Wie der „Serbische Ökonom“ berichtet, sind seit dem 1. September 2026 langfristige, auf Dinar lautende serbische Staatsanleihen für internationale Investoren über das Euroclear-Bank-System zugänglich. Dies soll globalen Fonds den Zugang zum serbischen Markt für Schuldverschreibungen erleichtern und dessen Liquidität erhöhen.
Dies teilte das serbische Finanzministerium am 31. August mit. Gleichzeitig gab die serbische Nationalbank bekannt, dass die Euroclear Bank nun Teilnehmer ihres RTGS-Zahlungssystems sowie des Wertpapierabrechnungssystems des Zentralregisters, der Wertpapierverwahrstelle und der Wertpapierclearingstelle Serbiens ist.
In einer ersten Phase können über Euroclear Transaktionen mit fünf bereits im Umlauf befindlichen langfristigen Emissionen serbischer Staatsanleihen in Dinar abgewickelt werden. Künftig soll das System auch für einzelne neue Emissionen von Staatspapieren genutzt werden können.
Internationale Investoren können nun serbische Dinar-Anleihen über ihre bestehenden Konten bei Euroclear verwahren und abrechnen, ohne dafür eine separate Infrastruktur direkt auf dem serbischen Markt aufbauen zu müssen.
Für große Investmentfonds senkt dies die operativen Hürden erheblich. Banken, Pensions- und Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften sowie Vermögensverwaltungsgesellschaften, die bereits über Euroclear tätig sind, erhalten die Möglichkeit, serbische Wertpapiere in Dinar einfacher in ihre Portfolios aufzunehmen.
Der serbische Finanzminister Sinisa Mali bezeichnete den Anschluss an Euroclear als einen wichtigen Schritt vom inländischen hin zu einem international integrierten Markt für Staatswertpapiere.
Das Projekt zur Integration des serbischen Marktes in die internationale Abwicklungsinfrastruktur wurde seit 2019 unter Beteiligung des Finanzministeriums, der Nationalbank von Serbien, des Zentralregisters für Wertpapiere und internationaler Partner umgesetzt.
Ein weiterer Faktor für die Gewinnung von internationalem Kapital war das Kreditrating des Landes. S&P Global Ratings hatte bereits im Oktober 2024 das Länderrating Serbiens erstmals auf das Investment-Grade-Niveau BBB- mit stabilem Ausblick angehoben. Im Juli 2026 behielt Fitch das Rating Serbiens auf dem Niveau BB+ mit positivem Ausblick bei.
Die Emission von Anleihen in Dinar über die Euroclear-Infrastruktur hat für Serbien auch eine längerfristige Bedeutung. Die Erweiterung des Kreises ausländischer Käufer kann den Umsatz auf dem Sekundärmarkt steigern und dazu beitragen, eine liquiderere Renditekurve in Dinar zu bilden.
Die Euroclear Bank ist eine der größten internationalen Clearing- und Verwahrstellen und ermöglicht es institutionellen Anlegern, Wertpapiere verschiedener Staaten über eine einheitliche Infrastruktur zu verwahren und abzurechnen.
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Die Ukraine belegt unter den Ländern der Welt den 38. Platz nach dem absoluten Umfang der Staatsverschuldung, die für 2026 auf rund 276,2 Mrd. US-Dollar bzw. 122,6 % des prognostizierten BIP geschätzt wird, wie eine Analyse des Informations- und Analysezentrums Experts Club zeigt.
Das Ranking wurde auf Grundlage der April-Datenbank des World Economic Outlook des Internationalen Währungsfonds erstellt. Für den Vergleich der Staaten wurde der Indikator General government gross debt — die Bruttoverschuldung des Staatssektors — verwendet.
Dieser Ansatz ermöglicht es, Länder nach einer einheitlichen Methodik zu vergleichen, da sich die nationalen Definitionen der Staatsverschuldung erheblich unterscheiden können.
Nach Schätzung des IWF beläuft sich die Staatsverschuldung der Ukraine im Jahr 2026 auf rund 276,2 Mrd. US-Dollar, was 122,6 % des prognostizierten BIP entspricht. Dieser Wert liegt über den häufig veröffentlichten Angaben zur direkten Staatsverschuldung und zu staatlich garantierten Schulden, da die Methodik des general government einen breiteren Staatssektor umfasst.
Im weltweiten Ranking liegt die Ukraine zwischen Schweden, das mit einer Verschuldung von 279,3 Mrd. US-Dollar den 37. Platz belegt, und Taiwan auf Platz 39 mit 269,2 Mrd. US-Dollar.
Beim Verhältnis der Schulden zum BIP weist die Ukraine eine deutlich höhere Schuldenbelastung auf als die meisten Länder Mittel- und Osteuropas.
Zum Vergleich: Polen hat eine Staatsverschuldung von rund 745,5 Mrd. US-Dollar bzw. 65,7 % des BIP, Rumänien 297,8 Mrd. US-Dollar und 61,9 % des BIP, Ungarn 211,1 Mrd. US-Dollar und 77,9 % des BIP sowie Serbien 47,77 Mrd. US-Dollar und 42,6 % des BIP.
