Ausgabe Nr. 2 – Juni 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Im Juni tendiert die Hrywnja zur Abwertung, doch zum Monatsende lag der offizielle Kurs nicht über 45 UAH pro Dollar, sondern hielt sich bei 44,85 UAH/Dollar. Zwar bieten Banken und Wechselstuben auf dem Devisenkassamarkt bereits seit über zwei Wochen einen Verkaufskurs an, der deutlich über dem offiziellen Kurs liegt – 45,05–45,30 UAH/USD.
Auf dem Interbanken-Devisenmarkt der Ukraine ist nach wie vor die NBU der Hauptverkäufer, der die Nachfragen der Importeure deckt, vor allem dank der Tranchen internationaler Hilfsgelder. Die Nationalbank geht davon aus, dass die baldige Auszahlung weiterer Mittel aus dem „Ukraine Support Loan“-Programm sowie Fortschritte bei den Verhandlungen mit dem IWF über das EFF-Programm ihre Fähigkeit, die Stabilität des Devisenmarktes zu gewährleisten, erheblich stärken werden. Tatsächlich gehen die Markterwartungen derzeit davon aus, dass es in den nächsten drei Monaten zu einer kontrollierten Abwertung der Hrywnja kommen wird, deren Tempo jedoch nicht rasant sein wird. Unterdessen ist einer der Faktoren, die die Griwna stützen, die Lage auf dem internationalen Markt, insbesondere der Rückgang der Ölpreise auf dem Weltmarkt. Dies dürfte die Preispolitik der Ölhändler stabilisieren und die Nachfrage nach Fremdwährungen etwas abschwächen.
Globaler Kontext
Im Juni warteten die internationalen Märkte gespannt auf die Entscheidung des FOMC bezüglich des Leitzinses. Prognosen deuteten darauf hin, dass der Zinssatz unverändert bleiben würde. Nach Abschluss der Sitzung des FOMC traf dies auch zu – das FOMC beschloss, den Zielkorridor für den Federal Funds Rate bei 3,5 % bis 3,75 % zu belassen. In der Mitteilung der Fed heißt es, dass die Wirtschaftstätigkeit trotz erhöhter Unsicherheit, die teilweise auf den Konflikt im Nahen Osten zurückzuführen ist, stabil wächst. „Das Wachstum der Arbeitsproduktivität und der Kapitalinvestitionen ist hoch. Das Beschäftigungswachstum hält mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt, und die Arbeitslosenquote ist nahezu unverändert geblieben. Die Inflation liegt weiterhin über dem Zielwert des Ausschusses von 2 %, was teilweise auf Angebotsschocks zurückzuführen ist, die in bestimmten Sektoren, insbesondere im Energiesektor, zu Preisanstiegen geführt haben“, so begründete die Fed ihre Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen.
Die Lage im Nahen Osten hat erhebliche Auswirkungen auf die Märkte, da die Unsicherheit über den weiteren Verlauf des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zu erhöhter Volatilität sowohl auf dem Ölmarkt als auch auf den Kapitalmärkten führt. Im Juni wurden die Märkte durch die Hoffnung auf ein schnelles Kriegsende und die Öffnung der Straße von Hormus gestützt. Am 17. Juni unterzeichneten die USA und der Iran ein 14-Punkte-Memorandum of Understanding (MoU), das eine „sofortige und endgültige Einstellung der militärischen Operationen an allen Fronten“ vorsah. Tatsächlich erklärte sich der Iran bereit, „alle Anstrengungen zu unternehmen, um Handelsschiffen 60 Tage lang eine sichere Durchfahrt ohne Gebühren zu gewährleisten“. Ende Juni kam es jedoch erneut zu Angriffen sowohl seitens des Irans als auch seitens der USA. Zunächst traf eine iranische Rakete ein Frachtschiff in der Straße von Hormus, woraufhin die USA eine Reihe von Angriffen auf den Iran flogen und mehrere Ziele trafen, was das US-Zentralkommando als direkte Reaktion auf die „anhaltende Aggression“ gegen die Handelsschifffahrt bezeichnete. Später reagierte der Iran mit Angriffen auf US-Stützpunkte in Kuwait und Bahrain. Derzeit besteht keine Gewissheit, dass die angeblich zwischen den USA und dem Iran vereinbarte Waffenruhe tatsächlich in Kraft treten wird. Unterdessen ist die Straße von Hormus eine wichtige Seeverbindung für Öl- und Gaslieferungen, weshalb die Möglichkeit, Öl über diese Route zu transportieren, die Ölpreise beeinflusst.
Die weltweiten Ölpreise stehen unter dem ständigen Einfluss der Lage im Nahen Osten. Anfang Juni erreichte der Preis für Brent-Öl 97 US-Dollar pro Barrel, sank im weiteren Verlauf des Monats jedoch täglich. Nach der Wiederaufnahme der Angriffe Ende Juni begannen die Preise jedoch erneut zu steigen (am 29. Juni erreichte der Preis 74 US-Dollar pro Barrel), da die Händler die Lage angesichts des instabilen Waffenstillstands im Persischen Golf einschätzten.
Auch der Kurs des US-Dollars reagiert stark auf internationale Nachrichten und globale Unsicherheiten. Hier ist jedoch ein deutlicher Optimismus zu erkennen – im Monatsverlauf verzeichnete der DXY-Index eine Aufwertung des Dollars um 2,23 %. Während der Kurs des Währungspaares EUR/USD Mitte Juni noch bei etwa 1,1611 US-Dollar pro Euro lag, betrug er Ende Juni bereits 1,1407 US-Dollar pro Euro. Diese Entwicklung lässt sich durch die steigenden Chancen auf eine Zinserhöhung durch die Fed im Jahr 2026 sowie durch den Optimismus hinsichtlich der wirtschaftlichen Entwicklung der USA erklären.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Die Nachfrage nach Devisen blieb im Juni auf einem stabil hohen Niveau, und um den Kurs der Hrywnja vor einer weiteren Abwertung zu bewahren, musste die Nationalbank das Volumen ihrer Devisenverkäufe erhöhen, d. h., die Interventionen nahmen zu. In den 26 Tagen des Juni verkaufte die NBU am Markt über 4,63 Mrd. US-Dollar, während beispielsweise im Mai das Volumen der von der NBU am Interbankenmarkt verkauften Devisen bei 3,03 Mrd. US-Dollar lag. Der Druck auf die Hrywnja nimmt also sowohl aufgrund großer Importmengen verschiedener Güter (insbesondere von Kraftstoffen und elektrischen Geräten) als auch aufgrund der Auswirkungen der Aufwertung des Dollars auf dem internationalen Markt zu.
Zum 30. Juni lag der offizielle Wechselkurs bei 44,85 UAH/USD; er hat sich im Vergleich zum 11. Juni, als er 44,97 UAH/USD erreichte, gefestigt, ist jedoch im Vergleich zum Anfang Juni, als er bei 44,27 UAH/USD lag, gefallen.
Die Zuflüsse internationaler Hilfe sollen die Währungsreserven auffüllen und es der NBU somit ermöglichen, an ihrer Strategie der flexiblen Wechselkurspolitik festzuhalten, indem sie das Volumen der Devisenverkäufe am Interbankenmarkt erhöht und gleichzeitig verhindert, dass die Hrywnja rapide an Wert verliert. Ende Juni kündigte die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, die Bereitstellung der ersten Tranche der makroökonomischen Hilfe für die Ukraine an – 3,2 Mrd. Euro aus einem Kredit in Höhe von 90 Mrd. Euro. Diese 3,2 Mrd. Euro sind die erste von drei Tranchen der makrofinanziellen Hilfe, die für das Jahr 2026 vorgesehen sind. Insgesamt soll die Ukraine im Rahmen dieses Kredits in diesem Jahr 8,35 Milliarden Euro erhalten, wobei die zweite Tranche etwa 3,7 Milliarden betragen und im Herbst ausgezahlt werden soll, während die dritte Tranche in Höhe von rund 1,45 Milliarden Euro Ende des Jahres an die Ukraine ausgezahlt werden soll.
Auch hinsichtlich der Tranchen im Rahmen des Kreditprogramms der Ukraine mit dem IWF gibt es bereits positive Nachrichten. Premierministerin Julia Svyrydenko traf sich im Juni mit dem ersten stellvertretenden geschäftsführenden Direktor des IWF, Dan Katz, wobei die Seiten die Ergebnisse der ersten Überprüfung des Programms im Rahmen der Erweiterten Finanzierungsfazilität (EFF) erörterten und die nächsten Schritte der Zusammenarbeit vereinbarten. Ihren Angaben zufolge plant der Exekutivrat des IWF, die nächste Tranche für die Ukraine in Höhe von 690 Millionen Dollar bis Mitte Juli zu genehmigen.
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
Im Juni gelang es der Hrywnja, sich zu stabilisieren und die psychologische Schwelle von 45 UAH pro Dollar nicht zu überschreiten; wie bereits erwähnt, ist dies jedoch vor allem auf die verstärkten Interventionen der Nationalbank zurückzuführen, die sich in den vier Juniwochen auf über 4,63 Mrd. Dollar beliefen.
Ende Juni lag der offizielle Kurs bei 44,85 UAH/USD, während er zu Monatsbeginn noch bei 44,27 UAH/USD lag. Auf dem Interbanken-Devisenmarkt wurden am 29. Juni Geschäfte zu einem Kurs von 44,84–44,88 UAH/USD getätigt.
Auf dem Bargeldmarkt wird der Dollar bereits über der Marke von 45 UAH pro Dollar gehandelt, wobei der Kurs auf dem Einzelhandelsmarkt erheblich vom offiziellen Kurs abweicht. Lag der Ankaufskurs Anfang Juni noch bei 43,85–44,05 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,4–44,6 UAH/USD, so betrug der Ankaufskurs am letzten Tag des Juni 44,5–44,8 UAH/USD und der Verkaufskurs 45,05–45,30 UAH/USD. Die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskursen auf dem Bargeldmarkt stiegen im Juni auf 0,5–0,75 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Die Nachfrage nach Devisen auf dem Interbankenmarkt steigt weiter an, die Hrywnja wertet ab. Die NBU deckt die Anträge von Importeuren durch Deviseninterventionen ab, deren Volumen im Juni deutlich auf über 4,63 Mrd. USD angestiegen ist –
· Auf dem Kassamarkt gibt es keine wesentlichen Schwankungen, doch die psychologische Schwelle wurde überschritten. Die Erwartungen einer weiteren Abwertung bleiben bestehen, und Banken sowie Wechselstuben verkaufen den Dollar zu einem Kurs von 45,05–45,30 UAH/USD.
· Internationale Faktoren: Die USA und der Iran haben ein Memorandum unterzeichnet, doch anschließend haben die Konfliktparteien ihre Militäroperationen wieder aufgenommen. Dies belastet die Ölnotierungen, die steigen. Unterdessen wird der Dollar durch die Erwartung gestützt, dass die Fed die Zinsen doch noch anheben wird.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Auf dem internationalen Markt richtet sich derzeit die gesamte Aufmerksamkeit auf die Arbeitsmarktstatistiken und die Inflationsdaten aus den USA, die als Grundlage für die Zinsanpassung durch den Fed-Ausschuss im Juli dienen könnten. In der Ukraine bleibt die NBU vor dem Hintergrund von Ungleichgewichten in der Handelsbilanz und des Mangels an marktnotwendigen Devisenmengen seitens der Exporteure der wichtigste Market Maker; die Nachfrage nach Devisen steigt und die Erwartungen einer Abwertung verstärken sich.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 44,80–45,25 UAH/USD mit wahrscheinlichen kurzfristigen Schwankungen in Richtung einer Aufwertung der Hrywnja.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 45,10–45,60 UAH/$. Die Stärkung des Dollars auf dem Weltmarkt erhöht die Chancen auf eine rasche Aufwertung der US-Währung auch auf dem ukrainischen Markt. Die weitere Entwicklung des Euro/Dollar-Wechselkurses hängt von den Entscheidungen der Fed bezüglich der Änderung des Leitzinses und der Lage im Nahen Osten ab.
· Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario sind keine Veränderungen zu erwarten – die Hrywnja wird abwerten, das Ausmaß der Abwertung hängt jedoch von einer Reihe von Faktoren ab, darunter die Kursschwankungen des Dollars auf dem internationalen Markt, das Staatsdefizit, die Geldpolitik der NBU, die Höhe der internationalen Hilfe, der Umfang der Währungsreserven sowie der Bedarf des Landes an neuen Energieimporten in Milliardenhöhe. Bis Ende 2026 könnte der Kurs die Marke von 46,50 UAH/$ erreichen.
