瑞士瑞银（UBS）最新发布的《2026年全球财富报告》显示，2025年全球个人财富按美元计算增长了10.8%，创下近年来最快增速。
这一增速远高于往年：2024年全球个人财富增长了4.6%，2023年则增长了4.2%。瑞银将这一增长加速归因于金融市场的扩张、非金融资产价值的提升以及汇率因素——美元走弱推高了美国境外资产的美元估值。
2025年，欧洲、中东和非洲地区的财富增长最为强劲，增幅达17.5%。北美和南美的增长率为8.5%，亚太地区为5.9%。
按每位成年人的平均财富计算，瑞士位居榜首——910,382美元。紧随其后的是美国——696,277美元、卢森堡——654,732美元、香港——648,267美元以及澳大利亚——616,306美元。然而，该指标在很大程度上取决于巨额财富的集中程度，因此并不总是能反映“中等”家庭的生活水平。
要评估中产阶级的富裕程度，财富中位数更具参考价值。按这一指标，卢森堡位居榜首——人均394,005美元。随后依次是比利时——277,166美元、澳大利亚——210,783美元、 新西兰——206,617美元，以及丹麦——203,771美元。与此同时，在平均财富排名中位居第二的美国，在中位数指标上仅排在第28位——68,998美元。
瑞银得出的主要结论是：世界变得更富裕了，但财富增长分布不均。报告指出，平均财富显著增加，而许多国家的财富中位数却在下降。这表明，新增资产的很大一部分集中在较富裕的人群手中。
2025年，美元百万富翁人数增长了1.5%，即增加了近100万人。这意味着全球平均每天新增超过2,680名百万富翁。瑞银估计，全球美元百万富翁总数约为5,750万人。其中超过40%居住在美国——超过2360万人。中国拥有超过530万美元百万富翁，日本约有300万。
瑞银特别强调了房地产的作用。对于许多家庭而言，住宅房地产仍是主要资产。这有助于保护资本免受通胀侵蚀，但同时也限制了家庭参与股市及其他高流动性投资工具增长的机会。因此，瑞银预计，未来新增财富的分配将越来越依赖于对投资资产的获取渠道以及资本配置的多样化能力。
瑞银的方法论不仅考虑金融资产，还考虑实物资产（主要是住房），并扣除相关债务。私人养老金资产被纳入计算范围，而非基金化的政府养老金负债则不计入。该报告涵盖了56个关键市场，据瑞银估算，这些市场占全球个人财富的92%以上。
对于房地产市场和国际投资而言，这份报告的重要性体现在两个方面。首先，它表明房地产仍是大部分私人资本的主要资产。其次，它证实了财富增长不仅越来越依赖于住房拥有，还取决于能否进入全球金融市场、进行货币多元化配置以及利用各类投资工具。
瑞典H&M Hennes & Mauritz AB在2026财年第二季度，尽管以瑞典克朗计价的销售额有所下降，但得益于毛利率提升和库存减少，营业利润基本维持在去年同期水平。
据该公司报告显示，H&M在3月至5月的净销售额为548.28亿瑞典克朗，而去年同期为567.14亿瑞典克朗。按当地货币计算，销售额基本与去年持平，但以瑞典克朗计价时，该数据受到克朗升值的负面影响。
第二季度毛利润为310.45亿瑞典克朗，而上年同期为314.25亿瑞典克朗；毛利率从55.4%升至56.6%。公司解释称，毛利率的提升主要得益于供应链效率的提升。
扣除一次性费用后的营业利润增长11%，达到65.92亿瑞典克朗，相应的营业利润率从10.4%升至12%。与此同时，计入费用的营业利润为59.13亿瑞典克朗，而上年同期为59.14亿瑞典克朗；营业利润率为10.8%，上年同期为10.4%。
本季度与销售市场及公司中央商业架构的组织调整相关的重组一次性费用为6.79亿瑞典克朗。
H&M第二季度净利润为39.63亿瑞典克朗，较上年同期的39.62亿瑞典克朗略有增长；每股收益为2.49瑞典克朗，上年同期为2.48瑞典克朗。
2026财年上半年，集团净销售额从112.047亿瑞典克朗降至104.435亿瑞典克朗，按当地货币计算，降幅为1%。上半年营业利润从71.17亿瑞典克朗增至74.25亿瑞典克朗，营业利润率从6.4%升至7.1%。净利润从45.41亿瑞典克朗增至46.67亿瑞典克朗。
