Випуск № 2 – грудень 2025 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Міжнародний контекст
Друга половина грудня 2025 року пройшла під впливом третього впродовж року зниження ключової ставки ФРС США, а також очікувань, пов’язаних із запланованим зниженням ставки в новому 2026 році. Більшість аналітиків вважають, що останні ключові макроекономічні дані підтверджують очікування, що ФРС продовжить знижувати ставки у 2026 році. Інфляція у США знизилася більше, ніж очікувалося – до 2,7% у річному обчисленні, а от безробіття зросло до 4,6%. Така статистика дозволяє ФРС планувати наступні зниження ставки. Найближче засідання Комітету ФРС відбудеться наприкінці січня, тоді й стане відомо, чи відбудеться зниження вже на початку року або ж члени Комітету вирішать перенести наступний етап пом’якшення монетарної політики на березень.
Тим часом, ЗМІ сколихнула заява адміністрації Дональда Трампа щодо очікувань зростання ВВП США на 3% у 2026 році. Джо Лаворгна, радник міністра фінансів США Скотта Бессента, зазначив, що, якщо економіка продовжить зростати на 3% наступного року за рахунок збільшення пропозиції, це означатиме зниження інфляції. На його думку, ФРС може продовжувати знижувати ставки, і навіть зауважив, що ФРС повинна знижувати ставки. Наразі в США перебувають у деякій ейфорії від того, що показник ВВП за третій квартал – 4,3%, оскільки зросли й споживчі витрати, що становлять 70% зростання, й експорт. Дональд Трамп також заявив, що очікує, що наступний голова ФРС знизить процентні ставки, якщо економіка почуватиметься добре. Наразі відомо, що у ФРС запланували одне зниження ставки протягом 2026 року, але у підсумку все залежатиме від позиції нового очільника ФРС і надходження нових статистичних даних щодо інфляції та ринку праці у США. Можливо, ставку знизять двічі залежно від темпів реального економічного зростання. Також аналітики висловлюють думку, що будь-яке різке зниження буму штучного інтелекту вимагатиме подальшого зниження ставок, оскільки саме штучний інтелект зробив левову частку зростання ВВП за останній рік – як безпосередньо через інвестиції в бізнес, так і опосередковано через зростаючий фондовий ринок, що стимулювало споживчі витрати.
Очікувано зниження ключової ставки вплинуло на поведінку пари EUR/USD, і долар дедалі слабшає навіть попри позитивні сигнали щодо темпів зростання американської економіки. Наприкінці грудня курс знаходиться вище позначки $1,1772, отже, продовжує тестувати нові рівні – все ближче до прогнозованих уже раніше аналітиками $1,1800. Надалі долару прогнозують слабкість до євро, зокрема на тлі політики центробанків.
Щодо стабільності євровалюти, то, очевидно, що єврозоні вдалося подолати наслідки нових тарифів Трампа швидше та краще, ніж очікувалося. Зростання в Європі залишається сталим, інфляція продовжує коливатися близько до цільового показника ЄЦБ на рівні 2%. Наприкінці 2025 року Європейський центральний банк залишив ключову депозитну ставку незмінною на рівні 2%. На думку ЄЦБ, зростання ВВП єврозони за підсумками року буде на рівні 1,4% порівняно з попередньою оцінкою в 1,2%. На 2026 рік прогнозується зростання ВВП 1,2%, і на 1,4% зросте економіка єврозони в 2027 році.
Внутрішній український контекст
Якщо в першій половині грудня гривня трималась у коридорі 42,26–42,33 грн/дол. (офіційний курс), то в другій половині останнього місяця 2025 року відбувалися різноспрямовані коливання, коли 18 грудня пішов рух на явне послаблення гривні – на міжбанку середнє значення сягнуло 42,40 грн/дол., а офіційний курс – 42,34 грн/дол. Проте в наступні сесії грудня ринок вирівнявся, зокрема завдяки участі Національного банку України в торгах, а гривня укріпилась: офіційний курс знов повернувся до рівня нижчого за 42 грн/дол. Нагадаємо, що в жовтні рівень продажу валюти Нацбанком становив 2,9 млрд доларів, у листопаді – 2,88 млрд дол. Ймовірно, протягом грудня інтервенції також становитимуть не менше значень листопада. Загалом з початку року та до 19 грудня НБУ продав на ринку 34,6 млрд доларів.
Грудень став для України вдалим місяцем, коли надійшли багатомільярдні транші коштів від партнерів. У третій декаді грудня Україна отримала 2,3 млрд євро в межах програми Ukraine Facility (шостий транш у межах програми), отже, загальний обсяг фінансової допомоги ЄС у 2025 році перевищив 28,7 млрд євро. Отримані кошти дозволяють підтримувати економіку та забезпечувати макрофінансову стабільність.
Облікова ставка НБУ наприкінці 2025 року не змінилася – її зберегли на рівні 15,5% річних. У Нацбанку повідомили, що очікують на послаблення ризиків, пов’язаних із достатністю та ритмічністю зовнішнього фінансування, що дозволить НБУ наступного року розпочати цикл зниження облікової ставки. У Комітеті з монетарної політики Національного банку вважають, що наприкінці 2026 року облікова ставка становитиме 12,5%, але в умовах війни баланс ризиків для інфляції та траєкторії облікової ставки зміщений вгору, тому не виключають і сценарій проведення жорсткішої політики.
Наступний рік не обіцяє бути простим і передбачуваним для національної валюти, що в умовах війни перебуває під значним тиском через велику невизначеність щодо тривалості військових дій і змін ситуації на фронті, через ризики для енергетичного та взагалі промислового сектору, високі потреби в імпорті обладнання та військової техніки і пального. Траєкторія руху курсу залежатиме від багатьох чинників, а одним із ключових залишатиметься обсяг і ритмічність надходжень зовнішньої допомоги.
За даними ЄС, Україна потребує 81 мільярд доларів додаткової фінансової допомоги для оборони та забезпечення функціонування уряду в 2026 році. Гарною новиною в грудні стало погодження позики від ЄС Україні на суму 90 млрд євро – лідери держав-членів Європейського Союзу підтвердили готовність допомогти Україні забезпечувати фінансову стійкість у 2026–2027 роках, зокрема для покриття нагальних бюджетних, військових і оборонних потреб. Сторони погодили надання Україні кредиту на 90 млрд євро за рахунок запозичень Євросоюзу на ринках капіталу, а погашати позику Україна буде лише після того, як РФ компенсує збитки, завдані агресією.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
У другій половині грудня на українському ринку долар США спочатку укріпився, але потім тренд розвернувся в бік послаблення. Отже, гривня під кінець року доволі неочікувано пішла на укріплення.
Загалом протягом грудня курс змінювався таким чином: на міжбанку курс продажу на початку місяця перебував на позначці 42,32 грн/$, 18 грудня – на позначці 42,40 грн/$, проте 25 грудня відбувся відкат до 42,06 грн/$.
