El mercado mundial de renta variable se acerca a una burbuja, según Andrew Garthwaite, estratega de renta variable mundial de UBS.
Garthwaite, cuya opinión cita MarketWatch, compara las condiciones actuales con el boom de las puntocom de finales de los noventa y la burbuja del mercado japonés de los ochenta. Según él, el mercado bursátil cumple ya seis de los siete criterios de una burbuja.
En primer lugar, el mercado alcista estructural, que UBS define como un periodo en el que la dinámica de las acciones durante diez años supera a la de los bonos en al menos un 5% anual, ha terminado.
En segundo lugar, los beneficios empresariales están bajo presión, con una ralentización del crecimiento, especialmente en los sectores cíclicos.
En tercer lugar, se ha perdido la amplitud del mercado. Su dinámica viene determinada por los precios de las acciones de un pequeño número de gigantes tecnológicos, mientras que las empresas más pequeñas se quedan rezagadas.
En cuarto lugar, han pasado 25 años desde la última burbuja.
Quinto, los inversores creen que «esta vez es diferente», esperando un aumento significativo de la productividad debido a la inteligencia artificial generativa (IA).
En sexto lugar, los inversores minoristas participan activamente en la subasta, comprando activos especulativos que van desde las acciones meme hasta las criptodivisas.
Al mismo tiempo, el séptimo criterio -la política monetaria flexible (PMF)- aún no se ha cumplido.
Deberíamos preocuparnos si el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años supera el 5%, según Garthwaite. Actualmente se sitúa en torno al 4,65%, pero UBS predice que caerá al 4,25% a finales de año.
El experto también prefiere los valores «defensivos» de emisores con baja carga de deuda, como SAP, Microsoft Corp. y BAE Systems, a los títulos de empresas no financieras de sectores cíclicos.
En el Reino Unido, ve oportunidades para los inversores en sectores sensibles a los tipos de interés, como el inmobiliario y los servicios públicos, que cotizan con importantes descuentos.
El producto interior bruto (PIB) real de Ucrania creció un 1,4% en diciembre de 2024 en comparación con diciembre de 2023, y un 3,2% para el conjunto de 2024, pero no se descarta que llegue al 3,7%, dependiendo de la contribución del sector público, según los expertos del Instituto de Investigación Económica y Consultoría Política (IER).
«Los bombardeos rusos contra las infraestructuras industriales y energéticas y la ofensiva de las fuerzas rusas en el frente repercutieron negativamente en los indicadores de desarrollo industrial en diciembre. Según las estimaciones del IER, la producción de electricidad disminuyó un 5,2% en diciembre (en comparación con diciembre de 2023 – IF-U)», afirma el IER en su Monitor Económico Mensual.
Al mismo tiempo, el valor añadido bruto (VAB) real de la industria extractiva se mantuvo probablemente cerca de la cifra del año anterior debido al aumento de la producción de gas natural y mineral de hierro, que siguió compensando el descenso de la producción de carbón.
Cabe señalar que la estabilidad de la demanda y las oportunidades logísticas de exportación contribuyeron al desarrollo de la metalurgia (en particular, las exportaciones de productos metalúrgicos acabados siguieron creciendo).
La construcción de maquinaria creció gracias a los contratos de defensa y al aumento de las exportaciones. En consecuencia, según el IER, el VAB real de la industria manufacturera aumentó un 4,2% en diciembre con respecto a diciembre de 2023.
Debido a los mayores gastos presupuestarios, la tasa de crecimiento del VAB en la construcción creció más deprisa en el cuarto trimestre que en el tercero.
En cuanto al VAB en la ganadería, está disminuyendo. Esto se aplica a la producción de leche, el número de cabezas de ganado, etc. La cosecha de maíz continuó, pero a un ritmo más lento. Según las estimaciones del IER, el VAB real de la agricultura disminuyó un 3,7% interanual en diciembre.
Al mismo tiempo, los gastos fiscales centrales en diciembre fueron récord, aunque todavía no se dispone de datos completos sobre el presupuesto del Estado.