第二季度来自经营活动的现金流增长24%，达到105.91亿瑞典克朗；上半年增长15%，达到146.16亿瑞典克朗。
截至5月底，商品库存较上年同期的388.17亿瑞典克朗减少10%，降至349.42亿瑞典克朗。按汇率调整后，库存减少2%。过去12个月内，库存占销售额的比例从16.6%降至15.8%。
“我们长期以来的努力提升了盈利能力，并为我们创造了更多机会，为客户创造更大的价值，”H&M首席执行官丹尼尔·埃尔韦尔表示。
据他介绍，本季度销售额略低于预期，但盈利能力和库存状况均呈现积极态势。公司继续简化组织架构，将决策权下放至更贴近客户的层面，并将于下半年启动数字基础设施的升级。
截至2026年5月31日，H&M集团拥有4,038千家门店，而上年同期为4,166千家。上半年，公司新开41家门店，关闭104家。线上销售占比超过30%。
2026年，H&M计划新开约90家门店，关闭约170家。该公司继续在拉丁美洲扩张：4月在里约热内卢开设了首家门店；2026年下半年，H&M计划进军巴拉圭市场；2027年则将通过特许经营方式进入阿根廷市场。
据公司预期，H&M集团2026年6月的本地货币销售额将与去年同期持平。
H&M集团是全球最大的时尚零售商之一。该集团旗下拥有H&M、COS、Weekday、& Other Stories、ARKET、H&M HOME和Sellpy等品牌。
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乌克兰反垄断委员会（AMCU）可能于周四批准沙特公司FAS Energy收购乌克兰SPP Development Ukraine集团旗下的四座太阳能电站。
据该委员会文件显示，7月2日的AMKU会议上将审议商业公司“FAS Energy”提交的四份申请，内容涉及收购“博罗迪安卡太阳能电站”有限责任公司50%以上的股份， “米加利夫斯卡太阳能电站”、“第8号太阳能电站”及“第11号太阳能电站”的申请，上述电站均隶属于乌克兰SPP Development Ukraine集团。
“关于批准商业公司‘FAS Energy’通过直接收购‘博罗迪安卡太阳能电站’有限责任公司注册资本中的股份，从而获得对该公司的控制权，该股份比例将确保其在公司最高管理机构中拥有超过50%的表决权”， ——这是乌克兰反垄断委员会（AMCU）周四会议上提交审议的关于FAS Energy的四项议题之一。
SPP Development Ukraine是一家专注于可再生能源和能源基础设施的乌克兰企业集团。该公司整合了开发、工程、施工、项目管理（EPC）以及运营与维护（O&M）等服务。
“SPP Development Ukraine”有限责任公司（ESPI PI Development Ukraine）的最终受益所有人（创始人）是乌克兰企业家罗曼和娜迪亚·佩特鲁琴科。
欧盟委员会启动了“互联互通议程平台”（Connectivity Agenda Platform）——这是一个旨在通过黑海地区和南高加索地区，协调欧洲与中亚之间在交通、能源、数字基础设施及贸易领域投资的新平台。
与此同时，欧盟委员会还与国际金融机构达成协议，这些机构将筹集高达20亿欧元的资金，用于黑海地区和南高加索地区的战略基础设施项目。
该平台在一次高级别部长级会议上正式推出，与会者包括欧盟各国、亚美尼亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、土耳其、乌克兰和乌兹别克斯坦的代表，以及七国集团（G7）和国际金融机构的代表。
该倡议的主要目标是将跨里海运输走廊的发展项目整合为一个统一体系，欧盟将该走廊视为连接欧洲与中亚的关键路线之一，可绕开不稳定或存在政治风险的地区。
计划将投资用于交通基础设施、边境口岸及贸易便利化。参与方还商定要提高跨里海走廊的运营效率，并请欧盟委员会对其运作情况进行评估，同时提出提高该路线竞争力的优先措施。