На готівковому ринку курс купівлі в грудні знаходився у коридорі 41,6–42,10 грн/$, а продаж був у межах 42,2–42,55 грн/$. У касах банків спред між курсом купівлі та продажу порівняно з листопадом не змінився – становить 0,45–0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
1. Міжнародний контекст. Долар почав різко втрачати позиції до євро внаслідок третього вже протягом 2025 року зниження ключової ставки ФРС, а також очікувань наступного етапу пом’якшення в січні 2026 року.
2. Україна продовжує отримувати допомогу від партнерів: у третій декаді грудня на рахунки надійшло 2,3 млрд євро за програмою Ukraine Facility, а в ЄС погодили рішення щодо кредиту Україні на суму 90 млрд євро.
Прогноз
· Короткостроково (1–2 тижні): базовий діапазон 42,15–42,55 грн/$ із можливими різноспрямованими коливаннями.
· Середньостроково (2–3 місяці): 42,30–43,50 грн/$. На міжнародному ринку на послаблення долару впливатиме монетарна політика ФРС – подальші кроки зі зниження ключової ставки. В Україні на гривню впливатимуть такі чинники, як дефіцит державного бюджету, ситуація на фронті, закупівлі газу, імпорт енергетичного обладнання, а також нові надходження допомоги від партнерів.
· Довгостроково (6+ місяців): девальваційний тренд залишатиметься домінуючим, постійні інтервенції НБУ підтримуватимуть плавність курсових коливань і гнучкість курсової траєкторії. Орієнтир на перше півріччя 2026 року – 42,6–44,60 грн/$.
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Курс євро в грудні на українському ринку укріплювався: офіційний курс євро на початку грудня становив 48,89 грн/€, а наприкінці місяця – 49,42 грн/€.
Ключові спостереження
Ø Геометрія курсів:
o Курс продажу готівкового євро на початку місяця перебував біля позначки 49,45–49,50 грн/€, а в кінці грудня – 49,8–49,9 грн/€. На динаміку курсу євровалюти вплинув тренд світового ринку, де євро укріпився, а також відобразилося на курсі зростання попиту на євро з боку імпортерів на міжбанківському ринку.
Ø Попит і пропозиція:
o Попит на євро вже кілька місяців поспіль перебуває на високому рівні, оскільки вітчизняні компанії проводять розрахунки з європейськими продавцями в євровалюті. На готівковому ринку попит теж зберігається, як і очікування, що євровалюта невдовзі перетне психологічну позначку 50 грн/євро.
Ключові фактори впливу
· Глобальний контекст: євровалюта укріплюється внаслідок політики поетапного пом’якшення у США, що відображається на курсовій траєкторії в бік послаблення долара та посилення позицій євро. Стабільність європейської валюти також пов’язана з тривалим і сталим зростанням економіки єврозони та подоланням викликів, спричинених тарифами Трампа.
· Внутрішній ринок: попит на євро в готівковому сегменті тримається на стабільному рівні, хоча напередодні різдвяно-новорічних свят помітною є традиційна тенденція тимчасового збільшення обсягів продажу населенням готівкової валюти, зокрема і євро.
Прогноз
· Короткостроково (1–2 тижні): євро перебуватиме в діапазоні 49,6–49,9 грн/€ з можливістю тимчасового відходу до рівня 50 грн/€.
· Середньостроково (2–3 місяці): в разі зниження ставки ФРС у січні на 25 б. п. євровалюта продовжуватиме укріплюватися, на українському ринку коливання можуть бути в межах 49,9–52,80 грн/€.
· Довгостроково (6+ місяців): ймовірне зростання в першому півріччі 2026 року курсу євро до рівня 52,20–56,80 грн/€.
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
На 2026 рік більшість прогнозів пов’язані з продовженням зростання ключових економік та обсягів інвестицій, зокрема в нові технології та інструменти ШІ. Проте панують стримані надії на обережне економічне зростання, отже, не йдеться про вибуховий ріст економік США, країн Євросоюзу, КНР і Японії. Тим часом, долар США перебуватиме під впливом монетарної політики ФРС США, невизначеності стосовно нового голови ФРС і його ставлення до реалізації стратегії стримування інфляції.
Високу ймовірність зберігає сценарій подальшого послаблення курсу американської валюти на тлі знижень ставки та ситуації на ринку праці США. У 2026 році також можуть бути неочікувані «чорні лебеді», адже зберігається геополітична напруженість, зокрема через тривалу війну в Україні, крім того, існують ризики, пов’язані з високим борговим навантаженням розвинених країн. Експерти вважають загрозливим і ще один ризик: бурхливий розвиток штучного інтелекту може створити економічну «бульбашку», а також посилити страхи щодо майбутнього ринку праці.
У цій ситуації для планування майбутніх інвестицій інвесторам варто передбачити як ліквідні валюти (долар, євро), так і золото, що є традиційним прихистком капіталу в часи невизначеності та високих ризиків.
EUR/UAH
Євровалюта укріплюється на світовому та вітчизняному ринку, проте схильна до різноспрямованих траєкторій, що може ускладнити інвестиційну програму щодо цієї валюти. Ймовірно, у світі євровалюта в найближчі місяці матиме шанси на укріплення. Для українських інвесторів євро залишатиметься одним із важливих напрямків реалізації стратегії валютних накопичень, хоча переважне місце у портфелі для довгострокового планування матиме долар США.
Загальна стратегія
Наступний рік, безумовно, буде непростим для інвесторів, адже можливість нерівномірних курсових коливань зберігається як через монетарну політику ФРС, так і через наявні економічні випробовування для ключових світових економік. Внаслідок продовження політики пом’якшення у США долар може продовжити триматися тренда послаблення, а от для євро очевидним виглядає укріплення завдяки сталій політиці ЄЦБ і на тлі позитивних прогнозів щодо подальшого розвитку економіки єврозони.
У середньостроковій і довгостроковій інвестиційній стратегії долар зберігатиме свої панівні позиції, адже американська валюта залишається головною резервною валютою та грає провідну роль для центробанків країн і глобальних інвестицій. Отже, і в Україні долар США матиме головну частку у валютних накопиченнях інвесторів. Тим часом, близькість до ЄС, тісні бізнесові зв’язки з країнами єврозони та стале зміцнення євровалюти дозволяє планувати цю валюту в різних програмах валютних накопичень.
У 2026 році більшість прогнозів пов’язані з поетапним послабленням курсу гривні, що відображено і в Законі «Про державний бюджет», і у вимогах Міжнародного валютного фонду. Попит на готівкову та безготівкову валюту зберігатиметься на високому рівні. Коливання на міжбанківському ринку України згладжуватимуть інтервенції Національного банку, що триматиметься політики курсової гнучкості в умовах війни та підвищених економічних викликів. Очікуване послаблення курсу гривні дозволить інвесторам сформувати надійний портфель заощаджень у ліквідних валютах, а також частково звернути увагу на активи в золоті. Провідними для інвестиційних стратегій залишатимуться долар США та євро.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
Листопадовий обвал біткоїна з рівнів вище $120 тис. у зону близько $80 тис. став холодним душем для роздрібних інвесторів – насамперед молодих, для яких крипта давно стала не екзотикою, а основним «інвестиційним» інструментом. Але поточна корекція не знищила інтерес, а лише оголила те, про що професіонали говорили давно: в очах частини молоді крипторинок дедалі більше схожий не на класичні інвестиції, а на високоризиковий беттінг.
