El comercio de mercancías de Ucrania en 2025 siguió estando muy concentrado y con un marcado sesgo importador, según se desprende del estudio del centro analítico Experts Club sobre los 50 principales socios comerciales a 31 de diciembre de 2025.
Como se señala en el estudio, los diez primeros países representan alrededor de dos tercios del volumen total de comercio, y solo China aporta casi una quinta parte del volumen de negocios. El fundador del Experts Club, Maxim Urakin, destaca: «El panorama general concuerda con las estadísticas agregadas para 2025: las importaciones de Ucrania se estiman en unos 84 800 millones de dólares, las exportaciones en unos 40 300 millones y el volumen de comercio en unos 125 100 millones».
China se ha convertido en el mayor socio de Ucrania en términos de volumen de comercio en la muestra de los 50 principales, con 21 040 millones de dólares, 19 230 millones de dólares en importaciones y 1820 millones de dólares en exportaciones, lo que supone un saldo negativo de 17 410 millones de dólares. Urakin considera que «no habrá soluciones rápidas para equilibrar la balanza con China sin aumentar las posiciones industriales de exportación de Ucrania» y propone orientarse hacia la localización de parte de las cadenas de suministro para satisfacer las necesidades ucranianas, la producción por contrato y la expansión de las exportaciones agrícolas y alimentarias con una mayor transformación.
En segundo lugar en cuanto a volumen de comercio se situó Polonia, con 13 020 millones de dólares, en tercer lugar Alemania, con 9060 millones de dólares, seguida de Turquía, con 8950 millones de dólares, y Estados Unidos, con 5690 millones de dólares. Al comentar la dirección europea, Urakín llama la atención sobre los riesgos de la regulación: «El factor de riesgo aquí no es tanto económico como regulatorio y político… La cuestión de las cuotas y las restricciones vuelve periódicamente a la agenda». Según su evaluación, para ampliar la presencia en el mercado de la UE, la «calidad de la entrada» es clave: normas, trazabilidad, certificación e integración en las cadenas de valor añadido.
El estudio también destaca el papel de los mercados en los que Ucrania tiene un saldo comercial positivo, así como la importancia de los centros comerciales y la logística. En particular, entre las áreas que podrían generar un rápido crecimiento con la reducción de los costes logísticos y el funcionamiento sostenible de las rutas marítimas, destacan los países en los que las exportaciones ya superan a las importaciones, así como los centros logísticos europeos por los que pasa parte de los flujos ucranianos.
Al hablar de las perspectivas para 2026, Experts Club destaca como factores clave las condiciones de acceso a los mercados de la UE, los acuerdos institucionales con los socios regionales y la logística, incluida la seguridad de las rutas marítimas. «Los puntos de crecimiento más aplicables para Ucrania son la combinación de mercados con un saldo ya positivo y herramientas que reducen las barreras: acuerdos, estandarización y logística», resumió Urakín.
Las pérdidas directas y previstas de la economía ucraniana por la invasión a gran escala de la Federación Rusa en forma de ingresos perdidos se estiman en 1,7 billones de dólares, y las pérdidas de valor añadido, en 0,6 billones de dólares, según ha informado el centro analítico de la Escuela de Economía de Kiev (KSE).
Los analistas de la KSE han precisado que la estimación actualizada abarca el periodo comprendido entre el 24 de febrero de 2022 y el 31 de diciembre de 2025, y tiene en cuenta las previsiones hasta finales de 2026.
En comparación con los datos anteriores de julio de 2024, la estimación de las pérdidas de ingresos aumentó en 536 000 millones de dólares (desde 1,164 billones de dólares), y las pérdidas de valor añadido, en 214 300 millones de dólares (desde 385 700 millones de dólares).
«El aumento se debe a la actualización de la metodología, al uso de nuevos datos a nivel de empresas y sectores, así como a la ampliación del período de análisis, que ahora abarca las pérdidas hasta finales de 2026», explicaron en KSE.
Según el informe, actualmente las pérdidas de valor añadido ya superan en más de tres veces el PIB de Ucrania antes de la guerra en 2021. Los sectores más afectados son los productivos: el comercio (696 300 millones de dólares), la industria junto con la construcción y los servicios (645 600 millones de dólares), y la agricultura (81 900 millones de dólares). Las pérdidas de infraestructura clave en el sector energético alcanzaron los 75 300 millones de dólares, y en el sector del transporte, los 60 200 millones de dólares.
