Según informa Fixygen, la difusión masiva de las stablecoins podría cambiar no solo el mercado de pagos, sino también el mecanismo de funcionamiento de la política monetaria de los bancos centrales, advirtió Petra Chudin, miembro del Consejo de Administración del Banco Nacional de Suiza (SNB).
La representante del SNB expuso su postura sobre las nuevas formas de dinero el 30 de septiembre en la KOF Prognosetagung 2026, celebrada en Zúrich.
Uno de los principales riesgos está relacionado con la posible fuga de fondos de los depósitos bancarios tradicionales hacia las stablecoins.
Si los particulares y las empresas comienzan a transferir grandes cantidades de dinero de sus cuentas bancarias a tokens digitales, los bancos comerciales podrían perder parte de una fuente de financiación relativamente barata.
Como consecuencia, se reducirán los recursos para la concesión de créditos a la economía y los bancos se verán obligados a buscar financiación en el mercado a un coste más elevado.
Pero para los bancos centrales el problema es aún más profundo. Al modificar el tipo de interés, el banco central influye en el coste del dinero en el sistema bancario. A raíz de ello, los bancos modifican los tipos de interés de los depósitos y los créditos, lo que repercute en el gasto de la población, en las inversiones de las empresas y, en última instancia, en la inflación.
Cuanto mayor sea la parte del dinero que se traslada fuera del sistema bancario tradicional hacia las stablecoins, más débil puede llegar a ser este canal de transmisión de la política monetaria.
Chudin también señaló la cuestión fundamental de la unidad monetaria. Actualmente, un franco suizo en una cuenta bancaria, en condiciones normales, equivale a un franco en efectivo o al dinero del banco central.
Un stablecoin es una obligación de un emisor privado y no tiene por qué presentar las mismas características que el dinero del banco central.
Precisamente por eso, la difusión masiva de diversas monedas digitales privadas podría conducir potencialmente a un sistema monetario más fragmentado. No obstante, el SNB no descarta la tecnología del dinero digital en sí misma.
Suiza es uno de los mercados europeos más activos en materia de tokenización institucional. El banco central ya está experimentando con pagos mediante dinero digital del banco central para operaciones con activos tokenizados.
Así pues, la cuestión para los reguladores ya no es si surgirán nuevas formas de dinero, sino qué forma digital de dinero se convertirá en la unidad de cuenta principal: los stablecoins de empresas privadas, los depósitos bancarios tokenizados o el dinero digital de los bancos centrales.
Este enfrentamiento se está convirtiendo en una de las tendencias estructurales más destacadas del mercado financiero de 2026.
Solo en el Reino Unido, Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group y NatWest llevaron a cabo en septiembre las primeras operaciones interbancarias con depósitos tokenizados.
Al mismo tiempo, los bancos europeos desarrollan sus propios proyectos de stablecoins, mientras que los grupos financieros globales experimentan con liquidaciones las 24 horas del día en la cadena de bloques.
Por ello, el mercado está superando gradualmente los límites de la antigua oposición «criptomonedas contra bancos». Los bancos y los bancos centrales están empezando a crear su propia infraestructura digital, que compite con las funciones que hoy en día desempeñan el USDT, el USDC y otros stablecoins.
Según informa Experts.news, los bancos más grandes están empezando a trasladar el dinero bancario convencional a la cadena de bloques, creando así un competidor potencial para los stablecoins USDT y USDC. En el Reino Unido, Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest y Santander ya están probando depósitos tokenizados, mientras que el banco estadounidense Citi está desarrollando al mismo tiempo una infraestructura que permite a los clientes corporativos operar con stablecoins a través de Coinbase.
De hecho, se están configurando dos modelos de dinero digital para el futuro. El primero prevé el uso de stablecoins independientes, emitidas por empresas como Tether y Circle. El segundo traslada a la cadena de bloques el dinero ya existente en las cuentas bancarias.
Los bancos británicos dieron un paso importante en esta dirección el 24 de septiembre de 2026. La asociación sectorial UK Finance anunció la finalización de las primeras operaciones reales con clientes con depósitos tokenizados en libras esterlinas en el marco del proyecto Great British Tokenised Deposit, o GBTD.