Свіже опитування YouGov і Young Men Research Project, опубліковане MarketWatch, показує розрив поколінь у фінансовій поведінці. Серед американських чоловіків 18-29 років:
28% володіють криптоактивами (криптовалютою та/або ETF на неї),
тоді як лише 21% відкладають на пенсію через 401(k) та інші класичні пенсійні плани.
Біткоїн залишається «якорем» портфеля, за ним ідуть Ether і Solana; частка вкладень у мем-коіни помітно менша, але саме вони посилюють враження «казино-підходу» до управління грошима. Важливо й те, кого саме ми бачимо в цій статистиці. Дослідження показує:
що вищий дохід і рівень освіти, то вища ймовірність, що в молодої людини є і крипта, і класичний пенсійний рахунок;
серед фрілансерів і зайнятих на нестандартних формах зайнятості крипта часто єдиний «довгий» актив – до пенсійних планів у них просто немає доступу.
Тобто це не тільки історія про «безвідповідальних гравців» – багато в чому це реакція на нові умови ринку праці, де стабільність і соцпакет стали розкішшю.
Для частини молоді крипта виконує відразу кілька ролей:
Фінансовий ліфт. На тлі низької доступності житла, дорогої освіти і зарплат, що де-факто стагнують, спокуса «перестрибнути сходинки» завдяки вдалому входу в BTC або альткоїни дуже велика. Історії ранніх холдерів з X10-X50 підігрівають очікування.
Частина онлайн-культури. Крипта вбудована в екосистему YouTube, Reddit, X, Discord. Там же – ставки, трейдинг, спортивний беттінг. Для багатьох це єдине середовище проведення часу і ризику. Дослідники прямо фіксують перетин аудиторій криптоінвесторів і любителів онлайн-гемблінгу.
Недовіра до «старої» системи. Пенсії та традиційні фонди асоціюються з бюрократією, повільними дохідностями та відсутністю контролю. Крипта, навпаки, здається інструментом «особистої свободи» – навіть якщо реальний контроль обмежений знанням кількох додатків і паролів.
Усе це робить крипторинок чутливим до хвиль FOMO і паніки. Листопадовий провал після історичних максимумів показав, наскільки болючими можуть бути такі гойдалки для тих, хто зайшов «на плече надії», а не в рамках продуманої стратегії.
1. Ризик «втраченого десятиліття» для особистих фінансів.
Якщо значна частина покоління робить ставку майже виключно на крипту, а не на диверсифікований портфель і пенсійні накопичення, кожне велике просідання ринку відкидає їхні фінансові цілі на роки назад. Мова не лише про зниження балансу – а й про психологічне «вигорання» від інвестицій як таких.
2. Підвищена волатильність ринку.
Що більша частка учасників з коротким горизонтом, високою толерантністю до ризику та орієнтацією на «гру», то більше ринок нагадує деривативне казино. Це посилює амплітуду рухів і збільшує ймовірність різких падінь у разі погіршення макрофону або регуляторних новин.
3. Поле для регуляторів.
Зростання частки крипти в заощадженнях молоді майже гарантовано призведе до зростання уваги регуляторів – від США до ЄС і країн, що розвиваються. Уже сьогодні обговорюються обмеження маркетингу високоризикових продуктів, вимоги до бірж щодо захисту некваліфікованих інвесторів і більш жорсткий контроль за KYC/AML.
Для країн на кшталт України, де частка криптоактивної молоді також велика, ці тренди означають неминучий діалог: як розвивати інноваційний ринок, не перетворюючи його на масову пастку для особистих фінансів.
Перспективи: три сценарії після листопада
Якщо дивитися на кінець року і 2026 рік через призму роздрібних інвесторів, можна умовно виділити три сценарії:
«Нервова стабілізація» (базовий).
Біткоїн і великі альткоїни торгуються в широкому коридорі, частина роздробу фіксує збитки і йде в стейблкойни або кеш, але ядро молодих власників залишається в ринку. Крипта поступово інтегрується в більш консервативні продукти (ETP, фонди), а зростання інтересу компенсує частковий відтік розчарованих.
Нова хвиля ейфорії.
На тлі зниження ставок, припливу інституційного капіталу або новин у стилі «Bitcoin у пенсійних планах» ми знову бачимо ралі. Молодь сприймає листопадове просідання як «ще один шанс зайти», а структура ринку стає ще більш крихкою через зростання плечового попиту.
Регуляторний шок.
Великий скандал, крах чергової біржі або жорсткий пакет обмежень в одній з юрисдикцій може спровокувати не тільки цінову протоку, а й масовий вихід частини роздробу. На цьому тлі інтерес до класичних інструментів (ETF на індекси, облігації, пенсійні плани) тимчасово зростає.
Який зі сценаріїв реалізується – багато в чому залежить від макроекономіки, політики центральних банків і глибини майбутніх регуляторних реформ.
Листопадовий обвал показав головну розвилку для молодого інвестора: залишитися в логіці ставок чи перейти до логіки стратегії. Від відповіді на це питання залежатиме не тільки майбутній курс біткоїна, а й фінансове здоров’я цілого покоління.
Випуск № 1 – грудень 2025 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Перша половина грудня 2025 року пройшла в очікуванні засідання Комітету ФРС США та рішення щодо нового рівня ключової ставки. 10 грудня на засіданні, як і очікували ринки й інвестори, Комітет ухвалив рішення про наступний етап пом’якшення, що змістило процентні ставки ФРС до нового діапазону: від 3,5% до 3,75%. Після озвучення рішення про новий діапазон ставок голова ФРС Джером Пауелл повідомив, що Комітет вирішив знизити ставки через низку чинників, серед яких – охолодження на ринку праці у США, тобто фактичне зростання рівня безробіття. За його словами, ФРС вважає, що нещодавні показники зайнятості (близько 60 тисяч робочих місць) були «завищені». «Немає безризикового шляху для політики, коли ми долаємо цю суперечність між нашими цілями щодо зайнятості та інфляції. Наш обов’язок — переконатися, що одноразове підвищення рівня цін не стане постійною проблемою інфляції», — зазначив Джером Пауелл.
Чи буде наступне зниження ставки наприкінці січня 2026 року – одне з головних питань, на яке у ФРС не дали відповіді. У ФРС кажуть, що рішення щодо наступного голосування наприкінці січня ще не ухвалено. Джером Пауелл вважає, що після зниження на три чверті пункту процентні ставки перебувають у діапазоні нейтральних – на рівні, якого прагне ФРС, оскільки він не прискорює та не уповільнює економічного зростання. Тим часом голова ФРС відкинув припущення, що наступного року може відбутися підвищення ставки.
Для пари EUR/USD чергове зниження ключової ставки означає продовження тренда послаблення позицій долара США. Фактично за кілька днів після рішення ФРС про новий діапазон ставок курс досяг рівня $1,1740, хоча саме в день голосування Комітету ФРС (10 грудня) перебував на рівні $1,1628. Отже, курс долара тестує нові рівні. Деякі західні аналітики навіть вважають, що цілком імовірний рух до позначки $1,1800 і навіть далі.
