第1期——2025年10月
本报告旨在根据最新数据，分析乌克兰外汇市场的现状，并对格里夫纳兑主要货币的汇率进行预测。我们审视了当前形势、市场动态、关键影响因素以及可能的发展情景。
外汇市场现状分析
国际背景
10 月上半月受到上月美联储降息决定的重大影响。9月17日，美国联邦储备系统将利率下调25个基点至4-4.25%区间。美联储致力于实现长期就业最大化及2%的通胀率。但美国经济前景仍存在高度不确定性。
在美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布新的基准利率区间之前，欧元兑美元汇率就已达到1.1878的新年高点，这受到美联储将于9月17日开始宽松周期的预期影响。然而不久之后，欧元兑美元汇率出现逆转趋势：10月美元开始对欧元稳步升值，这受到几个重要因素的影响。
首先，中美贸易紧张局势显著缓解。10月10日，美国总统特朗普宣布将从11月1日起对华商品加征100%关税。但10月13日，特朗普表示将与北京达成协议，“一切都会好起来”。
其次，美元汇率走强受到欧盟局势的影响，欧洲央行目前尚无意改变基准利率，认为当前利率水平足以“应对冲击”。尽管投资者期待降息，但上个月欧洲央行仍将基准利率维持在2%不变（欧盟通胀率也约为2%）。
欧盟通常将唐纳德·特朗普不稳定的贸易政策列为“冲击”之一。当美联储以不确定性为由降息时，欧洲央行坚持保守政策，维持基准利率稳定。不过，如果美国对欧盟商品征收关税的影响超出预期，欧洲央行可能会降息。法国局势不稳也是降息的另一个原因。
10月份，石油价格保持相对稳定，对中美关系作出反应。如果两国紧张局势加剧导致油价下跌，那么在10月13日特朗普和习近平即将会晤的消息传出后，布伦特原油期货上涨0.9%，至每桶63.32美元， 而WTI期货收盘上涨1%，至每桶59.49美元。
未来几周将取决于市场对美联储决议的预期，因为10月28日至29日美联储委员会会议很可能决定再次降息0.25个百分点。但这将受到美国通胀和失业率的影响。
欧洲央行将在10月30日的会议上审议可能的利率调整，但目前降息似乎并不现实。只有当新的统计数据表明存在欧盟所担心的明显通货紧缩趋势时，降息才有可能发生。欧元区的“黑天鹅”事件包括：德国财政紧缩、美国贸易政策的破坏性影响、石油和天然气市场的价格波动以及法国政府危机。
在乌克兰，美元汇率与全球报价一致，走出了清晰的轨迹。10月前两周，欧元兑美元汇率从1.1724升至1.1555。欧元兑美元汇率目前处于平静期，但如果美联储继续下调基准利率，美元可能会走弱。不过，特朗普对中国的关税立场软化影响了市场情绪：对贸易紧张局势升级的担忧减轻，这给美元提供了支撑。但市场已经考虑到美联储可能在10月份降息25个基点，并在2025年12月份再次降息，这限制了美元的短期上涨。
乌克兰国内情况
乌克兰外汇市场仍受乌克兰国家银行可控灵活性策略的影响。储备正在增长：截至2025年10月1日，乌克兰国际储备为465.18亿美元，比一个月前增长1.1%（+4.84亿美元）。
自10月初以来，格里夫纳兑美元汇率持续走弱：截至10月14日，官方汇率达到41.61格里夫纳兑1美元，两周内下跌1.14%。现金市场汇率变化趋势相似，截至10月14日，平均加权汇率为41.64格里夫纳兑1美元。
10月，银行间市场需求明显增长，乌克兰国家银行被迫增加干预力度。一方面，这种趋势是季节性的，因为秋季企业支付需求增加。另一方面，乌克兰能源基础设施遭受的炮击加剧，导致能源设备进口量增加，这对格里夫纳产生了额外影响。
秋季的另一个趋势是民众对现金外汇的需求增长。9月，乌克兰人购买了18.9亿美元的现金外汇，出售了15亿美元，因此民众的净外汇购买额为3.827亿美元。10月，这种趋势可能会继续。
