Noble Capital RSD LLC hat beim US-Bezirksgericht für den District of Columbia Klage gegen die Russische Föderation, das Finanzministerium der Russischen Föderation, die Bank von Russland und den Nationalen Wohlfahrtsfonds der Russischen Föderation eingereicht und fordert die Anerkennung der Verbindlichkeiten aus Staatsanleihen des Russischen Reiches, die bei Investoren in den USA platziert wurden, sowie die Einziehung eines Betrags von mindestens 225,8 Milliarden Dollar von den Beklagten. Die Gerichtsdokumente sind hier verfügbar: https://ia800707.us.archive.org/35/items/gov.uscourts.dcd.281398/gov.uscourts.dcd.281398.1.0.pdf
Gemäß dem Wortlaut der Klage beantragt der Kläger, dass das Gericht eine deklaratorische Entscheidung über die Hauptschuld und die Zinsen (mit einer an Gold gebundenen Anpassung) trifft und eine mögliche „Aufrechnung” dieses Betrags auf „gesperrte souveräne Vermögenswerte der Russischen Föderation” auf Konten bei Finanzinstituten, bei denen sich solche Vermögenswerte befinden können, als möglich anzuerkennen. Außerdem werden Sicherungsmaßnahmen beantragt – ein Verbot der Übertragung oder „Mobilisierung” gesperrter Vermögenswerte und die Bestellung eines Verwalters (equitable receiver) zum Zwecke der Beitreibung.
Aus den Unterlagen geht hervor, dass die Beklagten am 1. Oktober 2025 über die Prüfung der Klage informiert wurden und dass das Gericht der russischen Seite eine Verlängerung der Frist für die Beantwortung der Klage bis zum 29. Januar 2026 gewährt hat.
Eine solche Konstruktion (Verrechnung durch einen privatrechtlichen Streit) kann als Versuch angesehen werden, die Diskussion über eingefrorene Vermögenswerte aus dem Bereich der politischen Beschlagnahme in den Bereich der zivilrechtlichen Mechanismen zu verlagern.
Nach dem 24.02.2022 haben einige Länder erhebliche Mengen russischer Staatsvermögen eingefroren. Die Europäische Union hat 210 Milliarden Euro eingefroren, wobei Euroclear etwa 193 Milliarden Euro dieser Mittel verwahrt.
https://ia800707.us.archive.org/35/items/gov.uscourts.dcd.281398/gov.uscourts.dcd.281398.1.0.pdf
Noble Capital RSD LLC ist ein privates Unternehmen in Form einer LLC, das im US-Bundesstaat Delaware registriert ist. In den Gerichtsunterlagen wird es als Rechtsnachfolger (Assignee) und rechtmäßiger Eigentümer eines Pakets „souveräner Anleihen” beschrieben, die noch zu Zeiten des Russischen Reiches in den USA platziert wurden.
Der Untersuchungsrichter des Obersten Antikorruptionsgerichts (VAKS) Vitali Dubas hat eine Kaution in Höhe von 33 Millionen Griwna (etwa 770.000 Dollar) für die Vorsitzende der Parlamentsfraktion „Batkivschina“, Julia Tymoschenko, festgesetzt, die verdächtigt wird, Abgeordneten unrechtmäßige Vorteile angeboten zu haben.
„Dem Antrag wird teilweise stattgegeben. Gegen … Tymoschenko wird eine Sicherungsmaßnahme in Form einer Kaution in Höhe von … 33 Millionen 280 Tausend Griwna verhängt“, sagte der Richter.
Er fügte hinzu, dass der Verdächtigen Verfahrenspflichten auferlegt worden seien.
Nach Angaben des Richters kann die Kaution entweder von der Verdächtigen selbst oder von einer anderen Person innerhalb von fünf Tagen auf das Konto der VAKS eingezahlt werden.
„Timoschenko werden bis zum 16.03.2026 folgende Pflichten auferlegt: bei jeder Vorladung zum NABU-Ermittler oder zum Gericht zu erscheinen… die geografischen Grenzen der Region Kiew nicht zu verlassen… über einen Wechsel des Wohn- oder Arbeitsortes zu informieren“, erklärte der Richter.
Zu den prozessualen Pflichten von Tymoschenko gehört auch die Abgabe von Dokumenten für Auslandsreisen. Das Tragen einer elektronischen Fußfessel wurde für Tymoschenko vom Gericht nicht angeordnet. Darüber hinaus ist es Tymoschenko laut Gerichtsbeschluss untersagt, mit einer Reihe von Abgeordneten, darunter Igor Kopytin („Diener des Volkes“), über die in der Verdachtsanzeige dargelegten Umstände zu sprechen.
