Болгария с 1 января 2026 года официально перешла на евро и стала 21-й страной еврозоны. Для болгарской экономики этот шаг во многом носит институциональный характер: лев много лет был жестко привязан к евро через валютный совет, поэтому резкого изменения монетарного режима рынок не ожидал. Вместе с тем страна получает место в руководящих органах ЕЦБ и более глубокую интеграцию в финансовую систему еврозоны, сообщает информационно-аналитический центр Experts Club.
Основатель аналитического центра Experts Club Максим Уракин считает, что эффект перехода будет определяться тем, насколько быстро власть «сбивать» инфляционные ожидания у населения и бизнеса: «Сам по себе евро не делает экономику богаче за одну ночь, но он снижает транзакционные издержки и повышает доверие инвесторов. Ключевой тест первых месяцев — контроль за ценовыми спекуляциями и понятная коммуникация с потребителями».
Главный внутренний риск, вокруг которого строится общественная дискуссия в Болгарии, — инфляционные ожидания и опасения «округления» цен в розничной торговле и сервисах. Такие опасения традиционно сопровождают смену валюты, даже если фактический эффект обычно ограничен во времени и концентрируется в секторе ежедневных расходов домохозяйств.
После вступления Болгарии в еврозону в ЕС остаются шесть стран, которые не используют евро: Швеция, Польша, Чехия, Венгрия, Дания и Румыния.
По оценке Experts Club, в ближайшие годы расширение еврозоны будет идти медленно, поскольку в каждой из этих стран действуют свои «стоп-факторы» — от политических ограничений до невыполнения критериев конвергенции и проблем с дефицитом бюджета.
Так, в Польше власти публично заявляли, что страна «пока не готова» к евро и рассматривает злотый как инструмент макроэкономической гибкости, который помог пережить прошлые шоки.
В Чехии президент Петр Павел призвал активнее двигаться к евро как к фактору торговли и участия в принятии решений, однако политического консенсуса по срокам в Чехии нет.
В Венгрии премьер Виктор Орбан, наоборот, несколько раз заявлял, что стране не следует принимать евро.
Швеция формально опирается на результаты референдума 2003 года, когда 55,9% избирателей высказались против введения евро.
Дания, в отличие от других, имеет юридически закрепленное право не вводить евро (opt-out), подтвержденное референдумом 2000 года.
Experts Club отмечает, что следующей страной после Болгарии, которая с наибольшей вероятностью будет претендовать на введение евро, считается Румыния. При этом реальный график зависит от инфляции и бюджетной траектории: Еврокомиссия в конвергенционных материалах указывала, что Румыния не выполняет условия для принятия евро, включая параметры устойчивости публичных финансов и правовую совместимость. В публичных ориентирах в румынской дискуссии фигурирует цель около 2029 года, однако сроки могут смещаться в зависимости от экономических показателей и фискальной корректировки.
Золото и другие драгоценные металлы дорожают в понедельник на фоне событий в Венесуэле, которые способствовали росту спроса на активы «тихой гавани».
Как сообщалось, американские спецназовцы 3 января провели спецоперацию в Венесуэле, захватив президента страны Николаса Мадуро и его жену. Мадуро в понедельник предстанет перед федеральным судом Манхэттена в Нью-Йорке, сообщил телеканал ABC News. Ожидается, что ему предъявят обвинения, связанные с наркоторговлей, способные повлечь за собой несколько пожизненных сроков. Президент США Дональд Трамп в субботу заявил, что его страна временно возьмет на себя управление Венесуэлой.
Спотовая цена золота поднялась во время торгов на 2,1%, до $4422 за унцию. Золото с поставкой в феврале на Comex подорожало на 2,4%, до $4433,3 за унцию.
«События в Венесуэле подстегнули спрос на защитные активы, поскольку инвесторы стремятся защититься от геополитических рисков, — отмечает аналитик KCM Trade Тим Вотерер. — Золото и серебро оказались среди главных бенефициаров».
В 2025 году золото подорожало на 64% — максимально с 1979 года на фоне геополитической напряженности, снижения процентных ставок, а также высокого спроса со стороны мировых центробанков. 26 декабря цена драгоценного металла поднималась до рекордных $4549,71 за унцию.
Стоимость серебра на спотовом рынке в понедельник увеличилась на 3,8%, до $75,33 за унцию. По итогам прошлого года серебро подорожало в 2,5 раза, что стало для него лучшей годовой динамикой. Цена драгоценного металла достигла рекордной отметки в $83,62 за унцию 29 декабря.