La guerra también ha provocado importantes gastos adicionales, en particular en el sector de la vivienda (26 800 millones de dólares, principalmente en alquileres), en desminado (24 600 millones de dólares) y en desmantelamiento de instalaciones destruidas (13 000 millones de dólares).
El gasto público en asistencia social aumentó en 7500 millones de dólares.
El informe ha sido elaborado por el equipo analítico del Instituto KSE en colaboración con el Ministerio de Desarrollo Comunitario y Territorial de Ucrania, otros organismos especializados y el Banco Nacional de Ucrania, siguiendo la metodología del Banco Mundial.
La implementación del proyecto de desarrollo del yacimiento de litio «Dobra» en la región de Kirovogrado proporcionará puestos de trabajo e ingresos presupuestarios a la economía de Ucrania, pero el máximo efecto para la economía solo será posible si la transformación y la producción final se localizan en el país. Así lo informa el centro de análisis y expertos Experts Club, citando al secretario científico del Instituto de Economía y Pronósticos de la Academia Nacional de Ciencias de Ucrania, Vladimir Khaustov.
Khaustov señaló que, en caso de exportar la materia prima o el concentrado, el valor añadido principal se generaría fuera de Ucrania, mientras que la producción de baterías y otros productos a base de litio permitiría aumentar considerablemente la contribución del proyecto al desarrollo de la economía.
Al mismo tiempo, señaló los riesgos de cambio de la coyuntura y la transición tecnológica hacia soluciones alternativas para los acumuladores de energía. Según sus estimaciones, el camino desde el inicio de la explotación del yacimiento hasta la producción del producto final puede llevar unos 15 años, durante los cuales pueden aparecer en el mercado otros tipos de baterías, como las de ionen aluminio o sodio, o incluso otros tipos de acumuladores de energía.
Como se informó, el Consejo de Ministros de Ucrania determinó el ganador del concurso para el desarrollo del yacimiento de litio «Dobra» mediante un acuerdo de reparto de producción (URP): se trata de Dobra Lithium Holdings JV, LLC, cuyos accionistas son Techmet y The Rock Holdings. La primera ministra Yulia Svyrydenko informó de que el proyecto prevé una inversión mínima de 179 millones de dólares, incluidos 12 millones para la exploración geológica y la auditoría internacional de las reservas y 167 millones para la organización de la extracción y el enriquecimiento, una vez confirmadas las reservas industriales.
El concurso de la PSA para el yacimiento «Dobra» se anunció en septiembre de 2025. Según datos del Servicio Estatal de Geología y Subsuelo, el yacimiento, con una superficie de 17,07 km², está situado en la región de Kirovogrado, y se prevé conceder al ganador una licencia especial por un período de 50 años. Además del litio, el proyecto abarca una serie de metales asociados.
Las fuentes citan como retos adicionales para el inversor la estructura de la propiedad de la tierra en la zona del yacimiento y los procedimientos medioambientales, incluida la necesidad de una nueva evaluación del impacto medioambiental y un debate público.
El artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de septiembre de 2025. El análisis se ha elaborado a partir de datos actualizados del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania (DSSU), el Banco Nacional de Ucrania (NBU), el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y las principales oficinas nacionales de estadística (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). El director de marketing y desarrollo de Interfax-Ucrania, Maksim Urakin, doctor en Economía y fundador del centro de información y análisis Experts Club, presentó un resumen de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
Durante los primeros nueve meses de 2025, Ucrania funcionó en régimen de «economía controlada» y mantuvo su capacidad de adaptación a las restricciones bélicas, pero los ritmos de recuperación siguieron siendo moderados y el impulso inversor, insuficiente. En las previsiones básicas del Banco Nacional de Ucrania (NBU) para el verano de 2025, se fijó un objetivo de crecimiento del PIB real en 2025 del 2,1 %, lo que marcó el marco de las expectativas de las empresas y del sector financiero para la segunda mitad del año.