Поки у США відбуваються етапи пом’якшення монетарної політики, Європейський центральний банк продовжує триматися консервативної позиції. Президент ЄЦБ Крістін Лагард зауважила, що економіка єврозони продемонструвала стійкість перед обличчям геополітичних та економічних потрясінь. Однак наголосила, що для розкриття її повного потенціалу необхідні глибші структурні реформи, додавши, що лише через монетарну політику цієї мети неможливо досягти.
Оскільки позиція ФРС пом’якшується, а ставки ЄЦБ залишаються стабільними, різниця в ставках зменшується на користь євро. Тож наразі трейдери бачать менший ризик зниження для євро й очікують, що пара EUR/USD залишатиметься вище за $1,1650. Контраст між ставками ФРС і сигналами ЄЦБ про відсутність зниження ставок стимулює відтік капіталу до європейських активів і непогано підтримує євро на горизонті найближчого місяця.
Внутрішній український контекст
У першій половині грудня гривня трималась у коридорі 42,26–42,33 грн за долар (офіційний курс), причому з короткостроковою тенденцією до укріплення – 8 грудня на міжбанку середнє значення курсу досягло рівня 42,03 грн/дол., хоча далі в грудні курс все одно повернувся до значень вище за 42,2 грн/дол.
У грудні гривню підтримало кілька важливих чинників. Один із найголовніших – це збільшення міжнародних резервів: за попередніми даними НБУ, на 1 грудня резерви становили 54,748 млрд доларів. Отже, в листопаді резерви зросли на 10,6%. Як пояснили в Нацбанку, така динаміка зумовлена найбільшими з початку року обсягами надходжень від міжнародних партнерів, що перевищили чистий продаж валюти Національним банком і боргові виплати країни в іноземній валюті. Наразі обсяг міжнародних резервів є достатнім для збереження стійкості валютного ринку і забезпечує фінансування 5,6 місяця майбутнього імпорту.
Завдяки надходженням від партнерів на рахунки уряду в НБУ в листопаді надійшло 8,147 млрд доларів, з яких найбільша сума (6,880 млрд дол.) – від від ЄС у межах ініціативи країн G7 ERA й інструменту Ukraine Facility. Продаж валюти Нацбанком на ринку в листопаді зменшився порівняно з жовтнем – НБУ продав на валютному ринку 2,728 млрд доларів, викупив до резервів 1,3 млн доларів, тож чистий продаж валюти НБУ в листопаді становив 2,727 млрд доларів.
Облікова ставка НБУ не змінились: 11 грудня в НБУ поінформували, що залишили ставку на рівні 15,5% річних. У Нацбанку пояснили: рішення є необхідним для підтримання привабливості гривневих інструментів, стійкості валютного ринку та контрольованості очікувань з метою приведення інфляції до цілі 5% на горизонті політики.
Поки що ситуація така, що гривня не має переживати різких ривків, проте надалі (вже в 2026 році) на курс гривні буде тиснути низка чинників, серед яких, зокрема, можливі складнощі з надходженням зовнішньої допомоги (та зменшення розміру такої допомоги). Крім того, серед ризик-чинників, здатних вплинути на девальваційний тренд, – збільшення бюджетних видатків на потреби оборонного сектору, дефіцит робочої сили на ринку праці, ускладнення функціонування енергетики в умовах постійних ракетно-дронових атак, нові хвилі міграції за кордон.
Загалом на 2026 рік базовий сценарій Національного банку передбачає, що Україна отримає більш ніж 45 мільярдів доларів міжнародної фінансової допомоги. Але, як пояснив голова НБУ Андрій Пишний, величезний вплив на перспективи має подальша підтримка міжнародних партнерів, зокрема взаємодія з Міжнародним валютним фондом. Важливо, що наприкінці листопада місія Міжнародного валютного фонду й українська влада досягли угоди на рівні персоналу щодо нової чотирирічної програми в межах Механізму розширеного фінансування (EFF) із потенційним доступом до фінансування розміром 8,1 млрд доларів. Нова угода передбачає комплекс заходів фіскальної та монетарної політики, які мають стати основою програми, а основними цілями програми є підтримка макроекономічної стабільності, відновлення боргової та зовнішньоекономічної стійкості, боротьба з корупцією та підвищення якості врядування.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
У першій половині грудня долар США на українському ринку мав різносторонній рух, проте переважним залишався тренд на укріплення долара та, відповідно, послаблення гривні.
Протягом перших двох тижнів грудня курс змінювався таким чином: на міжбанку курс продажу на початку місяця перебував на позначці 42,37 грн/$, далі 8 грудня гривня укріпилася до 42,02 грн/$, пізніше в грудні гривня втрачала: курс сягнув рівня 42,43 грн/$, а тоді відбувся відкат до рівня 42,2 грн/$.
У першій половині грудня середній курс купівлі знаходився у коридорі 41,9–42,10 грн/$ за готівковим ринком, а продаж був у межах 42,35–42,55 грн/$. У касах банків спред між курсом купівлі та продажу порівняно з листопадом не змінився та становить станом на середину грудня 0,45–0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Курс євро на українському ринку в першій половині грудня впевнено укріплювався: впродовж двох тижнів офіційний курс євро змістився з позначки 48,89 грн/€ до значення 49,51 грн/€.
Ключові спостереження
Ø Геометрія курсів:
o Курс продажу готівкового євро на початку перебував біля позначки 49,45–49,50 грн/€. Проте ближче до середини грудня євро укріпився, і на готівковому ринку середній курс продажу євро досягнув позначки 49,8 грн/€. Це відображає тренд міжбанку, де на початку місяця курс продажу був на рівні 49,28 грн/€, а в середині місяця – 49,50 грн/€.
Ø Попит і пропозиція:
o Попит на євровалюту залишається на доволі високому рівні, особливо з боку бізнесу, що проводить розрахунки з європейськими продавцями в євро. На готівковому ринку євровалюту також активно купують, очікуючи на подальшу тенденцію укріплення євро в 2026 році.
o Спред між курсом купівлі та курсом продажу євро на готівковому ринку в грудні не змінився та залишається високим – в межах 0,5–1 грн/€.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
Долар США перебуває під тиском монетарної політики ФРС США, а також невизначеності щодо подальших етапів зниження ключової ставки протягом 2026 року. Наразі економіка США стикається зі значними економічними потрясіннями, включаючи тарифи, дефіцит робітників через імміграційні обмеження Дональда Трампа та масштабні скорочення державних витрат. Для ФРС рівень прогнозованості ускладнений відсутністю комплексних даних про ціни та ринок праці, збір яких було припинено під час зупинки роботи уряду.
У грудні та на початку січня ринки очікують на подальше послаблення долара, реалістичним наразі виглядає коридор $1,1690–1,1810.
Для українських інвесторів ключовою валютою накопичень залишатиметься долар, купівлю якого варто передбачити в межах середньострокової та довгострокової стратегії.