Zuvor hatte Tymoschenko in der Sitzung erklärt, dass die von den Antikorruptionsbehörden veröffentlichte Aufzeichnung von Kopytin zusammen mit der NABU zusammengestellt worden sei. „Sie hatten zwei Ziele: einerseits wollte Kopytin das Strafverfahren der NABU loswerden, und andererseits führte die NABU einen politischen Auftrag aus – nämlich mich als Person zu diskreditieren, die konsequent, beharrlich und täglich parlamentarische Arbeit leistet, damit keine Gesetze verabschiedet werden, die den nationalen Interessen der Ukraine direkt zuwiderlaufen“, erklärte die Vorsitzende der Parlamentsfraktion.
Nach der Verkündung des Urteils erklärte Tymoschenko gegenüber Journalisten, dass zu der Liste der Abgeordneten, mit denen die Fraktionsvorsitzende aufgrund der Umstände des Falles laut Gerichtsurteil keinen Kontakt haben darf, diejenigen gehören, die mindestens einmal im Parlament so abgestimmt haben, wie es die Fraktion „Batkivschyna“ gefordert hatte.
Später veröffentlichte das Zentrum für Korruptionsbekämpfung eine vollständige Liste von 65 Abgeordneten, mit denen Timoschenko keinen Kontakt haben darf, darunter insbesondere aus der Fraktion „Diener des Volkes“: Arsenjuk Oleg, Babij Roman, Bogdanets Andrej, Bozhik Valerij, Bunin Sergej, Wagner Viktoria, Vasiljew Igor, Galuschko Nikolai, Gerasimenko Igor, Gorobets Alexander, Gorenjuk Alexander, Grischanko Tatjana, Guzenko Maxim, Danutsa Alexander, Didenko Julia, Dmitrijewa Alexandra, Zagurojko Alina, Zadorozhny Andrej, Zaslawski Jurij, Kitsak Bogdan, Klochko Andrej, Kowal Olga, Kosak Wladimir, Koljuk Valerij, Kopytin Igor, Krivoschejew Igor, Kuznezow Alexej, Kuzminich Sergej, Lis Elena, Litwinenko Sergej, Ljubota Dmitrij, Mazuras Georgij, Mandzij Sergej, Marusjak Oleg, Marchenko Ljudmila, Melnik Sergej, Mokan Wassili, Murdi Igor, Nagaevski Artem, Nikitina Maria, Novikow Michail, Ostapanko Anatolij, Pawlisch Pawel, Pawluk Maxim, Pasitschny Alexander, Pashkowski Maxim, Petrunjak Jewgeni, Prputen Dmitri, Olga Saladucha, Dmitri Solomtschuk, Valeri Sterniutschuk, Pawel Suschko, Anton Schwatschko, Margarita Schol, Ljubow Schpak, Elena Schuljak, Artem Tschernomorow, Ivan Junakow, Nelly Jakowlewa, Pawel Jakimenko; „Für die Zukunft“ – Bogdan Torokhtij; „Batkivschyna“ – Andrej Nikolaenko; fraktionslos: Dmitrij Kostjuk, Dmitrij Rasumkow und Dmitrij Mikischa.
Wie Serbischer Ökonom berichtet, belegten die Bürger der Ukraine im Jahr 2025 den fünften Platz unter den wichtigsten ausländischen Tourismusmärkten Montenegros, gemessen am Anteil der Übernachtungen, und sorgten für etwa 4 % aller Übernachtungen in den ersten sieben Monaten des Jahres, heißt es in einem Bericht des Serbischen Ökonomen unter Berufung auf Daten von Monstat und der Nationalen Tourismusorganisation (NTO).
Gemäß der in dem Artikel angegebenen Struktur entfiel der größte Anteil der Übernachtungen im Zeitraum Januar bis Juli 2025 auf Gäste aus Serbien (22,8 %), Russland (16,7 %), gefolgt von Touristen aus Bosnien und Herzegowina (etwa 8 %) und der Türkei (5 %), danach folgt die Ukraine (4 %).
Serbischer Ökonom stellt außerdem fest, dass im Jahr 2025 ein Anstieg der Anzahl der Reisen bei gleichzeitiger Verkürzung der Aufenthaltsdauer zu verzeichnen war: In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 besuchten 2,415 Millionen Touristen Montenegro (etwa +5 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Jahres 2024), während bis Juli mehr als 8,2 Millionen Übernachtungen verzeichnet wurden (4,3 % weniger als im Vorjahr) und die durchschnittliche Aufenthaltsdauer von 6 Tagen im Jahr 2024 auf 5,6 Tage sank.