«Según los resultados de enero a septiembre de 2025, la economía de Ucrania demuestra su capacidad para mantener la actividad básica en condiciones de restricciones bélicas. La recuperación continúa, pero su ritmo sigue siendo moderado y se basa en gran medida en el consumo y la financiación externa. Según las observaciones del mercado, la actividad inversora se centra principalmente en la recuperación y la sustitución, y no en la expansión de la capacidad. La tarea clave para los próximos trimestres es aumentar la proporción de proyectos a largo plazo en los sectores de la energía, la logística, la transformación y la tecnología», señaló el fundador del centro de información y análisis Experts Club, Maksim Urakin.
La dinámica inflacionaria en septiembre fue más moderada que en los períodos pico del año. Según datos del Servicio Estatal de Estadística, en septiembre de 2025 los precios al consumo aumentaron un 0,3 % intermensual, un 6,3 % desde principios de año, y la inflación anual (septiembre de 2025 a septiembre de 2024) fue del 11,9 %. La inflación subyacente fue mayor en términos mensuales: +1,3 % m/m, y en términos anuales: 11,0 % a/a.
La política monetaria siguió siendo estricta y orientada a mantener las expectativas: el 11 de septiembre de 2025, el Banco Nacional de Ucrania mantuvo la tasa de interés de referencia en el 15,5 %. Paralelamente, en el informe sobre inflación del NBU se estableció la lógica de mantener la tasa del 15,5 % hasta el cuarto trimestre de 2025 como elemento de la trayectoria desinflacionaria y la estabilidad cambiaria.
«La dinámica de la inflación en 2025 viene determinada no solo por factores monetarios, sino también por factores de oferta: la cosecha, la logística, las restricciones energéticas y el componente de importación de los costes. En estas condiciones, el mantenimiento de la tasa de interés en un nivel alto cumple la función de contener las expectativas inflacionistas y reducir la presión sobre el mercado cambiario. Al mismo tiempo, las medidas monetarias deben complementarse con políticas gubernamentales que estimulen la competencia y la oferta en el mercado interno. Sin ello, los riesgos inflacionarios seguirán siendo sensibles a las perturbaciones de los precios y la logística», subrayó Maksim Urakin.
El comercio exterior siguió siendo una de las principales fuentes de riesgos macroeconómicos. Según datos del Servicio Estatal de Estadística, en enero-julio de 2025, las exportaciones de bienes ascendieron a 23 310 millones de dólares (un 96,5 % respecto al mismo periodo de 2024), mientras que las importaciones alcanzaron los 45 940 millones de dólares (un 116,9 %). El saldo negativo ascendió a 22 630 millones de dólares, lo que reflejó la brecha estructural entre las necesidades de importación (energía, equipos, productos críticos) y las posibilidades de exportación.
Las reservas internacionales siguieron compensando los riesgos bélicos y el desequilibrio comercial. Según la información del Banco Nacional de Ucrania, a 1 de octubre de 2025, las reservas internacionales ascendían a 46 520 millones de dólares, tras haber aumentado en septiembre; el Banco Nacional de Ucrania también señaló que este volumen correspondía a la financiación de 5,1 meses de importaciones futuras.
La carga de la deuda seguía siendo elevada. Según los datos publicados con referencia al Ministerio de Finanzas, a 30 de septiembre de 2025, la deuda pública y garantizada por el Estado ascendía a 8024,1 mil millones de UAH (equivalente a 194,2 mil millones de dólares); de los cuales 6063,2 mil millones de UAH eran deuda externa y 1960,9 mil millones de UAH eran deuda interna.
Economía global
En 2025, la economía mundial mantuvo una trayectoria de crecimiento moderado, pero con diferentes velocidades según las regiones y una mayor sensibilidad a los riesgos comerciales y financieros. Según la actualización de julio del World Economic Outlook del FMI, el crecimiento global en 2025 se estimaba en un 3,0 %, y en 2026, en un 3,1 %, lo que se explicaba por la combinación de las condiciones financieras y los efectos comerciales anticipados.
Los documentos del Banco Mundial subrayaban que las perspectivas seguían siendo frágiles debido al endurecimiento de las barreras comerciales y la gran incertidumbre; en la trayectoria básica, tras la desaceleración, se esperaba que el crecimiento «repuntara» hasta aproximadamente el 2,5 % en 2026-2027.
