Según informa experts.news, una nueva ola de calor está afectando a los Balcanes y a gran parte de la cuenca del Danubio. Entre el 31 de julio y el 6 de agosto, las temperaturas en varios países de la región alcanzarán los 35-40 grados, lo que agravará la sequía y complicará la situación en el Danubio, donde el nivel del agua ya ha descendido hasta mínimos históricos y, en algunos casos, hasta mínimos récord.
Se prevén las temperaturas más altas en Serbia, Croacia, Montenegro, Albania, Macedonia del Norte y Hungría. En Belgrado, Novi Sad, Zagreb, Podgorica, Tirana, Skopje y Budapest se esperan, en su mayoría, temperaturas de entre 37 y 40 grados. En Sarajevo, la temperatura alcanzará los 35-37 grados.
En Bulgaria y Rumanía, la ola de calor será inicialmente menos intensa, aunque para los días 4 y 5 de agosto se esperan hasta 36-37 grados en Bucarest. En Moldavia, la temperatura subirá de los 30 grados del 30 de julio a los 37 grados del 4 y 5 de agosto. En la zona de Odesa y la parte ucraniana del delta del Danubio se esperan entre 27 y 32 grados, pero la temperatura nocturna a principios de agosto podría alcanzar los 24 grados.
En la parte alta de la cuenca, la situación también sigue siendo complicada. En Viena se prevén hasta 39 grados el 31 de julio, y entre 38 y 39 grados los días 3 y 4 de agosto. En Budapest, la temperatura entre el 31 de julio y el 5 de agosto oscilará principalmente entre los 38 y los 40 grados. Las tormentas aisladas en Austria pueden provocar un aumento temporal del nivel del agua; sin embargo, la prolongada ola de calor no permitirá compensar rápidamente el déficit acumulado de precipitaciones.
En el Danubio, el Sava y el Tisa, en Serbia, los niveles de agua se sitúan por debajo de los mínimos de navegación. En Croacia y Serbia, la disminución del nivel del agua ya ha provocado la aparición de grandes bancos de arena, el encallamiento de pequeñas embarcaciones y la salida a la superficie de antiguos barcos hundidos, lo que supone un peligro adicional para la navegación.
Debido a la falta de profundidad, las barcazas y los buques cisterna solo utilizan entre el 30 % y el 40 % de su capacidad de carga en determinados tramos. En julio, Serbia recibió por el Danubio solo alrededor del 25 % de los volúmenes previstos de combustible importado. La producción de la mayor central hidroeléctrica serbia, «Džerdap-1», se redujo aproximadamente a un tercio de su nivel habitual.
En Rumanía, el caudal del Danubio descendió hasta unos 1,65 mil metros cúbicos por segundo, frente a la media de julio, que ronda los 4,75 mil metros cúbicos. El bajo nivel del agua ha provocado la parada de ambas unidades de la central nuclear de «Cernavodă», que utiliza el agua del Danubio para la refrigeración. En Hungría, las restricciones han afectado a la central nuclear de «Paks».
En el tramo búlgaro-rumano, la navegación se ha visto restringida cerca de las islas de Belene, Vardim y Batín. Los buques se ven obligados a esperar autorización para pasar y a reducir su carga. A finales de julio, un barco de pasajeros también encalló en el Danubio, a pesar de las restricciones vigentes en materia de calado.
Análisis de las consecuencias para los diez países del Danubio
En Alemania y Austria, el escaso caudal en las cabeceras supone una disminución del volumen de agua que llega aguas abajo. Las lluvias torrenciales de corta duración pueden provocar subidas locales del nivel del agua, pero para una recuperación sostenible se necesitan precipitaciones prolongadas en toda la cuenca alta y media.
En Eslovaquia y Hungría, los principales riesgos están relacionados con la limitación de la carga de las barcazas, la reducción del turismo fluvial, las interrupciones en el suministro de combustible y materias primas, así como la presión sobre la infraestructura energética. En Budapest, el nivel del Danubio descendió por debajo de los mínimos registrados anteriormente, y se suspendieron los cruceros turísticos en algunas rutas.
Croacia y Serbia ya están sintiendo el impacto directo de la disminución del nivel del agua en el transporte de combustible, materias primas industriales, mercancías agrícolas y el funcionamiento de los puertos. Los bancos de arena y los barcos hundidos que han quedado más cerca de la superficie suponen un peligro adicional.
Para Bulgaria y Rumanía, el bajo nivel del agua supone una reducción del calado de los buques, colas en los tramos estrechos, la interrupción de los servicios de transbordadores, un aumento de los costes de transporte de cereales y riesgos para el sector energético. Rumanía es un eslabón clave de la ruta entre los puertos ucranianos del Danubio y Constanza, por lo que los retrasos se extienden a todo el corredor del bajo Danubio.
Moldavia cuenta con un breve acceso al Danubio a través del puerto de Giurgiulești. Este se encuentra en el tramo marítimo del río y tiene mayor profundidad que muchos puertos interiores, por lo que es, en sí mismo, menos vulnerable a la disminución del nivel de agua en el curso medio del Danubio. Sin embargo, las mercancías moldavas dependen del funcionamiento estable del tramo inferior del río, de los canales rumanos y del acceso al mar Negro. Los retrasos y el aumento de los fletes en esta ruta pueden encarecer las importaciones y exportaciones del país.