Спотовая цена платины поднялась во время торгов на 3,7%, до $2220,3 за унцию, палладия — на 2%, до $1671,7 за унцию.
Ранее аналитический центр Experts Club представил анализ ведущих стран мира – производителей золота в своем видео на Youtube канале — https://youtube.com/shorts/DWbzJ1e2tJc?si=BywddHO-JFWFqUFA
По итогам 2025 года национальная валюта Украины — гривна — в целом сохранила относительную курсовую стабильность, несмотря на сохраняющееся давление со стороны войны, высокие бюджетные расходы и волатильность на внешних рынках.
В течение года официальный курс гривны к доллару США демонстрировал умеренные колебания в установленном коридоре, оставаясь под контролем Национального банка Украины (НБУ). На наличном и межбанковском рынках наблюдались краткосрочные всплески спроса на иностранную валюту, преимущественно в периоды пиковых бюджетных выплат и усиления импортной активности, однако они оперативно сглаживались за счет валютных интервенций регулятора.
По оценкам участников рынка, ключевыми факторами, поддерживавшими гривну в 2025 году, стали регулярное поступление международной финансовой помощи, сохранение административных мер валютного регулирования, а также политика НБУ по поддержанию привлекательности гривневых инструментов. Существенную роль сыграли и международные резервы, которые в течение года удерживались на уровне, достаточном для покрытия краткосрочных внешних обязательств.
В то же время на курс гривны продолжали оказывать давление структурный дефицит внешней торговли, высокий уровень военных и социальных расходов, а также неопределенность, связанная с продолжительностью боевых действий и объемами будущей внешней поддержки.
Основатель аналитического центра Experts Club Максим Уракин отмечает, что 2025 год стал для гривны периодом «управляемой устойчивости».
«Гривна завершает год без резких девальвационных шоков, что в условиях полномасштабной войны и высокой зависимости бюджета от внешнего финансирования можно считать сдержанно позитивным результатом. Ключевым стабилизирующим фактором оставалась координация валютной и бюджетной политики при поддержке международных партнеров», — сказал он.
Котировки межбанковского валютного рынка Украины (грн за $1 США, период с 01.01.2025 по 31.12.2025)
По его словам, сохранение контроля над валютным рынком позволило избежать панических настроений среди населения и бизнеса, однако в среднесрочной перспективе риски для гривны по-прежнему остаются высокими.
«Дальнейшая динамика курса будет напрямую зависеть от объемов внешней помощи, ситуации на фронте и темпов восстановления экономики», — подчеркнул Уракин.
Инфляционные процессы в 2025 году также оставались одним из чувствительных факторов для валютного рынка. Рост потребительских цен усиливал спрос на валюту со стороны населения, однако этот эффект был частично компенсирован мерами монетарной политики и сохранением ограничений на движение капитала.
В НБУ неоднократно подчеркивали, что курсовая политика остается гибкой и адаптивной, а приоритетом регулятора является финансовая устойчивость и контроль инфляции, а не достижение формальных курсовых ориентиров.
Эксперты отмечают, что в 2026 году динамика гривны будет в значительной степени зависеть от темпов восстановления экономики, объемов международной помощи, а также решений по дальнейшей валютной либерализации.
Украина заняла 5-е место среди стран-источников накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на Кипре по итогам 2024 года, следует из публикации Experts Club.
Общий объем накопленных входящих ПИИ в 2024 году оценивается в 365,07 млрд евро, при этом на Украину пришлось 10,64 млрд евро, или 3% от общего объема.
Крупнейшим источником инвестиций остается Россия — 83,46 млрд евро (23%), далее следуют США — 66,57 млрд евро (18%), Люксембург — 32,10 млрд евро (9%), Великобритания — 17,17 млрд евро (5%), Украина — 10,64 млрд евро (3%), Нидерланды — 6,90 млрд евро (2%) и Израиль — 5,10 млрд евро (1%).
Кроме того, в данных упоминаются Каймановы острова (8,4 млрд евро), другие страны Ближнего и Среднего Востока (7,6 млрд евро), Маршалловы острова (3,5 млрд евро) и Британские Виргинские острова (2,4 млрд евро).
ЦБ Кипра также фиксирует снижение общего объема накопленных ПИИ: с 489,4 млрд евро в 2022 году до 394,0 млрд евро в 2023 году и 365,07 млрд евро в 2024 году; показатель по России за этот период снизился с 135,7 млрд евро до 83,46 млрд евро.
В ЦБ Кипра отмечают, что речь идет о «позициях» ПИИ (накопленном объеме долевого участия и внутрикорпоративных займов), а не о новых потоках инвестиций в реальную экономику.