«La economía mundial en 2025 crece de forma moderada y desigual entre las regiones, y las variables clave siguen siendo las condiciones financieras y los riesgos comerciales. Estados Unidos sostiene parte de la demanda mundial, pero se mantiene la dependencia del coste del dinero y del ciclo de consumo. La economía europea se recupera lentamente, mientras que China muestra un crecimiento impulsado por la industria y las exportaciones, con una demanda interna desigual. Para Ucrania, esto significa la necesidad de apostar por nichos competitivos y el apoyo sistemático a las exportaciones con mayor valor añadido, en lugar de esperar una coyuntura externa favorable», señaló Maksim Urakin.
Según la tercera estimación de la BEA, en el segundo trimestre de 2025, el PIB real de Estados Unidos creció un 3,8 % en términos anuales, mientras que en el primer trimestre se registró una caída. Entre los factores clave del crecimiento, la BEA mencionó la reducción de las importaciones (que se descuentan en el cálculo del PIB) y el aumento del gasto de los consumidores, compensados en parte por una dinámica más débil de las inversiones y las exportaciones.
Según la estimación preliminar de Eurostat, en el segundo trimestre de 2025, el PIB creció un 0,1 % intertrimestral en la zona del euro y un 0,2 % intertrimestral en la UE, lo que indicaba una recuperación muy moderada de la actividad económica.
Según las estimaciones preliminares publicadas por la Oficina Nacional de Estadística de China, el PIB creció un 5,3 % interanual en el primer semestre de 2025 y un 5,2 % interanual en el segundo trimestre, lo que significa que la economía mantuvo un ritmo «superior al 5 %» en términos anuales.
Según el comunicado de prensa oficial del Gobierno (PIB), el PIB real de la India en el primer trimestre del año fiscal 2025-26 (abril-junio de 2025) creció un 7,8 % interanual, lo que confirma una de las dinámicas más altas entre las grandes economías.
TurkStat informó de que, en el segundo trimestre de 2025, el PIB de Turquía creció un 4,8 % interanual, lo que significaba formalmente una aceleración del crecimiento anual, aunque la estructura de la demanda y las condiciones del comercio exterior seguían siendo importantes para evaluar la sostenibilidad.
«Los principales riesgos externos de 2025 están relacionados con las restricciones comerciales, los cambios en los regímenes regulatorios, el coste de la energía y las restricciones logísticas. En estas condiciones, los países con alta productividad y una estructura de exportación diversificada obtienen una ventaja en la competencia por el capital y los mercados. A Ucrania le conviene desarrollar instrumentos de gestión de riesgos para los exportadores, ampliar la geografía de ventas y aumentar la previsibilidad de las normas para los inversores. Esto reduce la dependencia de las fluctuaciones a corto plazo en los mercados externos y aumenta la estabilidad de la balanza de pagos», subrayó Maksim Urakin.
Conclusiones
El periodo comprendido entre enero y septiembre de 2025 es para Ucrania un periodo de relativa estabilidad macrofinanciera: la inflación se ralentizó en septiembre hasta el 11,9 % interanual, el Banco Nacional de Ucrania mantuvo el tipo de interés oficial en el 15,5 % y las reservas internacionales aumentaron hasta los 46 520 millones de dólares a 1 de octubre. Al mismo tiempo, el desequilibrio comercial y la elevada carga de la deuda siguen generando riesgos a medio plazo, que no se eliminan con la «estabilización», sino con cambios estructurales: inversiones, productividad, transformación y exportaciones con mayor valor añadido.
«A medio plazo, las áreas clave son el desarrollo de la transformación, la localización de las cadenas de suministro donde sea económicamente viable y la expansión de las exportaciones de productos con mayor valor añadido. Al mismo tiempo, es importante mantener la previsibilidad de las decisiones monetarias y fiscales y garantizar condiciones transparentes para el capital privado. Si no se dan estos pasos, la macroestabilidad seguirá dependiendo principalmente de la financiación externa. Si se dan, pueden sentar las bases para un ciclo de inversión más largo y una estructura económica más sostenible», concluyó Maksim Urakin.
Director del proyecto «Monitorización económica», doctor en Economía Maksim Urakin
Fuente: https://expertsclub.eu/osnovni-ekonomichni-indykatory-ukrayiny-ta-svitu-vid-experts-club-2/
El producto interior bruto (PIB) real de Ucrania creció un 1,8 % en 2025, por debajo de la estimación previa del Instituto de Estudios Económicos y Consultoría Política (IED) del 2 % y de la previsión del Ministerio de Economía del 2,2 %.