Para Ucrania, el curso inferior del Danubio reviste especial importancia debido a la actividad de los puertos de Reni, Izmail y Ust-Dunaysk. La profundidad, críticamente baja, ya limita la carga normal de las barcazas y retrasa el cumplimiento de los contratos. El coste del transporte desde Reni e Izmail hasta Constanza, a fecha de 20 de julio, ha aumentado hasta aproximadamente 28 dólares por tonelada, y algunos buques pierden entre el 30 % y el 60 % de su capacidad de carga.
La prolongación de la ola de calor hasta el 6 de agosto intensificará la evaporación y mantendrá la presión sobre el régimen hídrico del Danubio. Incluso en caso de lluvias locales, la mejora será, muy probablemente, temporal, ya que el déficit hídrico se está produciendo en toda la cuenca, desde Alemania y Austria hasta Rumanía, Moldavia y Ucrania.
Para los expedidores, las consecuencias más probables serán una mayor reducción de la carga de las barcazas, el uso de un mayor número de buques para transportar el mismo volumen, el aumento de las tarifas de fletamento, retrasos en los suministros de combustible, cereales y materias primas industriales, así como un desvío parcial de la carga hacia el ferrocarril y el transporte por carretera.
Solo será posible una mejora significativa de la situación tras un prolongado periodo de lluvias en los Alpes, Alemania, Austria, Eslovaquia y otras partes de la cuenca.
Los complejos mineros y de enriquecimiento Central, de Ingulets y del Norte del grupo minero-metalúrgico «Metinvest», transformados en el Complejo Minero y de Enriquecimiento Unificado (CMEU), según los resultados de enero a junio del presente año, extrajeron 16,7 millones de toneladas de mineral, produjeron 7,8 millones de toneladas de concentrado y 2,8 millones de toneladas de pellets.
Según la información facilitada por la empresa, el CME superó los objetivos de eficiencia operativa en el primer semestre.
Cabe destacar que los primeros seis meses de 2026 supusieron para el CME una auténtica prueba de resistencia. Las empresas trabajaron en condiciones de restricciones en el suministro eléctrico, escasez de vagones de ferrocarril, retos tecnológicos y ataques hostiles contra la infraestructura productiva. A pesar de ello, gracias al trabajo coordinado de todos los servicios, se logró garantizar la estabilidad de la producción, reparar rápidamente los equipos dañados y superar el objetivo de eficiencia operativa.
«Este resultado se ha debido a tres factores principales: la puesta en práctica de decisiones de inversión —siendo el desarrollo de la generación de gas y las medidas para reducir el coeficiente de extracción los que han aportado el mayor efecto—; la implantación de prácticas de producción eficaces. En concreto, la realización de trabajos de voladura con medios propios en dos canteras y el trabajo sistemático de los equipos para reducir el coste de producción», se señala en el comunicado.
Como se ha informado, la Minera Unificada cuenta con reservas de mineral de hierro por un volumen de 2.3 mil millones de toneladas. Según Eduard Bespoyasko, geólogo jefe y jefe del departamento de minería del grupo, incluso al 100 % de la capacidad prevista de las plantas, las reservas darían para al menos medio siglo.
«Metinvest» es un grupo verticalmente integrado de empresas mineras y metalúrgicas. Sus empresas están ubicadas en Ucrania —en las regiones de Donetsk, Lugansk, Zaporizhia y Dnipropetrovsk—, así como en países de la Unión Europea, el Reino Unido y Estados Unidos.
Los principales accionistas del holding son el grupo «SKM» (71,24 %) y «Smart-Holding» (23,76 %). «Metinvest Holding» S.L. es la sociedad gestora del grupo «Metinvest».
La sociedad anónima «Agroholding Avangard» (Kiev), uno de los principales productores y distribuidores de huevos de gallina de Ucrania, obtuvo en el primer semestre de 2026 unos ingresos de 390,15 millones de grivnas, una cifra cuatro veces inferior a la del mismo periodo del año anterior, según informó la empresa el miércoles a través del sistema de divulgación de la Comisión Nacional de Valores y del Mercado de Capitales (NKCPFR).
Al mismo tiempo, según el informe, logró obtener un beneficio neto de 51,59 millones de hryvnias, frente a las pérdidas netas de 74,04 millones de hryvnias registradas en el primer semestre del año pasado.
«En los últimos dos años, el nivel de competencia en el mercado de los huevos de gallina ha aumentado considerablemente, lo que se debe a la entrada en el mercado de nuevos operadores que utilizan equipos de alta tecnología y garantizan los estándares adecuados de bioseguridad en la producción, lo que permite realizar suministros tanto al mercado nacional como al de los países de la UE», se indica en el documento.
«Avangard» señala que no tiene planes de inversión en obras de capital debido a la falta de financiación, y que la mejora de los activos fijos se llevará a cabo cuando se disponga de fondos.
A 30 de junio, los activos de la empresa aumentaron un 0,8 % con respecto al inicio del año, hasta alcanzar los 14 730 millones de UAH, mientras que el capital propio y los beneficios no distribuidos crecieron un 1 %, situándose en 5 260 millones de UAH y 4 750 millones de UAH, respectivamente.
