnisse der Studie sowohl für die Wirtschaft als auch für staatliche Institutionen und internationale Partner der Ukraine nützlich sein können. Ihrer Meinung nach kann die öffentliche Meinung die Wirtschaftspolitik, das Verbraucherverhalten und sogar die Wahrnehmung von Waren und Dienstleistungen aus bestimmten Ländern beeinflussen und wird somit zu einem wichtigen Element der heutigen außenwirtschaftlichen Realität. Oleksandr Pozniy merkte dabei an, dass die Welt für Ukrainer nicht „schwarz-weiß“ sei, und dass ein großer Anteil neutraler Bewertungen in Bezug auf eine Reihe von Ländern eher von Vorsicht und dem Streben nach einem ausgewogenen Urteil zeuge als von Gleichgültigkeit.
Die Umfrage wurde im März 2026 durchgeführt; die Soziologen untersuchten die Einstellung der Ukrainer zu 50 Ländern, die zu den größten Handelspartnern der Ukraine gehören. Die Untersuchung erfolgte mittels eines selbst auszufüllenden Fragebogens in einem Online-Panel, an dem 800 Befragte teilnahmen; die angegebene Fehlerquote beträgt nicht mehr als 3,5 %.
Die vollständige Präsentation der Studie finden Sie unter dem Link.
ACTIVE GROUP, EXPERTS CLUB, Pozniy, SOZIOLOGIE, URAKIN, WIRTSCHAFTSWISSENSCHAFT, БЕЗРУКОВА
Premierministerin Julia Svyrydenko berichtete über ein Treffen mit dem kanadischen Staatssekretär für internationale Entwicklung, Randip Sarai, mit dem sie neue Schritte in der Zusammenarbeit erörterte – von der Finanzierung der Energiesicherheit bis hin zu gemeinsamen Projekten im Bereich des Wohnraums für Veteranen und der Entwicklung strategischer Ressourcen.
„Ich habe über die Arbeit der Regierung zur Vorbereitung auf die kommenden Heizperioden im Rahmen der Pläne zur Stabilisierung der Regionen sowie über den dringenden Bedarf der Ukraine an Energieausrüstung für den Ausbau der dezentralen Energieerzeugung informiert. Wir schätzen die konsequente Unterstützung Kanadas bei der Stärkung unseres Staates und den kürzlich angekündigten Beitrag zum Fonds zur Unterstützung der ukrainischen Energiewirtschaft in Höhe von 20 Millionen kanadischen Dollar sehr“, schrieb sie auf Telegram.
Svyrydenko dankte Kanada für die Bereitschaft zur Zusammenarbeit bei der Einrichtung eines Fonds zur Unterstützung von Veteranen, der das System zur Wiedereingliederung von Ukrainern nach dem Dienst stärken soll. „Wir zählen auf die weitere Zusammenarbeit, insbesondere beim Erfahrungsaustausch im Bereich des Baus von Wohnraum für Veteranen“, betonte sie.
Darüber hinaus wurde laut ihren Angaben die Zusammenarbeit beider Staaten im Bereich kritischer Mineralien und der Erschließung von Lagerstätten erörtert. Die Seiten vereinbarten, die Zusammenarbeit bei der geologischen Erkundung zu vertiefen.
Svyrydenko lud die kanadischen Partner zudem ein, sich aktiv an der internationalen Geberkonferenz zu beteiligen, deren Ziel es ist, Kräfte für den Wiederaufbau einer neuen sicheren Ummantelung des Kernkraftwerks Tschernobyl nach dem russischen Angriff zu mobilisieren.
Das portugiesische Parlament hat die Überarbeitung des Staatsbürgerschaftsgesetzes, das eine Verschärfung der Einbürgerungsvorschriften vorsieht, erneut gebilligt; die neuen Bestimmungen sind jedoch noch nicht in Kraft getreten und müssen noch weitere Verfahrensschritte durchlaufen. Dies berichteten portugiesische Medien und internationale Publikationen, die über die erneute Abstimmung nach den vorherigen Anmerkungen des Verfassungsgerichts berichteten.
Den veröffentlichten Berichten zufolge wurde der neue Gesetzestext am 1. April 2026 verabschiedet. Es handelt sich um eine überarbeitete Fassung der Reform, die das Parlament bereits im Oktober 2025 gebilligt hatte, doch anschließend wurden einige Bestimmungen auf verfassungsrechtlichem Wege angefochten. Infolgedessen griff die Regierung das Dokument erneut auf und stimmte für die überarbeitete Fassung.