对乌克兰而言，该倡议在多个方面都至关重要。首先，基辅已被纳入欧盟、黑海、南高加索及中亚之间区域互联互通的讨论框架。其次，开发替代贸易路线增强了黑海方向在出口、物流以及恢复该地区过境运输作用方面的意义。第三，此类项目可成为乌克兰更广泛融入欧洲交通、能源和数字网络的一部分。
《互联互通议程》是“全球门户”战略的一部分。该战略旨在通过投资基础设施、能源、数字化解决方案和可持续贸易，加强欧盟的对外联系。
欧盟委员会指出，跨里海运输走廊作为连接欧洲与中亚的更稳定路线，已具备战略意义。据欧盟扩大事务专员玛尔塔·科斯评估，未来15年内，该方向的贸易额有望增长五倍。
实际上，欧盟正致力于在“欧洲—黑海—南高加索—中亚”轴线上构建新的基础设施架构。对企业而言，这意味着潜在的运输路线将更加多样化，对单一过境路线的依赖程度将降低，同时在物流、能源、数字化项目和贸易领域将涌现新的机遇。
第2期——2026年6月
乌克兰外汇市场现状分析
6月，格里夫纳汇率持续贬值，但月末官方汇率未突破45格里夫纳兑1美元的关口，维持在44.85格里夫纳兑1美元的水平。尽管在现汇市场上，银行和兑换点已连续两周将卖出汇率定在远高于官方汇率的水平——45.05-45.30格里夫纳/美元。
在乌克兰银行间外汇市场上，乌克兰国家银行（NBU）仍作为主要卖方，主要依靠国际援助款项来满足进口商的汇兑需求。乌克兰央行预计，不久后“乌克兰支持贷款”（Ukraine Support Loan）计划下国际援助资金的到位，以及与国际货币基金组织（IMF）就扩展基金设施（EFF）计划谈判取得的进展，将显著增强其维持外汇市场稳定的能力。实际上，市场目前的预期是，未来三个月内格里夫纳将经历可控贬值，但贬值速度不会过快。与此同时，支撑格里夫纳的因素之一是国际市场形势，特别是全球市场油价的下跌。这应能调节石油交易商的价格政策，并一定程度上缓解对外币的需求。
全球背景
6月，国际市场正密切关注美联储公开市场委员会（FOMC）对基准利率的决议。此前预测普遍认为利率将维持不变。美联储公开市场委员会会议结束后，结果果然如此——委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间。美联储在声明中指出，尽管存在部分源于中东冲突的较高不确定性，但经济活动仍以稳定速度增长。“劳动生产率和资本投入的增长率均处于较高水平。就业岗位的增长与劳动力增长保持同步，失业率基本保持稳定。通胀率仍高于委员会设定的2%目标，这在一定程度上反映了供给冲击，导致某些行业（特别是能源行业）的价格上涨，”美联储如此解释其维持利率不变的决定。
中东局势对市场产生了重大影响，因为美国与伊朗之间冲突未来走向的不确定性，导致石油市场和资本市场波动加剧。6月，市场因对战争迅速结束及霍尔木兹海峡重新开放的期望而得到支撑。6月17日，美国和伊朗签署了一份包含14项内容的谅解备忘录（MoU），其中包括“立即且彻底停止所有战线的军事行动”。事实上，伊朗同意“尽一切努力确保商船在60天内免费安全通行”。然而，到6月底，伊朗和美国双方的袭击再次爆发。起初，一枚伊朗炮弹击中了霍尔木兹海峡的一艘货船，随后美国对伊朗发动了一系列打击，摧毁了多个目标，美国中央司令部称这是对针对商船航运的“长期侵略”的直接回应。随后，伊朗对位于科威特和巴林的美国军事基地发动了反击。目前尚无法确定美国与伊朗据称达成的停火协议能否真正生效。与此同时，霍尔木兹海峡是石油和天然气运输的关键水道，因此该海峡的石油运输能力直接影响油价。
全球油价始终受到中东局势的持续影响。6月初，布伦特原油价格曾触及每桶97美元，但随后在整个6月期间价格持续走低。然而，随着6月底袭击事件重燃，油价再度上涨（6月29日价格升至每桶74美元），原因是交易员们对波斯湾地区脆弱的停火局面持谨慎态度。
美元汇率也对国际新闻和全球不确定性做出了迅速反应。不过，这里仍可见明显的乐观情绪——当月DXY指数显示美元汇率上涨了2.23%。若6月中旬欧元兑美元汇率徘徊在1.1611美元/欧元附近，那么到6月底，汇率已降至1.1407美元/欧元。这种走势可归因于美联储2026年加息概率的上升，以及对美国经济发展的乐观预期。
乌克兰国内背景