EUR/UAH
Євровалюта в грудні на українському ринку укріплюється, але імовірність різких коливань і короткострокових відкатів залишається. Однак євро найближчим часом буде триматися висхідного тренда завдяки загальносвітовому ринковому тренду укріплення щодо долара. Стратегія залучення євровалюти до портфелів інвесторів має бути виваженою, і хоча стратегічно євро має високий потенціал зростання, висока волатильність курсу може вплинути на майбутню дохідність у разі рішення про терміновий вихід з євроінвестицій.
Загальна стратегія
Поетапне зниження ключової ставки ФРС США веде до послаблення долара, а на подальші рішення Комітету ФРС щодо рівня ставки впливатимуть дані про ціни та ринок праці у США. Євровалюта впевнено укріплюється на тлі рішень ФРС і відсутності різких змін у політиці Європейського центрального банку, який поки що зберігає поточний рівень ставок.
З огляду на світові тенденції, у середньостроковій і довгостроковій стратегії інвесторам доцільно вибрати долар ключовою валютою заощаджень, адже навіть послаблення цієї валюти не впливає на рівень ліквідності доларових заощаджень. Накопичення в євровалюті доцільно використовувати для короткої позиції, а також як диверсифікацію портфеля під час формування довгострокової валютної програми.
Ключові прогнози щодо валютного ринку в Україні пов’язані з девальвацією гривні протягом 2026 року. Це означає стабільний попит на долар і часті сплески пікового попиту на євровалюту. В умовах високих ризиків, пов’язаних із продовженням бойових дій, складною енергетичною ситуацією, зниженням економічної активності, проблемами на ринку праці та складною прогнозованістю надходження коштів від партнерів наступного року, попит на долар у короткостроковій перспективі зростатиме. Національний банк України триматиметься стратегії курсової гнучкості, що означатиме відсутність різких девальваційних гойдалок і своєчасне згладжування коливань. Майбутнє послаблення гривні дозволяє інвесторам формувати надійний портфель валютних заощаджень у ліквідних іноземних валютах, де базовими залишатимуться долар і євро.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
Ліцензія Національного банку України на здійснення валютних операцій (торгівля валютними цінностями в готівковій формі) № 39806926 від 06.06.2024.
Випуск № 2 – листопад 2025 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Міжнародний контекст
У другій половині листопада на міжнародному валютному ринку посилились очікування стосовно майбутнього зниження ставки ФРС на засіданні Комітету ФРС 9-10 грудня. До того ж наприкінці місяця віцеголова ФРС, президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс зробив заяву, що ФРС може знизити ставку «найближчим часом», не ставлячи під загрозу свою ціль щодо інфляції.
Головна увага інвесторів зараз – на майбутньому рішенні Комітету ФРС щодо рівня ключової ставки. Очікується, що на грудневому засіданні буде ухвалене рішення знизити ставку на 25 базисних пунктів. На це, зокрема, вплинуть і нові статистичні дані США, що показали скорочення заявок на отримання державної допомоги по безробіттю. Проте посилити позиції американської валюти нові дані не змогли, до того ж проти долара грає очікування на рішення щодо призначення нового голови ФРС, який буде проводити пом’якшену політику. Наразі у ЗМІ надають інформацію, що головним кандидатом на пост є економічний радник Білого дому Кевін Хассетт, який раніше заявив, що процентні ставки повинні бути нижчими, ніж вони є за нинішнього голови ФРС Джерома Пауелла.
Нічого непередбачуваного листопад 2025 року долару не приніс: впродовж місяця були незначні коливання, в середині місяця було максимальне послаблення курсу американської валюти до 1,1648, наприкінці листопада ринок досяг певної рівноваги, а курс сягнув позначки 1,1584, тобто фактично повернувся на свій показник 31 жовтня.
Важливо зауважити, що ситуація з очікуваним зниженням ставки впливає і на інші ринки, наприклад золото наприкінці листопада торгується на рівні 4186 дол. за унцію і за січень – листопад цього року рівень зростання котирувань перевищив 53%. Перспектива чергового етапу пом’якшення монетарної політики у США підігріває попит на цінні метали. Тарифна політика США в листопаді мала найнижчий вплив на поведінку долара, адже триває торговельне перемир’я між США та КНР.
Тим часом на євровалюту найближчим часом очікує стабільність і деяке укріплення стосовно долара на тлі найближчого засідання Комітету ФРС і ймовірного рішення щодо наступного етапу пом’якшення. Зниження ключової ставки зазвичай дещо послаблює долар, тобто впливає на укріплення євро. Проте в Євросоюзі пильно слідкують за ситуацією в банківському секторі: нещодавно Європейський центральний банк закликав кредиторів зберегти буфери ліквідності долара, що підкреслює побоювання щодо фінансової стабільності, які можуть негативно вплинути на настрої стосовно ризику. Однак економіка єврозони зараз показує непогане зростання, зокрема завдяки стійкому розвитку сфери послуг, тож у Європі панує обережний оптимізм щодо уникнення ризиків, здатних обвалити стабільність євровалюти.
Внутрішній український контекст
Протягом листопада на валютному ринку України переважав девальваційний тренд, і якщо на початку листопада офіційний курс НБУ був на позначці 41,89 гривень за долар, то наприкінці останнього тижня місяця – вже 42,30 грн за дол. Курс не змінювався ривками, зберігалася певна плавність девальваційних коливань, а Нацбанк був присутнім на міжбанківському ринку з пропозицією іноземної валюти. Проте рівень інтервенцій суттєво не зростав порівняно з минулим місяцем: за період 3–21 листопада НБУ продав на ринку 1,925 млрд дол. (для порівняння – за останні три тижні жовтня обсяг інтервенцій становив 1,935 млрд доларів). Отже, фактично обсяг жовтневих та у підсумку листопадових продажів валюти з боку НБУ має бути майже на однаковому рівні (минулого місяця обсяг інтервенцій НБУ становив близько 3 млрд дол.).
Звісно, на готівковому ринку в листопаді так само відбувалися девальваційні курсові рухи. Якщо на початку листопада середній курс продажу на готівковому ринку становив 42,14 грн/дол., то наприкінці місяця – 42,56 грн/дол.
В Україні попит на валюту залишається на високому рівні і через збільшення обсягів імпорту через потреби налагодити розбиті атаками ЗС РФ об’єкти енергетики, і через очікування як бізнесу, так і населення, пов’язані з подальшою девальвацією національної валюти. Національний банк України стримує різкі коливання інтервенціями, проте намагається і не вливати забагато на ринок, адже резерви поки що на високому рівні (на початок листопада становили 49,5 млрд дол.) і такими ж мають і лишатися для забезпечення макрофінансової стабільності.