Аналитический центр Experts Club опубликовал видеоисследование о добыче серебра в мире ведущими странами в 1971-2024 годах, где показана долгосрочная перестройка географии производства и усиление роли Латинской Америки и ряда стран Азии.
Согласно данным исследования, в 2024 году (источник данных – BGS) крупнейшим производителем серебра остается Мексика – 7,43 млн кг, которая безоговорочно лидирует в мире по добыче серебра вот уже 15 лет подряд. Далее следуют Китай – 3,389 млн кг и Перу – 3,065 млн кг. В группу следующих производителей вошли Россия – 1,604 млн кг, Польша – 1,534 млн кг, Боливия – 1,495 млн кг, Австралия – 1,218 млн кг, США – 1,097 млн кг, Чили – 1,049 млн кг, Казахстан – 878 тыс. кг.
Также в топ-20 за 2024 год вошли Аргентина (775 тыс. кг), Индия (769 тыс. кг), Канада (410 тыс. кг), Швеция (372 тыс. кг), Индонезия (325 тыс. кг), Узбекистан (258 тыс. кг), Марокко (224 тыс. кг), Папуа – Новая Гвинея (137 тыс. кг), Бразилия (102,6 тыс. кг) и Турция (96,13 тыс. кг).
В исследовании отмечается, что за десятилетие менялись центры добычи: часть стран наращивала выпуск за счет расширения полиметаллических проектов, где серебро часто является сопутствующим металлом, а лидерство постепенно закрепилось за крупными производителями с устойчивой сырьевой базой и развитой переработкой.
Основатель Experts Club Максим Уракин, комментируя результаты, подчеркнул, что длинный ряд 1971-2024 годов показывает не просто «гонку» стран, а инвестиционные циклы и структурный сдвиг спроса: «Серебро все чаще воспринимается как стратегический металл – и для промышленности, и для инвесторов, поэтому понимание того, кто и как наращивал добычу десятилетиями, помогает оценивать будущие риски дефицита и ценовые всплески».
По оценке аналитиков, стоимость серебра за 2025 год выросла на рекордные 128,47%, что стало лучшим результатом среди основных активов и превысило динамику золота (+66,59%), а также крупнейших криптоактивов, которые по результатам 2025 года вообще ушли в минус (BTC -5,75%, ETH -11,58%).
Видеоанализ доступен на Youtube-канале центра Experts Club –
Металлургические предприятия Украины в 2026 году могут увеличить выплавку стали на 17% — до 8,9 млн тонн с 7,6 млн тонн в 2025 году, сообщил заместитель директора госпредприятия «Укрпромзовнішэкспертиза» Сергей Поважнюк в интервью изданию telegraf.com.ua.
По его словам, главными факторами ограничения производства были связанные с безопасностью военные риски, дефицит персонала, нестабильные поставки э/э из-за ракетно-дроновых ударов по энергоинфраструктуре, сохранение дефицита металлолома на внутреннем рынке.
«Что касается прогноза на 2026 год, то металлургические комбинаты уже заявили о планах значительно увеличить выпуск жидкой стали, ориентировочно до 8,9 млн тонн», — сказал эксперт.
При этом он отметил, что в украинской металлургии обостряется дефицит лома черных металлов, в частности из-за роста объемов вывоза этого сырья за границу.
«Если меткомбинатам удастся реализовать запланированное увеличение производства, то собранного лома может банально не хватить. Внутренние потребители должны приоритетно обеспечиваться сырьем, особенно сейчас, в военное время», — сказал Поважнюк.
Он привел расчеты, согласно которым 1 тонна металлолома, перерабатываемая в металлопродукцию на мощностях «Интерпайпа», для которой лом является основным сырьем, приносит государству 7,5 тыс. грн в виде уплаченных налогов. Кроме того, 1 тонна лома, использованная на заводах группы «Метинвест», генерирует около 9,3 тыс. грн налоговых поступлений в бюджеты всех уровней.
Как подчеркнул Поважнюк, это прямая выгода, которую получает государство, оставляя весь лом в стране и перерабатывая его в сталь. Кроме того, такая переработка дает мультипликативный эффект для всей экономики, поскольку стимулирует рост в смежных отраслях, например, производство железорудного сырья, кокса, ферросплавов.
«Все это нужно транспортировать внутри страны, то есть транспортная отрасль получает дополнительные грузы. Как показывают расчеты, эти сектора заплатят в бюджет еще 5,5-5,8 тыс. грн налогов в расчете на тонну потребленного металлолома. Поэтому суммарный эффект для бюджета от переработки в Украине 1 тонны металлолома составит 13-14 тыс. грн/тонна. Кроме денежных поступлений в бюджет, метзаводы обеспечивают десятки тысяч официальных рабочих мест у себя и на смежных предприятиях», — привел аргументы заместитель директора.