Nach Angaben aus einschlägigen juristischen Fachzeitschriften und Veröffentlichungen zur Reform besteht der Kerngedanke der Änderungen darin, die für den Erwerb der Staatsbürgerschaft erforderliche Aufenthaltsdauer für die meisten Ausländer von fünf auf zehn Jahre zu verlängern. Für Bürger der CPLP-Staaten, der Gemeinschaft portugiesischsprachiger Länder, wurde eine mildere Regelung – sieben Jahre – diskutiert. Die Reform sieht zudem strengere Integrationsanforderungen sowie Änderungen bei den Regeln zum Verlust der Staatsbürgerschaft in bestimmten Fällen vor.
Dabei ist es wichtig zu beachten, dass das Gesetz auch nach der erneuten Zustimmung des Parlaments noch nicht in Kraft getreten ist. Wie bisher muss das Dokument noch die verbleibenden formalen Schritte durchlaufen, einschließlich der Prüfung durch den Präsidenten und der Veröffentlichung im Diário da República. Bis dahin gelten in Portugal weiterhin die derzeitigen Vorschriften, wonach der Standardweg zur Einbürgerung für die meisten Antragsteller bei fünf Jahren bleibt.
Somit bestätigt sich im Großen und Ganzen die Information, dass das portugiesische Parlament ein neues Staatsbürgerschaftsgesetz verabschiedet hat. Es ist jedoch korrekter, nicht vom Inkrafttreten der neuen Regelungen zu sprechen, sondern von der erneuten parlamentarischen Verabschiedung der Reform, die sich bislang noch in der Endphase der Ausarbeitung befindet.
Ausgabe Nr. 2 – März 2026
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine sowie eine Prognose des Hrywnja-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt
In der zweiten Märzhälfte befand sich der Devisenmarkt der Ukraine weiterhin in einer Phase erhöhter Turbulenzen. Zwar kehrte der Kurs auf Werte unter 44 UAH pro Dollar zurück, doch geschah dies ausschließlich aufgrund der Interventionen der Nationalbank der Ukraine, die aktiv am Markt intervenierte.
Ende März wird die Kursentwicklung von mehreren wichtigen Faktoren beeinflusst. Auf dem Binnenmarkt sind dies einerseits die stetig steigenden Preise für Erdölprodukte sowie die wachsende Nachfrage nach Devisen sowohl auf dem Interbanken- als auch auf dem Kassamarkt. Auf dem Außenmarkt hat der Krieg Israels und der USA gegen den Iran den größten Einfluss, wodurch die Ölpreise weiter steigen; gleichzeitig hat die Skepsis der Investoren hinsichtlich eines raschen Kriegsendes bereits ihren Höhepunkt erreicht, und nun gewinnt der Dollar seine verlorenen Positionen zurück – der Kurs der US-Währung gegenüber dem Euro festigt sich.
Globaler Kontext
Ende März festigt sich der Dollar gegenüber dem Euro, und der DXY-Index zeigt, dass die US-Währung im letzten Monat um 2,23 % gestiegen ist.
Bei der Sitzung im März beließ der Offenmarktausschuss der Fed den Leitzins unverändert in der Spanne von 3,5 % bis 3,75 %. Dies war die zweite Sitzung in Folge, bei der beschlossen wurde, die Zinsen unverändert zu lassen. Der veröffentlichte Zusammenfassende Bericht über die Wirtschaftsprognosen (SEP) zeigte, dass die Medianprognose für die Zinssätze nur eine Senkung um 25 Basispunkte bis zum Ende dieses Jahres und dann eine weitere Senkung im Jahr 2027 vorsieht. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, ist zuversichtlich, dass in den USA bereits ein Rückgang der Inflation zu beobachten ist. „Im Grunde lautet die Prognose, dass wir gewisse Fortschritte bei der Inflation erzielen werden, zwar nicht so bedeutende, wie wir gehofft hatten, aber dennoch gewisse Fortschritte“, sagte Powell. Was den Arbeitsmarkt betrifft, ist die Lage jedoch weniger optimistisch. Zwar wies Powell darauf hin, dass die Arbeitslosenquote mit 4,4 % relativ niedrig bleibt, fügte jedoch hinzu, dass sich die Schaffung von Arbeitsplätzen verlangsamt habe und nun fast zum Stillstand gekommen sei. „Tatsächlich gibt es im privaten Sektor keinen Nettozuwachs an Arbeitsplätzen“, bemerkte der Fed-Chef. Analysten äußern die Befürchtung, dass der US-Arbeitsmarkt eine Einstellungsrezession durchläuft.