Die größten staatlichen Schuldner der Welt in absoluten Zahlen bleiben die USA mit rund 40,73 Bio. US-Dollar, China mit 22,29 Bio. US-Dollar und Japan mit 8,95 Bio. US-Dollar.
Die gesamte Staatsverschuldung der 180 Länder, für die vergleichbare IWF-Statistiken für 2026 verfügbar sind, beläuft sich auf rund 119,4 Bio. US-Dollar, wobei auf die zehn größten Schuldner etwa 81 % dieser Summe entfallen.
Experts Club weist darauf hin, dass bei der Bewertung der Schuldentragfähigkeit eines Staates nicht nur die absolute Höhe der Verschuldung, sondern auch ihr Verhältnis zum BIP und die Kosten ihrer Bedienung berücksichtigt werden müssen.
Die geschäftsführende Direktorin des Internationalen Währungsfonds (IWF), Kristalina Georgieva, äußerte sich am Mittwoch im Vorfeld der jährlichen Sitzung des IWF und der Weltbank besorgt über die steigende Staatsverschuldung.
Es wird prognostiziert, dass die globale Staatsverschuldung bis 2029 aufgrund der Schulden sowohl der Industrieländer als auch der Entwicklungsländer 100 % des BIP übersteigen wird.
„Der Anstieg der Verschuldung führt zu höheren Zinszahlungen, übt Druck auf die Kreditkosten aus, schränkt andere Ausgaben ein und verringert die Fähigkeit der Regierungen, Schocks abzufedern“, erklärte Georgiewa.
Ihren Angaben zufolge nimmt die Hilfe der Industrieländer für die bedürftigsten Länder leider weiter ab.
Das Wachstum der Weltwirtschaft wird mittelfristig voraussichtlich bei etwa 3 % liegen und damit unter dem Wert von 3,7 % vor der COVID-19-Pandemie.
„Die Wachstumsmodelle der Weltwirtschaft haben sich im Laufe der Jahre verändert, insbesondere verlangsamt sich das Wachstum Chinas stetig, während Indien zu einer wichtigen Wachstumslokomotive wird“, so die Chefin des IWF.
„Um ein nachhaltiges Wachstum zu gewährleisten, ist eine höhere Produktivität des privaten Sektors erforderlich. Dazu müssen die Regierungen die Grundelemente des freien Marktes sichern und schützen, darunter Eigentumsrechte, Rechtsstaatlichkeit, zuverlässige Daten, wirksame Insolvenzgesetze, eine strenge Finanzaufsicht und unabhängige, aber rechenschaftspflichtige Institutionen“, erklärte sie.
Laut Georgieva ist die Produktivität des Privatsektors in zu vielen Ländern „durch bürokratische Hürden behindert“, sodass Start-ups nicht entstehen oder sich nicht entwickeln können. „Wettbewerb spielt eine Schlüsselrolle, und die Regulierung darf keine ungerechtfertigten Vorteile zulassen oder schaffen“, meint sie.
„Deshalb fordere ich heute alle unsere Mitgliedsländer auf, eine regulatorische Bereinigung durchzuführen, um unternehmerische Energie freizusetzen, die durch starke Institutionen und ein starkes Verwaltungssystem unterstützt wird. Jetzt ist nicht die Zeit, sich selbst zu schaden: Jetzt ist es an der Zeit, Ordnung zu schaffen“, erklärte die Chefin des IWF.
Außerdem rief sie „mein geliebtes, heimisches Europa“ zum Handeln auf.
„Erwägen Sie die Ernennung eines „Königs des Binnenmarktes“ mit echten Befugnissen zur Förderung von Reformen. Beseitigen Sie Grenzkonflikte auf dem Arbeitsmarkt, im Handel mit Waren und Dienstleistungen, in der Energie- und Finanzbranche. Schaffen Sie ein einheitliches europäisches Finanzsystem. Schaffen Sie eine Energieunion. Schließen Sie Ihr Projekt ab. Und beobachten Sie die Dynamik des privaten Sektors in den USA“, sagte Georgieva.
Ihren Worten zufolge „sagt ein Bild mehr als tausend Worte“. „Sehen Sie sich an, wie sieben amerikanische Megakonzerne, von denen keiner vor 51 Jahren existierte, eine Marktkapitalisierung vorweisen können, die die ihrer Pendants in Europa übertrifft“, bemerkte die Chefin des IWF.
Eine Videoanalyse des Verhältnisses von Staatsverschuldung zu BIP finden Sie auf dem Kanal des Analysezentrums Experts Club – https://youtube.com/shorts/skgFqF0c4Gw?si=oJPXANSuNNpWxsmY
Das Congressional Budget Office (CBO) prognostiziert für die nächsten 30 Jahre einen deutlichen Anstieg der US-Staatsverschuldung. Nach der CBO-Prognose wird die Staatsverschuldung im laufenden Haushaltsjahr 100 % des BIP erreichen und im Haushaltsjahr 2029 auf den Rekordwert von 107 % des BIP ansteigen. Bis 2025 wird sie voraussichtlich 156 % des BIP erreichen.