Кроме того, Поважнюк констатировал, что экспортеры платят налоги и начисления на зарплату (НДФЛ, ЕСВ, военный сбор), земельный налог и налог на прибыль.
«По нашим данным, в 2024 году крупнейшие компании-экспортеры, обеспечивших почти 90% экспорта украинского металлолома, суммарно вывезли за границу 247 тыс. тонн сырья, уплатив суммарно лишь 12,3 млн грн налогов. Таким образом, государство получило в среднем 50 грн налогов с каждой экспортированной тонны металлолома. Официальное количество работающих в этих компаниях составляло лишь несколько десятков человек», — сказал эксперт и уточнил, что расчеты выполнены на основе открытых данных о финансовых показателях компаний, доступных через сервис Опендатабот и другие публичные источники.
Вместе с тем в Польше заговорили об отмене торговых преференций для украинской металлургической промышленности из-за намерений Украины ввести фактический запрет на экспорт лома черных металлов. Об этом на своей странице в соцсети X написал депутат польского сейма от партии «Конфедерация» Михал Полубочек.
Согласно проекту постановления Кабинета министров «Об утверждении перечней товаров, экспорт и импорт которых подлежит лицензированию, и квот на 2026 год», предлагается установить объем квоты на следующий год для лома черных металлов на нулевом уровне, что означает фактический запрет экспорта лома черных металлов.
Как сообщалось, металлосборные предприятия Украины в январе-ноябре 2025 года увеличили экспорт лома черных металлов на 45,3% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года – до 380,165 тыс. тонн с 261,578 тыс. тонн. В денежном выражении вывоз лома вырос на 37,4% – до $112,782 млн с $82,056 млн. Экспорт лома в указанный период формально осуществлялся преимущественно в Польшу (79,80% поставок в денежном выражении), Грецию (7,61%) и Италию (5,70%).
Кроме того, сообщалось, что из-за резкого роста вывоза стратегического сырья из Украины Министерство экономики инициировало введение режима лицензирования и квотирования экспорта лома с установлением нулевого объема квоты. Сейчас проходит публичное обсуждение проекта соответствующего постановления. Ожидается, что его реализация будет способствовать бесперебойной работе металлургической и литейной отраслей промышленности Украины, а также стабилизации ситуации с обеспечением потребности в ломе на внутреннем рынке.
Ломсобиральные предприятия Украины в 2024 году увеличили экспорт лома черных металлов на 60,7% по сравнению с 2023 годом — до 293,190 тыс. тонн с 182,465 тыс. тонн. В денежном выражении вывоз лома за год вырос на 73,2% — до $91,311 млн с $52,723 млн.
Ранее председатель правления «Интерпайп Втормет» Валентин Макаренко в интервью агентству «Интерфакс-Украина» отмечал, что экспорт лома черных металлов всегда был и остается угрожающим фактором для украинской металлургии, поскольку усугубляет дефицит этого сырья на внутреннем рынке. Кроме того, эта проблема осложняется еще и тем, что во время войны сокращается пригодная для сбора металлолома территория.
Ранее крупные меткомбинаты чаще всего компенсировали дефицит металлолома преимущественно за счет увеличения расхода чугуна при выплавке стали. Однако в настоящее время в связи с остановкой Покровской угледобывающей группы и наращиванием импорта коксующегося угля замена лома чугуном стала экономически нецелесообразной при производстве стали конвертерным способом.
По словам Макаренко, в то же время растет значение лома как сырья для декарбонизации промышленности. Электрометаллургический способ выплавки стали становится наиболее эффективным и популярным для изготовления металлических изделий и их дальнейшей продажи на европейских рынках с целью минимизации влияния «углеродного» налога. Понимая эту тенденцию, Евросоюз прибегает к различным регуляторным мерам, которые позволяют оставлять лом черных металлов на территории блока, а местные метзаводы имеют сырье для производства стали наиболее экономичным и экологически чистым способом.
«На сегодняшний день я не вижу никаких других действенных механизмов для стабилизации рынка и уменьшения экспорта лома, кроме административного запрета на вывоз этого стратегического сырья за пределы территории Украины на государственном уровне», — резюмировал председатель правления.
Подробнее о крупнейших производителях стали и глобальных тенденциях отрасли — в видеоаналитическом обзоре Experts Club, доступном на YouTube: Experts Club — Лидеры мировой сталелитейной промышленности 1990–2024