6月份的外汇需求持续保持在较高水平，为了防止格里夫纳汇率进一步贬值，乌克兰国家银行不得不增加外汇出售规模，即干预力度有所加大。6月的26天里，乌克兰国家银行在市场上售出超过46.3亿美元；而例如在5月，该行在银行间市场售出的外汇规模为30.3亿美元。因此，格里夫纳面临的压力正在加剧，这既源于各类进口商品（特别是燃料和电力设备）的大量涌入，也源于美元在国际市场上走强带来的影响。
截至6月30日，官方汇率为44.85格里夫纳/美元，与6月11日触及的44.97格里夫纳/美元相比有所走强，但较6月初的44.27格里夫纳/美元有所贬值。
国际援助资金的流入将补充国际储备，从而使乌克兰国家银行能够坚持灵活汇率策略，在增加银行间外汇销售量的同时，防止格里夫纳急剧贬值。6月底，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯·德·莱恩宣布向乌克兰拨付首笔宏观经济援助款——900亿欧元贷款中的32亿欧元。这32亿欧元是2026年计划提供的三笔宏观金融援助中的第一笔。总体而言，乌克兰今年将通过该贷款获得83.5亿欧元，其中第二笔款项约为37亿欧元，将于秋季到账；第三笔款项约为14.5亿欧元，乌克兰预计将在年底收到。
关于乌克兰与国际货币基金组织（IMF）贷款计划的各笔款项，目前也有好消息传来。总理尤利娅·斯维里登科于6月会见了国际货币基金组织（IMF）第一副总裁丹·卡茨，双方讨论了“扩大融资机制”（EFF）计划首次审查的结果，并就后续合作阶段达成一致。据她介绍，国际货币基金组织执行董事会计划于7月中旬前批准向乌克兰发放6.9亿美元的下一笔贷款。
美元汇率：走势与分析
6月，格里夫纳汇率成功止跌，未跌破1美元兑45格里夫纳的心理关口；但如前所述，这主要归因于乌克兰国家银行加大了外汇干预力度，6月前四周的干预规模已超过46.3亿美元。
截至6月底，官方汇率为44.85格里夫纳/美元，而月初时为44.27格里夫纳/美元。6月29日，银行间外汇市场的交易汇率在44.84-44.88格里夫纳/美元之间波动。
在现汇市场上，美元汇率已突破45格里夫纳/美元大关，零售市场的汇率与官方汇率存在相当大的差异。若6月初买入汇率为43.85-44.05格里夫纳/美元，卖出汇率为44.4-44.6格里夫纳/美元；那么6月的最后一天，买入汇率为44.5-44.8格里夫纳/美元，卖出汇率为45.05-45.30格里夫纳/美元。6月份现汇市场买入价与卖出价之间的价差扩大至0.5-0.75格里夫纳/美元。
主要影响因素：
· 银行间市场对外汇的需求持续增长，格里夫纳持续贬值。乌克兰国家银行通过外汇干预遏制了进口商的买入申请，6月份的干预规模显著增加，达到46.3亿美元以上
· 现汇市场虽无明显波动，但已突破心理关口。市场仍预期格里夫纳将进一步贬值，各银行及兑换点以45.05-45.30格里夫纳/美元的汇率出售美元。
· 国际因素：美国与伊朗签署了谅解备忘录，但随后冲突双方恢复了军事行动。这给油价带来压力，导致油价上涨。与此同时，市场预期美联储最终将加息，这支撑了美元汇率。
· 市场行为预期：国际市场目前将全部注意力集中在美国的劳动力市场统计数据和通胀数据上，这些数据可能成为美联储委员会7月调整利率的依据。在乌克兰，鉴于贸易逆差以及出口商未能向市场提供所需的外汇，乌克兰国家银行（NBU）仍是最主要的做市商，外汇需求不断增长，贬值预期日益增强。
预测
· 短期（1–2周）：基本波动区间为44.80–45.25格里夫纳/美元，可能出现短期内格里夫纳走强的波动。
· 中期（2–3个月）： 45.10–45.60格里夫纳/美元。美元在国际市场上的走强，增加了美元在乌克兰市场快速升值的可能性。欧元/美元汇率的后续走势将取决于美联储关于调整基准利率的决策以及中东局势。
· 长期（6个月以上）：在基本情景下预计不会出现变化——格里夫纳将贬值， 但贬值幅度将取决于多项因素，包括国际市场上的美元汇率波动、国家预算赤字、乌克兰国家银行的货币政策、国际援助水平、国际储备规模，以及该国对数十亿规模的新能源进口需求。到2026年底，汇率可能达到46.50格里夫纳/美元。