Los activos circulantes de «Avangard» aumentaron casi un 38 %, hasta alcanzar los 453,4 millones de UAH; en concreto, el efectivo en cuentas bancarias pasó de 2,4 millones de UAH a 15,6 millones de UAH. Los pasivos corrientes de la empresa, al no existir pasivos a largo plazo, aumentaron al mismo tiempo un 0,7 %, hasta alcanzar los 9,47 mil millones de UAH.
Asimismo, en el comunicado se indica que la empresa no recurre a créditos bancarios y que los ingresos procedentes de la actividad operativa son suficientes para cumplir puntualmente con sus obligaciones.
«Avangard» señaló como problemas significativos que afectan a su actividad la violación de la paridad de precios de los productos agrícolas; el bajo poder adquisitivo de la población y los bajos precios de venta, así como el elevado coste de producción debido a los altos precios de los bienes de consumo, las materias primas, los materiales, la mano de obra y los servicios.
«Se observa una fuerte disminución en el ritmo de renovación de los equipos avícolas. Los problemas en los ámbitos financiero, bancario, fiscal y político no permiten planificar la actividad de la empresa a largo plazo y con perspectiva», afirma la empresa, pero, al mismo tiempo, considera que «la cría de aves y la producción de huevos de gallina constituyen una actividad prometedora debido a la existencia de una demanda significativa de productos avícolas».
Según el informe, la masa salarial durante el periodo objeto del informe ascendió a 72,48 millones de UAH, lo que supone 49,94 millones de UAH menos que en el mismo periodo del año anterior, debido a los despidos de empleados.
La SA «Agroholding Avangard» forma parte de Avangardco IPL, la división avícola del grupo agroindustrial «Ukrlandfarming», creado por el empresario Oleg Bakhmatyuk, aunque actualmente el accionista mayoritario, con una participación del 98,328 %, es «TNA Corporate Solutions LLC», propiedad del estadounidense Nicholas Piazzi. Avangardco IPL se especializa en la producción de huevos de gallina y productos derivados del huevo, y es uno de los mayores productores de estos productos en Ucrania.
El grupo agrícola «Avangard» declaró en marzo de 2022 que había sufrido pérdidas por valor de 1 500 millones de UAH desde el inicio de la invasión militar de la Federación Rusa en Ucrania. La agresión rusa provocó el cierre de varias granjas avícolas clave del grupo, y en la granja avícola de Chornobaivka (pueblo de Bilozirka, en la región de Jersón), las gallinas se quedaron sin alimento y murieron.
La SA «Agroholding Avangard» es propietaria del 100 % de las sociedades limitadas «Granja avícola de Rogatín», «Granja avícola de Okhoche», «Granja avícola de Teleshivka» y «Granja avícola de Bohodukhiv», así como del 94,14 % de la sociedad de responsabilidad limitada «Casa Comercial «Transmagistral», el 49,09 % de la sociedad de responsabilidad limitada «Imperovo Foods» y el 54,13 % de la sociedad de responsabilidad limitada «Casa Comercial Avangard», y cuenta con 11 filiales independientes: ocho dedicadas a la cría de aves de corral y tres a la producción de carne de estas.
«Ukrlandfarming» es uno de los mayores grupos agrícolas de Eurasia. Se dedica al cultivo de cereales, a la cría de ganado vacuno y a la distribución de maquinaria, fertilizantes y semillas. «Avangard», que forma parte de él, es el mayor productor de huevos y productos derivados del huevo de Ucrania.
Los bancos ucranianos prevén un nuevo crecimiento de las carteras de crédito destinadas a empresas y particulares durante los próximos 12 meses, así como un aumento de la demanda de todo tipo de préstamos corporativos y minoristas en el tercer trimestre, según los resultados de una encuesta del Banco Nacional de Ucrania (BNU).
Al mismo tiempo, estas expectativas se han moderado: el saldo de respuestas sobre el crecimiento de la cartera de crédito a las empresas se redujo al 38,2 % desde el 72,2 % registrado en el primer trimestre de 2026, y el de la población, al 38,9 % desde el 65,1 %.
Los bancos prevén una ligera mejora de la calidad de la cartera de crédito a empresas durante los próximos 12 meses: el saldo de las respuestas se situó en el 7,3 %, frente al 7,1 % del trimestre anterior. Al mismo tiempo, por cuarto trimestre consecutivo, los encuestados esperan un empeoramiento de la calidad de los préstamos a los particulares, aunque el saldo correspondiente se ha vuelto menos negativo: «menos» 16,3 % frente a «menos» 17 %.
Las entidades financieras también esperan un aumento de los depósitos de las empresas y de los particulares. El saldo de las respuestas sobre la variación prevista del volumen de depósitos del sector empresarial aumentó hasta el 53,7 % desde el 50,7 %, alcanzando su nivel más alto desde el inicio de la invasión a gran escala; en el caso de los particulares, subió hasta el 53,8 % desde el 53,3 %.
En el segundo trimestre, la demanda de créditos por parte de las empresas aumentó: el saldo global de las respuestas subió al 35,5 % desde el 34,4 % registrado entre enero y marzo, alcanzando también su nivel más alto desde el inicio de la invasión a gran escala.