影响乌克兰汇率波动的主要因素仍将是战争以及对基础设施的大规模炮击。心理压力也将发挥作用，人们预期寒冷天气即将到来，可能出现停电和供暖中断的情况。乌克兰国家银行有能力通过干预来平抑汇率波动，特别是得益于大规模的国际援助：1-9月，乌克兰获得了306亿美元的援助，10月又获得了欧盟在ERA贷款机制框架内提供的40亿欧元宏观金融援助。国际援助的稳定流入和乌克兰国家银行的干预，仍是今年秋天抵御格里夫纳汇率压力加剧的主要因素。
美元汇率：走势与分析
市场表现总体特征
10月份美元汇率波动温和：美国货币在国际和乌克兰市场均走强。
在过去的14天里，汇率逐渐走高：平均买入价从41.01升至41.4乌克兰格里夫纳/美元，卖出价从41.52升至41.84乌克兰格里夫纳/美元，乌克兰国家银行的官方汇率从41.14升至41.61乌克兰格里夫纳/美元。美元的走强没有出现剧烈波动。
10月上旬，现金市场的买入汇率在41.0-41.27乌克兰格里夫纳/美元的窄幅区间内波动（加权平均汇率），卖出汇率则在41.4-41.65乌克兰格里夫纳/美元之间。10月前两周，银行柜台的买入价与卖出价之间的价差略有扩大，大型零售银行的价差为0.4-0.5乌克兰格里夫纳/美元。
主要影响因素
预测
欧元汇率：动态与分析
市场表现总体特征
10 月上半月，欧元在乌克兰市场呈现下跌趋势，与国际市场走势一致。从月度回顾来看，汇率平均下跌了 0.50-0.60 格里夫纳/欧元。10月1日，欧元官方汇率为48.3乌克兰格里夫纳/欧元，而10月14日为48.13乌克兰格里夫纳/欧元。
关键观察
Ø 汇率几何：
o 10月初，欧元汇率呈跳跃式上涨，但10月6日后，主要趋势明显转向下跌。
o 购买汇率继续与销售汇率拉开差距，银行汇率差在0.65-0.95 格里夫纳/欧元之间。
Ø 供需情况：
o 乌克兰对欧元现金的需求已连续两个月小幅下降，欧元购买量减少，但欧元仍与美元现金竞争激烈。
o 欧元买卖价差较大，既表明需求减少，也表明金融机构希望规避欧元汇率剧烈波动的风险。
关键影响因素
预测
建议：美元或欧元——买入、卖出还是等待？
美元/乌克兰格里夫纳
10月中旬，随着中美关系出现新的和解信号，美元进入升值阶段，而市场则预计，如果美联储在10月份再次降低基准利率，美元将进一步走强。
目前并非大幅调整储蓄结构的时机。最佳策略仍是逐步小额购买美元，以确保投资者的流动性。
如果美联储在10月份出乎意料地维持利率不变，美元可能会走强，这样的话，在需要的时候就可以从部分美元投资中获利退出。对于中期策略来说，美元仍然是货币投资组合的基础。对于投机性交易来说，空头头寸是最合适的。
EUR/UAH
欧元在乌克兰市场波动性较大，这给该货币的投资组合策略带来一定困难。与此同时，根据欧盟内部预期，欧元可能会走强，特别是如果美联储决定降息的话。这虽非必然，但为欧元汇率的中期增长奠定了基础。
当前购买欧元是不错的策略，因为汇率已从夏季峰值回落。欧元可作为储蓄多元化计划的合理组成部分。
在当前水平抛售欧元并不明智，因为预计未来几个月汇率将上涨至48.9-51乌克兰格里夫纳/欧元。
鉴于上述高波动性和汇率波动的急剧峰值，在短期峰值进行投机交易可能相当困难。但由于高点差，欧元可用于投机交易。
总体策略
美国和欧盟的地缘政治与经济仍存在高度不确定性，欧洲央行和美联储在制定未来利率决策时受到重要经济因素和宏观统计数据的影响。短期投资者最好选择美元作为“锚”，而将欧元保留在投资组合中以实现多元化投资，并可能从临时波动中快速获利。同时，不应一次性押注一种货币，因为逐步分批买卖的策略能带来更多机会。
考虑到2026年国家预算草案设定的平均汇率为45.6乌克兰格里夫纳兑1美元，以及对冬季临近和侵略国威胁加剧等负面信号的反应，乌克兰市场将在中长期内呈现贬值趋势。这将为投资外汇提供额外机会，并提高外汇储蓄的保障性。