欧元汇率：走势与分析
6月，受国际外汇市场波动影响，美元收复失地，乌克兰国内市场上的欧元兑格里夫纳汇率随之下跌。因此，虽然当月官方汇率以51.55格里夫纳/欧元开局，但截至6月30日，欧元官方汇率为51.16格里夫纳/欧元。
现汇市场走势与全球市场趋势保持一致，因此国内零售市场中格里夫纳对欧元明显走强。 若6月初买入汇率在50.85-51.3格里夫纳/欧元区间，卖出汇率为51.75-51.90格里夫纳/欧元，那么截至6月30日，欧元买入汇率已降至50.50-50.90格里夫纳/欧元， 卖出汇率为51.40-51.60格里夫纳/欧元。6月份欧元买入价与卖出价之间的价差几乎没有变化，维持在0.55-0.85格里夫纳/欧元之间。
主要影响因素：
· 国际市场上欧元明显走弱，其背景是受美联储可能调整利率的预期影响，美元走强。6月，在市场预期美联储将加息（据预测可能于7月底实施）的背景下，欧元持续贬值。
· 投资者倾向于选择美元，因为他们预期美联储将加息。市场对欧元的兴趣正在下降，因为据预测，新的利率将推高美国国债价格，这使得以美元计价的国债成为更具吸引力的投资工具。
· 在乌克兰现汇市场上，对欧元的需求保持温和。银行和兑换点均未出现欧元现金短缺的情况。
预测：
· 短期（2–4周）：在乌克兰市场上，欧元汇率可能维持在51.20–51.50格里夫纳/欧元区间内。
· 中期（2–4个月）：如果美元在国际市场上继续走强，而欧元对美元贬值，那么乌克兰的欧元汇率可能会在51.15–51.65格里夫纳/欧元之间波动。
· 长期（6个月及以上）：欧元汇率可能维持在51.80–53.50格里夫纳/欧元区间内。主要影响因素依然包括中东局势、美联储未来关于调整基准利率的决定、美国和欧盟的通胀水平，以及欧洲央行是否会在2026年再次调整利率。
针对企业和投资者的建议
7月不会带来稳定——欧元/美元汇率的波动可能只会加剧。这意味着投资计划需要保持灵活性，同时必须高度关注国际新闻以及影响主要货币汇率的因素。
美元正重拾强势，而欧元则持续走弱。目前支撑美元的因素包括能源冲击引发的高通胀，以及美国与伊朗达成的协议，加之市场对冲突各方将遵守协议条款持乐观态度。对投资者而言，这意味着可以放心投资美元。
美联储可能在2026年调整利率。美国通胀的上升使美联储失去了降息的空间，市场目前已完全计入10月前可能加息的预期。这将继续支撑美元，并对欧元汇率构成压力。对投资者而言，这意味着既应准备将投资重心放在美元上，同时也需要通过配置部分欧元资产来实现资产多元化。
美国与伊朗的冲突尚未解决。由于局势尚未尘埃落定，且中东地区的军事行动仍在持续，美元仍面临全球局势带来的压力。对投资者而言，这意味着需要考虑多种情景，并保持灵活的退出机制，以便将资金从某些资产转移至其他资产。
投资流动性——是策略的核心。欧元/美元汇率的波动颇为出人意料：当美元成功迅速走强时， 而欧元则大幅贬值，这一现象进一步凸显了构建投资组合时需综合考量所有因素，但仍应将最具流动性的货币——美元和欧元——置于策略核心，尽管将欧元在投资组合中的占比降至15%-20%是明智之举。
投资安全性是制定策略时的关键因素。鉴于格里夫纳长期处于贬值趋势，建议将其用于特定决策和日常开支，但应避免以本币形式制定长期投资计划。
全球市场上投资者对美元的急剧转向已毋庸置疑：投资美元是极其可靠的盈利来源。目前所有数据均表明美国经济正蓬勃发展，因此美元仍是流动性最强的货币，投资者应将至少60%的外汇投资组合以美元形式持有。
外汇投资组合的多元化——应通过高流动性货币实现。欧元兑美元汇率回落至51.16格里夫纳，为投资者根据各自的个性化策略将欧元纳入投资组合提供了新机遇。不过，这也为购入一定数量的其他高流动性货币（特别是英镑和瑞士法郎）创造了机会。
请关注美国和欧盟央行的决策，以及美国和欧盟的通胀及劳动力市场统计数据。在未来一个月内，这些信息对投资者至关重要，因为它们将直接影响各国央行可能的利率调整。
美元走强还是走弱——这是未来半年内的关键问题。美元汇率将主要受到美伊协议的落实情况、美国通胀走势以及美联储基准利率调整的影响。降息可能对欧元构成支撑。