Insgesamt führen derzeit externe Faktoren, insbesondere die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, zu Unvorhersehbarkeit, und auch die Fed selbst weist auf Risiken hin, die mit der Volatilität in der Straße von Hormus verbunden sind, der weltweit wichtigsten Öltransportroute. Die Ölpreise steigen vor dem Hintergrund schwindender Hoffnungen auf eine Deeskalation des Konflikts mit dem Iran. Die Brent-Öl-Futures stiegen auf 110 Dollar pro Barrel, nachdem Teheran Berichte über direkte Verhandlungen mit der Regierung von US-Präsident Donald Trump dementiert hatte. Im März stieg der Preis für Brent-Öl vor dem Hintergrund des Konflikts im Nahen Osten von 76 Dollar pro Barrel auf über 110 Dollar pro Barrel, während die Straße von Hormus de facto weiterhin vom Iran blockiert wird.
Das Währungspaar EUR/USD reagiert im März auf die außenpolitischen Spannungen, während der US-Dollar vor dem Hintergrund der steigenden Nachfrage nach sicheren Anlagen und der zunehmenden Spannungen im Nahen Osten an Stärke gewinnt. Zudem wird der Dollarkurs durch den Anstieg der Ölpreise gestützt, was Befürchtungen hinsichtlich einer steigenden Inflation schürt und die recht strenge Haltung der US-Notenbank beeinflusst. Anfang März lag der Kurs bei 1,1766, und die letzte Woche schloss mit einem Kurs von 1,1520. Es scheint, als glaubten die Anleger nicht an eine rasche Beilegung des Konflikts mit dem Iran und versuchten daher, zum Dollar als sicherer Anlage zurückzukehren. Da die USA im Gegensatz zu Europa, Japan und Großbritannien ein Nettoexporteur von Energieträgern sind, verbessert sich die Position des Dollars – die Währung verzeichnet seit Beginn des Krieges zwischen Israel und dem Iran die höchsten Werte auf den Devisenmärkten.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt stieg die Nachfrage im März sowohl im bargeldlosen als auch im Bargeldsegment deutlich an. Aufgrund der Eskalation im Nahen Osten und infolge der regelmäßigen Angriffe der russischen Streitkräfte auf die Infrastruktur steigen die Kraftstoffpreise stark an, was Unternehmen dazu veranlasst, größere Einkaufsvolumina zu planen. Da die Ukraine fast vollständig vom ausländischen Markt für Erdölprodukte abhängig ist, stellen ausländische Lieferanten aktualisierte Preislisten auf, was die Nachfrage nach Kraftstoff und damit auch die Nachfrage nach Devisen anheizt. Die Bevölkerung der Ukraine befindet sich unterdessen in einer Situation hoher Unsicherheit, da der Krieg, die Gefahr steigender Preise aufgrund teurer Kraftstoffe und Abwertungserwartungen einen Anstieg der Nachfrage nach Dollar auslösen. Zwischen dem 2. und 24. März kaufte die Bevölkerung laut Angaben der NBU mehr als 1,9 Mrd. Dollar, während sich der Verkauf von Devisen in diesem Zeitraum auf 1,1 Mrd. Dollar belief.
Die NBU führte im März mehrere Transaktionen zum Umtausch von bargeldlosen Bankguthaben in Bargeld durch, um die Kassen zu stützen. Allein am 25. März belief sich der Umtausch auf Antrag einer Bank auf 50 Mio. US-Dollar und 10 Mio. Euro. Nach Angaben der NBU überstieg das im Rahmen der entsprechenden Transaktionen angekündigte Devisenangebot vom 9. bis 25. März 2026 insgesamt die tatsächliche Nachfrage der Banken deutlich, und es besteht kein Mangel an Bargeld.