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参考
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據保險公司網站消息，2025年9月，快遞保險公司根據全險和車險合同向客戶支付的賠償金額與今年8月相比增長了23.5%，達到5380萬烏克蘭格里夫納。其中，烏克蘭境內的全險理賠金額增長15.5%，達3860萬烏克蘭格里夫納；歐洲地區增長127.3%，達460萬烏克蘭格里夫納；強制險理賠金額增長30%，達1060萬烏克蘭格里夫納。
本月整體理賠案件數量增長近47%。其中，全險理賠案件增加53.6%（達688件），強制險理賠案件增加28.1%（達205件）。
九月最常見的理賠案件仍是交通事故，其數量在烏克蘭境內與境外分別增長48.7%及58.8%。當月共處理589起交通事故，總理賠金額達3,830萬烏克蘭格里夫納。
該公司表示，第三方非法行為的風險亦顯著上升：烏克蘭境內此類事件數量翻倍，境外則增長六倍。相關理賠總額達220萬烏克蘭格里夫納。
因自然災害引發的保險事故數量甚至超越了八月紀錄：九月共處理12起事故，理賠金額達75.97萬烏克蘭格里夫納。
此外，因軍事行動導致的理賠案件數量增長近2.5倍，主要源於基輔和第聶伯羅彼得羅夫斯克地區遭受炮擊。此類案件的理賠總額增長7.3%，達到190萬烏克蘭格里夫納。
與八月相比，根據OSAGO保險合約處理的保險事故數量增加了28.1%，賠償金額增加了30%。本月索賠數量增幅最大的地區為扎波羅熱和敖德薩，分別增加18起和11起事件，其次為克羅皮夫尼茨基和文尼察，分別增加7起和6起。
64%的保險事故由受害者在警方參與下辦理，另有36%採用「歐盟事故處理協議」程序辦理。
「快遞保險」保險公司成立於2008年，隸屬「烏克拉夫托」集團，專營汽車保險業務。該公司透過與合作維修站建立最佳協作機制，確保事故理賠處理速度始終保持高效。
塞尔维亚共和国大使馆为庆祝外交使团重返基辅以及新馆舍在博格丹·赫梅利尼茨基街48号的落成举行了招待会。活动汇集了乌克兰外交官、政府机构代表、商界人士和学术界人士。
塞尔维亚驻乌克兰大使安东·萨普恩吉在致辞中强调，大使馆的开业象征着“塞尔维亚重返基辅”，标志着两国之间积极合作的恢复。
“我们的办公空间尚未完工，但我现在就想与大家分享这份喜悦——塞尔维亚回来了！塞尔维亚回来了！”他在致辞中说道。
这位外交官在演讲中强调了乌克兰和塞尔维亚两国人民之间深厚的历史渊源。具体来说，18世纪有超过5万塞尔维亚人定居在现在的乌克兰——巴赫穆特附近和基洛罗格地区，建立了斯拉夫塞尔维亚和新塞尔维亚。同时，早在17世纪，乌克兰人就搬到塞尔维亚，主要是伏伊伏丁那。
大使还指出，自全面入侵开始以来，超过10万乌克兰人已在塞尔维亚找到庇护所，在那里创办了公司，他们的孩子也开始学习塞尔维亚语。
塞尔维亚向乌克兰提供人道主义援助——特别是实施了在前线附近建造地下幼儿园的项目，为能源基础设施提供设备，并为来自苏姆和哈尔科夫的孩子们组织教育项目。
特别值得一提的是塞尔维亚语教师和学生，即使在战争最艰难的岁月里，他们仍然保持着两国之间的学术和文化联系。
大使在演讲结束时说：“我们在这里生活、工作，并与你们——我们亲爱的乌克兰朋友——分享一切。”
乌克兰和塞尔维亚（当时的南斯拉夫联邦共和国）于1994年4月15日建立了外交关系。塞尔维亚驻基辅大使馆于1995年开始运作，但在2022年因安全局势而暂时停止活动。2025年秋，该外交使团在基辅博格丹·赫梅利尼茨基街48号正式恢复运作。乌克兰驻贝尔格莱德大使馆自1995年起开始运作。
來源：Open4Business.com.ua
关于辅助生殖技术应用》的法案（编号13638）可能会彻底改变生殖技术医疗服务的提供，并导致乌克兰失去“欧洲生殖中心”的地位。据“国际文传电讯社-乌克兰”采访的专家称，该法案需要在专业专家社区的参与下进行重大修改。