Ausgabe Nr. 1 – Januar 2026
Das Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Währungsmarkt zu erstellen und den Griwna-Wechselkurs gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu prognostizieren. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Anfang 2026 gab es schlechte Nachrichten für den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, da das US-Justizministerium ihm eine Vorladung zustellte, in der ihm im Zusammenhang mit seiner Aussage vor dem Bankenausschuss des Senats im Juni 2025 eine Strafanzeige drohte. Bei dieser Aussage ging es unter anderem um ein mehrjähriges Projekt zur Renovierung der historischen Bürogebäude der Fed. Powell selbst sagte, dass er solche Aktionen im Zusammenhang mit Donald Trumps Druck auf die Fed sieht. „Die Androhung strafrechtlicher Verfolgung ist eine Folge davon, dass die Fed die Zinssätze auf der Grundlage unserer besten Einschätzung dessen festlegt, was der Öffentlichkeit dient, und nicht auf der Grundlage der Präferenzen des Präsidenten. Die Frage ist, ob die Fed die Zinssätze weiterhin auf der Grundlage von Daten und wirtschaftlichen Bedingungen festlegen kann, oder ob die Geldpolitik durch politischen Druck oder Einschüchterung gesteuert wird“, sagte Jerome Powell in einer offiziellen Erklärung.
Im Dezember senkte die Fed die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt, die dritte Zinssenkung in Folge im Jahr 2025. Damals wurde die Entscheidung für die Zinssenkung vor allem mit der Sorge um den Arbeitsmarkt begründet. Die nächste Zinsentscheidung der Fed wird auf einer Sitzung am 27. und 28. Januar fallen. Die Marktteilnehmer rechnen jedoch nicht mit einer Änderung zu Beginn des Jahres.
Die Prognose der Fed sieht nur eine Zinssenkung im Jahr 2026 vor, aber der Markt glaubt, dass es in diesem Jahr zu zwei Zinssenkungen kommen könnte. Die wirtschaftlichen Aussichten erschweren natürlich die Arbeit der Fed. Es wird erwartet, dass die Inflation in den USA hoch bleibt und dass sich der Arbeitsmarkt in den nächsten 3 bis 5 Monaten verbessert.
Goldman Sachs Research geht davon aus, dass sich das US-Wirtschaftswachstum aufgrund der geringeren Auswirkungen der Zölle, der Steuersenkungen und der erleichterten finanziellen Bedingungen auf 2-2,5 % im Jahr 2026 beschleunigen wird, die Arbeitslosigkeit knapp über 4,4 % bleiben wird und die Fed die Zinsen im März und Juni senken wird. Die Zinssätze werden also in einer Spanne von 3-3,25 % liegen. Es gibt jedoch auch andere Prognosen, z. B. erwartet JPMorgan, dass die Fed die Zinssätze in diesem Jahr unverändert lässt, bevor sie sie im dritten Quartal 2027 anhebt. In diesem Fall werden die Zinssätze im Jahr 2026 in einer Spanne von 3,5-3,75 % bleiben.
Was das Währungspaar EUR/USD anbelangt, so schwächte sich der Dollar im Dezember insbesondere vor dem Hintergrund der Zinssenkung der Fed ab, bevor er Mitte Januar auf 1,1635 EUR/USD anstieg, während er Ende Dezember noch bei 1,1772 EUR/USD lag. Der Dollar hält derzeit seine starke Position dank guter makroökonomischer Daten aus den USA und geringerer Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der US-Notenbank. Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus den USA zeigten eine unerwartet starke Beschleunigung der Erzeugerpreise und eine gute Erholung des Einzelhandelsverbrauchs im November. Dies erlaubt es der Fed, die Zinssätze vorerst unverändert zu lassen. Diese Situation spielt demnach dem Dollar in die Hände, der seit Mitte Januar stetig an Wert gewinnt.
Inländischer ukrainischer Kontext
Das neue Jahr brachte eine Beschleunigung der Abwertungsprozesse auf dem Interbanken-Devisenmarkt. Während der offizielle Wechselkurs Anfang Januar noch bei 42,35 UAH/USD lag, überschritt er am 12. Januar die psychologische Marke von 43 UAH/USD und erreichte 43,07 UAH/USD. Die Dynamik hielt jedoch nicht an, und am 16. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 43,39 UAH pro Dollar festgesetzt.
Die NBU hat den Markt aktiv mit Interventionen unterstützt: Im Dezember erreichte der Nettoverkauf von Devisen durch die NBU auf dem Interbankenmarkt einen Rekordwert von 4,7 Mrd. USD, und im Vergleich zum November stieg das Volumen der Deviseninterventionen der NBU um 1,8 Mrd. USD. Die NBU erklärte diesen Anstieg der Devisenmarktinterventionen mit dem traditionellen saisonalen Faktor der erhöhten Haushaltsausgaben und Geschäftstätigkeiten am Ende des Jahres.