Важливою подією листопада для України стало повідомлення, що місія Міжнародного валютного фонду й українська влада досягли угоди на рівні персоналу щодо нової чотирирічної програми в межах Механізму розширеного фінансування (EFF) із потенційним доступом до фінансування розміром 8,1 млрд дол. Нова угода передбачає комплекс заходів фіскальної та монетарної політики, які мають стати основою програми. Основні цілі: підтримка макроекономічної стабільності, відновлення боргової та зовнішньоекономічної стійкості, боротьба з корупцією та підвищення якості врядування. За даними заяви МВФ, НБУ зобов’язується знизити інфляцію до цільового рівня 5% протягом свого трирічного горизонту політики, одночасно забезпечуючи більшу гнучкість обмінного курсу для адаптації до фундаментальних факторів і посилюючи роль обмінного курсу як амортизатора шоків, що також сприятиме збереженню достатніх валютних резервів центрального банку. Це означає, що подальше фінансування МВФ чітко підв’язане під девальваційний тренд, а отже, очікування послаблення гривні в середньостроковій перспективі є абсолютно обґрунтованими.
Серед ризиків, які будуть тиснути на курс, окрім геополітичних питань і складної ситуації в енергетичному секторі, також доволі туманна перспектива фінансування бюджетного розриву (різниці між доходами та видатками державного бюджету в 2026 році). Адже фактично для цього знадобиться не менш як 45 млрд доларів зовнішнього фінансування, але джерела надходження частини цих коштів все ще невідомі.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
У листопаді долар США на українському ринку укріплювався, а наявним залишався чіткий девальваційний тренд.
Протягом листопада курс змінювався таким чином: на міжбанку курс виріс з 41,01 грн/дол. до 42,25 грн/дол., офіційний курс НБУ — із 41,89 до 42,19 грн/дол. Цікаво, що наприкінці місяця НБУ вирішив раптово укріпити гривню: ще 27 листопада офіційний курс був на позначці 42,30 грн за дол., а 28 листопада – 42,19 грн/дол. Міжбанк у четвер 27 листопада відкрився курсом продажу 42,26 грн/дол., та ввечері закриття ринку вже відбувалося на рівні 42,22–42,25 грн/дол. У п’ятницю 28 листопада американські банки не працюють (оскільки це день після Дня подяки, який є державним святом), що певним чином впливає на український валютний сегмент.
У листопаді середній курс купівлі знаходився в коридорі 41,7–42,05 грн/дол. за готівковим ринком, а продаж був у межах 42,15–42,48 грн/дол. У касах банків спред між курсом купівлі та продажу наразі більше не зростає, навпаки, наявна тенденція до звуження спреду: у великих роздрібних банках наприкінці листопада становить 0,45–0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Курс євро на українському ринку в листопаді плавно укріплювався: впродовж двох тижнів офіційний курс євро змістився з позначки 48,51 грн/євро до 48,87 грн/євро. Коливання були м’якими та не викликали панічних реакцій ані на міжбанку, ані на готівковому ринку.
Ключові спостереження
Ø Геометрія курсів:
o Курс продажу євро на початку листопада перебував біля позначки 48,52 грн/євро. У другій декаді місяця спостерігалася чітка тенденція укріплення євро, 25 листопада курс сягнув позначки 48,91 грн/євро, а пізніше відбувся невеличкий відкат до рівня 48,87 грн/євро.
Ø Попит і пропозиція:
o Попит на готівковий євро залишається на доволі високому рівні, але програє попиту на долар США через більш активні коливання та слабку передбачуваність траєкторії руху курсу євровалюти.
o Спред між курсом купівлі та курсом продажу євро на готівковому ринку залишається високим: у великих банках становить 0,6–1 грн/євро.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
Долар США перебуває під тиском даних про економічну активність, а також напередодні засідання Комітету ФРС. Відповідно до нових даних економічна активність у США майже не змінилася за останні тижні, хоча зайнятість була слабшою приблизно в половині з 12 округів ФРС, а споживчі витрати знизилися, що посилює занепокоєння щодо ринку праці. У США також наявним є замороження нового найму персоналу та залучення нових кадрів лише на заміну відтоку. Така ситуація на ринку праці мотивує ФРС до наступних кроків з пом’якшення, і ф’ючерсні ринки процентних ставок уже відображають високу ймовірність чергового зниження вартості запозичень на 0,25% на засіданні ФРС 9–10 грудня.
У грудні укріплення долара можливе за умови надання валюті підтримки з боку нових статистичних даних і в разі відсутності нових ризикових чинників. Ймовірним для долара є коридор 1,1470–1,1680.
Проте для інвесторів долар залишається важливою гаванню міцних заощаджень, тож для різних стратегій інвесторам варто передбачити транші купівлі американської валюти.
В Україні долар буде лише укріплюватись, а доларові накопичення, як і раніше, слугуватимуть міцною базою валютної стратегії, причому як короткострокової, так і середньо- та довгострокової.
EUR/UAH
Євровалюта на українському ринку активно зміцнюється, хоча короткострокові відкати курсових рівнів є імовірними, але загальна тенденція – на подорожчання євровалюти на тлі поступової стратегії послаблення курсу гривні. Євровалюта в портфелі допоможе диверсифікувати частину валютних заощаджень, а також здійснити короткострокові спекулятивні операції в періоди швидких пікових змін курсу. Стратегічно підстав позбуватися євро з портфелів немає. Йдеться про продовження купівлі, хоча вихід із частини євроінвестицій і можливий, якщо це передбачає оновлена стратегія інвестора.
Загальна стратегія
Очікування зниження ключової ставки ФРС у грудні та дані щодо доволі нестабільного стану ринку праці у США впливають на світовий валютний ринок і ведуть до падіння курсу долара США. Євровалюта ж укріплюється і завдяки відсутності різких змін монетарної політики ЄЦБ, і завдяки даним щодо інфляції та розвитку економіки єврозони.
У середньостроковій перспективі інвесторам доцільно сконцентруватися на доларі як базовій валюті заощаджень, а от євровалюту притримати для вірогідної короткої позиції, коли можна вийти з інвестицій максимально прибутково внаслідок різких курсових коливань. Прогнозне укріплення євро через нестабільну ситуацію у США та політику ФРС може надати додаткових стимулів купувати євровалюту в межах середньострокової інвестиційної програми.
В Україні очікується подальша девальвація національної валюти, що впливає на зростання попиту на долари та євро на готівковому ринку. Також попит на валюту провокують очікування складної зими та наступних масштабних обстрілів великих міст і енергетики агресором. Послаблення гривні надає інвесторам простір для формування своєї стратегії заощаджень в іноземних валютах, де базовими будуть долар і євро. Продумана й обережна стратегія інвестицій дозволить сформувати стабільний прибутковий валютний портфель, убезпечений від ризиків курсової волатильності.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
Випуск № 1 – листопад 2025 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Міжнародний контекст
Світовий валютний ринок у першій половині листопада перебував під впливом кількох важливих чинників. Перший – це жовтневе зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів до діапазону 3,75-4%. Другий – це очікування свіжої статистики по ринку праці США та відновлення роботи уряду США. Крім того, на інвесторів та валютні коливання пари EUR/USD впливали очікування наступного кроку Комітету ФРС – у грудні прогнозується ще одне зниження ключової ставки.