«Por lo tanto, es posible que no hayamos tenido plenamente en cuenta el impacto del gasto público en los resultados del sector público y de los sectores de la economía que recibieron fondos adicionales del presupuesto. Esto puede significar que nuestra estimación del PIB real en diciembre puede ser demasiado pesimista», dijo el IER.
El Instituto también añadió que, para una evaluación más precisa de los resultados de 2024, falta la estructura trimestral actualizada del PIB de 2023, ya que el Servicio Estatal de Estadística ha revisado las cifras anuales de forma bastante significativa.
Hablando de los resultados de diciembre, el IER señala que Ucrania aumentó las importaciones de electricidad en 2,6 veces en comparación con diciembre del año pasado – a más de 430 mil MWh.
Además, a partir del 1 de enero de 2025, se puso fin al tránsito de gas ruso a Europa debido a la expiración del Acuerdo de Cooperación entre la empresa ucraniana GTS Operator LLC y Gazprom.
En 2024, los puertos marítimos de Ucrania manipularon 97,2 millones de toneladas de carga (+57% interanual), Ukrzaliznytsia transportó 174,9 millones de toneladas de carga en 2024 (+18%), y las exportaciones por carretera ascendieron a más de 10 millones de toneladas (+5%).
En diciembre de 2024, las exportaciones cayeron debido a la disminución de las existencias agrícolas, mientras que las importaciones de maquinaria y equipo superaron los niveles anteriores a la guerra en términos de dólares
«En diciembre, la inflación volvió a acelerarse en términos anuales, esta vez hasta el 12% en comparación con diciembre de 2023. El aumento de los precios en 2024 reflejó principalmente unos costes más elevados para productores y minoristas, una cosecha más pobre este año y probablemente cierta recuperación de los márgenes comerciales gracias a la recuperación de la demanda de los consumidores. El aumento más significativo se produjo en los precios de los alimentos», señaló el IER.
Se espera que en 2025 la mayor financiación proceda del mecanismo ERA, que proporciona un total de 50.000 millones de dólares en ayuda del G7. Parte de esta ayuda se destinará a gastos militares, por lo que la financiación para necesidades no relacionadas con la defensa será menor.
En 2024, el holding agrícola Agrotrade exportó más de 450 mil toneladas de grano, de las cuales la parte de sus propios productos agrícolas fue de 230 mil toneladas, y la de terceros productores fue de 227 mil toneladas, informó el servicio de prensa del holding agrícola.
Según el informe, la mayor parte del grano se exportó a Turquía, Italia, España, Países Bajos y Bélgica. Un proyecto de asociación con otros proveedores permitió a la empresa ampliar su geografía: por primera vez, envió 54,5 thsd toneladas de trigo a Bangladesh.
«2024 fue uno de los años más difíciles para el sector agrícola ucraniano. Los principales retos incluyeron una reducción de la cosecha de grano, dificultades para encontrar márgenes, así como constantes alertas aéreas, cortes de electricidad y rutas de transporte destruidas debido a ataques con misiles. A veces tuvimos que cambiar drásticamente nuestros planes, buscando lugares para almacenar grano o adaptando la logística en poco tiempo. Sin embargo, incluso en tales condiciones, nos mantuvimos flexibles y cumplimos plenamente nuestras obligaciones para con nuestros clientes», declaró Andriy But, Director del Departamento de Comercio Exterior de Agrotrade.
El holding agrícola precisó que en 2024, el maíz y el trigo eran los más demandados en el mercado mundial.
El periodo activo de la temporada de comercio de cereales terminará antes: en abril-mayo de 2025. Esto se debe a la caída de los rendimientos y a la disminución de las existencias de cereales en los últimos años, pronostica Agrotrade.