Die internationalen Reserven beliefen sich Anfang Januar 2026 nach vorläufigen Angaben auf 57.292,5 Mio. USD. Die NBU stellte klar, dass sie im Dezember im Vergleich zum November um 4,6 % gestiegen sind, was auf Einnahmen von internationalen Partnern zurückzuführen ist, die den Nettoverkauf von Fremdwährungen durch die NBU und die Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung überstiegen. Insbesondere gingen auf den Devisenkonten der Regierung bei der NBU 6,915 Mrd. USD ein, wovon der größte Teil von der EU im Rahmen der Ukraine-Fazilität (2,69 Mrd. USD) und 3,9 Mrd. USD von den Konten der Weltbank stammten. Insgesamt stiegen die internationalen Reserven der Ukraine im Jahr 2025 um 30,8 %, und der derzeitige Betrag deckt den künftigen Einfuhrbedarf von 5,9 Monaten.
Der Leitzins der NBU bleibt unverändert bei 15,5 % pro Jahr. Eine Senkung im Jahr 2026 ist jedoch wahrscheinlich. Die NBU berichtete, dass sich die Inflation im Dezember 2025 weiter auf 8 % im Jahresvergleich verlangsamt hat. Im Vergleich zum Vormonat stiegen die Preise um 0,2 %. Damit war die tatsächliche Inflation im Dezember 2025 niedriger als die Prognose der NBU, die besagt, dass sich die Inflation im Jahr 2026 weiter abschwächen dürfte, was zum Teil auf einen allmählichen Abbau der Ungleichgewichte auf dem Arbeitsmarkt, einen mäßigen externen Preisdruck und die geldpolitischen Maßnahmen der NBU zurückzuführen ist. Daher ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die NBU beschließen wird, den Leitzins zu senken.
Eine wichtige Frage bleibt der Erhalt der internationalen Hilfe im Jahr 2026. Zuvor hatten die Regierung und die NBU den Bedarf an externen Finanzmitteln auf 45 Mrd. USD beziffert, wovon der größte Teil auf das Programm der Ukraine-Fazilität und Mittel im Rahmen des ERA-Mechanismus entfällt (ein Darlehen, das durch die Erlöse aus eingefrorenen russischen Vermögenswerten gesichert ist). Am 14. Januar legte die Europäische Kommission ein Paket von Legislativvorschlägen vor, die es der Ukraine ermöglichen würden, das zuvor genehmigte Darlehen in Höhe von 90 Mrd. EUR in den Jahren 2026 und 2027 zu erhalten. Nach Angaben der EU sollen etwa 60 Milliarden Euro für militärische Unterstützung und weitere 30 Milliarden Euro für allgemeine Haushaltshilfe verwendet werden. Diese 30 Milliarden Euro sind übrigens an die Durchführung von Reformen in der Ukraine geknüpft: Die Europäische Kommission hat bereits darauf hingewiesen, dass die Ukraine, um das Darlehen zu erhalten, Reformen zur Verbesserung der demokratischen Prozesse, der Rechtsstaatlichkeit und der Korruptionsbekämpfung durchführen muss.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
In der ersten Januarhälfte wertete der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt auf. Während der Interbanken-Wechselkurs zu Beginn des Monats bei 42,3 UAH/USD lag, betrug er am 15. Januar bereits 43,55 UAH/USD.
Es wurde erwartet, dass die Abwertungsschwankungen auf dem Kassamarkt stärker ausfallen würden, wo der Ankaufskurs Mitte Januar eine Spanne von 43-43,2 UAH/USD und der Verkaufskurs eine Spanne von 43,6-43,7 UAH/USD erreichte. Die Spanne zwischen den Ankaufs- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben blieb mit 0,4-0,6 UAH pro Dollar im Vergleich zum Dezember unverändert.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar begann gegenüber dem Euro zu erstarken, da die Anleger mehr und mehr darauf vertrauten, dass die Federal Reserve ihre Unabhängigkeit bewahren und die für 2026 geplanten Leitzinssenkungen durchführen würde.
– Die internationalen Reserven befinden sich auf einem hohen Niveau und beliefen sich Anfang Januar 2026 auf 57,29 Mrd. USD.