La demanda de créditos a largo plazo fue la que más se intensificó, pasando del 24,6 % al 35,4 %. La demanda de créditos para pequeñas y medianas empresas (pymes) creció hasta el 24,7 % desde el 23,8 %, mientras que la demanda de préstamos para grandes empresas también aumentó, aunque en menor medida que el trimestre anterior: el saldo de las respuestas descendió al 26,9 % desde el 34 %.
Los bancos señalaron como principales factores del crecimiento de la demanda corporativa la necesidad de inversiones de capital y de capital circulante. En el tercer trimestre, esperan un aumento de la demanda de todo tipo de créditos empresariales, sobre todo de los a largo plazo.
La demanda de los particulares también creció en el segundo trimestre, tanto en lo que respecta a los préstamos hipotecarios como a los de consumo. Según las estimaciones de los bancos, la demanda de préstamos de consumo crecerá a partir del segundo trimestre de 2023, y la de hipotecas, a partir de principios de 2025.
Entre julio y septiembre, los encuestados prevén un nuevo aumento de la demanda de créditos por parte de los hogares, sobre todo en el caso de las hipotecas. Algunos grandes bancos señalaron como principales factores del crecimiento de la demanda hipotecaria la reducción del coste de los préstamos y la mejora de las perspectivas del mercado inmobiliario.
Los criterios de concesión de crédito para el sector empresarial en el segundo trimestre se mantuvieron prácticamente sin cambios: el saldo de las respuestas fue del 1,7 %, frente al «menos» 2,9 % del trimestre anterior. En el caso de las pymes, los criterios se suavizaron, aunque en menor medida que en enero-marzo: «menos» 3,3 % frente a «menos» 25,2 %.
En el tercer trimestre, los bancos no tienen previsto, en general, modificar los criterios de concesión de créditos a empresas, pero esperan que se flexibilicen para los préstamos a pymes.
El nivel de aprobación de las solicitudes de las empresas en el segundo trimestre se mantuvo, en general, sin cambios: el saldo de las respuestas fue del 0 % frente al 12,6 % del trimestre anterior. Al mismo tiempo, en el caso de las pymes, se situó en el 13 % frente al 24,4 %, ya que algunos bancos indicaron la posibilidad de concederles préstamos de mayor cuantía.
En cuanto a los hogares, los bancos flexibilizaron en el segundo trimestre los criterios tanto para las hipotecas como para los créditos al consumo. En el caso de las hipotecas, el saldo de las respuestas descendió hasta el «-» 14,9 % desde el nivel cero, mientras que en los créditos al consumo se situó en el «-» 21,5 %, frente al «-» 23,1 % del trimestre anterior.
El principal factor de la relajación de los criterios de concesión de créditos al consumo siguió siendo la competencia entre los bancos. En el caso de las hipotecas, otros factores adicionales fueron las expectativas sobre la actividad económica general y las perspectivas del mercado inmobiliario.
Asimismo, en el tercer trimestre, los bancos prevén una mayor relajación de los criterios tanto para las hipotecas como para los créditos al consumo.
El nivel de aprobación de las solicitudes de los hogares aumentó entre abril y junio. Los bancos informaron de una bajada de los tipos de interés, un aumento de los importes y los plazos de los créditos al consumo, una reducción del coste de las hipotecas y un cierto endurecimiento de los requisitos de garantía para estas.
Los bancos calificaron la carga de deuda de las empresas en el segundo trimestre como media, aunque las valoraciones relativas a las pymes se inclinaban hacia un nivel bajo. La carga de deuda de los hogares se mantuvo baja.
En el segundo trimestre, los bancos registraron un aumento de los riesgos crediticio, cambiario y de liquidez. El saldo de las respuestas sobre el riesgo crediticio aumentó hasta el 30,3 % desde el 24,9 % del trimestre anterior; en cuanto al riesgo cambiario, se situó en el 14,5 % frente al 21,3 %; el riesgo de liquidez, en el 8,4 % frente al 18,8 %; mientras que los riesgos de tipos de interés y operativo no registraron cambios significativos.
Al mismo tiempo, en el tercer trimestre, los encuestados prevén un aumento, sobre todo, de los riesgos cambiario y crediticio.
La encuesta se llevó a cabo del 16 de junio al 8 de julio de 2026 entre los responsables de crédito de 25 bancos, cuya cuota en los activos totales del sistema bancario ascendía al 96 %.
Banco, Banco Nacional de Ucrania, crédito, empresas, población
Según informa Interfax-Ucrania, el artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de abril de 2026. El análisis se ha elaborado a partir de datos de la Servicio Estatal de Estadística de Ucrania, el Banco Nacional de Ucrania, el Ministerio de Finanzas, el Servicio Estatal de Aduanas, el Fondo Monetario Internacional, Eurostat, la BEA, la BLS, la NBS, la ONS, TurkStat, el IBGE y otras instituciones oficiales. Para los indicadores correspondientes a abril se han utilizado datos estadísticos mensuales y trimestrales publicados tras la finalización del periodo de referencia.