„Die steigende Staatsverschuldung wird das Wirtschaftswachstum verlangsamen, zu höheren Zinszahlungen an ausländische Schuldner führen und erhebliche Risiken für die Haushalts- und Wirtschaftsprognosen mit sich bringen“, so das CBO in seinem Bericht.
Anfang dieser Woche warnte die internationale Ratingagentur Moody’s, dass die von US-Präsident Donald Trump verhängten Importzölle das Land daran hindern könnten, sein wachsendes Haushaltsdefizit unter Kontrolle zu bringen.
Das CBO geht davon aus, dass das US-Haushaltsdefizit von 6,4 % des BIP im Jahr 2024 auf 7,3 % des BIP im Jahr 2055 ansteigen wird. Die Prognose für 2025 liegt bei 6,2 % des BIP.
Die CBO-Prognose geht von einer Verlangsamung des US-Wirtschaftswachstums in diesem Jahr auf 2,1 % gegenüber 2,8 % im Jahr 2024 aus. Zuvor hatten der Experts Club und Maksim Urakin eine Videoanalyse über den Stand der Verschuldung in der Welt veröffentlicht. Weitere Einzelheiten finden Sie auf dem YouTube-Kanal: https://youtu.be/gq7twYrWuqE
Die gesamte Staatsverschuldung der Ukraine hat im Jahr 2024 einen neuen historischen Höchststand erreicht: um 22,74 Mrd. $ oder 14,3% auf 166,06 Mrd. $ in Dollar und um 1 Billion 461,3 Mrd. UAH oder 26,5% auf 6 Billionen 980,9 Mrd. UAH in Griwna, wie auf der Website des Finanzministeriums zu lesen ist.
Den Angaben zufolge stieg die direkte Staatsverschuldung um 16,5 % in Dollar auf 159,20 Mrd. USD bzw. 6 Billionen 692,4 Mrd. UAH und machte 95,9 % der gesamten öffentlichen und öffentlich garantierten Schulden aus.
Im Jahr 2024 stieg die gesamte Auslandsverschuldung der Ukraine um 18,1 % bzw. 18,38 Mrd. USD auf 114,88 Mrd. USD, während die gesamte interne Verschuldung um 16,7 % bzw. 276,0 Mrd. USD auf 1 Billion 863,1 Mrd. USD anstieg.
Infolgedessen stieg der Anteil der gesamten externen Staatsverschuldung im Laufe des Jahres von 70,0 % auf 72,3 %.
Nach Angaben des Finanzministeriums stieg der Anteil der Verbindlichkeiten in Euro bis Ende 2024 auf 33,01%, in US-Dollar auf 26,81%, in SZR auf 11,39%, in kanadischen Dollar auf 2,83%, in britischen Pfund auf 0,11%, während er in Griwna auf 25,33% und in Yen auf 0,51% sank.
Die Agentur stellte auch klar, dass 65,01% der öffentlichen Schulden einen festen Zinssatz haben, während 11,39% an den IWF-Satz, 12,66% an den SOFR, 3,80% an den EURIBOR, 0,51% an den TORF und 0,10% an den SONIA gebunden sind.
Der Zinssatz für weitere 2,08 % der Staatsschulden ist an den Verbraucherpreisindex und 4,17 % an den Diskontsatz der NBU gebunden. Dabei handelt es sich um Staatsanleihen aus dem Portfolio der NBU. Zuletzt waren dies die an den Leitzins gebundenen Wertpapiere, die die NBU im Rahmen der Emissionsfinanzierung des Haushalts 2022 zurückgekauft hat.
Schließlich sind 0,27 % der Staatsschulden an den ukrainischen Index der Zinssätze für Privatkundeneinlagen gekoppelt, der in Portfoliogarantieprogrammen verwendet wird.
Das Finanzministerium hat bereits darauf hingewiesen, dass die russische Invasion in der Ukraine im Jahr 2022 zu einem starken Anstieg der Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP geführt hat – von 43,3% Ende 2021 auf 79,4% Ende 2023.
Wie berichtet, stiegen die öffentlichen und staatlich garantierten Schulden der Ukraine im Jahr 2022 um 13,4 Milliarden Dollar und im Jahr 2023 um 33,9 Milliarden Dollar.
Im Rahmen der sechsten Überprüfung der Erweiterten Fondsfazilität (EFF) mit der Ukraine im vergangenen Dezember verbesserte der IWF seine Prognose für das Wachstum der Staatsverschuldung aufgrund eines höheren BIP-Wachstums und eines geringeren Defizits: auf 92,2 % des BIP bis Ende 2024 und 104,3 % bis Ende 2025, während er sie im Oktober noch auf 95,6 % des BIP bzw. 106,6 % des BIP geschätzt hatte.
Zuvor hatten der Experts Club und Maksym Urakin eine Videoanalyse über den Stand der Verschuldung in der Welt veröffentlicht, die auf YouTube zu sehen ist: https://youtu.be/gq7twYrWuqE