– Die NBU hat eine Phase der kontrollierten Abwertung eingeleitet: Der Interbanken-Wechselkurs bewegt sich stetig in Richtung einer schwächeren Griwna. Dies dürfte der Regierung helfen, mehr staatliche Haushaltseinnahmen aus der internationalen Hilfe zu erzielen, die das Land in ausländischer Währung erhält.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Basisspanne von 43,4-43,9 UAH pro USD, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): 43,40-44,80 UAH/USD. Der Dollar könnte auf dem internationalen Markt allmählich an Wert gewinnen, da sich die makroökonomische Situation in den USA stabilisiert hat und die Fed klare und verständliche Schritte zur Änderung des Leitzinses unternommen hat. In der Ukraine wird die Griwna durch Faktoren wie die erhebliche Verschlechterung der Lage im Energiesektor infolge des massiven Beschusses, das Defizit im Staatshaushalt, den hohen Bedarf an Importen von Energieausrüstungen und die geplanten Zuflüsse ausländischer Hilfe im Rahmen bereits genehmigter Programme und neuer Projekte beeinflusst werden.
– Längerfristig (6+ Monate): Die Griwna wird gegenüber dem Dollar abwerten, die NBU wird ihre Interventionen von Zeit zu Zeit verstärken müssen, aber der Trend zu einer schwächeren Landeswährung wird überwiegen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,4-44,9 UAH/USD.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Der Euro hat in der ersten Januarhälfte auf dem ukrainischen Markt zugelegt: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Ende Dezember bei 49,42 UAH/€ und erreichte Mitte Januar 50,43 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Mitte Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 50,9 UAH/€. Die Dynamik des Euro wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Wochen des Januar 2026 noch verstärkte.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro ist nach wie vor stark, insbesondere angesichts der hohen Nachfrage von Importeuren, die Energieanlagen von Verkäufern in der Europäischen Union kaufen. Auf dem Kassamarkt bleibt die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro stabil.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro reagiert mit einem leichten Rückgang gegenüber dem Dollar, da sich die makroökonomische Lage in den USA stabilisiert hat und die Fed ihre Geldpolitik nicht geändert hat, was den Dollar stützt.
– Inlandsmarkt: Der Euro hat die psychologische Marke von 50 Griwna pro Euro überschritten, und die Nachfrage nach dem Euro bleibt sowohl auf dem Interbankenmarkt als auch im Bargeldsegment hoch.
– Verhaltensfaktor: Die Haushalte halten ihre Ersparnisse weiterhin in Fremdwährung, wobei sowohl der Anteil des Dollars als auch des Euros an den Ersparnissen zunimmt. Im Dezember 2025 beliefen sich die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte auf 739 Millionen USD.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 50,5-51,5 UAH/€ bewegen, wobei die Möglichkeit besteht, dass er sich der oberen Grenze annähert.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird die Verschiebung der nächsten Stufe der geldpolitischen Lockerung in den USA den starken Trend des Dollars auf dem internationalen Markt aufrechterhalten, aber in der Ukraine wird der Euro aufgrund des allgemeinen Abwertungstrends und der hohen Nachfrage nach der Währung seitens der Unternehmen und Haushalte an Wert gewinnen. Das Wechselkursziel liegt bei 51,5-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 54,0-57,0 UAH pro Euro steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf die Stärkung des Dollars, die die Märkte aufgrund des Optimismus über die Geldpolitik der Fed und der Erwartung aktualisierter US-Wirtschaftsdaten eingepreist haben, könnte eine weitere Runde der Abschwächung der US-Währung aufgrund geopolitischer Risiken, eines sich verschlechternden US-Arbeitsmarktes und der Bedenken der Anleger hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed folgen.
Ein besonderes Risiko stellen der bevorstehende Wechsel des Fed-Vorsitzenden und die Zweifel der Märkte daran dar, dass der neue Vorsitzende der US-Notenbank die Politik der derzeitigen Führung fortsetzen wird. Daher ist es unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1450 ansteigen wird. Unterdessen bleibt der Dollar die wichtigste Reservewährung, was bedeutet, dass der Kauf des Dollars sowohl für langfristige als auch für kurzfristige Anlagestrategien ratsam ist.
In der Ukraine wird für 2026 ein stetiger Abwertungstrend erwartet, was bedeutet, dass Dollarersparnisse die Grundlage für Investoren sein werden, insbesondere für eine langfristige Währungsstrategie. Sollten sich die Wechselkursschwankungen in Richtung eines stärkeren Dollars beschleunigen, können die Anleger einen Teil ihrer Dollarersparnisse mit Gewinn auflösen.
EUR/UAH
Der Euro zeigt auf dem ukrainischen Markt einen stetigen Aufwärtstrend. Dies ermöglicht es den Anlegern, einen Ausstieg aus dieser Währung zu planen, vorausgesetzt, die in ihrer individuellen Anlagestrategie festgelegten Ziele werden erreicht. Um einen Teil Ihrer Ersparnisse zu diversifizieren, sollten Sie in Zeiten stabiler Wechselkurse auch den Kauf von Euro-Tranchen in Betracht ziehen. Es ist ratsam, je nach dem von Ihnen gewählten Währungsplan etwa 30-40 % Ihrer Ersparnisse in Euro zu halten.