新闻方面需关注重点。需密切关注与油价、美伊协议及其实际执行情况相关的所有动态，以及美国劳动力市场和通胀的统计数据。美联储关于调整基准利率的声明将成为调整策略的最重要信号。7月底即将召开的美联储委员会会议将揭示欧元/美元汇率的未来走势。在乌克兰，影响外汇市场的主要因素包括国际储备状况、来自合作伙伴的贷款和援助款项到账情况、能源行业形势以及战况的可能变化。
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参考信息
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如果该技术的预期回报低于预测，目前围绕人工智能的投资热潮可能会急剧放缓，国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）在新的年度经济报告中警告称。
据Experts Club评估，围绕人工智能的乐观情绪已成为最近几个月支持世界经济和金融市场的因素之一。对半导体、数据中心和能源基础设施的投资增加，大型科技公司也成为资本支出的主要驱动力之一。
然而，正是这一过程的规模和速度正在制造新的风险。BIS将当前的人工智能热潮与以往的技术投资周期进行比较——19世纪30年代的运河建设、19世纪40年代英国的铁路热潮、20世纪20年代末的电气化，以及20世纪90年代末的互联网泡沫热潮。
这些时期的共同特征在于，真正的技术突破吸引了超过商业回报所能证明合理的资本。结果，这类热潮以投资转向和衰退告终，不仅影响个别公司，也影响整体经济。
据BIS数据，五大超大规模云服务商——大型云和计算能力供应商——在2025-2026年可能会在与人工智能相关的资本投资上花费超过1万亿美元。这些承诺已经超过了公司的利润和自由现金流，因此部分融资通过债务市场筹集。
《华尔街日报》援引BIS总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯的话称，争夺未来市场份额的竞争可能导致了对人工智能的过度投资。如果该技术无法带来预期回报，该行业可能会变得脆弱，而当前的投资热潮可能会突然中断。
BIS特别担忧的不仅是投资规模本身，还有这些投资的融资方式。这里涉及超大规模云服务商、人工智能实验室、设备供应商，以及参与建设数据中心、能源能力和其他基础设施的建筑与工程承包商的债务。
如果最大客户放慢或停止资本支出，供应链中的公司可能会面临收入急剧下降以及偿债困难。这可能会加大固定收益工具市场、公司债券和私人信贷市场的压力。
BIS强调，这并不是在否认人工智能的长期潜力。相反，人工智能可能提高经济生产率，但向这一模式过渡伴随着不确定性：目前尚不清楚企业能够多快将该技术引入真实生产流程，并以足以证明当前投资合理的规模将其货币化。
另一个风险与基础设施限制有关。人工智能的发展已经面临电力、网络设备、高性能半导体以及快速建设数据中心能力的短缺。这些限制可能提高项目成本，同时如果企业试图通过长期合同提前锁定产能，也可能加剧过度投资。
对于金融体系而言，关键威胁在于，对人工智能回报的可能失望，可能会与已经存在的脆弱性同时出现——科技公司股票估值较高、债务增长、非银行金融部门活跃，以及市场对利率预期变化的敏感性提高。
在这种情景下，人工智能热潮可能从增长来源转变为金融不稳定因素。首先可能出现资本投资下降和基础设施链条中的订单减少，随后是借款人状况恶化、信用利差扩大以及与人工智能相关资产的重新估值。
对于企业和投资者而言，BIS的主要结论是，技术进步并不取消金融纪律。即使人工智能确实成为未来十年的关键技术之一，也并不保证所有当前投资都能收回成本，也不保证所有参与这场竞赛的公司都能保持稳定。
BIS，即国际清算银行，是一家总部位于瑞士巴塞尔的国际金融组织。该银行成立于1930年，被认为是最古老的国际金融机构之一。其今天的主要任务是通过中央银行合作、研究、统计、分析报告以及支持国际金融标准，促进全球货币和金融稳定。BIS常被称为“中央银行的银行”，因为它主要与中央银行和国际金融组织合作。