Máxim Urakin, doctor en Ciencias Económicas y fundador del centro de información y análisis Experts Club, presentó un resumen de las principales tendencias que determinaron la situación de la economía ucraniana y mundial en abril y a principios de mayo de 2026.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
A finales de abril, la economía ucraniana mantenía la estabilidad macrofinanciera, aunque se intensificaron los riesgos inflacionistas, cambiarios y relacionados con el comercio exterior. En comparación con marzo, la inflación de los precios al consumo se aceleró, las reservas internacionales se redujeron por tercer mes consecutivo y el déficit comercial siguió ampliándose. Al mismo tiempo, el Estado garantizó la financiación de la defensa, las prestaciones sociales y las necesidades presupuestarias críticas, mientras que el Banco Nacional de Ucrania (BNU) mantuvo el control sobre el mercado de divisas.
Según una estimación preliminar del Servicio Estatal de Estadística, el PIB real de Ucrania en el primer trimestre de 2026 disminuyó un 0,6 % en comparación con el primer trimestre de 2025. Respecto al trimestre anterior, teniendo en cuenta el factor estacional, la caída fue del 0,7 %.
El PIB nominal ascendió a 2 047,2 mil millones de UAH. Esta evolución negativa se debió al déficit de energía eléctrica, la destrucción de las infraestructuras, los retrasos en la financiación exterior, la escasa actividad inversora y las condiciones meteorológicas adversas a principios de año. Al mismo tiempo, el consumo privado se mantuvo relativamente estable, mientras que la industria transformadora, el comercio y algunos sectores de servicios registraron un crecimiento.
En su previsión de abril, el Banco Nacional rebajó la estimación del crecimiento del PIB real de Ucrania en 2026 al 1,3 %. Las principales causas fueron los continuos daños a la infraestructura energética y logística, un mayor déficit de electricidad, los elevados precios de los combustibles y los resultados más débiles del primer trimestre. El Banco Nacional de Ucrania esperaba que el crecimiento económico se viera respaldado por la demanda de consumo, las inversiones en reconstrucción y el complejo industrial de defensa, pero no preveía una transición rápida hacia una recuperación sostenible.
«Los resultados del primer trimestre han confirmado que la economía ucraniana sigue siendo extremadamente sensible a las crisis energéticas, bélicas y presupuestarias. La demanda interna positiva y la capacidad de adaptación de las empresas ya no pueden compensar por completo las pérdidas derivadas de la destrucción de las infraestructuras, el déficit de electricidad y la debilidad de las exportaciones. La previsión de crecimiento del 1,3 % supone un estancamiento real en términos per cápita. «Por lo tanto, el objetivo principal debe ser no solo mantener la estabilidad financiera, sino también restaurar la capacidad productiva», señaló Urakin.
La situación inflacionista empeoró en abril. La inflación de los precios al consumo se aceleró hasta el 8,6 % en términos interanuales, frente al 7,9 % de marzo. En un mes, los precios subieron un 1,4 %, y desde principios de año, un 4,9 %. La inflación subyacente aumentó hasta el 7,6 % interanual, la de los servicios hasta el 13,3 %, y el incremento del precio de los combustibles alcanzó el 36,1 % interanual.
La principal fuente de presión inflacionista fue el encarecimiento de los combustibles y las fuentes de energía, lo que incrementó los gastos de las empresas en logística, electricidad y producción. También influyeron el aumento de los salarios, el traspaso de la anterior depreciación de la hryvnia a los precios al consumo y el incremento del coste de determinados productos alimenticios y servicios de transporte. Los precios subieron con mayor rapidez en el caso del pan, los cereales, el aceite de girasol, el pescado y los servicios de restauración y domésticos.
La previsión de abril del Banco Nacional de Ucrania (BNU) apuntaba a una aceleración de la inflación hasta el 9,4 % a finales de 2026. Se esperaba una vuelta a una tendencia de descenso sostenida en 2027, cuando la inflación debía ralentizarse hasta el 6,5 %, y alcanzar el objetivo del 5 % en 2028.
El 30 de abril, el Consejo de Administración del Banco Nacional mantuvo el tipo de interés de referencia en el 15 % anual. El regulador explicó la decisión por la necesidad de mantener el atractivo de los activos en hryvnia, el control de las expectativas inflacionistas y la estabilidad del mercado de divisas. La previsión del BNU preveía mantener el tipo en el 15 % al menos hasta el segundo trimestre de 2027. En caso de que se intensificaran aún más las presiones sobre los precios, el regulador no descartaba la aplicación de medidas adicionales, incluido un aumento del tipo de interés.
«La aceleración de la inflación hasta el 8,6 % y la fuerte subida del precio de los combustibles no dejaban al Banco Nacional de Ucrania margen para continuar con el ciclo de flexibilización de la política monetaria. En las condiciones actuales, el tipo del 15 % no es tanto un instrumento para frenar el crédito como un mecanismo para proteger la confianza en la hryvnia. El riesgo de una bajada prematura del tipo supera ahora con creces el posible efecto a corto plazo sobre la actividad económica», subrayó Urakin.
El sector cambiario se mantuvo bajo control, pero necesitó un apoyo considerable por parte del regulador. A 1 de mayo de 2026, las reservas internacionales de Ucrania ascendían a 48 215 millones de dólares, lo que supuso una reducción del 7,3 % en abril. Se trataba de la tercera disminución mensual consecutiva de las reservas.