Allgemeine Strategie
Im Januar 2026 werden die Erwartung der nächsten Stufe der Leitzinssenkungen der Fed und die US-Inflationsdaten zu einer schwächeren US-Währung beitragen. In der Zwischenzeit hat sich die EU-Wirtschaft stabilisiert: Die Inflation lag im Dezember bei 2,0 %, die Wirtschaftstätigkeit blieb stabil und die Arbeitslosenquote in der EU liegt nahe an historischen Tiefstständen. Im Vergleich zu früheren Prognosen wurde das EU-Wirtschaftswachstum auf über 1 % in diesem Jahr und auf 1,4 % in den Folgejahren nach oben korrigiert. All dies deutet darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Änderung der EU-Zinssätze in naher Zukunft gering ist, was auch den Euro stützen wird.
Da in der Ukraine die Erwartung einer weiteren Abwertung der Griwna vorherrscht, können Anleger sowohl eine mittel- als auch eine langfristige Strategie für den Aufbau von Fremdwährungsersparnissen planen und dabei die starken Positionen von Dollar und Euro berücksichtigen. Die wichtigste Faustregel lautet, dass der Euro die richtige Währung ist, wenn kurzfristige spekulative Transaktionen erforderlich sind. Für langfristige und mittelfristige Anlagen sollte der US-Dollar als Basiswert dienen, der sowohl risikoarme Anlagen als auch die Möglichkeit eines stabilen Einkommens bietet. Es ist wichtig, nicht nur die Trends des heimischen Währungsmarktes, sondern auch das Verhalten des Währungspaares EUR/USD auf den globalen Märkten zu analysieren. Auf diese Weise können Sie Ihre Strategie rechtzeitig überarbeiten und die Rendite von Devisenanlagen erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche und analytische Einschätzung wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
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REFERENZ
KYT Group ist eine internationale Multi-Service-Marktplatz-FinTech-Produktplattform, die Finanzunternehmen Zugang zu Dienstleistungen für die Förderung ihrer Dienstleistungen sowie Werbe- und Beratungsdienstleistungen bietet.
In diesem Artikel werden die wichtigsten makroökonomischen Indikatoren der Ukraine und der Weltwirtschaft mit Stand von Ende August 2025 vorgestellt. Die Analyse wurde auf der Grundlage der neuesten Daten des Staatlichen Statistikdienstes der Ukraine (SSSU), der Nationalbank der Ukraine (NBU), des Internationalen Währungsfonds (IWF), der Weltbank sowie führender nationaler Statistikämter (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE) erstellt. Maksym Urakin, Direktor für Marketing und Entwicklung bei Interfax Ukraine, promovierter Wirtschaftswissenschaftler und Gründer des Informations- und Analysezentrums des Expertenclubs, gab einen Überblick über die aktuellen makroökonomischen Trends.
Makroökonomische Indikatoren der Ukraine
Für die Ukraine waren die ersten acht Monate des Jahres 2025 von der Logik der „kontrollierten Widerstandsfähigkeit“ geprägt: Die Wirtschaft blieb effizient und passte sich allmählich an die militärischen Restriktionen an, ohne jedoch einen Qualitätssprung bei den Investitionen zu machen. In ihrem Rückblick stellt die NBU fest, dass die Wirtschaft in der ersten Jahreshälfte um etwa 1 % gegenüber dem Vorquartal gewachsen ist, was bedeutet, dass sich der Aufschwung fortsetzte, aber moderat blieb.
„Im Zeitraum Januar-August 2025 ist das Schlüsselsignal nicht ‚hohe Zinsen‘, sondern die Fähigkeit der Wirtschaft, unter konstanten Risiken zu arbeiten. Wir sehen eine allmähliche Erholung der Nachfrage und der Dienstleistungssektoren, aber die Investitionskomponente ist immer noch schwach: Die Unternehmen ziehen es oft vor, zu reparieren und zu ersetzen, anstatt zu expandieren. Dies bedeutet, dass sich das Wachstum noch nicht in einer Modernisierung niederschlägt. Die strategische Aufgabe besteht darin, externe Unterstützung und finanzielle Stabilität in langfristige Projekte zu übertragen: Energie, Logistik, Verarbeitung und Verteidigungstechnologien“, erklärt Maksym Urakin.