Якщо зниження ставки наприкінці жовтня вже було закладене у курсові коливання, то дані про ринок праці непокоїли інвесторів. І, як виявилось, недарма. Нагадаємо, на брифінгу 29 жовтня голова ФРС Джером Пауелл сказав, що умови на ринку праці США охолоджуються. У листопаді це підтвердила також статистика: за даними ADP, американські компанії скорочували понад 11 тисяч робочих місць щотижня до кінця жовтня, що вказує на послаблення ринку праці. Хоча попередні дані й показали, що в жовтні в США загалом було створено 42 тис. нових робочих місць порівняно з вереснем, але, як зазначили в ADP, у другій половині жовтня ринок праці мав труднощі зі створенням робочих місць. Це призводить до впевненості аналітиків і трейдерів, що ФРС має в грудні піти на ще одне зниження ключової ставки.
Озвучені чинники впливали на курсову поведінку долара, який в першій половині листопада спочатку укріплювався на позитивних очікуваннях і 5 листопада досягнув позначки 1,1473, але потім розпочався відкат у бік послаблення долара і станом на 14 листопада курс фактично повернувся до тих показників, що були напередодні засідання Комітету ФРС в жовтні – 1,1625. Проти долара зіграли нові статистичні дані про ринок праці, негативні очікування щодо подальшого охолодження ринку через звільнення в уряді, а також прогноз подальшого зниження ставки ФРС.
Ще один чинник впливу на валютний ринок – відносини США та КНР, але тут поки що без стресів. 10 листопада Китай заявив, що виконує свою обіцянку щодо боротьби з хімічними речовинами, які можна використовувати для виробництва фентанілу, а це, нагадаємо, було ключовим питанням для президента США Дональда Трампа під час переговорів у жовтні з китайським лідером Сі Цзіньпіном. Китай вже оголосив про нові обмеження на експорт 13 хімічних речовин до Сполучених Штатів, Канади та Мексики. Покращення відносин між США та КНР однозначно впливатиме на укріплення позицій долара США.
Тим часом, в середині листопада євровалюта демонструє укріплення, зокрема і завдяки консервативній політиці Європейського центробанку, який наприкінці жовтня залишив ставки без змін, заявивши, що інфляція в єврозоні залишається під контролем. Всі три ключові процентні ставки були збережені на колишньому рівні. За даними ЄЦБ, інфляція в єврозоні залишається близькою до середньострокового цільового показника 2%. Загальна оцінка Ради керівників ЄЦБ щодо перспектив інфляції загалом не змінилася. Щоправда, в ЄС кажуть про глобальні виклики та невизначеність через тарифи та геополітичну напруженість. Ці чинники залишаються головними ризиками для економіки єврозони наприкінці 2025 року.
Внутрішній український контекст
На валютному ринку України на початку листопада помітні курсові коливання, зберігається тренд девальвації національної валюти. Проте участь Національного банку України в інтервенціях впливає стабілізуючим чином. З початку листопада гривня плавно послаблюється до долара: станом на 1 листопада офіційний курс знаходився на позначці 41,97 грн/дол., а станом на 14 листопада – 42,06 грн/дол. На готівковому ринку коливання також присутні, але доволі несуттєві: в середині листопада середній курс продажу – 42,30 грн/дол., а от на початку місяця – 42,14 грн/дол.
Попит на валюту продовжує перебувати на високому рівні. Зростання попиту було зафіксовано і в жовтні. Як свідчать дані НБУ, це стосувалось і міжбанківського валютного ринку, і готівкового сегмента. Загалом минулого місяця Нацбанк збільшив інтервенції на міжбанківському ринку на 27,3% або ж на 625,3 млн доларів – до 2,915 млрд доларів. За даними регулятора, населення в жовтні придбало готівкових доларів на 162 млн доларів більше, ніж у вересні – загальна сума купівлі валюти становила 1,458 млрд доларів.
Якщо проаналізувати чисту купівлю валюти населенням, то сума за підсумками жовтня вдвічі більша, ніж у вересні – 0,75 млрд доларів у минулому місяці проти 0,38 млрд дол. у вересні. Такий тренд доволі очікуваний. Він із високою ймовірністю триватиме і протягом листопада, адже внутрішня ситуація в країні залишається напруженою через регулярні атаки РФ, а спричинені нападами ворога графіки відключень електроенергії додають потреби як у закупівлі імпортного обладнання, що може тиснути на попит на валюту на міжбанку, так і в питанні формування заощаджень населенням, що відображається на готівковому сегменті.
У складних умовах нового опалювального сезону, коли енергетика перебуває під прицілом агресора, Україна потребує додаткових коштів, які зокрема мають підтримати і макрофінансову стабільність. І в цьому питанні гарну новину повідомив уряд. Йдеться про надходження від Європейського Союзу 5,9 млрд євро: 4,1 млрд євро надійшли у межах механізму ERA Loans – останній транш за програмою на 18 млрд євро, яка фінансується з прибутків від заморожених російських активів. Ще 1,8 млрд євро Україна отримала у межах програми Ukraine Facility.
Що ж стосується резервів НБУ, то на початок листопада міжнародні резерви України становили 49,516 млрд дол., а протягом жовтня вони зросли на 6,4%. Насамперед зростання відбулося завдяки новим надходженням від міжнародних партнерів, що перевищили чистий продаж валюти Національним банком і боргові виплати країни в іноземній валюті. Отже, ситуація з резервами наразі питань не викликає, і в НБУ достатньо коштів для тривалої підтримки валютного ринку та здійснення інтервенцій з метою згладжування курсових коливань.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Листопадні коливання на валютному ринку України відбуваються в повільному темпі: курс американської валюти укріплюється, але без різких рухів і під контролем НБУ.
Протягом останніх двох тижнів курс змінився таким чином: середній рівень купівлі виріс з 41,61 грн/$ до 41,8 грн/$, продажу — з 42,19 грн/$ до 42,25 грн/$, офіційний курс НБУ — із 41,97 до 42,06 грн/$.
У першій половині листопада курс купівлі знаходився в коридорі 41,66–41,82 грн/$ за готівковим ринком (середньозважений курс), а продаж був у межах 42,05–42,2 грн/$. У касах банків спред між курсом купівлі та продажу поступово зростає: у великих роздрібних банках у середині листопада становить 0,5-0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Курс євро на українському ринку в першій половині листопада плавно укріплювався: впродовж двох тижнів офіційний курс євро змістився з позначки 48,51 грн/€ до 48,65 грн/€.
Ключові спостереження
Ø Геометрія курсів:
o Курс продажу євро в перший тиждень листопада майже не змінювався, балансуючи біля позначки 48,52 грн/€. Проте після 10 листопада чітко окреслилась тенденція на рух у бік укріплення євро.
o Курс купівлі євро продовжує рухатись у протилежний від курсу продажу бік, а спред між курсами в банках зростає та станом на середину листопада вже досягає 0,9-1 грн/€.
Ø Попит і пропозиція:
o Попит на готівковий євро зростає паралельно зі зростанням попиту на долар: за даними НБУ, купівля населенням готівкових євро збільшилася в доларовому еквіваленті в жовтні на 202,9 млн – до 724,6 млн доларів, а от продаж зменшився на 6,1 млн – до еквівалента 314,1 млн дол.
o Тривале зростання спреду серед між купівлею та продажем євро дає фінустановам можливість убезпечення від можливої різкої зміни траєкторії курсу євровалюти, якій властива висока волатильність і на міжнародному, і на українському ринку.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
Зміцнення долара, закладене ринками через прозору політику ФРС, та оптимістичні очікування щодо економіки США потроху змінюється певним розчаруванням на тлі надходження свіжої статистики. Навіть зняття тарифної напруженості не допомагає долару, який після короткострокового стрибка до 1,1479 на початку листопада повернувся в середині місяця до показника 1,1630.