Según el Monitoreo Económico Mensual de Ucrania (MEMU) del instituto, en noviembre el crecimiento económico fue del 5,2 %, pero en diciembre este indicador se ralentizó hasta el 3,4 % debido a los continuos ataques rusos contra la infraestructura energética y ferroviaria. La dinámica positiva a finales de año se vio respaldada por la contribución de la agricultura, donde el crecimiento del valor añadido bruto (VAB) fue del 54 % en noviembre y del 35 % en diciembre, así como por el sector comercial (el crecimiento del VAB fue del 5,9 %), el sector de los servicios empresariales y los servicios públicos.
«En parte, este crecimiento se vio respaldado por los continuos esfuerzos de la población por adaptarse a los cortes de electricidad programados y de emergencia», explican en el IED.
Al mismo tiempo, en diciembre se registró una caída significativa de la VDV en la industria extractiva, de aproximadamente un 19 % (en comparación con diciembre de 2024), debido al impacto negativo de los ataques rusos sobre la extracción de gas, minerales y carbón. La producción y distribución de electricidad y gas se redujeron en un 18 % (en comparación con diciembre de 2024) como consecuencia de los daños a gran escala sufridos por las instalaciones de generación, lo que provocó cortes de electricidad en las regiones de Odesa, Kiev, Zaporizhia y Dnipropetrovsk, y la central nuclear de Zaporizhia volvió a perder el suministro eléctrico externo el 2 de enero.
El PIB real de la industria manufacturera disminuyó un 1,9 % en diciembre (en comparación con diciembre de 2024) debido a los problemas de acceso a la electricidad, pero la caída se vio frenada gracias a la adaptación de las empresas mediante el uso de generadores, plantas de cogeneración y paneles solares, así como a las compras de defensa. En el sector del transporte, la caída del PIB se aceleró hasta el 10 % debido a los bombardeos masivos de puertos e infraestructuras ferroviarias.
El sector energético registró en diciembre un aumento de las importaciones de electricidad del 53 % en comparación con noviembre, hasta alcanzar los 640 000 MWh, mientras que no hubo exportaciones. En total, en 2025 se introdujeron en Ucrania 762 MW de nueva generación de gas, y la potencia de las instalaciones de cogeneración cualificadas, exentas del pago del impuesto especial, alcanzó los 3,1 GW.
La inflación subyacente en diciembre se redujo al 8 % en comparación con 2024, mientras que, en comparación con noviembre de 2025, el índice de precios al consumo solo aumentó un 0,2 %, lo que supuso uno de los índices más bajos para diciembre desde la independencia del país. Según la información del IED, la desaceleración de la inflación se vio favorecida por una buena cosecha, la estabilidad de los precios mundiales de los alimentos y el petróleo, así como por una demanda moderada y una fuerte competencia entre los productos no alimentarios.
Según se ha informado, el Ministerio de Economía, Medio Ambiente y Agricultura de Ucrania estima que el crecimiento del PIB real de Ucrania en 2025 será del 2,2 %. Según su información, el crecimiento de la economía se debe al comercio interior, la construcción, gracias a los proyectos de recuperación, y la industria transformadora, en particular la producción de productos de defensa y la metalurgia. Por el contrario, el crecimiento económico se vio frenado por los ataques masivos con misiles de la Federación Rusa contra instalaciones de generación de electricidad y, por primera vez en años de guerra a gran escala, contra la infraestructura de extracción de gas; una menor cosecha de algunos cultivos debido a las condiciones climáticas adversas: una disminución del 26,9 % en la cosecha de soja, del 15,8 % en la de girasol, del 7,6 % en la de colza y de casi el 14 % en la de remolacha azucarera, aunque la cosecha de cereales aumentó en más del 3 %.
El grupo inversor ICU también ha rebajado su previsión de crecimiento económico de Ucrania en 2026 al 1,2 % desde el 2,1 % en 2025, mientras que en julio de 2025 la empresa pronosticaba un aumento del PIB en 2025 del 2,5 % y del 2,8 % en 2026 debido a los daños en la infraestructura energética y de transporte, la escasez de electricidad y las dificultades para exportar por vía marítima, la reducción gradual del déficit presupuestario y del estímulo fiscal, así como la reticencia de las empresas a invertir debido a los elevados riesgos de seguridad.