En el proyecto participan Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest y Santander.
Los bancos llevaron a cabo dos operaciones reales de refinanciación de préstamos hipotecarios. Los fondos tokenizados se bloquearon automáticamente hasta que se cumplieron las condiciones del acuerdo, tras lo cual el pago se realizó sin operaciones manuales adicionales.
Otra prueba se centró en una compra en un mercado de consumo. Demostró la posibilidad de transferir fondos bancarios tokenizados entre clientes de diferentes bancos a través de una infraestructura compartida.
La principal diferencia de este modelo con respecto al USDT o al USDC radica en la naturaleza jurídica del dinero.
Un depósito tokenizado no es una criptomoneda independiente. Se trata de una representación digital del dinero convencional que el cliente ya tiene depositado en una cuenta bancaria.
Si en una cuenta bancaria hay 1 000 GBP, el banco, en teoría, puede representar esta cantidad en la infraestructura digital como el volumen correspondiente de libras tokenizadas. Al mismo tiempo, el banco sigue asumiendo la obligación frente al cliente, y los fondos conservan la condición jurídica de depósito bancario.
Un stablecoin funciona de otra manera.
El USDT lo emite Tether, y el USDC, Circle. El usuario, de hecho, cambia dinero convencional por un token digital, cuyo valor el emisor se compromete a mantener al nivel de la moneda fiduciaria correspondiente mediante activos de reserva.
Por lo tanto, un depósito bancario tokenizado y un stablecoin pueden parecer iguales en la cadena de bloques, pero económicamente son instrumentos diferentes.
Los bancos cuentan con una ventaja significativa: el sistema existente de confianza, regulación y relaciones con los clientes.
UK Finance señala expresamente que los depósitos tokenizados deben conservar las garantías regulatorias de los depósitos bancarios convencionales, al tiempo que adquieren las propiedades del dinero digital: programabilidad, liquidaciones más rápidas y la posibilidad de ejecutar pagos automáticamente una vez cumplidas las condiciones establecidas.
Precisamente la programabilidad puede convertirse en una de las principales ventajas de la tecnología.
Por ejemplo, al comprar un inmueble, el dinero se puede transferir automáticamente al vendedor solo una vez finalizado el registro de la transacción. El pago al proveedor puede realizarse tras la confirmación de la entrega de la mercancía. En las operaciones financieras, la transferencia de un valor y el pago correspondiente pueden tener lugar prácticamente al mismo tiempo.
Como resultado, se reduce el número de operaciones intermedias y el riesgo de que una de las partes cumpla con sus obligaciones y la otra no.
La siguiente fase del proyecto británico consistirá en el uso de depósitos tokenizados para liquidar activos digitales. Los participantes en el GBTD tienen previsto vincular el dinero tokenizado de los clientes con valores digitales.
De este modo, los bancos intentan crear, dentro del sistema financiero regulado, aquellas posibilidades que la cadena de bloques y los stablecoins ofrecían inicialmente fuera de él.
Sin embargo, aún es pronto para descartar el USDT y el USDC.
La magnitud del mercado actual de las stablecoins no es comparable a los experimentos bancarios. Según datos de CoinGecko a 3 de octubre, la capitalización solo del USDT asciende a unos 184 000 millones de dólares, y la del USDC, a unos 74 000 millones de dólares.
El mercado total de las stablecoins ya supera los 300 000 millones de dólares.
Los stablecoins tienen una presencia especialmente fuerte en las transferencias internacionales. Funcionan las 24 horas del día, pueden moverse entre diferentes blockchains y plataformas, y no requieren que el remitente y el destinatario sean clientes del mismo banco.
Es precisamente aquí donde surge un problema fundamental para el sistema bancario tradicional.
Si una parte significativa de los pagos internacionales pasa a realizarse en USDT, USDC u otras stablecoins, los bancos tendrán que competir por los flujos de pagos que antes pasaban casi en su totalidad por la infraestructura bancaria.