Euro-Kurs: Entwicklung und Analyse
Im Juni fiel der Euro auf dem heimischen Markt gegenüber der Hrywnja auf der Welle von Schwankungen, die auf dem internationalen Devisenmarkt auftraten, wo der Dollar seine Positionen zurückeroberte. Während der Monat also mit einem offiziellen Kurs von 51,55 UAH/Euro begann, lag der offizielle Euro-Kurs zum 30. Juni bei 51,16 UAH/Euro.
Der Bargeldmarkt entwickelte sich entsprechend den Tendenzen auf dem Weltmarkt, sodass im inländischen Einzelhandelssegment eine deutliche Aufwertung der Hrywnja gegenüber dem Euro zu beobachten war. Lag der Ankaufskurs Anfang Juni noch bei 50,85–51,3 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,75–51,90 UAH/Euro, so lag der Ankaufskurs für den Euro am 30. Juni bereits bei 50,50–50,90 UAH/Euro, und der Verkaufskurs bei 51,40–51,60 UAH/Euro. Die Spreads zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro haben sich im Juni kaum verändert und liegen bei 0,55–0,85 UAH/Euro.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt ist eine deutliche Abschwächung des Euro zu beobachten, die auf die Aufwertung des Dollars aufgrund der Erwartungen hinsichtlich einer möglichen Zinserhöhung durch die Fed zurückzuführen ist. Im Juni verlor der Euro an Boden vor dem Hintergrund der Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Fed, die Prognosen zufolge Ende Juli erfolgen könnte.
· Investoren entscheiden sich für den Dollar, da sie eine Zinserhöhung der Fed erwarten. Das Interesse am Euro sinkt, da die neuen Zinssätze den Prognosen zufolge die Renditen von US-Anleihen erhöhen werden, was US-Staatsanleihen in Dollar zu einem attraktiveren Anlageinstrument macht.
· Auf dem ukrainischen Bargeldmarkt ist eine moderate Nachfrage nach dem Euro zu beobachten. Bei Banken und Wechselstuben besteht kein Mangel an Euro-Bargeld.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt dürfte der Euro im Bereich von 51,20–51,50 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte sich der Dollar auf dem internationalen Markt weiter festigen und der Euro gegenüber dem Dollar abwerten, könnte der Eurokurs in der Ukraine zwischen 51,15 und 51,65 UAH/€ schwanken.
· Langfristig (6+ Monate): Der Eurokurs könnte sich in einer Spanne von 51,80–53,50 UAH/€ bewegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren bleiben die Lage im Nahen Osten, künftige Entscheidungen der Fed zur Änderung des Leitzinses, die Inflationsrate in den USA und der EU sowie die Frage, ob sich die EZB zu einer weiteren Zinsänderung im Jahr 2026 entschließen wird.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Juli wird keine Stabilität bringen – die Kursschwankungen des Euro-Dollar-Paares könnten sich sogar noch verstärken. Dies bedeutet, dass Investitionspläne flexibel gestaltet werden müssen, gleichzeitig aber auch ein hohes Maß an Aufmerksamkeit für internationale Nachrichten und Faktoren, die den Kurs der wichtigsten Währungen beeinflussen, erforderlich ist.
Der Dollar gewinnt wieder an Boden, während der Euro an Wert verliert. Der Dollar wird derzeit durch die hohe, mit dem Energieschock verbundene Inflation sowie durch das Abkommen zwischen den USA und dem Iran und den Optimismus hinsichtlich der Einhaltung der Abkommensbedingungen durch die Konfliktparteien gestützt. Für Investoren bedeutet dies, dass sie zuversichtlich in den Dollar investieren können.
Die Fed könnte die Zinsen im Jahr 2026 anpassen. Der Anstieg der Inflation in den USA hat der Fed die Möglichkeit einer Zinssenkung genommen, und die Märkte preisen nun eine mögliche Zinserhöhung bis Oktober vollständig ein. Dies wird den US-Dollar weiterhin stützen und den Eurokurs unter Druck setzen. Für Anleger bedeutet dies die Bereitschaft, sich auf den Dollar zu konzentrieren, aber gleichzeitig auch die Notwendigkeit, ihre Vermögenswerte durch einen Anteil an Euro-Anlagen zu diversifizieren.
Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran ist noch nicht beigelegt. Da noch kein Schlussstrich gezogen wurde und die Operationen im Nahen Osten andauern, steht der Dollar dennoch unter dem Druck der globalen Lage. Für Anleger bedeutet dies, dass sie mehrere Szenarien in Betracht ziehen und über flexible Möglichkeiten verfügen müssen, um aus bestimmten Anlagen auszusteigen und Mittel in andere umzuschichten.
Die Liquidität der Anlagen steht im Mittelpunkt der Strategie. Die recht unerwarteten Schwankungen des Euro-Dollar-Kurses, bei denen sich der Dollar rasch festigen konnte, während der Euro erhebliche Verluste verzeichnet, unterstreichen nur die Notwendigkeit, das Portfolio unter Berücksichtigung aller Faktoren zusammenzustellen, dabei jedoch die liquidesten Währungen – Dollar und Euro – im Mittelpunkt der Strategie zu belassen, obwohl es sinnvoll ist, den Euro-Anteil im Portfolio auf 15–20 % zu reduzieren.
Die Sicherheit der Anlagen als entscheidender Faktor bei der Strategieauswahl. Vor dem Hintergrund des anhaltenden Abwertungstrends der Griwna ist es ratsam, diese für punktuelle Entscheidungen und laufende Ausgaben zu nutzen, jedoch auf die Aufstellung langfristiger Programme in der Landeswährung zu verzichten.
Die abrupte Hinwendung der Anleger zum Dollar auf dem globalen Markt lässt keinen Zweifel: Investitionen in den Dollar sind eine äußerst zuverlässige Gewinnquelle. Derzeit deuten alle Daten auf eine dynamische Entwicklung der US-Wirtschaft hin, sodass die US-Währung die höchste Liquidität aufweist und Anleger mindestens 60 % ihres Währungsportfolios in Dollar halten sollten.
Diversifizierung des Währungsportfolios – durch liquide Währungen.
Der Rückgang des Euro auf 51,16 UAH/USD eröffnet neue Möglichkeiten, den Euro entsprechend der gewählten individuellen Strategie in das Portfolio aufzunehmen. Dies ist jedoch auch eine Gelegenheit, einen gewissen Anteil anderer liquider Währungen zu erwerben, insbesondere britische Pfund und Schweizer Franken.
Achtung – die Entscheidungen der Zentralbanken der USA und der EU sowie die statistischen Daten zur Inflation und zum Arbeitsmarkt in den USA und der Europäischen Union. Im kommenden Monat werden diese Informationen für Anleger von entscheidender Bedeutung sein, da sie den möglichen Zinsänderungen durch die Zentralbanken Einfluss nehmen werden.
Ein starker oder schwacher Dollar – das ist die entscheidende Frage des kommenden Halbjahres. Den Dollarkurs werden vor allem die Umsetzung des Abkommens zwischen den USA und dem Iran, die Inflationsentwicklung in den USA sowie die Änderung des Leitzinses durch die Fed beeinflussen. Eine Zinssenkung könnte den Euro stützen.
Was im Nachrichtenbereich wichtig ist. Es gilt, alles zu verfolgen, was mit den Ölpreisen, dem Abkommen zwischen den USA und dem Iran und dessen praktischer Umsetzung sowie den statistischen Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflation in den USA zusammenhängt. Das wichtigste Signal für eine Anpassung der Strategie wird die Erklärung der Fed zur Änderung des Leitzinses sein. Die nächste Sitzung des Fed-Ausschusses Ende Juli wird zeigen, wie die weitere Entwicklung des Euro/Dollar-Kurses aussehen könnte. In der Ukraine werden die wichtigsten Einflussfaktoren auf die Situation am Devisenmarkt der Stand der internationalen Reserven, der Zufluss von Kredittranchen und Hilfsgeldern von Partnern, die Lage im Energiesektor sowie mögliche Veränderungen an der Front sein.
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Ausgabe Nr. 1 – Juni 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
In der ersten Junihälfte setzt die Hryvnia ihren Wertverlust fort, während die Nachfrage nach Fremdwährungen steigt. Der offizielle Dollar-Kurs nähert sich der psychologischen Marke von 45 UAH, und auf dem Devisenkassamarkt erreichte der Verkaufskurs Mitte Juni stellenweise bereits 45,0–45,30 UAH/USD.
Ein Devisenmangel besteht nicht, da die Nationalbank weiterhin als Hauptverkäufer auftritt und die Anträge der Importeure erfüllt. Grundlage der Abwertungsschwankungen ist jedoch das Handelsbilanzdefizit, da die Importe den Exporten in jedem Fall deutlich überwiegen, sodass die Devisen für Importeure faktisch fast immer ausschließlich von der NBU stammen. Energieausrüstung, Kraftstoffe und Rüstungsexporte sind die wichtigsten Importbereiche, die ständig erhebliche Mengen an Fremdwährung erfordern. Seit Anfang 2026 hat die NBU keinen einzigen Dollar auf dem Interbankenmarkt gekauft, während das Volumen der Verkaufsinterventionen 18,26 Mrd. US-Dollar überstieg. Der Druck auf die Griwna nimmt zu; die Einnahmen aus dem Verkauf der neuen Getreideernte mit anschließender Überweisung der Deviseneinnahmen auf die Konten der Importeure in der Ukraine könnten zur Hauptursache für ihre Abwertung werden. Allerdings besteht bislang keine Gewissheit, dass die kommende Ernte erhebliche Deviseneinnahmen auf dem Interbankenmarkt bringen wird und dass die Agrarproduzenten bereits in diesem Sommer den Devisenmarkt stützen und der Landeswährung Stabilität verleihen werden.
Globaler Kontext
Im Juni warten die Märkte auf die Entscheidung der US-Notenbank (Fed) zum Leitzins. Zuvor hatten Investoren damit gerechnet, dass der Leitzins in diesem Jahr zweimal gesenkt wird, doch angesichts der sich beschleunigenden Inflationsentwicklung in den USA infolge des Krieges im Iran wurden diese Prognosen bereits revidiert. Die Sitzung des FOMC findet am 16. und 17. Juni statt, und derzeit wird erwartet, dass die Fed die Zinsen auf dem aktuellen Niveau beibehält: zwischen 3,5 % und 3,75 %. Interessanterweise prognostizieren einige Analysten die nächste Zinssenkung sogar erst für 2027. So geht man beispielsweise bei Goldman Sachs davon aus, dass die Fed den Leitzins im Juni und Dezember des kommenden Jahres auf 3–3,25 % senken wird.
Was die Faktoren betrifft, von denen sich der Fed-Ausschuss bei seinen Zinsentscheidungen leiten lässt, so sind traditionell die Lage auf dem Arbeitsmarkt und die Preisentwicklung von zentraler Bedeutung. Die jüngsten Arbeitsmarktdaten aus den USA zeigen: Im Mai wurden landesweit 172.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was die Markterwartungen deutlich übertraf. Die Arbeitslosenquote blieb stabil bei etwa 4,3 %, während der durchschnittliche Stundenlohn im Vergleich zum Vormonat um 0,3 % und im Jahresvergleich um 3,4 % stieg. Der stabile Arbeitsmarkt ist somit ein Grund, die Zinsen auf dem aktuellen Niveau zu belassen. Was die Inflation betrifft, so zeigten die neuen Daten des US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Mai einen Anstieg um 0,5 % gegenüber April, während sich die jährliche Inflationsrate auf 4,2 % beschleunigte. Der Preisanstieg wird mit den Energieverwerfungen aufgrund der Spannungen im Nahen Osten, den steigenden Ölpreisen und den hohen Transportrisiken in Verbindung gebracht.
Die Lage im Nahen Osten hat lange Zeit sowohl die Stimmung der Anleger als auch die Kursschwankungen an den Devisenmärkten bestimmt, doch nun liegen endlich Informationen über ein Abkommen zwischen den USA und dem Iran vor, das die Blockade der iranischen Häfen beenden, die Straße von Hormus öffnen und die sichere Schifffahrt in der Region fördern soll. Die endgültige Unterzeichnung des Abkommens wird bereits diese Woche in Genf erwartet.