Este artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de agosto de 2025. El análisis se ha elaborado a partir de los últimos datos del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania (SSSU), el Banco Nacional de Ucrania (NBU), el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, así como los principales organismos nacionales de estadística (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksym Urakin, Director de Marketing y Desarrollo de Interfax Ucrania, doctor en Economía y fundador del Centro de Información y Análisis del Club de Expertos, ofreció una visión general de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
Para Ucrania, los ocho primeros meses de 2025 estuvieron marcados por la lógica de la «resistencia gestionada»: la economía siguió siendo eficiente y se adaptó gradualmente a las restricciones militares, pero sin un salto cualitativo en la inversión. En su informe, el Banco Nacional de Ucrania señala que, en el primer semestre del año, la economía creció en torno a un 1% trimestral, lo que significa que la recuperación continuó, pero siguió siendo moderada.
«En enero-agosto de 2025, la señal clave no son los “tipos altos”, sino la capacidad de la economía para operar bajo riesgos constantes. Observamos una recuperación gradual de la demanda y de los sectores de servicios, pero el componente de inversión sigue siendo débil: las empresas optan a menudo por reparar y sustituir en lugar de ampliar. Esto significa que el crecimiento aún no se traduce en modernización. La tarea estratégica consiste en transferir el apoyo exterior y la estabilidad financiera a proyectos a largo plazo: energía, logística, transformación y tecnologías de defensa», explica Maksym Urakin.
El trasfondo inflacionista en el verano de 2025 mostró una relajación gradual. Según el Servicio Estatal de Estadística, en agosto de 2025 los precios al consumo disminuyeron un 0,2% m/m, y la inflación anual (hasta agosto de 2024) fue del 13,2%. La inflación subyacente se estimó en el 11,4% interanual; el índice de precios al consumo de enero-agosto (hasta diciembre del año anterior) fue del +6,0%.
La política monetaria en este periodo siguió siendo restrictiva pero previsible: El Banco Nacional de Ucrania mantuvo el tipo de interés oficial en el 15,5%, subrayando la importancia de consolidar la tendencia desinflacionista y controlar las expectativas. En los materiales de debate del Comité de Política Monetaria del BNU se exponen explícitamente las razones para mantener el tipo de interés oficial sin cambios y el papel de la política de tipos de interés en la reducción de la presión sobre el mercado de divisas y las reservas.
«La inflación en 2025 no es sólo una historia monetaria, sino también una historia del lado de la oferta: el clima, las cosechas, la logística, las restricciones energéticas y el componente de importación. Por eso la tasa del 15,5% es más un «ancla de confianza» que una herramienta para acelerar el crecimiento. La tarea del NBU es evitar que se inflen las expectativas y se produzca una huida hacia la divisa, especialmente cuando la balanza comercial es débil. Pero al mismo tiempo, el gobierno debe hacer su parte: estimular la producción y la competencia, de lo contrario la presión inflacionista volverá por oleadas», subraya Maxim Urakin.
El comercio exterior sigue siendo uno de los principales canales de los riesgos macroeconómicos. Según el Servicio Estatal de Estadística, en enero-abril de 2025, las exportaciones de bienes ascendieron a 13.310 millones de dólares (93,1% en comparación con el mismo periodo de 2024), mientras que las importaciones totalizaron 24.820 millones de dólares (112,6%). Esto reflejó una brecha persistente entre la necesidad de importaciones (energía, equipos, bienes críticos) y las oportunidades de exportación.
Las reservas internacionales fueron un compensador crítico de las tensiones comerciales y los riesgos militares. Según el BNU, a 1 de septiembre de 2025, las reservas se situaban en 46.030 millones de dólares, un 7,0% más que en agosto, debido principalmente a las importantes entradas de socios internacionales y a las menores ventas netas de divisas por parte del BNU.
La carga de la deuda siguió siendo elevada. Las revisiones públicas basadas en los datos del Ministerio de Finanzas declararon que, a 31.08.2025, la deuda pública y con garantía pública alcanzaba unos 7,95 billones de UAH (≈ 192.700 millones de $). Además, el recurso pertinente de la Rada Suprema estimó la deuda pública a 31.08.2025 en 7,6572 billones de UAH.