Además, la transición masiva de fondos de los depósitos bancarios a las stablecoins podría reducir la base de depósitos de los bancos, que se utiliza para financiar la economía mediante préstamos.
El Banco de Inglaterra tiene en cuenta expresamente este riesgo a la hora de elaborar la nueva normativa sobre dinero digital.
En junio de 2026, el banco central británico publicó un proyecto de normativa para las stablecoins sistémicas. El regulador propuso un modelo según el cual al menos el 40 % de las reservas de un stablecoin sistémico deben mantenerse directamente en el Banco de Inglaterra, mientras que hasta el 60 % puede invertirse en bonos del Estado británico a corto plazo.
Durante el período de transición, también se están barajando restricciones sobre el volumen de stablecoins que podrán poseer los usuarios particulares y las empresas.
Sin embargo, el Banco de Inglaterra no propone prohibir las stablecoins. Al contrario, su estrategia prevé la coexistencia de varios tipos de dinero digital.
En el futuro, podrían utilizarse simultáneamente los depósitos bancarios convencionales, sus versiones tokenizadas, las stablecoins reguladas y la posible libra digital del banco central.
Por lo tanto, la competencia real no se da tanto entre los bancos y las criptomonedas como entre los distintos modelos de dinero digital.
La estrategia de Citi resulta reveladora en este sentido.
El 28 de septiembre, Citi y Coinbase anunciaron la ampliación de su colaboración, que, en la práctica, combina la infraestructura bancaria tradicional con las stablecoins.
Coinbase ha elegido Virtual Account Wallet de Citi para el funcionamiento de las cuentas virtuales de Coinbase. El dinero tradicional que se reciba podrá convertirse automáticamente en stablecoins.
En sentido inverso, los clientes corporativos de Citi podrán aceptar pagos en stablecoins a través de la plataforma de pagos Spring by Citi y la infraestructura de Coinbase Payments.
Coinbase recibe el pago digital y se encarga de su conversión, tras lo cual Citi realiza las liquidaciones en moneda tradicional, como un banco.
Para el cliente corporativo, esto es especialmente importante: la empresa tiene la posibilidad de aceptar stablecoins sin tener que crear por su cuenta una infraestructura para el almacenamiento y la gestión de criptoactivos.
Según Citi, esta solución abre potencialmente a sus clientes corporativos el acceso a más de 150 millones de titulares de stablecoins en todo el mundo.
De este modo, los grandes bancos optan por diferentes estrategias.
Los bancos británicos Barclays, HSBC, Lloyds, NatWest y otros están creando una versión tokenizada de sus propios fondos de depósito.
Citi, por su parte, desarrolla una infraestructura bancaria basada en blockchain y tiende un puente entre el dinero tradicional y los stablecoins ya existentes.
A largo plazo, es posible que estos modelos no se desplacen entre sí, sino que se repartan el mercado.
Los depósitos tokenizados tienen una ventaja natural dentro del sistema bancario: para el pago de salarios, liquidaciones corporativas, hipotecas, préstamos y operaciones con valores.
Los stablecoins son más fuertes allí donde son especialmente importantes las transferencias transfronterizas las 24 horas del día, la interacción entre diferentes plataformas y la posibilidad de mover libremente dinero digital entre blockchains.
Pero para los bancos, esta cuestión se convierte en estratégica. Si no trasladan los depósitos y los pagos a una infraestructura digital programable, una parte significativa del nuevo mercado podría recaer en Tether, Circle, Coinbase y otras empresas del sector de las criptomonedas.
Por eso, la competencia entre el USDT, el USDC y los depósitos bancarios tokenizados podría convertirse en una de las líneas clave de desarrollo del sistema financiero mundial en los próximos años.
Fuentes: UK Finance, Banco de Inglaterra, Citi, Coinbase, CoinGecko.
Según informa Fixygen, el mercado de las criptomonedas cierra la semana del 28 de septiembre al 2 de octubre con una tendencia predominantemente alcista: el bitcoin (BTC) ha vuelto a superar la barrera de los 86 000 dólares, el Ethereum (ETH) se ha acercado a los 2.750 dólares, y los inversores han centrado su atención en las perspectivas de los tipos de interés en EE. UU. y en la continua afluencia de capital institucional hacia los activos digitales.
