Die US-Notenbank (Fed) hat am 24. September im Rahmen der Umsetzung des zuvor verabschiedeten GENIUS Act zwei Regelungsentwürfe für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins vorgelegt.
Gemäß dem Vorschlag der Aufsichtsbehörde müssen die der Fed unterstellten Emittenten die ausgegebenen Stablecoins vollständig mit zugelassenen Reserveaktiva unterlegen. Dazu zählen insbesondere kurzfristige US-Staatsanleihen und andere hochliquide, qualitativ hochwertige Vermögenswerte.
Gleichzeitig wird vorgeschlagen, standardisierte Kapitalanforderungen für Emittenten zur Absicherung von Kredit- und operationellen Risiken, Anforderungen an das Risikomanagement sowie gesonderte Vorschriften für Unternehmen festzulegen, die die Verwahrung der Reserveaktiva von Stablecoins gewährleisten.
Das zweite Dokument legt ein spezielles Verfahren für Banken fest, die der Aufsicht der Fed unterliegen und eigene Zahlungs-Stablecoins ausgeben möchten. Die Banken müssen einen Geschäftsplan, Finanzinformationen und weitere Unterlagen vorlegen.
Damit gehen die US-Aufsichtsbehörden nach der rechtlichen Regelung des Stablecoin-Marktes nun zur Schaffung eines praktischen Aufsichtssystems für die Emittenten über.
Michael Barr, Mitglied des Verwaltungsrats der Fed, hob gesondert die Notwendigkeit hervor, die zuverlässige Rückzahlung von Stablecoins zum Nennwert auch unter Marktstressbedingungen sicherzustellen.
Die Frist für die öffentliche Stellungnahme zu den Vorschlägen beträgt 60 Tage nach deren Veröffentlichung im Federal Register.
Wie Fixygen berichtet, wird die Verbreitung von Stablecoins nicht nur zu einer technologischen, sondern auch zu einer geopolitischen Frage. Praktisch der gesamte weltweite Markt für Stablecoins ist auf den Dollar laut. Der größte Token, USDT, hat bereits eine Marktkapitalisierung von rund 183 Milliarden Dollar, und das Umlaufvolumen von USDC erreichte im zweiten Quartal 73,3 Milliarden Dollar.
Für die USA verstärkt dies die internationale Verwendung des Dollars.
Für Europa ergibt sich das gegenteilige Risiko: Selbst wenn herkömmliche Zahlungen auf die Blockchain verlagert werden, laufen sie weiterhin überwiegend über das Dollarsystem.
Genau aus diesem Grund treibt die Europäische Zentralbank die Arbeit an digitalen Zahlungsinstrumenten und tokenisiertem Zentralbankgeld voran.
Auch die britische Regierung hat vorgeschlagen, der Bank of England eine gesonderte Aufgabe zur Förderung von Innovationen im Zahlungsverkehr, einschließlich stabiler Coins, zu übertragen.
Infolgedessen entwickelt sich der Wettbewerb um stabile Coins allmählich zu einer Fortsetzung des Währungswettbewerbs zwischen dem Dollar und dem Euro.
Analysten von Standard Chartered schätzen, dass Dollar-Stablecoins bis Ende 2028 etwa 500 Milliarden Dollar an Einlagen von US-Banken abziehen könnten, was den Wettbewerb um Finanzierungen zwischen traditionellen Banken und Krypto-Infrastrukturen verschärfen würde.
Als am anfälligsten bezeichnen die Banken regionale Kreditinstitute – deren Erträge sind stärker an die Nettozinsmarge (die Differenz zwischen der Rendite der Vermögenswerte und den Kosten der Einlagen) gebunden, sodass sich der Abfluss von Finanzmitteln schneller auf die Rentabilität auswirkt.
Das Risiko für Banken besteht darin, dass ein Teil der „sicheren Geldreserven” von Einlagen in Token übergeht: Zahlungsfunktionen und ein Teil der Transaktionsaktivitäten können in Stablecoins übergehen, und die Reserven der Emittenten werden häufiger nicht im Bankensystem, sondern in US-Staatsanleihen angelegt. Insbesondere die größten Emittenten Tether und Circle halten nach Schätzungen von Standard Chartered den größten Teil ihrer Reserven in US-Staatsanleihen, d. h. es findet kaum eine „Überlagerung” in Banken statt.
Der beschleunigende Faktor ist die Regulierung. Reuters merkt an, dass das in den USA verabschiedete Bundesgesetz über Stablecoins voraussichtlich zu einer breiteren Nutzung führen wird; Dabei verbietet das Gesetz den Emittenten, Zinsen für Stablecoins zu zahlen, aber die Banken sind der Ansicht, dass eine „Lücke” für die Auszahlung von Erträgen über Dritte (z. B. Kryptobörsen) bestehen bleibt, was den Wettbewerb um Einlagen verschärft.
Wenn sich das Szenario der Standard Chartered bestätigt, wird sich ein Teil der Finanzierung vom Bankensystem auf den US-Staatsanleihemarkt verlagern, da das Wachstum der Stablecoins die Nachfrage nach kurzfristigen Schatzpapieren erhöht, mit denen die Reserven gedeckt werden.
Im Rahmen der Strategie zur Beschleunigung der Entwicklung des Finanztechnologiemarktes und zur Förderung des Einsatzes moderner IT-Lösungen im Bereich der Finanz- und Bankdienstleistungen hat Usbekistan eine Resolution „Über Maßnahmen zur weiteren Entwicklung des Finanztechnologiesektors in Usbekistan“verabschiedet .
Zu den wichtigsten Zielen für 2026-2030 gehören laut dem Dokument
Die Zentralbank wurde für die Entwicklung des Finanztechnologiesektors verantwortlich gemacht und mit einer Reihe zusätzlicher Befugnisse ausgestattet. Sie wird einrichten
Ab 2026 können die Teilnehmer der Innovationsdrehscheibe eine Entschädigung von bis zu 50 % der Schulungs- und Mentorenkosten erhalten, jedoch nicht mehr als 20.000 bzw. 50.000 Dollar.
Das Programm sieht die Einführung eines „Open Banking“-Systems für den sicheren Datenaustausch zwischen Banken und Fintech-Unternehmen, die Schaffung der Position eines Chief Data Officer bei der Zentralbank und den Geschäftsbanken sowie die Entwicklung einer nationalen Strategie für die Entwicklung von Finanztechnologien für 2026-2030vor .
Besonderes Augenmerk wird auf die Ausweitung der Nutzung von Kryptoassets gelegt: Ab dem 1. Januar 2026 wird eine spezielle rechtliche Regelung für den Umlauf von stabilen Token als Zahlungsmittel eingeführt, die Ausgabe von tokenisierten Aktien und Anleihen wird erlaubt und es werden separate Plattformen für ihre Platzierung und ihren Umlauf an Börsen geschaffen.