Auf dem Interbanken-Devisenmarkt war der Nachfrageboom Mitte März sehr deutlich zu spüren, doch die Nationalbank reagierte recht schnell und begann, ihre Interventionen zu verstärken. Der Devisenmangel auf dem Interbankenmarkt wurde beseitigt, obwohl die Regulierungsbehörde dafür das Interventionsvolumen erheblich erhöhen musste. Nach den vorliegenden Statistiken der NBU verkaufte die Regulierungsbehörde im Zeitraum vom 2. bis einschließlich 20. März über 3,15 Mrd. US-Dollar auf dem Markt. Zum Vergleich: Im gesamten Februar belief sich das Interventionsvolumen auf 2,99 Mrd. US-Dollar.
Was die internationale Finanzhilfe und Kreditprogramme betrifft, so war der März geprägt von Diskussionen über das künftige Programm mit dem IWF in Höhe von 8,1 Mrd. US-Dollar. Der Internationale Währungsfonds äußerte sich besorgt darüber, dass die weitere Auszahlung der Hilfe im Rahmen dieses Pakets an die Ukraine durch die Verzögerungen des Parlaments bei der Verabschiedung der für die Freigabe der Mittel erforderlichen Gesetze gefährdet sei. Die Regierung hat bereits einen neuen Steuergesetzentwurf vorgelegt, den die Werchowna Rada in Kürze prüfen soll. Es wird erwartet, dass die neuen Steuern zusätzliche Einnahmen in Höhe von 60 Mrd. UAH pro Jahr generieren werden.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Im März unterlag der Wechselkurs wellenförmigen Schwankungen. Lag der offizielle Kurs zu Monatsbeginn bei 43,2 UAH pro Dollar, Mitte März bei 44,14 UAH/USD, so betrug er am 30. März 43,84 UAH/USD.
Der Interbankenmarkt stand Mitte März unter dem Druck einer hohen Nachfrage nach Devisen, die dank gezielter Interventionen der Nationalbank auf dem Markt „abgefangen“ werden konnte. Der Interbankenkurs lag Anfang März bei etwa 43,21 UAH/USD, während sich der Handel Ende März in den Bereich von 43,84–43,96 UAH/USD bewegte.
Der Bargeldmarkt tendierte im März zu Abwertungsschwankungen, obwohl eine gewisse Stabilisierung der Lage auf dem Interbankenmarkt und zusätzliche Maßnahmen der NBU zur Aufstockung der Bankkassen mit Bargeld den Kursverlauf in gewisser Weise dämpften. Der Ankaufskurs erreichte Mitte März Spitzenwerte von 43,80–44,10 UAH/USD, doch Ende des Monats festigte sich die Griwna, und der Ankaufskurs bewegte sich in einer Spanne von 43,40–43,70 UAH/USD. Gleichzeitig lag der Verkaufskurs Ende März bei 44,0–44,20 UAH/USD. Der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs auf dem Kassamarkt stieg im März auf Werte von 0,45–0,60 UAH/USD. Dies signalisiert eine hohe Unvorhersehbarkeit und Wechselkursrisiken, die Devisenverkäufer täglich in ihre Kurse einkalkulieren, indem sie die Nachfrage analysieren und weitere Abwertungswellen erwarten.
Wichtige Einflussfaktoren
· Deutlicher Anstieg der Nachfrage nach Fremdwährung am Interbankenmarkt: Unternehmen erhöhen ihre Devisenkäufe angesichts der Lage auf dem Ölmarkt und des Anstiegs der Ölpreise.
· Zunahme der Devisenmarktinterventionen der NBU: Die Nationalbank stabilisiert den Markt durch Interventionen und verhindert, dass der Kurs wieder die Mitte März beobachteten Höchststände erreicht. Zudem führt die NBU Devisengeschäfte auf Antrag der Banken durch, um deren Kassen mit Bargeld in Dollar und Euro aufzustocken.
· Internationale Faktoren: Der Dollar holt auf dem globalen Markt verlorene Positionen wieder auf, da Investoren ihn vor dem Hintergrund der Eskalation im Nahen Osten als sicheren Hafen betrachten.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Auf dem Inlandsmarkt bleibt der Dollar ein stabiler, liquider Vermögenswert, dessen Nachfrage aufgrund der hohen Unvorhersehbarkeit auf dem Kraftstoffmarkt und des Risikos einer weiteren Abwertung der Griwna steigt.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 43,95–44,25 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Tendenz zur Obergrenze.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,35–45,10 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt wird die Position der Fed zur langfristigen Beibehaltung des Leitzinses sowie das Vertrauen der Anleger in die Liquidität der US-Währung und die guten Aussichten für die US-Wirtschaft die Stärkung des Dollars beeinflussen. Der Krieg im Nahen Osten lässt die Ölpreise schwanken, was sich negativ auf den Euro auswirkt, der an Wert verliert.