El Grupo Agrotrade es un holding verticalmente integrado con un ciclo agroindustrial completo (producción, transformación, almacenamiento y comercio de productos agrícolas). Cultiva más de 70.000 hectáreas en las regiones de Chernihiv, Sumy, Poltava y Kharkiv. Sus principales cultivos son el girasol, el maíz, el trigo de invierno, la soja y la colza. Tiene su propia red de elevadores con una capacidad de almacenamiento simultáneo de 570.000 toneladas.
El grupo también produce semillas híbridas de maíz y girasol, cebada y trigo de invierno. En 2014, se construyó una planta de semillas con una capacidad de 20 mil toneladas de semillas al año sobre la base de la granja de semillas de Kolos (región de Kharkiv). En 2018, Agrotrade lanzó al mercado su propia marca Agroseeds.
Vsevolod Kozhemiako es el fundador y director general de Agrotrade.
El 22 de enero, la empresa estatal «Combinado de minería y procesamiento de mineral de Vostochny» (Zheltye Vody) anunció una licitación para el seguro MTPL. Según el mensaje en el sistema de contratación electrónica Prozorro, el coste previsto de los servicios de compra es de 930.388 miles de UAH.
El plazo de presentación de solicitudes finaliza el 30 de enero.
El ganador de una licitación similar en junio del año pasado fue IC «VUSO».
VostGOK es la única empresa de extracción y procesamiento de mineral de uranio de Ucrania y la mayor de Europa.
PJSC Ukrtransgas (Kyiv) ha anunciado su intención de celebrar un contrato con IC VUSO para el seguro obligatorio de responsabilidad civil de automóviles, según el sistema de contratación electrónica Prozorro. El precio de compra previsto de los servicios correspondientes es de 1,175 millones de UAH, la oferta de precio de la empresa es de 1,131 millones de UAH.
«Ukrtransgas», 100% propiedad de Naftogaz de Ucrania, opera el sistema de gasoductos principales y 12 almacenamientos subterráneos de gas del país.
IC VUSO se fundó en 2001. La empresa posee 50 licencias: 34 – para seguros voluntarios y 16 – para seguros obligatorios, está representada en todas las regiones de Ucrania. Es miembro de la Oficina de Seguros de Automóviles (Transporte) de Ucrania (MTSBU), de la Liga de Organizaciones de Seguros de Ucrania, y también miembro del Pool de Seguros Nucleares.
El mercado del azúcar en Ucrania es estable, pero con la apertura del mercado de la Unión Europea en 2025, se abren nuevas perspectivas para los productores ucranianos, según la cooperativa analítica Pusk, creada en el marco del Consejo Agrario de toda Ucrania.
Los analistas recordaron que desde el 1 de enero de 2025, los productores ucranianos tienen acceso al mercado de la UE gracias a los nuevos acuerdos de liberalización comercial. Este paso ha abierto a Ucrania la posibilidad de exportar grandes volúmenes de azúcar al mercado europeo sin aranceles adicionales, que antes obstaculizaban el crecimiento de los suministros.
«La apertura del mercado de la UE es un acontecimiento importante para nuestra industria. Actualmente, estamos empezando a firmar contratos de exportación a Europa, pero esperamos una reactivación significativa en este ámbito en febrero-marzo. En enero exportamos activamente azúcar a Turquía y a países africanos, pero el mercado europeo se está convirtiendo poco a poco en una prioridad», señalan los expertos.
Según ellos, los precios de venta del azúcar en Ucrania son de 23-24,5 mil UAH/t. Este nivel es relativamente estable, pero los factores estacionales y la expansión de las exportaciones pueden provocar un aumento gradual de los precios en un futuro próximo.
«Enero-mayo suele ser un periodo de crecimiento estacional de los precios del azúcar. Probablemente, el nivel de precios actual sea uno de los más bajos, y el precio seguirá creciendo. La apertura del mercado europeo también contribuirá a esta tendencia», predicen los expertos.
En los próximos meses, aumentará la cuota de los suministros europeos en la estructura de las exportaciones, lo que, a su vez, repercutirá positivamente en la economía ucraniana, resumió Pusk.