Unterdessen hat die Europäische Zentralbank (EZB) in der vergangenen Woche die Zinssätze angehoben, um den durch den Krieg der USA und Israels gegen den Iran verursachten Preisanstieg einzudämmen. Der Leitzins stieg somit von 2 % auf 2,25 %. Dies ist die erste Zinserhöhung der EZB seit September 2023. EZB-Präsidentin Christine Lagarde merkte an, dass der Krieg im Nahen Osten Inflationsdruck erzeugt und die Entscheidung zur Zinserhöhung unter einer Reihe von Szenarien tragfähig ist, die die mögliche Entwicklung dieser Krise und ihre Auswirkungen auf die mittelfristigen Aussichten der Eurozone widerspiegeln.
Was den US-Dollar betrifft, so verzeichnete der DXY-Index im Monatsverlauf eine Kursfestigung von fast 0,6 %. Dennoch hat der Euro im Juni die Oberhand behalten: Vor dem Hintergrund der Nachrichten über das Abkommen zwischen den USA und dem Iran sowie der kürzlich getroffenen Entscheidung der EZB zur Zinserhöhung erreichte der Kurs des Währungspaares EUR/USD am 15. Juni die Marke von 1,1611 US-Dollar pro Euro, während er am 8. Juni noch bei 1,1502 US-Dollar pro Euro lag. Nun konzentrieren sich die Anleger auf die Sitzung des FOMC, deren Ergebnisse für die weitere Kursentwicklung des Währungspaares EUR/USD von großer Bedeutung sein werden.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Im Juni stieg die Nachfrage nach Devisen seitens der Importeure, während die Devisenverkäufer, also die Exportunternehmen, angesichts des teureren Dollars beschlossen, ihre Erlöse zurückzuhalten. Infolgedessen verkaufte die Nationalbank in der ersten Juniwoche 766,4 Mio. US-Dollar und in der zweiten Woche dieses Monats bereits 1,15 Mrd. US-Dollar. Der Druck auf die Hrywnja wurde zudem durch die Lage auf dem internationalen Markt und die Erwartungen hinsichtlich einer Einigung zwischen dem Iran und den USA verstärkt. Am 16. Juni lag der offizielle Kurs bei 44,81 UAH/USD und damit unter dem Stand vom 11. Juni, als er 44,97 UAH/USD erreicht hatte. Dies deutet auf eine leichte Aufwertung der Hrywnja hin. Auf dem Bargeldmarkt begann sich der Kurs rasch zu verändern, doch es gibt keine panikartige Hektik. Die NBU zeigte durch verstärkte Interventionen, dass sie nicht bereit ist, ein neues Kursniveau – über 45 UAH/USD – zu akzeptieren, doch weitere Kursschwankungen jenseits der psychologischen Grenze sind bereits im Juni durchaus wahrscheinlich.
Wichtig ist, dass die internationalen Reserven der Ukraine nach vorläufigen Angaben Anfang Juni 45,72 Mrd. US-Dollar betrugen, was einem Rückgang von 5,2 % gegenüber Anfang Mai entspricht. Die NBU erklärte, dass diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der Nationalbank sowie auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen sei. Diese Transaktionen überstiegen die Einnahmen aus der Platzierung von Devisen-OVDP und von internationalen Partnern.
Im Juni begann die Ukraine, recht umfangreiche finanzielle Unterstützung zu erhalten. Zum einen handelt es sich um die siebte Finanzierungstranche der Europäischen Union im Rahmen des Programms „Ukraine Facility“ in Höhe von 2,8 Mrd. Euro. Die Mittel werden, wie Premierministerin Julia Svyrydenko erklärte, zur Finanzierung vorrangiger Ausgaben des Staatshaushalts verwendet, insbesondere für soziale und humanitäre Bedürfnisse. Zweitens wird erwartet, dass die Ukraine bereits in diesem Monat die erste Tranche in Höhe von 5,9 Mrd. Euro von der EU im Rahmen des Kreditprogramms über 90 Mrd. Euro erhalten könnte. Wie die Hohe Vertreterin der EU für Außen- und Sicherheitspolitik, Kaya Kallas, mitteilte, sollen die ersten Mittel aus dem Programm für den Kauf von Drohnensystemen, also für Verteidigungszwecke, verwendet werden.
Für zusätzlichen Optimismus sorgt auch die Meldung über die erfolgreiche Fortsetzung der Zusammenarbeit der Ukraine mit dem IWF. Kürzlich wurde bekannt, dass sich die Ukraine und der Internationale Währungsfonds auf Expertenebene darauf geeinigt haben, das Programm des Erweiterten Finanzierungsmechanismus (EFF) zu überarbeiten, und die Vereinbarung soll in den kommenden Wochen bestätigt werden. Laut Julia Svyrydenko ebnet dies den Weg für den Erhalt der nächsten Tranche im Rahmen des Programms in Höhe von 690 Mio. US-Dollar durch die Ukraine.
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
Die schrittweise Abwertung der Griwna entspricht den Grundsätzen der Strategie der Wechselkursflexibilität. So lag der offizielle Kurs Anfang Juni bei 44,27 UAH/USD, am 16. Juni hingegen bei 44,81 UAH/USD. Auf dem Interbankenmarkt wurden am 15. Juni Geschäfte zu einem Kurs von 44,8–44,83 UAH/USD getätigt. Nach wie vor ist die Nationalbank der wichtigste Devisenverkäufer.
Der Bargeldmarkt macht erwartungsgemäß einen Schritt nach vorne und treibt die Griwna über die psychologische Marke von 45 UAH/USD hinaus. Anfang Juni lag der Ankaufskurs zwischen 43,85 und 44,05 UAH/USD, der Verkaufskurs zwischen 44,4 und 44,6 UAH/USD. Mitte des Monats lag der Ankaufskurs bereits bei 44,5–44,7 UAH/USD, der Verkaufskurs bei 45,0–45,3 UAH/USD. Die Spreads haben sich leicht verringert: auf ein Niveau von 0,45–0,6 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Steigende Nachfrage nach dem Dollar auf dem Interbanken-Devisenmarkt im Juni und starke Schwankungen in Richtung Abwertung. Die Hrywnja setzt ihren Abwertungskurs fort, die NBU verkauft Devisen an Importeure, Exporteure halten ihre Erlöse zurück.
· Bargeldmarkt: Die Marke von 45 UAH/USD wurde überschritten. Auf dem Bargeldmarkt herrscht keine Hektik, doch die Bevölkerung rechnet mit einer weiteren Abwertung, die Nachfrage nach Dollar steigt;
· Internationale Faktoren: US-Präsident Donald Trump kündigte den Abschluss eines Abkommens mit dem Iran an; dies stützte erwartungsgemäß den Euro, da die Investoren ihr Vertrauen in den Euro und die von Energieimporten abhängige EU-Wirtschaft stärkten;
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Auf den internationalen Märkten richtet sich Mitte Juni das Hauptaugenmerk auf die Sitzung des FOMC, obwohl Prognosen darauf hindeuten, dass es zu keiner Zinsänderung kommen wird. In der Ukraine wird die Griwna trotz positiver Nachrichten über Finanzhilfen in Milliardenhöhe weiterhin unter dem Druck der hohen Nachfrage stehen, und dieser Trend wird sich in den kommenden Wochen fortsetzen.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 44,95 – 45,35 UAH/USD; die Griwna wird von Zeit zu Zeit versuchen, auf ein Niveau von etwa 44,85 UAH/USD zurückzukehren, doch der allgemeine Trend ist abwertend.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 45,15–45,70 UAH/USD. Sollte sich der Euro vor dem Hintergrund einer wiederkehrenden Investorenvertrauens nach der Beilegung des Konflikts im Nahen Osten weiter festigen, könnten die Schwankungen gegenüber dem Dollar moderater ausfallen. Von Bedeutung werden jedoch die weitere Politik der Fed und Entscheidungen über eine Änderung des Leitzinses sein.
· Langfristig (6+ Monate): Im Basisszenario bleibt der Abwertungstrend vorherrschend, und der Kurs könnte gegen Ende des Jahres die Marke von 46,50 UAH/USD überschreiten. Der wichtigste Einflussfaktor auf die Wechselkursschwankungen ist die Strategie der Nationalbank, die auf die Stützung des Devisenmarktes durch Interventionen, die weitere Liberalisierung des Devisenmarktes, den Getreideexport sowie das Volumen und den Rhythmus der internationalen Hilfsgelder abzielt.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Der Euro hat sich auf dem ukrainischen Devisenmarkt nach einem vorübergehenden Rückgang im Mai wieder erholt. Während der offizielle Kurs Anfang Juni bei 51,55 UAH/Euro lag, erreichte er Mitte des Monats die Marke von 52,04 UAH/Euro. Haupttreiber der Kursveränderungen war die Tendenz zur Aufwertung des Euro auf dem internationalen Markt.
Der Bargeldmarkt reagierte logischerweise auf die Aufwertung des Euro. Während der Ankaufskurs Anfang Juni noch zwischen 50,85 und 51,3 UAH/Euro lag,
und der Verkaufskurs bei 51,75–51,90 UAH/Euro, so lag der Ankaufskurs des Euro Mitte Juni bereits bei 51,25–51,70 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 52,25–52,55 UAH/Euro. Die Spreads blieben nahezu unverändert: 0,6–0,9 UAH/Euro.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt ist eine deutliche Aufwertung des Euro zu beobachten, die durch geopolitische Ereignisse und die Zinsänderung der EZB bedingt ist. Im Juni festigte der Euro seine Position dank des Optimismus der Anleger nach der Bekanntgabe des Abkommens zwischen den USA und dem Iran.
· Die EZB hob die Zinssätze als Reaktion auf den durch den Krieg im Iran verursachten Inflationsanstieg an. Insbesondere erhöhte sie ihren Hauptzinssatz von 2 % auf 2,25 %. Die Inflation in der Eurozone stieg im Mai 2026 auf 3,2 %, nachdem sie im April noch bei 3 % gelegen hatte. Das Inflationsziel der EZB liegt bei 2 %.
· Die Nachfrage nach dem Euro in der Ukraine ist gering. Auf dem Bargeldmarkt gibt es keinen Euro-Mangel, wobei der Verkauf des Euro durch die Bevölkerung gegenüber dem Kauf überwiegt.
Prognose
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte der Euro in der Spanne von 52,10–52,45 UAH/Euro bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte sich der Euro auf dem internationalen Markt weiter festigen, könnte es in der Ukraine zu Schwankungen des Eurokurses im Bereich von 52,20–52,60 UAH/Euro kommen.
· Langfristig (6+ Monate): Der Eurokurs könnte sich in einer Spanne von 52,50–54,50 UAH/Euro bewegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren sind die Zinsentscheidungen der Fed, die Inflationsrate in den USA und in der EU sowie geopolitische Fragen – insbesondere die Umsetzung des Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Juni war von verstärkten Wechselkursschwankungen geprägt. Der allgemeine Trend zur Abwertung der Hrywnja ist bereits erkennbar, was für Investoren bedeutet, dass sie ihre Devisenprogramme mit Investitionen in liquide Devisenanlagen beibehalten sollten.
Die Fed analysiert den stabilen US-Arbeitsmarkt, was die Zentralbank dazu veranlassen könnte, die Zinssätze zumindest bis Mitte Herbst unverändert zu lassen. Für Investoren bedeutet dies eine Fortsetzung der Schwankungen des Euro-Dollar-Kurses mit wechselnden Tendenzen zur Aufwertung mal des Euro, mal des Dollars. Eine erfolgreiche Strategie sieht derzeit Investitionen in beide Hauptwährungen vor.
Die Lage im Nahen Osten wird den Wechselkurs auch nach der Unterzeichnung des Abkommens zwischen den USA und dem Iran weiterhin beeinflussen. Globale Risiken werden das Vertrauen in die Hauptwährungen bestimmen, doch bislang hat der Euro bessere Chancen, seine Position zu stärken.
Sichere Anlagen – die Grundlage jedes Währungsprogramms. Es ist nicht der richtige Zeitpunkt, auf die Hrywnja zu setzen; die Landeswährung kann vorübergehend für bestimmte spekulative Geschäfte genutzt werden, doch Bargeld in Fremdwährung sollte in diesem Sommer im Mittelpunkt sicherer Anlagen stehen.