“据不同估计，大型生殖医学诊所的40-60%的患者是外国人（特别是来自欧盟、英国、美国、加拿大、以色列和中国）。如果法律不为外国患者提供透明机制，例如正式的医疗签证或国家间协议，乌克兰可能会失去“欧洲生殖中心”的地位，”医学妇科中心（MGK）辅助生殖技术部门负责人、首席生殖学家德米特里·比列茨基说。Adonis妇产科中心辅助生殖技术部门负责人、首席生殖学家德米特里·比列茨基表示。
据他介绍，目前乌克兰位列全球生殖技术应用前十名，这主要得益于“亲民的价格：乌克兰的试管婴儿（IVF）周期费用比大多数欧盟国家或美国便宜三到五倍” 专家和技术水平高，许多诊所通过了国际标准认证，而且“乌克兰的法律允许几乎所有辅助生殖技术——捐赠卵子、精子、胚胎，以及为已婚夫妇和单身女性提供的体外受精项目”。
“乌克兰允许匿名捐赠和创建胚胎进行保存，这并非所有国家都能接受，”他说。
预测该法案通过后的影响，比列茨基预计在短期内（一两年内），乌克兰可能会失去部分生殖技术（ART）项目的患者，但总体需求仍将保持高位，因为体外受精、捐赠、胚胎银行等程序仍将被允许， 而乌克兰诊所拥有公认的国际声誉和竞争性价格。
不过，他预测，在中期（三到五年内），“如果针对外国人的规定仍然严格（特别是在胚胎运输、捐赠和代孕方面），需求将减少20-40%”。
同时，在评论该法案中关于禁止胚胎捐赠（捐献）的规定对整体生殖前景的影响时， 比列茨基指出：“禁止胚胎捐赠（捐献）将导致部分患者完全失去治疗不孕的机会，并增加诊所中’未使用的’胚胎数量”。
“现在，部分夫妇自愿将冷冻胚胎捐赠给他人。如果禁止这种行为，胚胎要么需要保存（成本高昂），要么需要销毁。这引发了一个伦理问题：‘如何处理这些可能孕育生命的胚胎’。”他说道。
据他估计，捐赠胚胎项目可能占所有体外受精手术的10-15%，因此，专门从事“完整周期”（创造、捐赠、代孕）的诊所将失去大量客户。
“许多外国患者正是冲着捐赠胚胎项目而来——这是乌克兰独有的优势，因为许多国家（例如德国、意大利）都禁止这种做法。这项禁令意味着生殖医学的一个关键领域将不复存在。乌克兰实际上失去了帮助不孕夫妇的最人道机制之一，”他说。
另一方面，医疗网络“Dobrobut”辅助生殖技术领域的负责人斯维特兰娜·希亚诺娃也预测，“该法案的通过将导致国际需求急剧下降， 因为它包含两项关键限制性条款——禁止为配偶一方是该方法被禁止国家的公民提供代孕服务，以及要求配偶一方是乌克兰公民（代孕）”。
“这些规定实际上关闭了国际代孕市场，该市场曾为医疗领域带来可观的投资。预计国际需求将急剧下降，”她说。
此外，希亚诺娃指出，该法案中关于禁止胚胎捐赠的规定“是该法案中最具限制性和争议性的条款之一”，该条款 还违反了证据原则（欧洲生殖协会，ESHRE），剥夺了最脆弱患者群体的最后机会，迫使他们到国外寻求此类服务。
“对诊所而言，这意味着从服务清单中剔除一项重要服务，限制了提供全套辅助生殖技术和全面患者护理的能力，”她说。
希亚诺娃认为， 目前，生殖医学领域需要规范监管的方面包括：不孕症的定义、辅助生殖技术权利主体的确定、捐赠匿名性的保障、补偿机制的规范，以及建立统一的国家辅助生殖技术登记册和标准化效果监测机制的缺失。
据报道，乌克兰生殖医学协会（UARM）的代表认为，政府第13683号法案《辅助生殖技术应用》将限制乌克兰人获得此类技术。
标签：专家称政府关于生殖技术的法案可能导致乌克兰失去“欧洲生殖中心”地位
《辅助生殖技术应用法案》（第13638号）可能会彻底改变生殖技术医疗服务的提供，并导致乌克兰失去“欧洲生殖中心”的地位。该法案需要在专业专家团体的参与下进行大幅修改，接受“国际文传电讯社-乌克兰”采访的专家们认为。