· Langfristig (6+ Monate): Basisszenario – Abwertung der Griwna auf 44,6–45,6 UAH/USD. Auf die Griwna werden mehrere wichtige Faktoren Druck ausüben, darunter die Lage an der Front in der Ukraine, der Ölpreis, die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt, die Frage nach dem Zeitpunkt des Eintreffens der Finanzhilfe der EU in der Ukraine sowie die Vereinbarung eines neuen Programms mit dem IWF über 8,1 Mrd. USD.
Eurokurs: Entwicklung und Analyse
Im März sank der Eurokurs gegenüber der Griwna aufgrund des weltweiten Trends zur Aufwertung des US-Dollars, der sich auch auf den Eurokurs in der Ukraine auswirkte. Während der offizielle Euro-Kurs zu Beginn des März bei 51,02 UAH/EUR lag, erreichte er Mitte des Monats die Marke von 50,95 UAH/EUR und endete Ende März bei 50,61 UAH/EUR.
Auf dem Bargeldmarkt der Ukraine war eine erhöhte Nachfrage nach Euro zu beobachten, da Abwertungserwartungen und die recht chaotische Situation auf dem Kraftstoffmarkt die Bürger dazu veranlassten, ihre Bargeldreserven aufzustocken. In Wechselstuben und an Bankschaltern entwickelte sich der Kurs wie folgt: Anfang März lag der Ankaufskurs bei 50,3–50,7 UAH/EUR und der Verkaufskurs bei 51,3–51,4 UAH/EUR, während der Ankaufskurs Ende März leicht auf 50,05–50,7 UAH/EUR sank. Auch die Aufwertung der Griwna am Interbankenmarkt in der zweiten Märzhälfte schlug sich im Verkaufskurs für Euro-Bargeld nieder – der Kurs erreichte Werte von 50,9–51,4 UAH/Euro.
Dank des allmählichen Rückgangs der spekulativen Nachfrage der Bevölkerung nach Devisen in der zweiten Märzhälfte verringerte sich der Spread zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs auf 0,4–0,65 UAH/EUR. Zu diesem Trend trug nicht nur die sinkende Nachfrage nach Bargeld bei, sondern auch die planmäßige Arbeit der NBU zur Versorgung der Bankkassen mit Bargeld in Dollar und Euro.
Wichtige Einflussfaktoren
· Der Kursverlauf des Euro auf dem internationalen Markt ist rückläufig: Der Euro-Dollar-Kurs sank Ende März auf 1,1520, was einen wesentlichen Einfluss auf die Kursentwicklung des Euro auf dem ukrainischen Binnenmarkt hatte.
· Der Euro steht unter dem Druck des Konflikts im Nahen Osten: Die Eurozone ist ein Nettoimporteur von Energieträgern, daher können höhere Ölpreise die Preise in der EU negativ beeinflussen und ein hohes Inflationsniveau aufrechterhalten.
· Hohe Nachfrage nach Euro-Bargeld in der Ukraine: Die Bevölkerung kaufte im Laufe des Monats sowohl Dollar als auch Euro bei Banken und Wechselstuben auf, was durch die Situation auf dem Kraftstoffmarkt und die allgemeine Abwertungsstimmung beeinflusst wurde.
Prognose
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Sollte sich der Dollar auf dem globalen Markt weiter festigen, könnte der Euro auf dem ukrainischen Markt in der Spanne von 50,70–51,70 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Ein Anstieg des Eurokurses auf 52,8 UAH/€ ist möglich. Die Aufwertung des Euro wird sich beschleunigen, wenn es zu einer Deeskalation im Nahen Osten und zu einem Rückgang der Ölpreise kommt.