Das Wichtigste ist die Liquidität. Die wichtigsten Weltwährungen, der Dollar und der Euro, sollten einen größeren Anteil im Währungsportfolio ausmachen. Das Verhältnis der Währungen hängt von den Plänen und Schwerpunkten der individuellen Anlagestrategie des Investors ab, doch optimal ist eine Aufteilung, bei der 60 % der Vermögenswerte in Dollar und 40 % in anderen liquiden Währungen angelegt sind.
Andere europäische Währungen dienen als Absicherung, sollten jedoch nicht den Hauptteil der Anlagen ausmachen. Zur Diversifizierung des Währungsportfolios können etwa 15 % in britischen Pfund und 10 % der Ersparnisse in Schweizer Franken gehalten werden.
Kurzfristige Investitionen in Hrywnja in Form von Staatsanleihen (OVDP) oder Festgeldanlagen sind möglich, jedoch nur für eine Laufzeit von bis zu 3 Monaten. Ein kleiner Teil der Mittel – bis zu 10 % des Gesamtvermögens – kann zur Erzielung von Erträgen aus Wertpapieren oder Festgeldanlagen in Hrywnja gehalten werden, allerdings sollte man nicht mit hohen Renditen rechnen: Die Strategie der NBU sieht keinen Wertzuwachs des Geldes vor.
Der Fokus liegt auf den Entscheidungen der Zentralbanken der USA und der EU sowie auf aktuellen Inflationsdaten. Eine sorgfältige Analyse der wirtschaftlichen Lage in der Eurozone und in den USA ermöglicht es, die eigene Strategie für langfristige Währungsanlagen rechtzeitig anzupassen und erfolgreich zu optimieren.
Die geopolitische Lage ist ein wesentlicher Einflussfaktor für die Strategie. Die erfolgreiche Unterzeichnung des Abkommens zwischen den USA und dem Iran schafft die Voraussetzungen für eine weitere Stärkung des Euro, da gerade die EU von Energieimporten abhängig ist; daher wird sich die Öffnung der Straße von Hormus in erster Linie auf die Preise für Öl und Kraftstoffe auf dem europäischen Markt auswirken, und der Euro wird seine Position festigen.
Was im Nachrichtenbereich wichtig ist. Es gilt, alles im Zusammenhang mit den Beschlüssen des FOMC sowie Mitteilungen der EZB und Informationen zur Inflation und zu den Arbeitsmärkten in den USA und der Eurozone im Auge zu behalten. Wichtig ist auch die Analyse der Unterzeichnung des Abkommens zwischen den USA und dem Iran sowie der Veränderung der Preisentwicklung auf dem Ölmarkt. In der Ukraine werden massive Angriffe des Feindes, mögliche Schäden an der Infrastruktur, die Lage im Energiesektor, Nachrichten von Partnern sowie der Stand der internationalen Reserven die wichtigsten Einflussfaktoren auf die Situation am Devisenmarkt sein.
Dieser Beitrag wurde von Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keinerlei Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für etwaige Folgen, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „wie besehen“ bereitgestellt, ohne zusätzliche Gewährleistungen hinsichtlich der Vollständigkeit, der Aktualität oder der Aktualisierung bzw. Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten die Risiken selbstständig bewerten und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Wir empfehlen, vor dem Treffen jeglicher Anlageentscheidungen einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
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Ausgabe Nr. 2 – Mai 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Im Laufe des Monats Mai bewegte sich der Hrywnja-Kurs langsam auf einem Abwertungskurs, doch verlor die Hrywnja so allmählich an Wert, dass sich auf dem Markt faktisch ein relativ stabiles Gleichgewicht bildete. Die Nachfrage stieg nicht merklich an, und auf dem Interbankenmarkt fungiert die NBU nach wie vor als zentraler Market Maker, der durch Interventionen Devisen anbietet.
Trotz fehlender Panikstimmung und einer nicht übermäßigen Nachfrage nach Devisen erreicht die Griwna neue Höchststände – der Kurs hat die Schwelle von 44,2 UAH/USD überschritten. Es gibt Anzeichen dafür, dass in nächster Zeit nicht mit einer Erholung zu rechnen ist. Um den Staatshaushalt zu decken, muss die Regierung die von Partnern und Gebern erhaltene Finanzhilfe sowie Kredittranchen von Euro und Dollar in Hrywnja umtauschen, was automatisch zur Schwächung der Hrywnja beiträgt. Gegen die Hrywnja wirkte sich auch die Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt aus: Investoren suchen nach Möglichkeiten, gerade in Dollar-Anlagen zu investieren, insbesondere in US-Staatsanleihen, was das Vertrauen in die amerikanische Währung stärkt, deren Kurs sich trotz negativer außenpolitischer Ereignisse im Zusammenhang mit dem Ausbleiben eines Friedensabkommens zwischen Washington und Teheran festigt. Die weitere Kursentwicklung der Griwna hängt von der Nachfrage nach der Währung im Inland, dem Stand der internationalen Reserven der NBU, dem Bedarf des Finanzministeriums an neuen Emissionen von Staatsanleihen sowie von den Kursschwankungen des Dollars gegenüber dem Euro auf dem globalen Markt und der weltweiten Ölpreisentwicklung ab.
Globaler Kontext
Die US-Notenbank, die bei ihrer Sitzung im April beschlossen hatte, den Leitzins unverändert zu lassen, steht derzeit vor dem Dilemma, den Inflationsschub einzudämmen. Laut Neil Kashkari, Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, bleibt die Senkung der Inflation in den USA weiterhin oberste Priorität, da die Inflation über dem Zielwert der Federal Reserve von 2 % liegt. Er betonte jedoch, dass die US-Notenbank weiterhin einen „ausgewogenen Ansatz“ bei ihrem doppelten Mandat der Preisstabilität und Vollbeschäftigung verfolgen werde. Tatsächlich bedeutet dies eine mögliche Entscheidung der Fed über eine Zinserhöhung bereits bei der Sitzung des FOMC im Juni.
Der Krieg im Iran bleibt der wichtigste Einflussfaktor auf die US-Wirtschaft. Zu konkreten Verhandlungen sind die Parteien nicht gekommen. Ende Mai führten die USA neue Angriffe im Iran durch. Als Reaktion darauf griff der Iran einen US-Luftwaffenstützpunkt in Kuwait an. US-Präsident Donald Trump erklärte, dass das Land einen Angriff auf Oman durchführen könnte, da dieser zusammen mit dem Iran versuche, die Kontrolle über die Straße von Hormus zu erlangen. Trump fordert uneingeschränkte Freiheit der Schifffahrt durch die Meerenge und droht mit einem groß angelegten Angriff auf Oman.
Die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten spiegeln sich in den Schwankungen der Ölpreise wider. Ende Mai stieg der Preis für Brent-Öl um mehr als 2 % auf etwa 95 Dollar pro Barrel, und der Preis für WTI-Öl stieg ebenfalls um mehr als 2 % auf 91 Dollar pro Barrel. Der Preisanstieg erfolgte, nachdem die USA neue Angriffe auf den Iran durchgeführt hatten, die sich gegen eine militärische Anlage in Bandar Abbas, einer strategisch wichtigen Hafenstadt, richteten.
Unterdessen festigt sich der US-Dollar im Mai gegenüber dem Euro deutlich. Während der Dollar zu Monatsbeginn bei 1,1779 USD/EUR notierte, lag er Ende Mai bei 1,1636 USD/EUR. Ende Mai zeigte der DXY-Index einen Anstieg des US-Dollar-Kurses um 0,72 % im letzten Monat an. Unterstützung erhält der Dollar durch die nach wie vor recht hohen Zinssätze für US-Staatsanleihen sowie durch die Hoffnungen der Anleger auf eine Beilegung des Konflikts im Nahen Osten.
Innerer ukrainischer Kontext
Im Mai war auf dem ukrainischen Devisenmarkt ein moderater Rückgang der Nachfrage nach Fremdwährungen zu verzeichnen. Der durchschnittliche wöchentliche Devisenverkauf am Interbankenmarkt belief sich im April auf 817 Mio. USD, in den ersten drei Maiwochen auf 745 Mio. USD. Im April verkaufte die NBU im Rahmen von Interventionen 4,08 Mrd. USD, in den ersten drei Maiwochen 2,23 Mrd. USD. Der Kurs der Griwna bewegte sich seit Anfang Mai sanft in Richtung einer Abwertung; während sich der Kurs in der ersten Maihälfte bei 43,96 UAH pro Dollar stabilisierte, tendierte er in der letzten Mai-Dekade eher nach unten, und zum 29. Mai lag der offizielle Kurs der NBU bei 44,26 UAH/USD. Der Bargeldmarkt in der Ukraine stand im Mai ebenfalls unter dem Einfluss einer nachlassenden Nachfrage; offizielle Daten zu Verkaufs- und Kaufvolumina sowie zum Saldo auf dem Bargeldmarkt sollen Anfang Juni veröffentlicht werden, doch vorläufig sind dort keine Überraschungen zu erwarten – wahrscheinlich handelt es sich um einen Trend zu steigenden Devisenverkäufen und nicht zu Käufen.
Im Mai wurde die Griwna durch positive Erwartungen hinsichtlich künftiger Mittelzuflüsse von Partnern gestützt, und auch der Rückgang der Ölpreise auf dem internationalen Markt wirkte sich positiv aus. Die Europäische Kommission teilte kürzlich mit, dass die EU plant, der Ukraine im Juni 9,1 Mrd. Euro an Finanzhilfen zu überweisen.
Davon sind 5,9 Mrd. Euro für die Verteidigungsausgaben der Ukraine und 3,2 Mrd. Euro für die Haushaltsunterstützung vorgesehen. Es handelt sich um die erste Tranche im Rahmen des Kreditprogramms der Europäischen Union mit einem Gesamtvolumen von 90 Mrd. Euro. Im Juni ist eine weitere Mittelzufuhr in Höhe von 2,8 Mrd. Euro im Rahmen der Ukraine Facility geplant. Was hingegen das Kreditprogramm mit dem IWF und die Mittelzuflüsse im Juni aus dem Fonds betrifft, bestehen bislang noch Zweifel.
Am 27. Mai nahm in Kiew eine Mission des Internationalen Währungsfonds ihre Arbeit auf. Sie soll die Erfüllung der Auflagen durch die Ukraine für die Freigabe der nächsten Tranche bewerten. Zuvor wurde berichtet, dass der Schwerpunkt bei der Abstimmung der Programmvorgaben auf der Steuerpolitik liege, insbesondere auf der Besteuerung elektronischer Plattformen. Der Steuergesetzentwurf Nr. 12360 wurde dem Parlament vorgelegt und kam sogar zur Abstimmung. Am 26. Mai lehnte die Werchowna Rada jedoch wesentliche Änderungen am Gesetzentwurf ab, die die Abschaffung von Steuervergünstigungen für internationale Sendungen bis zu 150 Euro vorsahen. Die Nichteinhaltung dieses zentralen steuerlichen Meilensteins des Programms stellt die rasche Auszahlung der Tranchen durch den IWF an die Ukraine in Frage.
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
Die kontrollierte Abwertung auf dem heimischen Devisenmarkt verlief im Mai reibungslos und ohne Überraschungen. Der offizielle Kurs lag zu Monatsbeginn bei 43,96 UAH/USD und am 29. Mai bei 44,26 UAH/USD. Auf dem Interbankenmarkt lag der Kurs Anfang Mai bei 43,9–43,95 UAH pro Dollar, und am Monatsende verschob sich der Interbankenkurs auf 44,28–44,31 UAH/USD. Die Nationalbank bleibt der Hauptverkäufer von Devisen, die sie über Devisenmarktinterventionen verkauft; eine Paniknachfrage war im Mai nicht zu beobachten.
Auch auf dem Bargeldmarkt gab es im Mai keine Hektik; die Bürger kaufen und verkaufen ruhig Dollar und Euro in Wechselstuben und Banken, ein Devisenmangel besteht nicht. Anfang Mai lag der Ankaufskurs für Bargeld-Dollar bei 43,55–43,8 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,10–44,25 UAH/USD. Am Monatsende lag der Ankaufskurs bei 43,95–44,15 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,35–44,6 UAH/USD. Die Spreads stiegen Ende Mai auf 0,5–0,7 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Geringe Kursschwankungen und ruhige Nachfrage nach Devisen im Mai. Die Griwna wertet ab, aber es gibt keine Paniknachfrage; die NBU erfüllt die Anträge der Importeure.