“据不同估计，大型生殖医学诊所的40-60%的患者是外国人（特别是来自欧盟、英国、美国、加拿大、以色列和中国）。如果法律不为外国患者提供透明机制，例如正式的医疗签证或国家间协议，乌克兰可能会失去“欧洲生殖中心”的地位，”医学妇科中心（MGK）辅助生殖技术部门负责人、首席生殖学家德米特里·比列茨基说。Adonis医学妇科中心辅助生殖技术部门负责人、首席生殖学家德米特里·比列茨基表示。
据他介绍，目前乌克兰位列全球生殖技术应用前十名，这得益于“亲民的价格：乌克兰的试管婴儿（IVF）周期费用比大多数欧盟国家或美国便宜三到五倍” 专家和技术水平高，许多诊所通过了国际标准认证，而且“乌克兰的法律允许几乎所有辅助生殖技术——捐赠卵子、精子、胚胎，以及为已婚夫妇和单身女性提供的体外受精项目”。
“乌克兰允许匿名捐赠和创建胚胎进行保存，这并非所有国家都能接受，”他说。
预测该法案通过后的影响，比列茨基预计在短期内（一两年内），乌克兰可能会失去部分生殖技术（ART）项目的患者，但总体需求仍将保持高位，因为体外受精、捐赠、胚胎银行等程序仍将被允许， 而乌克兰诊所拥有公认的国际声誉和竞争性价格。
不过，他预测，在中期（三到五年内），“如果针对外国人的规定仍然严格（特别是在胚胎运输、捐赠和代孕方面），需求将下降20-40%”。
同时，在评论该法案中关于禁止胚胎捐赠（捐献）的规定对整体生殖前景的影响时， 比列茨基指出：“禁止胚胎捐赠（捐献）将导致部分患者完全失去不孕症治疗的机会，并增加诊所中’未使用的’胚胎数量”。
“现在，部分夫妇自愿将冷冻胚胎捐赠给他人。如果禁止这种做法，胚胎要么需要保存（成本高昂），要么需要销毁。这引发了一个伦理问题：‘如何处理这些可能孕育生命的胚胎’。”他说道。
据他估计，捐赠胚胎项目可能占所有体外受精手术的10-15%，因此，专门从事“完整周期”（创造、捐赠、代孕）的诊所将失去大量客户。
“许多外国患者正是冲着捐赠胚胎项目而来——这是乌克兰独特的优势，因为许多国家（例如德国、意大利）都禁止这种做法。这项禁令意味着生殖医学的一个关键领域将不复存在。乌克兰实际上失去了帮助不孕夫妇的最人道机制之一，”他说。
另一方面，医疗网络“Dobrobut”辅助生殖技术领域的负责人斯维特兰娜·希亚诺娃也预测，“该法案的通过将导致国际需求急剧下降， 因为它包含两项关键限制性条款——禁止为配偶一方是该方法被禁止国家的公民提供代孕服务，以及要求配偶一方是乌克兰公民（代孕）”。
“这些规定实际上关闭了国际代孕市场，该市场曾为医疗领域带来可观的投资。预计国际需求将急剧下降，”她说。
此外，希亚诺娃指出，该法案规定的胚胎捐赠禁令“是该法案中最具限制性和争议性的条款之一”， 还违反了欧洲生殖协会（ESHRE）的证据原则，剥夺了最脆弱患者群体的最后机会，迫使他们到国外寻求此类服务。
“对诊所而言，这意味着从服务清单中剔除一项重要服务，限制了提供全套辅助生殖技术和全面患者护理的能力，”她说。
希亚诺娃认为， 目前，生殖医学领域需要规范监管的方面包括：不孕症的定义、辅助生殖技术权利主体的确定、捐赠匿名性的保障、补偿金的监管，以及建立统一的国家辅助生殖技术登记册和标准化效果监测机制的缺失。
据报道，乌克兰生殖医学协会（UARM）的代表认为，政府第13683号法案《辅助生殖技术应用》将限制乌克兰人获得此类技术。
根據再保險經紀商Gallagher Re的報告，全球保險公司1-9月因自然災害造成的損失達1050億美元。該數字低於過去十年同期平均值1140億美元。
過去五年，保險損失連續突破1000億美元大關。2017年和2018年亦高於此水平，2019年則略低於該指標（980億美元）。
一月份洛杉磯大火造成最大損失，達400億美元。三月份緬甸地震造成的損失估計為17億美元，夏季中國洪水造成的損失為4億美元。
報告指出，1月至9月期間，美國佔全球總損失的86%。