En abril, el Banco Nacional de Ucrania vendió 3.577 millones de dólares en el mercado de divisas, mientras que los ingresos en las cuentas en divisas del Gobierno ascendieron a solo 377,9 millones de dólares. Se destinaron 716,6 millones de dólares al servicio y al amortización de la deuda pública en divisas, y Ucrania pagó otros 255,3 millones de dólares al FMI. Las pérdidas se compensaron en parte con una revalorización positiva de los instrumentos financieros por valor de 378 millones de dólares. A pesar de la reducción, las reservas garantizaban la financiación de 4,9 meses de importaciones futuras.
«La reducción de las reservas de casi 52 000 millones de dólares a 48 200 millones de dólares en un solo mes es notable, pero por el momento no es crítica. Mucho más importante es la causa: el mercado de divisas privado sigue siendo estructuralmente deficitario, y las entradas internacionales no siempre coinciden en el tiempo con las necesidades de intervención y los pagos de la deuda. Por lo tanto, la estabilidad de la hryvnia seguirá dependiendo de la regularidad de la financiación externa y de la capacidad de Ucrania para reducir el déficit comercial», opina Urakin.
Según datos del Servicio Estatal de Aduanas, el volumen de comercio de Ucrania entre enero y abril de 2026 ascendió a 46 100 millones de dólares. Las importaciones alcanzaron los 32 200 millones de dólares, mientras que las exportaciones se situaron en 13 900 millones de dólares. Así, el déficit comercial en esos cuatro meses fue de unos 18 300 millones de dólares, y las importaciones superaron a las exportaciones en 2,3 veces.
Ucrania importó la mayor parte de sus mercancías de China —por valor de 8.7 mil millones de dólares—, de Polonia —por valor de 3.1 mil millones de dólares— y de Turquía —por valor de 2.2 mil millones de dólares—. Los principales destinos de las exportaciones ucranianas fueron Polonia —1.5 mil millones de dólares—, Turquía —1.2 mil millones de dólares— e Italia —857 millones de dólares—.
En la estructura de las importaciones, la maquinaria, los equipos y el transporte representaron 13 300 millones de dólares; los productos energéticos y combustibles, 5 300 millones de dólares; y los productos de la industria química, 4 600 millones de dólares. La base de las exportaciones la constituían los productos alimenticios, con 8.5 mil millones de dólares; los metales y sus productos, con 1.3 mil millones de dólares; así como las máquinas, los equipos y los medios de transporte, con 1.2 mil millones de dólares.
«El aumento del déficit comercial hasta los 18 300 millones de dólares en tan solo cuatro meses constituye uno de los principales retos macroeconómicos. Una parte significativa de las importaciones es objetivamente necesaria: se trata de combustibles, equipos, medios de transporte y productos para la defensa. Sin embargo, la base exportadora sigue siendo demasiado limitada y centrada en las materias primas. Sin el desarrollo de la industria transformadora, la ingeniería mecánica, la industria de defensa y la exportación de servicios, Ucrania seguirá compensando el déficit comercial con ayuda internacional y reservas», subrayó Urakin.
La situación presupuestaria se mantuvo tensa, pero controlada. Entre enero y abril, el fondo general del presupuesto estatal recaudó 1,04 billones de UAH. El importe total de los gastos de caja del fondo general ascendió a 1,35 billones de UAH, lo que supone un 13,8 % más que en el mismo periodo de 2025. Solo en abril, los ingresos del fondo general ascendieron a 302 600 millones de hryvnias, mientras que los gastos alcanzaron los 433 100 millones de hryvnias.
Los gastos en seguridad y defensa durante los cuatro meses alcanzaron los 854 100 millones de hryvnias, lo que representa el 63,3 % del total de los gastos del fondo general. En abril se destinaron 283 100 millones de hryvnias a estas partidas. Se destinaron 555 500 millones de hryvnias a la remuneración de los empleados del sector público, incluidas las cotizaciones; 235 000 millones de hryvnias a la seguridad social; 205 400 millones de hryvnias a subvenciones y transferencias a empresas; 151 400 millones de hryvnias a bienes y servicios; y 103 200 millones de hryvnias al servicio de la deuda pública.
Las subvenciones internacionales entre enero y abril ascendieron a 228 200 millones de hryvnias, de los cuales 55 100 millones se recibieron en abril. En total, durante esos cuatro meses ingresaron 1,43 billones de hryvnias en los fondos general y especial del presupuesto estatal, mientras que los gastos de caja del presupuesto estatal ascendieron a 1,7 billones de hryvnias.
«El presupuesto mantiene su funcionalidad, pero su estructura viene determinada por completo por la guerra. Cuando casi dos tercios de los gastos del fondo general se destinan a la defensa y la seguridad, las posibilidades de financiar el desarrollo a largo plazo siguen siendo limitadas. En estas circunstancias, es especialmente importante que la ayuda internacional cubra las necesidades civiles del presupuesto y que los recursos internos se destinen de la forma más eficaz posible a la defensa, la energía y la recuperación de la producción», señaló Urakin.
Economía mundial
A finales de abril de 2026, la economía mundial se mantenía estable, pero el contexto geopolítico e inflacionista se había deteriorado considerablemente. La guerra en Oriente Próximo provocó un aumento de los precios de los combustibles, intensificó las expectativas inflacionistas y obligó a los principales bancos centrales a posponer una mayor flexibilización de la política monetaria.