· B Bargeldmarkt – kein Devisenmangel. B In Wechselstuben und Banken sind ausreichend Dollar vorhanden, und die Bevölkerung zeigt eine verhaltene Nachfrage nach Devisen.
· Internationale Faktoren: Die erneute Eskalation im Nahen Osten wirkt sich auf die Investitionspläne aus, doch die jüngsten Trends deuten auf ein wachsendes Vertrauen in den Dollar und in auf US-Dollar lautende Vermögenswerte hin, und auf dem internationalen Markt festigt sich der Dollar zügig.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Während auf dem internationalen Markt alle Augen auf den neuen Fed-Vorsitzenden und die Juni-Sitzung des FOMC gerichtet sind, bei der die Höhe der Leitzinsen erörtert wird, ruhen in der Ukraine die größten Hoffnungen darauf, dass es in nächster Zeit zu keinen wesentlichen Schäden an der Infrastruktur kommt, was den Bedarf an Fremdwährung für den Import von Ausrüstung senken würde. Ebenfalls Einfluss auf den Wechselkurs haben die Situation bezüglich der Finanzhilfen und der Stand der internationalen Reserven.
Prognose
Euro-Kurs: Entwicklung und Analyse
Der Euro bewegte sich im Mai in einem Abwärtstrend gegenüber dem Dollar, und dieser Trend spiegelte sich voll und ganz auf dem ukrainischen Devisenmarkt wider. Während der Mai mit einem Kurs von 51,46 UAH/Euro begann, erreichte der Kurs Ende Mai die Marke von 51,43 UAH/Euro.
Der Bargeldmarkt hat sich trotz der allmählichen Aufwertung der Griwna gegenüber dem Euro nicht wesentlich verändert. Während der Ankaufskurs Anfang Mai bei 50,95–51,4 UAH/Euro lag und der Verkaufskurs im Bereich von 51,75–52,10 UAH/EUR lag, so betrug der Ankaufskurs Ende Mai 50,85–51,3 UAH/EUR und der Verkaufskurs 51,75–51,90 UAH/EUR. Was die Spreads betrifft, so liegen diese bei den meisten Marktteilnehmern bei 0,4–0,6 UAH/EUR, nur bei einigen sind die Spreads auf 0,9–1 UAH/EUR gestiegen.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt hat sich der Trend eines starken Euro durch eine Aufwertung des Dollars gewendet. Im Mai hat der Dollar dank des Optimismus der Anleger und der attraktiven Renditen von US-Staatsanleihen an Boden gewonnen, doch der Krieg im Nahen Osten beeinflusst weiterhin die Kursverläufe der wichtigsten Währungen.
· Die Inflation in der EU steigt, doch die EZB wartet ab und lässt die Zinsen unverändert. Es wird erwartet, dass die EZB im Juni die Zinsen anheben könnte, selbst wenn der Krieg im Nahen Osten beendet sein sollte. Experten sind überzeugt, dass die EU-Zentralbank die Kosten für Kredite um 0,25 Prozentpunkte erhöhen wird, da die steigenden Energiepreise die Inflation in Europa deutlich antreiben.
· Die Nachfrage nach Euro in der Ukraine hat sich stabilisiert. Der Bargeldmarkt wird durch das Währungsangebot der Bevölkerung beeinflusst, ein Mangel an Euro-Bargeld ist nicht zu beobachten.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt dürfte der Euro in der Spanne von 51,45–51,85 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Sollte die EZB die Zinsen anheben, besteht die Chance auf eine Aufwertung des Eurokurses auf dem internationalen Markt; in der Ukraine könnten Schwankungen im Bereich von 51,80–52,50 UAH/€ auftreten.
· Langfristig (6+ Monate): Der Eurokurs könnte sich im Bereich von 52,20–53,80 UAH/€ bewegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren sind der Krieg im Nahen Osten, die Notierungen auf dem Ölmarkt, die Inflationsrate in der Eurozone und die Entscheidungen der EZB bezüglich der Leitzinsen.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Dollar festigt sich auf dem internationalen Markt. Das Vertrauen in die US-Währung wächst trotz der anhaltenden Eskalation im Nahen Osten. Die Stärkung des Dollars bedeutet eine mögliche Beschleunigung des Abwertungstrends der Hrywnja.
Der Krieg im Iran ist einer der Faktoren, die den Wechselkurs beeinflussen, aber nicht mehr der entscheidende. Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sind noch nicht in die Zielgerade eingetreten, doch Investoren kaufen wieder aktiv US-Staatsanleihen. Dies ist ein Signal für die Fortsetzung von Investitionen in Dollar-Anlagen und in der Ukraine für den Kauf von Dollar als sichere Währung zum Aufbau von Ersparnissen.
Die Fed bereitet sich auf eine Änderung der Leitzinsen vor. Mögliche Zinsänderungen bereits im Juni könnten den Trend eines starken Dollars auf dem globalen Markt vorübergehend ins Wanken bringen, doch wenn das Portfolio mehrere liquide Währungen enthält, lassen sich die Risiken dadurch minimieren.
Die dominante Stellung der amerikanischen Währung auf dem globalen Markt lässt keinen Zweifel: Investitionen in den Dollar sind eine zuverlässige Gewinnquelle. Trotz der beschleunigten Inflation wächst die US-Wirtschaft, und der Dollar bleibt eine liquide Währung, weshalb Anleger mindestens 50 % ihres Vermögens in Dollar halten sollten.
Sichere Investitionen – eine Garantie für den Kapitalerhalt. In allen finanziellen Szenarien sollten Anleger stabile Gewinnquellen einplanen und sich von der Zuverlässigkeit der Anlage ihrer Vermögenswerte überzeugen.
Geopolitische Spannungen als Einflussfaktor auf Investitionspläne. Der Beginn erfolgreicher Verhandlungen zwischen Washington und Teheran würde weitere positive Aussichten für die Kursentwicklung des Dollars bedeuten.
Ölpreise – ein wichtiger Indikator für Veränderungen am Devisenmarkt. Steigende Ölpreise könnten die Abhängigkeit der EU von hohen Energiekosten verstärken, was die Position des Euro schwächen und im Gegenzug die Position des Dollars stärken würde.
Der Fokus liegt auf liquiden Währungen. Trotz geopolitischer Risiken und Inflationsschüben sowohl in der EU als auch in den USA bleiben der Dollar und der Euro die Basiswährungen für Investoren und sollten sowohl in der kurzfristigen als auch in der langfristigen Währungsstrategie vertreten sein.
Diversifizierung – eine Garantie für sichere Anlagen. Anleger sollten Währungsportfolios in verschiedenen Währungen aufbauen, und obwohl Dollar und Euro die Basis bilden, kann man gelegentlich auch in andere zuverlässige europäische Währungen investieren – britische Pfund Sterling und Schweizer Franken.
Die Griwna – für kurzfristige Spekulationen. Die Landeswährung befindet sich auf einem Abwertungskurs, daher ist es am besten, langfristige Ersparnisse in Fremdwährungen anzulegen und die Griwna genau in der Menge zu halten, die für schnelle Investitionen in der Landeswährung benötigt wird.
Was ist im Nachrichtenbereich wichtig? Man muss alles im Auge behalten, was mit dem Krieg im Iran sowie mit der Entwicklung der Ölpreise zu tun hat. Im Juni sind Nachrichten aus den USA zum Leitzins der Fed sowie die Entscheidung der EZB zum Leitzins unbedingt zu beobachten. In der Ukraine werden die Lage an der Front, Informationen zum Zustand des Energiesektors, Nachrichten vom IWF und Meldungen über den Zufluss neuer Kredittranchen und internationaler Finanzhilfen die wichtigsten Indikatoren für die Situation auf dem Devisenmarkt sein.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für etwaige Folgen, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „wie besehen“ bereitgestellt, ohne zusätzliche Gewährleistungen hinsichtlich Vollständigkeit, Aktualität oder Aktualisierung bzw. Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbstständig bewerten und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Wir empfehlen, vor dem Treffen jeglicher Anlageentscheidungen einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
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Ausgabe Nr. 1 – Mai 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Im Mai haben sich die Schwankungen auf dem Devisenmarkt der Ukraine deutlich verringert, und die Griwna hat an Wert gewonnen. Im April gab es keine hohe Nachfrage nach Fremdwährungen, und auch im Mai war weder auf dem Interbankenmarkt noch im Bargeldsegment ein Anstieg des Interesses an Devisen zu beobachten.
Der Staatshaushalt wird dank großer Tranchen von Partnern aufgefüllt, was den Devisenmarkt stützt, obwohl „schwarze Schwäne“ in Form von kurzfristigen Rückschlägen in Richtung einer Schwächung der Griwna nicht ausgeschlossen sind. Die Nationalbank der Ukraine als wichtigster Market Maker des Devisenmarktes behält die Marktlage genau im Auge, sodass im Mai keine unvorhersehbaren Kurssprünge zu erwarten sind. Allerdings werden die Spannungen im außenpolitischen Bereich, die Notierungen auf dem Ölmarkt und der relativ hohe Bedarf der Ukraine an Importen von Erdölprodukten Einfluss auf die Kursentwicklung sowohl des Dollars als auch des Euro haben.
Globaler Kontext
Ende April ließ der Offenmarktausschuss der Fed den Leitzins zum dritten Mal in Folge unverändert und begründete diese Entscheidung mit der erhöhten wirtschaftlichen Unsicherheit aufgrund der Ereignisse im Nahen Osten. Die nächste Sitzung des Ausschusses findet Mitte Juni statt. Derzeit gehen Händler davon aus, dass die Fed gezwungen sein wird, den Zinssatz anzuheben, da die Inflation in den USA steigt. Laut dem jüngsten Bericht stieg der Verbraucherpreisindex im April saisonbereinigt um 0,6 % im Monatsvergleich, was einem Jahresanstieg von 3,8 % entspricht und den höchsten Wert seit Mai 2023 darstellt. Ohne Berücksichtigung von Lebensmitteln und Energieträgern stieg der Kern-VPI um 0,4 % bzw. 2,8 %, was die Inflation deutlich über dem Zielwert der Federal Reserve von 2 % hält.
Insgesamt verzeichnet die US-Wirtschaft, die sich im Krieg mit dem Iran befindet, ein recht gutes Wachstum. Das Bruttoinlandsprodukt der USA erreichte im Zeitraum von Januar bis einschließlich März 2 %, wie das US-Handelsministerium mitteilte. Und obwohl der Wert unter der Prognose von 2,3 % liegt, ist das Wirtschaftswachstum dennoch spürbar und wird durch stabile Konsumausgaben, einen massiven Anstieg der Unternehmensinvestitionen, steigende Exporte und staatliche Ausgaben angekurbelt.
Die Spannungen im Nahen Osten bleiben hoch, und die USA und der Iran haben noch immer keine gemeinsame Friedensposition gefunden. Darüber hinaus kritisierte US-Präsident Donald Trump bereits im Mai den jüngsten Friedensvorschlag des Irans und bezeichnete ihn als „inakzeptabel“. Unterdessen ist die Straße von Hormus für Öltanker gesperrt, was den Ölmarkt und die Notierungen erheblich anheizt. Dennoch ist der Preis für Brent-Öl von seinen Höchstständen zurückgegangen (im April stiegen die Preise auf 120 Dollar pro Barrel), und am 14. Mai lagen die Notierungen am Markt zwischen 104,8 und 105,4 Dollar pro Barrel. Unterdessen hat die OPEC eine neue Prognose vorgelegt, wonach die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2026 um „solide“ 1,2 Millionen Barrel pro Tag (b/d) steigen wird. Die OPEC geht zudem davon aus, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2027 um etwa 1,5 Millionen Barrel pro Tag steigen wird, was faktisch einer Aufwärtskorrektur um etwa 200.000 Barrel pro Tag gegenüber der OPEC-Prognose vom April entspricht.