Economía mundial
En 2025, la economía mundial seguía una trayectoria de crecimiento bajo pero relativamente estable, con diferentes velocidades según las regiones y sensibilidad a los riesgos comerciales y las condiciones financieras.
En su actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial (julio de 2025), el FMI pronosticó un crecimiento mundial del 3,0% en 2025 y del 3,1% en 2026, explicando la revisión por la mejora de las condiciones financieras y los «efectos de ventaja» temporales en el comercio.
Al mismo tiempo, el Banco Mundial, en sus Perspectivas Económicas Mundiales (junio de 2025), estimaba que la economía mundial estaba «anclada» en una tasa inferior, en torno al 2,7% en 2025-2026.
«El crecimiento mundial en 2025 parece un equilibrio entre resistencia y vulnerabilidad: las condiciones financieras se han suavizado un poco, pero los riesgos estructurales -proteccionismo, crisis energéticas, deuda- no han desaparecido. EE.UU. sostiene la demanda mundial, pero sigue siendo sensible a los tipos y al ciclo del consumo; Europa se incorpora lentamente; China mantiene el ritmo a través de la industria y las exportaciones, pero la demanda interna se recupera de forma desigual. Para Ucrania, esto significa que no debemos confiar únicamente en «mercados exteriores fuertes». Necesitamos nichos de alto valor añadido en los que podamos ser competitivos incluso en un mundo de crecimiento lento», afirma Maxim Urakin.
La Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) informó de que en el segundo trimestre de 2025 el PIB real estadounidense creció un 3,0% en tasa anualizada (estimación anticipada). Entre los factores clave, la BEA citó un descenso de las importaciones y un aumento del gasto de los consumidores (parcialmente compensado por un descenso de la inversión y las exportaciones).
Zona euro/UE. Según la estimación preliminar de Eurostat, en el segundo trimestre de 2025 el PIB desestacionalizado aumentó un 0,1% intertrimestral en la zona euro y un 0,2% intertrimestral en la UE. Esto refleja una recuperación muy moderada de la actividad económica en comparación con el trimestre anterior.
China. Según las estimaciones preliminares publicadas por la Oficina Nacional de Estadística de China, el PIB del país creció un 5,3% interanual en el primer semestre de 2025, y un 5,2% interanual en el segundo trimestre de 2025. De este modo, China mantuvo su tasa de crecimiento por encima del 5% anualizado.
India. Según el comunicado de prensa oficial (PIB), el PIB real de la India en el primer trimestre del año fiscal 2025-26 (abril-junio de 2025) se estimó en un +7,8% interanual. La cifra confirmó los buenos resultados de la India en un contexto de crecimiento mundial generalmente moderado.
Turquía. TurkStat informó de que el PIB de Turquía creció un 4,8% interanual en el segundo trimestre de 2025 (según el índice de volumen encadenado). Esto supuso una aceleración del crecimiento anual en comparación con trimestres anteriores, aunque la estructura de la demanda y los factores del comercio exterior siguieron siendo importantes a la hora de evaluar la sostenibilidad.
Conclusiones.
Para Ucrania, el periodo enero-agosto de 2025 fue de relativa manejabilidad macrofinanciera: la inflación se ralentizó hasta el 13,2% interanual en agosto, las reservas aumentaron hasta 46.030 millones de dólares a 1 de septiembre y la política monetaria siguió siendo restrictiva, manteniendo el tipo de interés oficial en el 15,5%. Al mismo tiempo, el desequilibrio comercial y la elevada carga de la deuda siguen planteando riesgos a medio plazo que no pueden mitigarse mediante la «estabilización», sino únicamente con cambios estructurales: inversión, productividad, transformación y exportaciones de mayor valor añadido.
«El final de agosto de 2025 muestra una cosa importante: la estabilidad financiera en Ucrania se mantiene, pero aún no garantiza un avance económico. Las reservas y el apoyo internacional son un recurso temporal que debe convertirse en producción e infraestructuras, y no limitarse a «tapar los agujeros» con importaciones. Si no aumentamos nuestra capacidad de exportación y la inversión interna, los choques externos volverán a ser decisivos. Hay una ventana de oportunidad, pero se mide en años, no en meses», resumió Maxim Urakin.
https://interfax.com.ua/news/projects/1136991.html