A primera hora del viernes, el bitcoin cotizaba en torno a los 86 500 dólares, tras subir casi un 3 % en las últimas 24 horas. Durante la sesión, las cotizaciones se acercaron a los 87 000 dólares. A modo de comparación, el 25 de septiembre el BTC valía unos 84 400 dólares.
El viernes, el Ethereum cotizaba en un rango de entre 2.740 y 2.750 dólares, frente a los aproximadamente 2.670 dólares de principios de semana.
Las criptomonedas se vieron respaldadas por la disminución de las expectativas respecto a un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Tras la publicación de los datos sobre el mercado laboral estadounidense, que resultaron más débiles de lo esperado, el rendimiento de los bonos del Tesoro se redujo y, según las estimaciones del mercado, la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en octubre disminuyó considerablemente.
Otro factor que impulsó el crecimiento fue la liquidación de posiciones cortas. Con el bitcoin subiendo hasta los 87 000 dólares, el volumen de liquidaciones en el mercado de criptomonedas superó los 300 millones de dólares en un día.
Además, esta semana ha supuesto la continuación de un sólido tercer trimestre para las criptomonedas. Entre julio y septiembre, el bitcoin se revalorizó más de un 40 %, y el Ethereum, más de un 70 %, aunque las dos principales criptomonedas siguen por debajo de los máximos históricos de 2025.
En el contexto de la recuperación del mercado, Citigroup ha revisado al alza sus previsiones a 12 meses sobre el valor de las principales criptomonedas. La previsión para el bitcoin se ha elevado a 113 000 dólares, frente a los 82 000 dólares anteriores, y la de Ethereum, a 3 028 000 dólares, frente a los 2 24 000 dólares anteriores. El banco atribuye esta revisión al aumento de la actividad en el mercado de las criptomonedas, al cambio en la situación macroeconómica y a la reanudación de la entrada de fondos en los ETF de criptomonedas.
Un acontecimiento importante de la semana fue el mayor acercamiento del sistema bancario tradicional a los stablecoins. Citigroup y la plataforma de cripto estadounidense Coinbase anunciaron el 28 de septiembre la ampliación de su colaboración en el ámbito de los pagos digitales.
Las empresas tienen la intención de integrar la infraestructura bancaria de Citi con la infraestructura de pagos en criptomonedas de Coinbase. Los clientes corporativos podrán utilizar soluciones para aceptar pagos en stablecoins y convertirlos a divisas tradicionales. La colaboración se centra principalmente en las liquidaciones y los pagos internacionales, que funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
Otra tendencia destacada de la semana fue el avance en la elaboración de normas para la gestión de criptoactivos por parte de los inversores institucionales.
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) propuso el 1 de octubre un nuevo régimen de custodia de activos digitales por parte de asesores de inversión y fondos sujetos a regulación. Esta propuesta tiene por objeto crear un marco normativo específico para la custodia de criptoactivos y definir las condiciones en las que las entidades financieras podrán custodiar activos digitales.
De este modo, el regulador estadounidense está pasando gradualmente de regular el mercado de las criptomonedas principalmente a través de la aplicación de la ley a la elaboración de normas específicas para los activos digitales.
Paralelamente, la normativa en el Reino Unido también está cambiando. La Autoridad de Regulación y Supervisión Financiera (FCA) comenzó el 30 de septiembre a aceptar solicitudes de empresas de criptomonedas que deseen operar en el marco del nuevo régimen británico de regulación de activos digitales.
Las empresas deben presentar sus solicitudes antes del 28 de febrero de 2027. Se prevé que el nuevo régimen regulador del mercado de criptomonedas del Reino Unido entre en vigor en octubre de 2027.
La atención del mercado sigue centrada especialmente en la tokenización de los activos financieros tradicionales. Uno de los acontecimientos más destacados de finales de septiembre fue el acuerdo entre la Bolsa de Nueva York (NYSE) y Blockchain.com para ampliar el acceso a acciones y ETF estadounidenses tokenizados.