Traditionell steht der Dollar einerseits unter dem Einfluss der stabilen Politik der Fed und andererseits unter dem destabilisierenden Einfluss des Krieges im Iran und der Ölkrise. Die Schwankungen nehmen jedoch keine panikartigen Ausmaße an, und der Dollarkurs festigt sich im Mai gegenüber dem Euro: Mitte des Monats liegt der Kurs des Währungspaares EUR/USD bei 1,1640.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
In der ersten Maihälfte ging die Nachfrage nach Fremdwährungen auf dem ukrainischen Devisenmarkt deutlich zurück. Während der durchschnittliche wöchentliche Devisenverkauf am Interbankenmarkt im April 817 Mio. USD betrug, verkaufte die NBU in der ersten Maiwoche 783,6 Mio. USD auf dem Markt. Der Nachfragerückgang und die Bereitschaft der NBU, Devisen zu verkaufen, waren die Hauptfaktoren, die den Kurs beeinflussten: Die Griwna festigte sich. Vergleicht man den Wechselkurs zu Beginn des Monats Mai mit dem in der Monatsmitte, so hat sich der Kurs faktisch nicht verändert – er liegt bei 43,96 UAH pro Dollar.
Parallel zum Interbankenmarkt steht auch der Bargeldmarkt im Mai unter dem Einfluss der nachlassenden Nachfrage nach Dollar und Euro. Dieser Trend hält seit April an, als laut Angaben der NBU die Bevölkerung Bargeld-Dollar im Wert von 1,22 Mrd. USD kaufte, was 325,8 Mio. USD weniger ist als im März, während der Verkauf von Dollar um 19,9 Mio. USD auf 1,49 Mrd. USD zurückging. Insgesamt gingen die Käufe von Bargeldwährungen im vergangenen Monat um 598,8 Mio. USD auf 1,79 Mrd. USD zurück, während der Verkauf von ausländischem Bargeld um 1,2 Mio. USD auf 1,42 Mrd. USD stieg.
Völlig erwartungsgemäß gingen die internationalen Reserven im April zurück: Nach Angaben der NBU beliefen sie sich Anfang Mai nach vorläufigen Daten auf 48,21 Mrd. US-Dollar. Im April schrumpften die Reserven um 7,3 %. Nach Angaben der NBU ist diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der Nationalbank sowie auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen – die NBU verkaufte im April 3,57 Mrd. US-Dollar.
Unterstützung erhält der Devisenmarkt durch Finanzhilfen von den Partnerländern der Ukraine. Im April erhielt die Ukraine im Rahmen der G7-ERA-Initiative die letzte Tranche aus Großbritannien in Höhe von 752 Mio. Pfund Sterling (ca. 1 Mrd. US-Dollar). Für Juni ist der Eingang der siebten Tranche der Hilfe für die Ukraine über den Mechanismus „Ukraine Facility“ in Höhe von 2,8 Mrd. Euro geplant. Ebenso könnte die Ukraine im Juni die erste Tranche im Rahmen des Kreditprogramms der Europäischen Union in Höhe von 90 Mrd. Euro erhalten. Es wird erwartet, dass der Staatshaushalt auf diese Weise 3,2 Mrd. Euro erhält. Es besteht die Möglichkeit, dass im Juni auch ein Teil der Mittel im Rahmen des IWF-Programms „Extended Fund Facility“ eingeht, wobei sich die Tranche auf 686 Mio. USD belaufen wird. Die endgültige Zustimmung zur Tranche muss jedoch erst nach der ersten Überprüfung des Programms erfolgen, die für Juni geplant ist. Zuvor war die Steuerpolitik der Hauptgrund, der der Einigung im Wege stand, insbesondere die Frage der Mehrwertsteuer für Einzelunternehmer und die Besteuerung von Paketen.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Im Mai herrschte auf dem Devisenmarkt Ruhe und Stabilität, zumindest zeigte dies die erste Monatshälfte. Am 1. Mai lag der offizielle Kurs bei 43,96 UAH/USD, am 8. Mai gab der Kurs leicht nach und lag bei 43,98 UAH/USD, am 14. Mai kehrte er auf den Wert von 43,96 UAH/USD zurück. Zur Erinnerung: Der Kurs auf dem Interbankenmarkt lag Ende April zwischen 44,06 und 44,11 UAH pro Dollar und Mitte Mai zwischen 43,95 und 43,99 UAH/USD. Die Nationalbank erfüllt Anträge auf den Kauf von Devisen, ein Ansturm ist nicht zu beobachten.
Der Bargeldmarkt zeigte ebenso wie der Interbankenmarkt keine wellenförmigen Ausschläge, da die Nachfrage deutlich zurückgegangen ist. Mitte Mai lag der Ankaufskurs für Bargeld-Dollar bei 43,60–43,75 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,15–44,30 UAH/USD. Die Spreads zwischen den Kursen haben sich im Mai nicht verändert und betragen 0,4–0,55 UAH/USD.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Rückgang der Kursschwankungen im Mai. Nach dem April war auch der Mai ein Monat mit sinkender Nachfrage nach Devisen, und die NBU erfüllt die Anträge der Importeure.
· Auf dem Bargeldmarkt gibt es keine Paniknachfrage. Deutliche Stabilisierung im Bargeldsegment, die Bevölkerung verkauft häufiger Dollar, als sie kauft.
· Internationale Faktoren: Der Krieg im Iran beeinflusst weiterhin die Stimmung der Investoren weltweit, und die Fed wartet auf aktualisierte Daten zur Inflation und zum Arbeitsmarkt, um eine Entscheidung über eine Zinsänderung zu treffen. In der Zwischenzeit hat sich der Dollar leicht gefestigt, doch eine stabile Stütze fehlt der amerikanischen Währung.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Die Unterstützung der Ukraine durch internationale Partner und die nachlassende Nachfrage nach Devisen lassen auf einen stabilen Mai für die Griwna hoffen, möglicherweise auch auf den folgenden ersten Sommermonat. Risiken von Abwertungsschwankungen sind jedoch nicht ausgeschlossen. Ein stabiler Kurs ist ein Signal, den Anteil der Dollarreserven zu erhöhen, bevor der Kurs erneut die Marke von 44 UAH/USD überschreitet.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 43,98–44,15 UAH/USD mit möglichen Schwankungen in beide Richtungen, jedoch ohne unvorhersehbare Ausschläge.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,15–44,65 UAH/USD. Der Krieg im Iran führt zu einer Schwächung des Dollars auf dem internationalen Markt, und bis zum Abschluss eines Friedensabkommens zwischen Washington und Teheran dürfte die Aufwertung der amerikanischen Währung nur langsam und sporadisch verlaufen.
· Langfristig (6+ Monate): Basisszenario – Abwertung der Griwna auf 44,7–45,7 UAH/$. Trotz der umfangreichen Unterstützung der Ukraine durch ihre Partner in Höhe von mehreren Milliarden neigt sich die Handelsbilanz kritisch zugunsten der Importe, was den Wechselkurs unter Druck setzt und den Markt vollständig von seinem wichtigsten Marktmacher – der NBU – abhängig macht. Die Lage an der Front, das Ausmaß der Schäden durch groß angelegte Angriffe auf die Infrastruktur, die weltweiten Ölpreise und die Auffüllung der internationalen Reserven werden für den ukrainischen Devisenmarkt und das Tempo der Wechselkursschwankungen von entscheidender Bedeutung sein.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Nicht nur der Dollar zeigte sich in der ersten Maihälfte stabil, sondern auch der Euro. Da die Schwankungen auf dem internationalen Markt langsam und sehr geringfügig waren, gab es auch in der Ukraine keine Anzeichen für rasante Auf- oder Abwärtsbewegungen des Euro. So begann der Monat mit einem Kurs von 51,46 UAH/Euro, und Mitte Mai lag der Kurs bei 51,44 UAH/Euro.
Auf dem Bargeldmarkt waren keine Überraschungen zu verzeichnen.
Anfang Mai lag der Ankaufskurs bei 50,95–51,4 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei etwa 51,75–52,10 UAH/Euro. Zwei Wochen später im Mai lag der Ankaufskurs bei 51,1–51,4 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,65–51,95 UAH/Euro.
Bei den meisten Akteuren des Bargeldmarktes blieben die Spreads im Mai gegenüber den Werten vom April unverändert und lagen bei 0,45–0,6 UAH, bei einigen Banken stiegen die Spreads jedoch auf 0,7–0,9 UAH/Euro.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt hat der Euro gegenüber dem Dollar eine starke Position: Obwohl der Dollar ständig zur Aufwertung neigt, hat der Euro sowohl im April als auch im Mai die besseren Positionen, und die Kursbewegungen werden am stärksten von der globalen Unsicherheit bezüglich eines Krieges im Iran beeinflusst.
· In der EU steigt die Inflation aufgrund der Lage auf dem Ölmarkt deutlich an. Nach Angaben der EZB führen 14 % Anstieg des Ölpreises zu einem Anstieg der Inflationsrate um 0,5 %, und für 2026 wird eine Inflationsrate von 2,6 % erwartet, während die Zielprognose der EZB bei 2 % liegt. Aus diesem Grund plant die EZB eine Zinserhöhung, was die starke Position des Euro ins Wanken bringen könnte.
· In der Ukraine ist die Nachfrage nach dem Euro verhalten. Auf dem Bargeldmarkt gibt es keine nennenswerten Schwankungen, und angesichts der Kursstabilität im Mai verkaufen die Bürger häufiger Euro, als dass sie sie kaufen.
Prognose
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Auf dem ukrainischen Markt könnte der Euro im Bereich von 51,55–51,90 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Je nach der Politik der EZB und der Fed ist eine Aufwertung des Euro auf 52,55 UAH/€ möglich.
· Langfristig (6+ Monate): Der Eurokurs könnte sich im Bereich von 52,40–53,80 UAH/€ bewegen. Die wichtigsten Einflussfaktoren werden die Lage im Nahen Osten, die Ölpreise sowie die Entscheidungen der Zentralbanken der EU und der USA über Änderungen des Leitzinses sein.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Die globale Politik bestimmt die Kursverläufe. Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sind derzeit in eine Sackgasse geraten, und der Preisanstieg auf dem Ölmarkt treibt die Inflation sowohl in den USA als auch im energieabhängigen Europa an. Unter solchen Bedingungen lohnt es sich, einen „kühlen Kopf“ zu bewahren und zuverlässigen Instrumenten den Vorzug zu geben.
Der US-Dollar festigt sich dank der Hoffnungen auf Frieden im Nahen Osten und einer bevorstehenden Zinserhöhung durch die Fed. Es lohnt sich, sich auf mögliche Veränderungen vorzubereiten und mehrere Währungsszenarien für verschiedene Zeiträume und mit unterschiedlichen Anteilen der Hauptwährungen parat zu haben.
Die Sicherheit der Investitionen steht im Fokus. Das Fehlen wesentlicher Marktschwankungen kann zu unüberlegten Handlungen verleiten. Das Wichtigste ist jedoch, den eigenen Kurs zu halten und auf Details zu achten – im Vordergrund steht der Erhalt des Vermögens und nicht der kurzfristige Gewinn.
Die US-Wirtschaft entwickelt sich weiterhin dynamisch, und der Dollar ist eine der wichtigsten Weltwährungen. Die Liquidität des Dollars steht außer Frage, daher sollte der Anteil der Dollar-Anlagen im Portfolio am größten sein.
Portfoliodiversifizierung – vorsichtig und durchdacht. Die unvorhersehbare geopolitische Lage kann selbst den erfahrensten Anlegern einen Strich durch die Rechnung machen. Bei der Entwicklung einer soliden Strategie sollte man sich daher an die Hauptwährungen – den Dollar und den Euro – halten. Das bedeutet jedoch nicht, dass man nicht von Zeit zu Zeit andere liquide Währungen hinzufügen sollte, darunter das britische Pfund Sterling und den Schweizer Franken.
Gold wird billiger, aber das ist kein Kaufsignal. Vor dem Hintergrund fehlender Nachrichten über ein Friedensabkommen zwischen Teheran und Washington sowie aufgrund hoher Leitzinsen hat Gold im letzten Monat 3 % verloren und einen Preis von 4.690 Dollar pro Unze erreicht. Die Aufnahme von Gold in das Portfolio ist jedoch nur bei einem weiteren und stärkeren Rückgang der Notierungen sinnvoll.
Öl wird allmählich billiger, aber noch nicht genug, um den Dollar zu stützen. Mitte Mai fiel der Preis für Brent-Öl auf 104,3 US-Dollar pro Barrel. Dennoch betrug der Preisanstieg in drei Monaten fast 54 %. Derzeit deutet alles auf einen starken Euro hin, und es gibt Gründe, diesen Vermögenswert in einem ausgewogenen Portfolio in Höhe von mindestens 25 % der in Fremdwährungen gehaltenen Ersparnisse zu behalten.