Der Inflationshintergrund hat sich im Sommer 2025 allmählich abgeschwächt. Nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes sanken die Verbraucherpreise im August 2025 um 0,2% gegenüber dem Vormonat, und die jährliche Inflationsrate (bis August 2024) betrug 13,2%. Die Kerninflation wurde auf 11,4 % im Jahresvergleich geschätzt; der Verbraucherpreisindex für Januar-August (bis Dezember des Vorjahres) betrug +6,0 %.
Die Geldpolitik blieb in diesem Zeitraum straff, aber berechenbar: Die NBU hielt den Leitzins bei 15,5 % und betonte, wie wichtig es sei, den disinflationären Trend zu konsolidieren und die Erwartungen zu kontrollieren. In den Diskussionsunterlagen des geldpolitischen Ausschusses der NBU werden die Gründe für die Beibehaltung des Leitzinses und die Rolle der Zinspolitik bei der Verringerung des Drucks auf den Devisenmarkt und die Reserven ausdrücklich genannt.
„Die Inflation im Jahr 2025 ist nicht nur eine monetäre, sondern auch eine angebotsseitige Geschichte: Wetter, Ernten, Logistik, Energiebeschränkungen und die Importkomponente. Deshalb ist der Satz von 15,5 % eher ein „Vertrauensanker“ als ein Instrument zur Beschleunigung des Wachstums. Die Aufgabe der NBU besteht darin, überhöhte Erwartungen und eine Flucht in die Währung zu verhindern, insbesondere wenn die Handelsbilanz schwach ist. Gleichzeitig muss aber auch die Regierung ihren Teil dazu beitragen: Sie muss die Produktion und den Wettbewerb ankurbeln, sonst wird der Inflationsdruck in Wellen zurückkehren“, unterstreicht Maxim Urakin.
Der Außenhandel blieb einer der Hauptkanäle für makroökonomische Risiken. Nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes beliefen sich die Warenexporte von Januar bis April 2025 auf 13,31 Mrd. USD (93,1 % gegenüber dem gleichen Zeitraum 2024), während die Importe 24,82 Mrd. USD (112,6 %) betrugen. Dies spiegelt die anhaltende Diskrepanz zwischen dem Bedarf an Importen (Energie, Ausrüstung, kritische Güter) und den Exportmöglichkeiten wider.
Die internationalen Reserven waren ein wichtiger Ausgleich für Handelsspannungen und militärische Risiken. Nach Angaben der NBU beliefen sich die Reserven zum 1. September 2025 auf 46,03 Mrd. USD, ein Anstieg um 7,0 % im August, der in erster Linie auf erhebliche Zuflüsse von internationalen Partnern und geringere Nettoverkäufe von Devisen durch die NBU zurückzuführen ist.
Die Schuldenlast blieb hoch. Öffentliche Übersichten, die auf den Daten des Finanzministeriums beruhen, besagen, dass die öffentlichen und staatlich garantierten Schulden zum 31.08.2025 etwa 7,95 Billionen UAH (192,7 Mrd. USD) erreichten. Darüber hinaus schätzt die zuständige Stelle der Werchowna Rada die Staatsverschuldung zum 31.08.2025 auf 7,6572 Billionen UAH.
Weltwirtschaft
Im Jahr 2025 befand sich die Weltwirtschaft auf einem niedrigen, aber relativ stetigen Wachstumspfad, wobei das Tempo in den einzelnen Regionen unterschiedlich hoch war und die Wirtschaft auf Handelsrisiken und finanzielle Bedingungen reagierte.
In seinem aktualisierten Weltwirtschaftsausblick (Juli 2025) prognostizierte der IWF ein globales Wachstum von 3,0 % im Jahr 2025 und 3,1 % im Jahr 2026 und begründete die Revision mit besseren Finanzbedingungen und vorübergehenden „Vorzieheffekten“ im Handel.
Gleichzeitig schätzte die Weltbank in ihren Global Economic Prospects (Juni 2025), dass sich die Weltwirtschaft im Zeitraum 2025-2026 bei einer niedrigeren Rate von etwa 2,7 % „verankern“ würde.
„Das globale Wachstum im Jahr 2025 sieht aus wie ein Gleichgewicht zwischen Widerstandsfähigkeit und Anfälligkeit: Die finanziellen Bedingungen sind etwas weicher geworden, aber die strukturellen Risiken – Protektionismus, Energieschocks, Schulden – sind nicht verschwunden. Die USA stützen die globale Nachfrage, reagieren aber weiterhin empfindlich auf die Zinssätze und den Konsumzyklus; Europa legt langsam zu; China hält das Tempo durch Industrie und Exporte hoch, aber die Binnennachfrage erholt sich ungleichmäßig. Für die Ukraine bedeutet dies, dass wir uns nicht allein auf „starke Außenmärkte“ verlassen sollten. Wir brauchen Nischen mit hoher Wertschöpfung, in denen wir auch in einer Welt mit langsamem Wachstum wettbewerbsfähig sein können“, sagt Maxim Urakin.