Las partes han firmado un memorándum que prevé la posibilidad de ofrecer a los clientes de Blockchain.com acceso a valores tokenizados que cotizan en una plataforma digital específica de la NYSE. La puesta en marcha del proyecto dependerá de la obtención de las autorizaciones necesarias por parte de los organismos reguladores.
Otro cambio notable se está produciendo en el mercado de las stablecoins. Tether está preparando el regreso del USDT al ecosistema de Bitcoin más de diez años después de que el token saliera de él. Esto debería producirse mediante el nuevo protocolo RGB, que permite emitir activos digitales basados en la red de Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado de las stablecoins sigue enfrentándose a riesgos regulatorios y de sanciones. Un informe publicado esta semana por la Subcomisión Permanente de Investigaciones del Senado de EE. UU. ha señalado el uso a gran escala del USDT por parte de entidades vinculadas a Irán para eludir las sanciones. En respuesta, Tether ha declarado su colaboración con las autoridades estadounidenses y ha informado de que en 2026 se bloquearán casi 550 millones de dólares en USDT vinculados a Irán.
Así pues, la semana ha puesto de manifiesto varios procesos que actualmente determinan la evolución del sector de las criptomonedas: la recuperación del valor de los principales activos digitales, el retorno de la demanda institucional, la integración de los stablecoins en los pagos bancarios tradicionales y la creación gradual de una infraestructura regulatoria completa en EE. UU. y el Reino Unido.
Para el mercado, en las próximas semanas seguirán siendo factores clave las decisiones de la Reserva Federal, la evolución de la rentabilidad de los bonos del Estado estadounidenses, los flujos de capital hacia los ETF de criptomonedas y las futuras decisiones regulatorias de EE. UU.
Si se mantiene la demanda, el siguiente nivel importante para el bitcoin sigue siendo la zona de los 87 000-90 000 dólares. Sin embargo, la elevada sensibilidad de las criptomonedas a los tipos de interés y a los datos macroeconómicos mantiene el riesgo de correcciones bruscas tras el fuerte crecimiento registrado en el tercer trimestre.
Fuentes: Reuters, SEC, FCA, Coinbase, CoinDesk.
Según informa Fixygen, Citi, uno de los mayores bancos estadounidenses, y la plataforma de criptomonedas Coinbase han ampliado su colaboración en el ámbito de los pagos corporativos y las stablecoins.
Coinbase lo anunció el 28 de septiembre.
En el marco de esta colaboración, Coinbase ha elegido la tecnología Citi Virtual Account Wallet para su sistema Coinbase Virtual Accounts. Esta tecnología permitirá a los clientes recibir fondos tradicionales en cuentas virtuales, con la posterior conversión automática de los ingresos en stablecoins.
Al mismo tiempo, la infraestructura de pagos de Coinbase se integra con el servicio corporativo Spring by Citi.
Esto permitirá a los clientes institucionales de Citi aceptar pagos en stablecoins, utilizando la infraestructura de Coinbase para el procesamiento de activos digitales y la infraestructura bancaria de Citi para las liquidaciones tradicionales.
Esta colaboración pone de manifiesto una mayor convergencia entre los pagos bancarios tradicionales y la infraestructura pública de blockchain.
Para las empresas, este modelo permite utilizar las stablecoins como instrumento de pago sin tener que crear por su cuenta toda la infraestructura de almacenamiento, conversión e interacción entre las cuentas bancarias y la cadena de bloques.
Paralelamente, Citi está desarrollando su propia infraestructura de pagos tokenizados. En septiembre, el banco también anunció la realización de transacciones reales en dólares a través del registro de cadena de bloques de Swift, en colaboración con First Abu Dhabi Bank y OCBC.
La ampliación de la colaboración entre Citi y Coinbase se produce en un contexto en el que se está configurando en EE. UU. un marco normativo específico para los stablecoins de pago y la Reserva Federal está elaborando requisitos detallados para sus emisores.