Der Leitzins der NBU bleibt bei 15 %. Das bedeutet, dass es keinen Anstieg der Renditen bei Festgeldanlagen gibt und die Rolle von Fremdwährungsersparnissen zunimmt. Nach Angaben der NBU wird die Inflation im Jahr 2026 bei 9,4 % liegen. Es ist jedoch sehr wahrscheinlich, dass diese Prognose übertroffen wird, wenn man die spürbare Verteuerung von Kraftstoffen und anderen Waren- und Dienstleistungsgruppen berücksichtigt.
Dollar kaufen – sicher anlegen. Auch wenn es auf dem Interbanken- und Bargeldmarkt derzeit noch ruhig ist, könnte sich der Abwertungstrend bereits in einem Monat verstärken. Für ein ausgewogenes Portfolio ist es gerade jetzt am besten, Dollar zu kaufen.
Was ist wichtig in den Nachrichten? Das Wichtigste spielt sich auf den Weltmärkten ab – dem Devisen- und dem Ölmarkt. Es lohnt sich jedoch auch, die Entwicklung der Leitzinsen in den USA und der EU zu beobachten, was den Dollar oder den Euro stützen könnte. Auf dem heimischen Markt liegt der Fokus vor allem auf Meldungen zu den internationalen Reserven, dem Eingang von Tranchen von Partnern sowie der Zustimmung des IWF zur Bereitstellung von Mitteln im Rahmen des neuen Vierjahresprogramms. Die Unvorhersehbarkeit sowohl auf globaler Ebene als auch innerhalb der Ukraine zwingt Investoren dazu, sich auf das Wesentliche zu konzentrieren und unter Berücksichtigung aller möglichen Risiken vorsichtig zu handeln.
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Der Wechselkurs des US-Dollars zum Euro wird Ende 2026 bei 1,16 USD/1 EUR liegen. Diese aktualisierte Schätzung hat das Kabinett der Minister im Entwurf der Änderungen zum Staatshaushalt der Ukraine (Nr. 15224) bestätigt, während zuvor ein Kurs von 1,08 USD/1 EUR vorgesehen war.
Wie in der Begründung zum Entwurf angegeben, wirkten sich diese Änderungen auf die Schätzung der Obergrenzen für die Staatsverschuldung aus: Sie wird sich nur um 332,2 Mrd. UAH verringern, obwohl die Finanzierung des Staatshaushalts durch Anleiheemissionen um 651,5 Mrd. UAH geringer ausfallen wird, dank der Inanspruchnahme von 13,2 Mrd. Euro an neuer Haushaltshilfe der Europäischen Union im Rahmen des Ukraine Support Loan.
Gemäß dem Entwurf wird vorgeschlagen, die Obergrenze der Staatsverschuldung zum Ende dieses Jahres auf 10 Billionen 145, 6 Mrd. UAH und die Obergrenze für die staatlich garantierte Verschuldung auf 464,6 Mrd. UAH festzulegen, bei Haushaltseinnahmen in Höhe von 5 Billionen 195,9 Mrd. UAH und Ausgaben in Höhe von 6 Billionen 407,1 Mrd. UAH.
Wie berichtet, hat die Regierung in den Berechnungen zum Staatshaushalt der Ukraine für das Jahr 2026 erstmals den prognostizierten durchschnittlichen Jahreskurs des Euro gegenüber dem Hrywnja – 49,4 UAH/EUR1 – als separaten Indikator festgehalten, zusätzlich zum traditionellen durchschnittlichen Jahreskurs des Dollars, den das Kabinett für dieses Jahr auf 45,7 UAH/$1 schätzt.
In den letzten Jahren ist der Anteil der Verbindlichkeiten in Euro an der ukrainischen Staatsverschuldung deutlich gestiegen, da die EU zum wichtigsten Geldgeber der Ukraine geworden ist, während die finanzielle Unterstützung seitens der USA zurückgegangen ist.
Die Staatsschulden und die staatlich garantierten Schulden stiegen im ersten Quartal 2026 in Hryvnia um 190,4 Mrd. UAH oder 2,1 % auf 9.233,0 Mrd. UAH, gingen jedoch in US-Dollar um 2,5 Mrd. USD oder 1,2 % auf 210,8 Mrd. USD zurück.
Der Anteil der Schulden in Euro belief sich Ende März dieses Jahres auf 44,08 %, während er in US-Dollar bei 22,74 %, in Griwna bei 20,94 % und in Sonderziehungsrechten (SZR) des IWF bei 9,12 % lag.
Die Nationalbank der Ukraine geht in ihrem aktualisierten Inflationsbericht vom April von einem durchschnittlichen Jahreskurs des Dollars zum Euro von 1,18 $/EUR1 aus, was dem aktuellen Kurs entspricht, verglichen mit 1,13 $/EUR1 im Jahr 2025.
Der offizielle Wechselkurs der Griwna zum Dollar liegt derzeit bei 43,8033 UAH/$1, zum Euro bei 51,5433 UAH/$1.
Ausgabe Nr. 2 – April 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Der April war trotz der recht hohen Nachfrage nach dem Dollar ein Monat relativer Stabilität für den Devisenmarkt der Ukraine. Die regelmäßige Beteiligung der Nationalbank der Ukraine am Handel verhinderte jedoch größere Schwankungen, weshalb der zweite Frühlingsmonat mit einem Kurs von 44,08 UAH pro Dollar endet.
Weitere Abwertungssprünge könnten jedoch sowohl vor dem Hintergrund eines instabilen globalen Umfelds als auch aufgrund interner Ungleichgewichte auftreten, insbesondere wenn die Nationalbank ihre Beteiligung als Verkäufer auf dem Devisenmarkt zurückfährt. Die Handelsbilanz weist ein Defizit auf, und die Nachfrage der Importeure kann möglicherweise nur durch die Reserven der NBU gedeckt werden. Zur Erinnerung: Im vergangenen Jahr beliefen sich die Warenexporte aus der Ukraine auf 40,37 Mrd. US-Dollar, die Warenimporte hingegen auf 84,74 Mrd. US-Dollar. Das Handelsbilanzdefizit erreichte somit 44,4 Mrd. US-Dollar. Ein solches Ungleichgewicht hätte den Wechselkurs erheblich beeinflussen können, wären da nicht die Interventionen der NBU gewesen.
Globaler Kontext
Im April lag der Fokus vor allem auf der Fed, wo eine Entscheidung des Ausschusses über die Zinssätze erwartet wurde; die Sitzung des Fed-Ausschusses war für den 29. April angesetzt. Zuvor hatte der Fed-Ausschuss bei seiner Sitzung im März den Leitzins unverändert in einer Spanne von 3,5 % bis 3,75 % belassen. Von der Sitzung im April erwarteten Händler und Investoren keine Änderungen. Ihre Prognosen trafen ein, denn die Fed ließ den Leitzins zum dritten Mal in Folge unverändert, wobei zu den Gründen für diese Entscheidung die erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit aufgrund der Ereignisse im Nahen Osten zählte.
Insgesamt bleibt die angespannte Lage im Nahen Osten, wo die USA und der Iran noch immer kein Friedensabkommen geschlossen haben, einer der wichtigsten Faktoren, die sowohl die Kursentwicklungen als auch die wichtigsten Volkswirtschaften der Welt belasten. Wie Medien berichteten, hat der Iran den USA einen neuen Vorschlag zur Wiederaufnahme des Verkehrs durch die Straße von Hormus und zur Beendigung des Krieges unterbreitet. Der neue Vorschlag, der den USA über pakistanische Vermittler übermittelt wurde, konzentriert sich auf die Lösung der Krise um die Meerenge und die amerikanische Blockade. Im Rahmen dieses Abkommens soll der Waffenstillstand für einen längeren Zeitraum verlängert werden oder sich die Parteien auf eine vollständige Beendigung des Krieges einigen. Die von den USA so sehr angestrebten Atomverhandlungen werden in diesem Vorschlag jedoch aufgeschoben. Derzeit gibt es keine klare Stellungnahme des Weißen Hauses zur Prüfung des iranischen Vorschlags, doch es ist bereits klar, dass es keinen schnellen Frieden im Nahen Osten geben wird. Unterdessen kündigte US-Außenminister Marco Rubio an, dass der Sanktionsdruck auf den Iran im Falle fehlender Vereinbarungen möglicherweise verstärkt werde.
Auf dem Ölmarkt sorgt der Konflikt im Nahen Osten lediglich für ständige Preisschwankungen. Dabei spielen sowohl die Blockade der Straße von Hormus als auch andere Faktoren eine Rolle. So drohte der US-Präsident beispielsweise kürzlich in einem Beitrag auf Truth Social dem Iran und erklärte, das Land solle „besser schnell zur Vernunft kommen!“, und warf der Führung in Teheran vor, unfähig zu sein, „sich zusammenzureißen“. Dies schlug sich fast augenblicklich in den Notierungen auf dem Ölmarkt nieder. Hinzu kam allerdings auch der Faktor der Vereinigten Arabischen Emirate, die ihren Austritt aus der OPEC angekündigt hatten. Befürchtungen hinsichtlich anhaltender Unterbrechungen in der strategisch wichtigen Straße von Hormus treiben den Ölpreis immer weiter in die Höhe: Am 29. April erreichte Brent 114,5 USD pro Barrel, und am 30. April überschritt der Preis die Marke von 120 USD pro Barrel.
Auch der Dollar reagiert empfindlich auf die Lage am Ölmarkt und Nachrichten zum Konflikt im Nahen Osten. Ende April zeigte der DXY-Index, dass die US-Währung im letzten Monat um 1,52 % an Wert verloren hatte. Die letzte Aprilwoche dämpfte jedoch die Panikstimmung etwas, und der Kurs des Währungspaares EUR/USD stabilisierte sich bei 1,1705, nachdem er Mitte des Monats noch bei 1,1835 gelegen hatte.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Im April war auf dem ukrainischen Devisenmarkt, wie schon in den Vormonaten, eine hohe Nachfrage nach Dollar und Euro zu beobachten, wobei die Nationalbank der Ukraine weiterhin der wichtigste Marktmacher blieb. Die NBU griff regelmäßig mit Interventionen ein, was die Nachfragespitzen abmilderte und den Kurs wieder in bestimmte psychologische Grenzen zurückbrachte. Im Zeitraum vom 30. März bis einschließlich 24. April verkaufte die NBU 3,3 Mrd. US-Dollar auf dem Markt. Der durchschnittliche wöchentliche Wert der Interventionen im April betrug 827 Mio. US-Dollar. Dies ist weniger als der durchschnittliche wöchentliche Wert im März – über 1,1 Mrd. US-Dollar. Dank der regelmäßigen Teilnahme der NBU an den Handelsgeschäften im April gelang es der Griwna, sich vor erheblichen Kursschwankungen zu bewahren, sodass der offizielle Kurs Ende April bei 44,08 UAH/USD lag, während der Monat mit einem Kurs von 43,91 UAH/USD begonnen hatte.
Auf dem Bargeldmarkt war die Nachfrage nach Dollar und Euro im April verhaltener als im März. Zur Erinnerung: Im vergangenen Monat stiegen die Kaufvolumina von Bargeldwährungen auf 2,39 Mrd. USD, und der Nettokauf von Bargeldwährungen durch die Bevölkerung belief sich auf 968 Mio. USD. Im April war ein deutlicher Rückgang sowohl der Kauf- als auch der Verkaufsvolumina von Bargeldwährung zu verzeichnen. Nach Angaben der NBU beliefen sich die Kaufvolumina vom 1. bis 27. April auf 1,58 Mrd. USD und die Verkaufsvolumina auf 1,24 Mrd. USD. Somit betrug der Nettokauf von Bargeldwährung in diesem Zeitraum 337 Mio. USD.