Das U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) berichtete, dass das reale BIP der USA im zweiten Quartal 2025 mit einer Jahresrate von 3,0 % gewachsen ist (Vorausschätzung). Als Hauptfaktoren nannte das BEA einen Rückgang der Importe und einen Anstieg der Verbraucherausgaben (der teilweise durch einen Rückgang der Investitionen und Exporte ausgeglichen wurde).
Eurozone/EU. Der Schnellschätzung von Eurostat zufolge stieg das saisonbereinigte BIP im zweiten Quartal 2025 in der Eurozone um 0,1% gegenüber dem Vorquartal und in der EU um 0,2% gegenüber dem Vorquartal. Dies spiegelt eine sehr moderate Erholung der Wirtschaftstätigkeit im Vergleich zum Vorquartal wider.
China. Nach vorläufigen Schätzungen des Nationalen Statistikamtes Chinas wuchs das BIP des Landes in der ersten Jahreshälfte 2025 um 5,3% und im zweiten Quartal 2025 um 5,2% gegenüber dem Vorjahr. Damit hat China seine Wachstumsrate von über 5 % auf Jahresbasis beibehalten.
Indien. Laut der offiziellen Pressemitteilung (PIB) wurde das reale BIP Indiens im ersten Quartal des Fiskaljahres 2025-26 (April-Juni 2025) auf +7,8% yoy geschätzt. Diese Zahl bestätigt die starke Leistung Indiens vor dem Hintergrund eines allgemein moderaten globalen Wachstums.
Türkei. TurkStat berichtete, dass das türkische BIP im zweiten Quartal 2025 um 4,8% gegenüber dem Vorjahr gewachsen ist (gemäß dem verketteten Volumenindex). Damit beschleunigte sich das jährliche Wachstum im Vergleich zu den vorangegangenen Quartalen, wenngleich die Nachfragestruktur und außenwirtschaftliche Faktoren bei der Bewertung der Nachhaltigkeit weiterhin eine wichtige Rolle spielen.
Schlussfolgerung.
Für die Ukraine war der Zeitraum Januar-August 2025 ein Zeitraum relativer makrofinanzieller Überschaubarkeit: Die Inflation verlangsamte sich im August auf 13,2 % gegenüber dem Vorjahr, die Währungsreserven stiegen bis zum 1. September auf 46,03 Mrd. USD, und die Geldpolitik blieb straff und hielt den Leitzins bei 15,5 %. Gleichzeitig stellen das Handelsungleichgewicht und die hohe Schuldenlast weiterhin mittelfristige Risiken dar, die nicht durch „Stabilisierung“, sondern nur durch strukturelle Veränderungen – Investitionen, Produktivität, Verarbeitung und Exporte mit höherer Wertschöpfung – gemildert werden können.
„Das Ende des Monats August 2025 zeigt etwas Wichtiges: Die finanzielle Stabilität in der Ukraine hält, aber sie garantiert noch keinen wirtschaftlichen Durchbruch. Die Reserven und die internationale Unterstützung sind eine zeitliche Ressource, die in Produktion und Infrastruktur umgewandelt werden muss, anstatt die Lücken mit Importen zu stopfen“. Wenn wir unsere Exportkapazitäten und die inländischen Investitionen nicht erhöhen, werden externe Schocks wieder entscheidend werden. Es gibt ein Zeitfenster – aber es wird in Jahren gemessen, nicht in Monaten“, resümierte Maxim Urakin.
https://interfax.com.ua/news/projects/1136991.html
China hat seit dem 1. Januar 2026 den Kauf von Strom aus Russland vollständig eingestellt und dabei auch auf die Mindestvertragsmengen verzichtet. Der Grund dafür liegt in den Preisen: Der Exportpreis für Lieferungen aus der Russischen Föderation hat 2026 erstmals die inländischen Stromtarife in der VR China überstiegen, wodurch der Import wirtschaftlich unrentabel wurde. In China bleibt der Preis praktisch unverändert und wird auf etwa 350 Yuan pro 1 MWh geschätzt.
Der Vertrag über die Lieferung von Strom nach China wurde 2012 abgeschlossen und gilt bis 2037.
Zuvor hatte Inter RAO bereits einen Rückgang der Stromexporte nach China im Jahr 2025 aufgrund von Lieferbeschränkungen in der russischen Fernostregion festgestellt, berichtete Reuters.