· Langfristig (6+ Monate): Wenn sich die geopolitische Lage allmählich stabilisiert und die Fed eine weitere Senkung des Leitzinses vornimmt, könnte sich der Kurs im Bereich von 53,50–53,90 UAH/€ einpendeln.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der April wird keine vollständige Stabilisierung des geopolitischen Umfelds bringen, daher werden die Wechselkursverläufe vom iranisch-israelischen Konflikt und der weiteren Entwicklung der Lage auf dem Ölmarkt abhängen. Investoren sollten vorsichtig sein und spontane finanzielle Entscheidungen vermeiden.
Der Fokus liegt auf den Ölpreisen. Teures Öl wird den Eurokurs belasten, was faktisch eine Stärkung des Dollars auf dem globalen Markt bedeutet, aber gleichzeitig auch eine günstige Phase für den Euro-Eintritt in der Ukraine vor dem Hintergrund einer vorübergehenden Stabilisierung seines Kurses darstellt.
Achten Sie auf die Äußerungen von Fed-Chef Jerome Powell und den Mitgliedern des Fed-Ausschusses. Eine Pause bei der Senkung des Leitzinses wird dem Dollar mehr Chancen auf eine Stärkung geben.
Diversifizierung – die wichtigste Voraussetzung für erfolgreiche Investitionen. In Zeiten erhöhter Turbulenzen lohnt es sich, auf risikoreiche Anlagen zu verzichten und sich auf Basisinstrumente und sichere Währungen zu konzentrieren.
Vorsichtige und durchdachte Gestaltung des Währungsportfolios. Die weltweiten Turbulenzen veranlassen Anleger dazu, sich sicheren Häfen zuzuwenden, darunter dem Dollar, dem Schweizer Franken und Gold.
Der Euro kann Teil, aber nicht Mittelpunkt der Währungsstrategie sein. Während sich die Welt auf den stabilen Dollar konzentriert, herrschen in der Ukraine günstige Bedingungen für Investitionen in den Euro, doch sollten Anleger nicht in diese Vermögenswerte stürzen, sondern sie als Teil ihrer langfristigen Währungsstrategie nutzen. Anleger sollten etwa 25–35 % ihres Portfolios auf den Euro konzentrieren.
Eine Abkehr vom Dollar wäre ein Fehler. Die Aufwertung des Dollars ermöglicht eine sichere Planung von Investitionen in Dollar-Anlagen. Vor dem Hintergrund der Abwertung der Griwna verbessert der Dollar seine Position deutlich und verspricht den Anlegern gute Renditen.
Eine erhöhte Nachfrage nach der Währung ist kein Grund, den Kauf zu stoppen. Periodische Kurssprünge und Aufregung auf dem Devisenmarkt können nur die Abhängigkeit des heimischen Marktes von externen Faktoren bedeuten. Bei Spitzenwerten sollte man vorsichtig kaufen, denn wie die Erfahrungen vom März zeigen, kann nach einem Spitzenanstieg des Dollarkurses durchaus ein Rückgang folgen, bei dem der Kauf günstiger ist.
Beobachten wir aufmerksam die Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskurs. Eine Verengung der Spreads bedeutet einen Rückgang der Nachfrage und eine vorübergehende Stabilisierung der Kursschwankungen, was eine gute Gelegenheit zum Kauf von Devisen bietet.
Zeiten hoher Unsicherheit – für neue Schritte bei der Strategieentwicklung. Die Überarbeitung des Devisenplans sollte jedoch nicht auf riskanten Modellen basieren. Lieber langsam, aber mit Gewinn, als sprunghaft mit Verlusten.
Die Griwna wird zur für Investitionen am wenigsten interessanten Währung. Die Abwertungsstimmung verstärkt sich, und die Kursrichtwerte bewegen sich auf ein Niveau von über 44 UAH/USD zu; daher ist es eine riskante Strategie, große Mengen an Griwna zu halten. Es ist besser, freie Mittel in Dollar und Euro umzuschichten.
Was ist wichtig in den Nachrichten? Wir analysieren Meldungen aus den USA sowie Erklärungen aus Teheran. Ein rascher Wandel der Lage im geopolitischen Umfeld kann ebenso schnell Auswirkungen auf die Kursschwankungen der wichtigsten liquiden Währungen der Welt haben. Auf dem Binnenmarkt sollte das Hauptaugenmerk auf dem Kraftstoffmarkt sowie auf der Beteiligung der NBU an den Geschäften auf dem Interbankenmarkt liegen.
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Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbstständig bewerten und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Vor dem Treffen jeglicher Anlageentscheidungen empfehlen wir, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
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