Was die wichtigsten makroökonomischen Faktoren betrifft, so wurde Ende April endlich klar, dass die Ukraine Mittel aus dem von der EU genehmigten Kreditprogramm in Höhe von 90 Mrd. Euro erhalten wird. Die erste Tranche soll bereits im Mai-Juni eintreffen, und zwar in Höhe von 45 Mrd. Euro, die für soziale Haushaltshilfen, den Energiesektor sowie für die Verteidigungsbedürfnisse der Ukraine bestimmt sind. Was das Programm mit dem IWF betrifft, so dauern die Konsultationen noch an. Es steht bereits fest, dass in diesem Jahr keine Mehrwertsteuer für Einzelunternehmer eingeführt werden soll, doch der Fonds setzt auf die Bekämpfung der Schattenwirtschaft, d. h. er drängt auf die Bekämpfung der Schattenwirtschaft und der Korruption. In den Medien wurde zudem berichtet, dass der Fonds unter den Methoden zur notwendigen Entschattung die gesetzliche Verankerung von Beschränkungen für die Zahlung des Mindestlohns in bestimmten Berufen genannt hat, sofern dieser deutlich unter dem Marktlohn in der Branche liegt, sowie Sanktionen gegen Großunternehmen, die durch ein Netz von Einzelunternehmern eine Aufsplitterung nutzen. Es ist geplant, dass die Ukraine und der IWF im Mai bei den Verhandlungen einen Konsens erzielen, was mehr Sicherheit hinsichtlich der weiteren Zusammenarbeit und des Umfangs der Kreditunterstützung durch den IWF in den Jahren 2026–2027 schaffen wird.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Im April festigte sich die Griwna zunächst, doch zum Monatsende stieg der Kurs dennoch vorsichtig an: Während der offizielle Kurs der NBU zu Monatsbeginn bei 43,91 UAH/Dollar lag, betrug er am 30. April 44,08 UAH/Dollar. Auf dem Interbankenmarkt war eine stabile Nachfrage zu beobachten, jedoch gab es keinen Ansturm, und die Interventionen der NBU deckten alle Anträge auf den Kauf von Devisen ab. Der Kurs auf dem Interbankenmarkt erreichte am Monatsende Werte von 43,98–44,05 UAH/USD.
Tatsächlich kann man von einem für die Griwna recht stabilen Monat sprechen, der sowohl auf dem Interbankenmarkt als auch im Bargeldsegment recht ruhig verlief. Ende April lag der Ankaufskurs für Bargeld-Dollar bei 43,7–43,85 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,00–44,10 UAH/USD.
Die Spreads zwischen den Kursen haben sich im Laufe des Aprils etwas verringert – auf ein Niveau von 0,2–0,25 UAH/USD, was eine logische Folge der Stabilität auf dem Interbankenmarkt und des Fehlens einer panikartigen Nachfrage auf dem Bargeldmarkt ist.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Stabilisierung der Kursschwankungen im April: Eine vorübergehende Aufwertung des Hrywnja-Kurses und ein anschließender leichter Rückgang in Richtung Abwertung waren die Folge des Fehlens einer panikartigen Nachfrage nach Devisen sowohl seitens der Importeure als auch seitens der Bevölkerung.
· Deutlicher Rückgang der Devisenmarktinterventionen der NBU: Die Nationalbank bleibt der Hauptverkäufer auf dem Devisenmarkt, doch im April gingen die Dollarverkäufe zurück, und die Kursschwankungen wurden weniger ausgeprägt.
· Internationale Faktoren: Auf dem globalen Markt konnte sich der Dollar etwas festigen, doch die Währung befindet sich weiterhin auf einem niedrigen Niveau und ist vor dem Hintergrund des Konflikts zwischen den USA und dem Iran dem Risiko eines weiteren Rückgangs ausgesetzt.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Perspektivisch wird eine Fortsetzung des Abwertungstrends in der Ukraine erwartet, was die Attraktivität des Dollars als Hauptwährung für die Sicherung von Ersparnissen verstärkt.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 44,05–44,20 UAH/USD mit möglichen Schwankungen in beide Richtungen, abhängig von der Nachfragesituation und dem Umfang der Zuflüsse aus den Geberländern.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,15–44,65 UAH/USD. Derzeit findet der Dollar auf dem internationalen Markt keine Unterstützung aufgrund des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten und der unveränderten Leitzinsen. Die Aussicht auf erfolgreiche Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sowie die Öffnung der Straße von Hormus könnten jedoch die Position der amerikanischen Währung deutlich stärken.
· Langfristig (6+ Monate): Basisszenario – Abwertung der Griwna auf ein Niveau von 44,3–45,5 UAH/$. Die Landeswährung in der Ukraine steht unter dem Druck verschiedener Faktoren, darunter sowohl die Lage an der Front als auch die weltweiten Ölpreise, die wirtschaftliche Entwicklung und das Ausmaß der Unterstützung der Ukraine durch ihre Partner. Die Zuflüsse von 45 Mrd. Euro aus der EU geben Anlass zur Hoffnung, dass es der Regierung gelingen wird, die Situation hinsichtlich des Haushaltsdefizits zu verbessern sowie die Reserven der NBU aufzustocken, was die Griwna potenziell stützen könnte.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Im April stieg der Euro-Wechselkurs gegenüber der Hrywnja aufgrund der Kursentwicklung auf dem internationalen Markt, wo der Euro an Wert gewann und der US-Dollar nachgab; dies führte entsprechend zu einer stärkeren Abwertung der Hrywnja gegenüber dem Euro als gegenüber dem Dollar. Der April begann mit einem offiziellen Euro-Kurs von 50,45 UAH/EUR, und am 30. April erreichte der Kurs die Marke von 51,58 UAH/EUR.
Da auf dem Bargeldmarkt der Ukraine im Laufe des Aprils keine erhöhte Nachfrage nach dem Euro zu beobachten war, entwickelte sich der Kurs in Wechselstuben und an Bankschaltern gleichmäßig und synchron zum offiziellen Kurs der NBU.
Im Laufe des Aprils entwickelte sich der Euro-Kurs an den Schaltern von Wechselstuben und Banken wie folgt: Anfang April lag der Ankaufskurs bei 50,0–50,7 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,0–51,2 UAH/Euro, während der Ankaufskurs Ende April die Marke von 50,95–51,4 UAH/Euro erreichte. Was den Verkaufskurs des Euro betrifft, so lag der Kurs auf dem Bargeldmarkt am 30. April im Bereich von 51,75–52,10 UAH/Euro.
Die Spreads zwischen den Kursen stiegen im April zunächst aufgrund der Unsicherheit über die weitere Entwicklung des Eurokurses auf dem globalen Markt an, gingen jedoch Ende April vor dem Hintergrund einer rückläufigen Nachfrage nach Euro auf dem Binnenmarkt auf 0,4–0,6 UAH/EUR zurück.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt festigt der Euro seine Position: Der Euro-Dollar-Kurs stieg im April an; obwohl gegen Ende des Monats eine gewisse Aufwertung des Dollars zu beobachten war, hält sich der Euro weiterhin bei 1,1705 USD/EUR.
· Investoren interessieren sich für den Euro als liquiden und zuverlässigen Vermögenswert: Die Spannungen zwischen den USA und dem Iran veranlassen Investoren, ihr Augenmerk auf Vermögenswerte in Euro zu richten, und solange der Konflikt im Nahen Osten nicht gelöst ist, wird die starke Position der Euro-Währung bestehen bleiben.
· Die Nachfrage nach dem Euro in der Ukraine geht zurück: Im April gab es auf dem Bargeldmarkt keine rasante Nachfrage nach der Euro-Währung, und die vorübergehende Aufwertung der Griwna gegenüber dem Dollar ermöglichte es, sich auf deren Kauf zu konzentrieren, während der teurer gewordene Euro eher für Verkaufsgeschäfte interessant war.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Sollte sich der Euro auf dem globalen Markt weiter festigen, könnte die Euro-Währung auf dem ukrainischen Markt im Bereich von 51,5–52,0 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Eine Aufwertung des Euro auf 52,5 UAH/€ ist möglich. Sinkende Ölpreise im Falle einer Öffnung der Straße von Hormus könnten den Dollar stützen, während der Euro an Boden verlieren würde.
· Langfristig (6+ Monate): Sollten die USA und der Iran in den nächsten zwei Monaten echte Verhandlungen aufnehmen und die geplante Senkung des Leitzinses durch die Fed umgesetzt werden, könnte sich der Eurokurs in der Ukraine im Bereich von 52,60–53,80 UAH/€ bewegen.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Mai könnte ein Monat mit starken Kursschwankungen werden. Da aufgrund der instabilen Lage im Nahen Osten und des rasanten Ölpreisanstiegs weiterhin hohe Risiken für Investoren bestehen, sollte die Währungsstrategie in dieser Zeit hoher Risiken Vorsicht und Flexibilität wahren sowie mehrere Szenarien vorsehen.
Die globale Instabilität wird das Vertrauen in die Währungen bestimmen. Die wichtigsten Entwicklungsrichtungen hängen mit einer möglichen Beilegung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zusammen, was sich auf den weiteren Kursverlauf des Dollars und des Euro auswirken wird.
Die Zinssätze der Fed könnten dem Dollar Auftrieb geben, aber wie lange? Das Währungspaar EUR/USD wird stärker von der Geopolitik als von den Entscheidungen der Fed beeinflusst werden. Dennoch ist es von entscheidender Bedeutung, die Wirtschaftsnachrichten aus den USA zu verfolgen, um rechtzeitig reagieren und die Strategie anpassen zu können.
Liquidität – im Mittelpunkt aller Strategien. Der Mangel an Stabilität und Vorhersehbarkeit erhöht die Bedeutung liquider Währungen, wobei der Dollar und der Euro weiterhin die Hauptwährungen im Portfolio bleiben. Wenn Diversifizierung Teil des persönlichen Finanzplans ist, kann man den Hauptwährungen einen bestimmten Prozentsatz anderer Währungen hinzufügen (z. B. 10 % in Schweizer Franken).
In jeder Strategie – sichere Anlagen. Selbst wenn ein Anleger Risiken eingeht, um kurzfristige Spekulationsgewinne zu erzielen, sollte ein Teil der Mittel in die risikofreie Sicherung der Ersparnisse fließen, daher ist der Kauf von Bargeldwährung sinnvoll.
Die Landeswährung – in begrenztem Umfang für laufende Ausgaben, für andere Pläne – der Dollar. In einer langfristigen, ausgewogenen Strategie sollten die Dollar-Anlagen mindestens 50 % des Währungsportfolios ausmachen. Da die Griwna weiter auf über 45 UAH/USD abwerten könnte, gewinnt die Absicherung der Mittel gegen Wertverlust durch Investitionen in den Dollar an Bedeutung.
Der Fokus liegt auf dem Ölmarkt. Es ist wichtig, die Entwicklung der Ölpreise zu analysieren, um gegebenenfalls eine teilweise Strategieänderung vorzunehmen, denn ein starker Rückgang der Ölpreise könnte den Dollar stark stützen, während der Euro an Boden verlieren würde. In einem ausgewogenen Währungsportfolio sollten nicht mehr als 35 % der Ersparnisse in Euro gehalten werden.
Spreads beobachten – schnelle Gewinne erzielen. Da sich die Spreads ständig ändern, bietet dies Anlegern die Möglichkeit, in bestimmten Zeiträumen gewinnbringende Umtauschgeschäfte vom Euro in die Griwna und anschließend von der Griwna in den Dollar zu tätigen. Allerdings sollte man bei riskanten Geschäften vorsichtig sein und mögliche Verluste einkalkulieren.
Der Leitzins der NBU kann sich ändern. In der Ukraine steigt die Inflation, was die Regulierungsbehörde zu einer möglichen Entscheidung über eine Anhebung des Leitzinses veranlasst. Für Anleger bedeutet dies die Aussicht auf höhere Zinsen für Staatsanleihen in Hryvnia sowie für Bankeinlagen. Es ist jedoch riskant, alle Ersparnisse in Hrywnja-Anlagen zu investieren; besser ist es, sich auf eine durchdachte Währungsstrategie zu konzentrieren.
Was ist wichtig in den Nachrichten? Wir verfolgen die Meldungen aus dem Weißen Haus und von Vertretern des Iran und beobachten regelmäßig die Entwicklung der Ölpreise. Eine Zinsänderung der Fed wird ein Signal für eine verstärkte Aufmerksamkeit der Anleger auf Vermögenswerte in US-Dollar sein. Auf dem Binnenmarkt können Angriffe des Feindes auf die Energieinfrastruktur sowie Verhandlungen mit dem IWF und Informationen über den Eingang von Kredittranchen aus der EU Indikatoren für Wechselkursänderungen sein.
Dieser Beitrag wurde von Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für etwaige Folgen, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „wie besehen“ bereitgestellt, ohne zusätzliche Garantien hinsichtlich der Vollständigkeit, der Aktualität oder der Aktualisierung bzw. Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbstständig bewerten und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Wir empfehlen, vor dem Treffen jeglicher Anlageentscheidungen einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
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