En su «Perspectivas de la economía mundial» de abril, el Fondo Monetario Internacional preveía un crecimiento de la economía mundial del 3,1 % en 2026 y del 3,2 % en 2027, siempre que la duración y el alcance geográfico del conflicto fueran limitados. El FMI advirtió de que una guerra más prolongada, el agravamiento de la fragmentación geopolítica, nuevas disputas comerciales y una elevada deuda pública podrían empeorar considerablemente las perspectivas.
La economía de EE. UU. mantuvo una dinámica positiva. Según la estimación revisada de la Oficina de Análisis Económico (BEA), el PIB real en el primer trimestre de 2026 creció un 2,1 % en tasa interanual con respecto al trimestre anterior. El crecimiento se vio impulsado por la inversión, las exportaciones y el gasto público y de los consumidores.
Al mismo tiempo, la inflación en EE. UU. siguió acelerándose. En abril, el IPC subió un 3,8 % en términos interanuales, tras el 3,3 % registrado en marzo. La inflación subyacente se situó en el 2,8 %, mientras que la de la energía alcanzó el 17,9 %. Solo en un mes, los precios de los combustibles subieron un 3,8 % y los de la gasolina, un 5,4 %.
El 29 de abril, la Reserva Federal mantuvo el rango del tipo de interés de los fondos federales en el 3,5-3,75 %. La Fed señaló el aumento de la inflación, la subida de los precios mundiales de la energía y la gran incertidumbre en torno a los acontecimientos en Oriente Próximo.
La zona del euro mostró una dinámica económica considerablemente más débil. Según las estimaciones preliminares de Eurostat, disponibles el 30 de abril, el PIB de la zona del euro creció en el primer trimestre solo un 0,1 % con respecto al trimestre anterior y un 0,8 % en términos interanuales. Esto ponía de manifiesto un estancamiento efectivo de la economía de la región.
La inflación interanual en la zona del euro se aceleró en abril hasta el 3,0 %, frente al 2,6 % de marzo. En la Unión Europea, ascendió al 3,2 %. Los sectores que más contribuyeron al aumento de los precios fueron los servicios, los combustibles y los productos alimenticios.
El 30 de abril, el Banco Central Europeo mantuvo el tipo de depósito en el 2,0 %, el tipo de las operaciones principales de refinanciación en el 2,15 % y el tipo de crédito marginal en el 2,40 %. El BCE subrayó que los riesgos de un aumento de la inflación y de un empeoramiento del crecimiento económico se han intensificado debido a la crisis energética.
En el Reino Unido, por el contrario, la inflación se moderó en abril hasta el 2,8 % en términos interanuales, tras el 3,3 % registrado en marzo. El IPC subyacente descendió al 2,5 %, mientras que la inflación de los servicios se situó en el 3,2 %. Al mismo tiempo, el precio de los combustibles para vehículos se encareció considerablemente debido a la crisis energética externa.
El Banco de Inglaterra mantuvo el 30 de abril el tipo de interés básico en el 3,75 %. Ocho miembros del Comité de Política Monetaria respaldaron esta decisión, mientras que uno se mostró a favor de subir el tipo hasta el 4 %.
«Abril ha puesto de manifiesto que el ciclo global de rápida bajada de los tipos de interés se ha detenido de hecho. Estados Unidos se ha enfrentado a una aceleración de la inflación hasta el 3,8 %, la zona del euro hasta el 3 %, y los bancos centrales se han visto obligados de nuevo a centrarse en los riesgos energéticos. Para Ucrania, esto supone un capital global más caro, condiciones más difíciles para las exportaciones y una presión adicional debido a los precios del combustible», señaló Urakin.
La economía china creció un 5,0 % interanual en el primer trimestre de 2026. El PIB nominal alcanzó los 33,419 billones de yuanes. La producción industrial aumentó un 6,1 %, el sector de los servicios un 5,2 % y el comercio exterior de mercancías un 15 %. Al mismo tiempo, las inversiones inmobiliarias se redujeron un 11,2 %, lo que puso de manifiesto la persistencia de problemas estructurales. En abril, el IPC chino subió un 1,2 % en términos interanuales y un 0,3 % en términos mensuales. La inflación media entre enero y abril se situó en el 0,9 %. Al mismo tiempo, las ventas al por menor en abril solo crecieron un 0,2 % interanual, lo que ponía de manifiesto la debilidad de la demanda interna de consumo.
La India mantuvo las tasas de crecimiento más altas entre las grandes economías. Tras la transición a una nueva base estadística, la estimación oficial del crecimiento del PIB real para el ejercicio fiscal 2025/26 se elevó al 7,6 %, y la del PIB nominal, al 8,6 %. Los principales motores siguieron siendo el sector de los servicios, el consumo interno, la construcción y la inversión pública.
Turquía volvió a enfrentarse en abril a un fuerte repunte de la inflación. Los precios al consumo subieron un 4,18 % en un mes y un 32,37 % en términos interanuales. Desde principios de año, la inflación se situó en el 14,64 %. La cifra superó el nivel de marzo, que fue del 30,87 %, lo que puso de manifiesto la inestabilidad del proceso de desinflación. Al mismo tiempo, el PIB turco creció en 2025 aproximadamente un 3,6 %, lo que confirmó la capacidad de la economía para mantener la actividad empresarial incluso ante una elevada presión sobre los precios.