Según informa Fixygen, el volumen de transferencias transfronterizas en stablecoins rastreadas durante el último periodo analizado ha aumentado un 77,5 %, pasando de 124 200 millones de dólares a 220 300 millones de dólares, según los datos del estudio «Chainalysis Geography of Cryptocurrency Report 2026», publicado el 23 de septiembre.
El volumen medio mensual de operaciones transfronterizas se ha más que duplicado: de aproximadamente 11 000 millones de dólares en enero de 2025 a 24 000 millones de dólares en junio de 2026.
No obstante, Chainalysis subraya que el volumen real de transferencias internacionales en stablecoins es probablemente mucho mayor. Las estadísticas solo incluyen aquellas transacciones en las que la empresa puede identificar el país tanto del remitente como del destinatario.
Una característica distintiva del mercado es el tamaño relativamente pequeño de las transacciones. La transferencia transfronteriza media asciende a unos 3.000 dólares, lo que, según los analistas, no se corresponde con las transacciones institucionales típicas.
Esta estructura apunta a una expansión del uso práctico de las stablecoins: para pagar a proveedores, realizar transferencias de dinero entre países y trasladar ahorros desde monedas nacionales inestables.
Al mismo tiempo, está cambiando la geografía de los movimientos de fondos. La cuarta parte más importante de las rutas transfronterizas representa el 96,1 % del valor de las transferencias; sin embargo, Chainalysis ha registrado la rápida aparición de nuevos corredores de pago.
Durante el periodo analizado, surgieron 4 708 nuevas rutas transfronterizas, a través de las cuales se transfirieron un total de 2 640 millones de dólares. El USDT, el stablecoin más importante del mundo, desempeña un papel significativo en estas operaciones.
El crecimiento continúa incluso en un contexto de debilidad del mercado de las criptomonedas. El volumen total de fondos que llegan a los servicios de criptomonedas se redujo un 4,3 %, pasando de 9,3 billones de dólares a 8,9 billones, mientras que la entrada de stablecoins a dichos servicios aumentó un 5,3 %.
Las transacciones directas entre usuarios se están desarrollando aún más rápidamente. El volumen de transferencias entre monederos personales dentro de cada país se ha multiplicado por más de cuatro, pasando de 56 800 millones de dólares a 228 700 millones de dólares.
Según las estimaciones de Chainalysis, las stablecoins dependen cada vez menos de los ciclos especulativos del mercado de las criptomonedas y están configurando gradualmente una infraestructura de pagos internacional independiente.
La empresa Tether, emisora del USDT, el stablecoin más grande del mundo, ha lanzado, junto con la gestora Fasanara Capital, el fondo de inversión de crédito privado StableFund, según informa Fixygen.
El capital inicial del fondo asciende a 400 millones de dólares, aportados por Tether y Fasanara. En el futuro, los socios pretenden atraer hasta 3.000 millones de dólares de capital institucional procedente de inversores externos.
StableFund concederá préstamos principalmente a pequeñas y medianas empresas que tienen dificultades para obtener financiación bancaria. Según las estimaciones de los organizadores del proyecto, el déficit global de financiación de las pymes asciende a unos 5,7 billones de dólares.
Tether y Fasanara valoran el mercado mundial del crédito privado en aproximadamente 3 billones de dólares, y estiman que para 2029 podría crecer hasta los 5 billones de dólares.
La particularidad del proyecto radica en el uso de la infraestructura de las stablecoins para financiar empresas de la economía real. Esto significa que el USDT va superando progresivamente los límites de su función tradicional como instrumento de liquidación para las plataformas de cripto.
Para Tether, esto supone una continuación de la diversificación de su negocio. La empresa ya invierte en bonos del Estado, oro, Bitcoin, proyectos energéticos, inteligencia artificial y telecomunicaciones.
El lanzamiento de StableFund pone de manifiesto una nueva tendencia del mercado: los mayores emisores de stablecoins están pasando de ser empresas de infraestructura del sector de las criptomonedas a convertirse en intermediarios financieros de pleno derecho.
Para el propio USDT, esto también supone potencialmente una fuente adicional de demanda real: el uso del stablecoin no solo para el comercio de criptomonedas y las transferencias internacionales, sino también para la concesión de créditos a empresas.