Brasil mostró una dinámica más equilibrada, aunque la inflación también se aceleró. El PIB del país creció en 2025 un 2,3 %, hasta alcanzar los 12,7 billones de reales a precios corrientes. En abril de 2026, el índice IPCA subió un 0,67 % mensual, y la inflación interanual alcanzó el 4,39 %, frente al 4,14 % de marzo. Los productos alimenticios, los productos sanitarios y los servicios fueron los que más contribuyeron a este aumento.
«China, India, Turquía y Brasil muestran cuatro modelos de desarrollo distintos. China mantiene un ritmo elevado gracias a la industria y las exportaciones, pero sigue teniendo problemas con la demanda interna y el sector inmobiliario. La India se apoya en la demografía, los servicios y las inversiones. Turquía mantiene el crecimiento a costa de una inflación muy elevada. Brasil avanza más lentamente, pero intenta mantener el equilibrio entre la actividad económica y la estabilidad de precios. Para Ucrania, la principal conclusión es que el crecimiento a largo plazo es imposible sin una base propia de producción, tecnología y exportación», opina Urakin.
Conclusiones
A finales de abril de 2026, Ucrania mantenía la gobernabilidad macrofinanciera, aunque los principales indicadores apuntaban a un aumento de los riesgos. El PIB real en el primer trimestre se contrajo un 0,6 % interanual, la inflación en abril se aceleró hasta el 8,6 %, la inflación subyacente hasta el 7,6 %, y el tipo de interés oficial se mantuvo en el 15 %.
Las reservas internacionales se redujeron hasta los 48 200 millones de dólares, lo que supone un descenso del 7,3 % en un mes. El déficit comercial entre enero y abril alcanzó los 18 300 millones de dólares. Los ingresos del fondo general del presupuesto estatal ascendieron a 1,04 billones de hryvnias, mientras que los gastos se situaron en 1,35 billones de hryvnias. Se destinaron 854 100 millones de hryvnias a seguridad y defensa, lo que representa el 63,3 % del total de los gastos del fondo general.
Entre los factores positivos destacaron el considerable volumen de reservas, la política cambiaria controlada, la financiación internacional, la demanda de consumo estable, la capacidad de adaptación de las empresas y el desarrollo de la producción de defensa. Los principales riesgos fueron la prolongación de la guerra, la destrucción de la infraestructura energética, el encarecimiento del combustible, la escasez de mano de obra, la debilidad de las exportaciones y la dependencia del presupuesto de la ayuda exterior.
La economía mundial también entró en un período más complejo. El FMI preveía un crecimiento global del 3,1 % en 2026, pero advertía de que predominaban los riesgos negativos. La inflación en EE. UU. se aceleró hasta el 3,8 %, en la zona del euro hasta el 3,0 %, mientras que los bancos centrales de EE. UU., la zona del euro y el Reino Unido mantuvieron los tipos sin cambios. China creció un 5 % en el primer trimestre, la India mantuvo un ritmo superior al 7 %, mientras que Turquía volvió a enfrentarse a una inflación superior al 32 %.
«Abril de 2026 demostró que el modelo de estabilización de Ucrania sigue siendo viable, pero su margen de seguridad financiera se está reduciendo. La aceleración simultánea de la inflación, la disminución de las reservas y el aumento del déficit comercial son señales de que la ayuda exterior no puede ser la única base de la estabilidad económica. Ucrania debe pasar de la financiación de su supervivencia actual a la creación de un nuevo modelo productivo. Este debe basarse en la autonomía energética, el complejo industrial de defensa, la transformación agrícola, la ingeniería mecánica, la logística, las tecnologías digitales y la exportación de productos de alto valor añadido. Solo esta transición podrá convertir la estabilidad macrofinanciera de un colchón de seguridad temporal en los cimientos de un desarrollo a largo plazo», resumió Maksim Urakin.
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Los veteranos y veteranas ucranianos han conseguido puestos en el podio en el Campeonato Mundial de Combate Medieval de 2026 celebrado en Dinamarca, según informa el Ministerio de Asuntos de los Veteranos.
«Del 23 al 26 de julio de 2026 se celebró en el castillo de Spøttrup (Spøttrup Castle), en Dinamarca, el Campeonato Mundial de Combate Medieval 2026, uno de los mayores torneos internacionales de combate medieval, que cada año reúne a deportistas de decenas de países de todo el mundo… Ucrania estuvo representada en la competición por la selección nacional de combate medieval, integrada por veteranos y veteranas, así como por militares en activo. Ya han demostrado su dedicación a Ucrania defendiéndola con las armas en la mano y ahora representan dignamente a nuestro país en el ámbito deportivo internacional», reza el comunicado del ministerio.
En concreto, los veteranos ucranianos obtuvieron un primer puesto, seis segundos puestos y cuatro terceros puestos en diversas competiciones.
Se señala que la participación de la selección ucraniana de veteranos en el Campeonato Mundial de Combate Medieval 2026 no solo supone la representación deportiva del Estado, sino también un claro testimonio de la fortaleza inquebrantable de los veteranos y veteranas ucranianos, de su fuerza de espíritu y de su afán por nuevas victorias.
El combate medieval es un deporte internacional moderno de contacto total, en el que los participantes compiten con armaduras históricamente recreadas y utilizando réplicas seguras de armas medievales. El Campeonato Mundial incluye tanto disciplinas individuales como por equipos.