Незважаючи на світовий скепсис щодо подальших укріплень долара, для інвесторів в структурі заощаджень саме долар залишатиметься головною валютою, а отже, купівля долара продовжується і в межах довгострокової, і в межах короткострокової інвестиційної стратегії.
Оскільки в Україні наявним є впевнений девальваційний тренд, то заощадження в доларах будуть слугувати базою для майбутніх рішень інвесторів вийти з частини доларових інвестицій зі зрозумілим прибутком. Проте йдеться про довгострокову стратегію, а от можливі короткі відходи долара до рівня 41,79-41,91 грн/$ слугуватимуть сигналом для здійснення чергового траншу купівлі американської валюти.
EUR/UAH
Як і долар, євро на українському ринку демонструє тенденцію до зміцнення. Але традиційно рівень волатильності курсу євро разом із високими спредами не дозволяє розраховувати на стабільні прораховані інвестиційні доходи. Проте з метою диверсифікації частини заощаджень інвестори можуть орієнтуватись на план, що включає купівлю траншами євровалюти в моменти чіткого зниження курсу. Зберігати євро в портфелі доцільно, проте не більше 35% усіх накопичень в іноземних валютах. Листопад – час купувати євро, а не продавати.
Загальна стратегія
Очікування зниження ключової ставки ФРС та останні дані щодо ринку праці у США сприяють послабленню американської валюти. Тим часом, консервативна позиція ЄЦБ і сподівання у ЄС на пришвидшення розвитку економік єврозони суттєво підтримує курс євровалюти.
На найближчий період інвесторам доцільно обирати базою заощаджень долар, але не обходити увагою і євро, що на тлі політики ФРС і відсутності позитивних сигналів про активізацію ринку праці у США цілком може бути частиною прибуткової інвестиційної стратегії.
У листопаді переважають очікування щодо подальшого падіння курсу гривні, що дозволяє інвесторам планувати і середньострокову, і довгострокову стратегію посилення своїх валютних заощаджень. Головне правило: без різких рухів, але впевнено. Долар – важливий базовий актив, що формує надійний портфель із низьким рівнем ризику. Євровалюта – це можливість зіграти на курсових стрибках впродовж найближчих 3-4 місяців. Обидві валюти наразі доцільно купувати для різних інвестиційних стратегій, ретельно аналізуючи курсовий рух і розуміючи ймовірні прогнозні курсові коливання.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
Випуск № 2 – жовтень 2025 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Міжнародний контекст
Друга половина жовтня пройшла під впливом очікувань чергового рішення Комітету ФРС щодо рівня ключової ставки. Попереднє зниження ставки у вересні на 25 базисних пунктів було наслідком стратегії з досягнення інфляції 2%. Тоді у вересні ФРС розпочала цикл пом’якшення, на засіданні Комітету 29 жовтня було ухвалено рішення про ще одне зниження на 25 базисних пунктів до діапазону 3,75–4%. Як повідомив на брифінгу 29 жовтня голова ФРС Джером Пауелл, перспективи зайнятості та інфляції не сильно змінилися з моменту зустрічі у вересні, умови на ринку праці США погіршуються, а інфляція залишається дещо підвищеною.
Отже, економічні перспективи США певною мірою непокоять інвесторів. Проте оптимізму на ринках наприкінці жовтня побільшало, головна підстава – меседжі від президента Дональда Трампа щодо подальшої співпраці з КНР. 29 жовтня Дональд Трамп на саміті Азійсько-Тихоокеанського економічного співробітництва в Південній Кореї заявив, що, на його думку, США «укладуть угоду» з Китаєм і це буде «вигідна угода для обох сторін». Зустріч Трампа та Сі Цзіньпіна відбулася 30 жовтня. За її результатами президент США повідомив, що сторони домовилися знизити загальні мита на китайські товари з 57% до 47%, а Китай пообіцяв продовжити експорт рідкісноземельних металів.
Загалом у жовтні долар укріпився до євро саме на тлі очікуваного рішення Комітету ФРС щодо ключової ставки та через озвучені Білим домом плани щодо зустрічі Дональда Трампа з лідером КНР Сі Цзіньпіном. Тож не дивно, що 29 жовтня курс EUR/USD утримався на позначці 1,1630. Це фактично відлуння позитивних ринкових настроїв, приводом для яких є і пом’якшення політики ФРС, і очікування домовленостей між КНР і США. Проте деякий відкат у бік падіння курсу долара залишається можливим найближчим часом, адже проти долара може зіграти погіршення ситуації на ринку праці США.
Тим часом в ЄС інвестори очікують, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) збереже процентні ставки стабільними на своєму засіданні в четвер 30 жовтня. Пізніше будуть опубліковані експрес-дані про ВВП за третій квартал та дані про інфляцію за жовтень, але наразі виглядає, що сюрпризів від ЄЦБ чекати не варто, а ставка залишиться на рівні 2%.
Загалом картина для ЄС доволі стабільна, хоча є певні застереження щодо подальшого економічного зростання в єврозоні, зокрема в 2026 році, на тлі нових тарифів США на імпорт з Європи. Також на євровалюту впливає очікування розвитку ситуації з торговельними відносинами між США та КНР, а реальний результат перемовин між країнами може сприяти деякому посиленню волатильності пари EUR/USD.
В Україні долар наприкінці жовтня укріплюється швидше за динаміку, яка відмічена на світових ринках, де з початку жовтня курс EUR/USD показав укріплення долара з рівня 1,1685 до 1,1630. Варто зауважити, що сценарій зміни ключової ставки ФРС вже закладено у курс на міжнародному ринку, тож цей аспект найменше впливатиме на курсові коливання найближчим часом.
Внутрішній український контекст
На валютному ринку України в жовтні помітним є тренд девальвації національної валюти. З початку жовтня гривня планомірно послаблюється до долара: станом на 29 жовтня офіційний курс досяг позначки 42,08 грн/дол., а от на 1 жовтня курс був 41,14 грн/дол. Таким чином, гривня за майже місяць втратила 2,28%. Відповідним чином змінюється курс і на готівковому ринку, де середній курс у банках станом на 29 жовтня – 42,25 грн/дол.
Попит на валюту на міжбанківському валютному ринку зростає, але Нацбанк не поспішає збільшувати інтервенції. Фактично можна констатувати керовану девальвацію, яка здійснюється під чітким контролем НБУ.
У жовтні Bloomberg повідомив про позицію МВФ щодо курсу гривні. У матеріалі видання йдеться, що Фонд тисне на Нацбанк з вимогою провести контрольовану девальвацію гривні. У МВФ вважають, що девальвація стане способом зміцнити фінансування держбюджету, проте, пише видання, у НБУ не погоджуються через високі ризики зростання інфляції. Частково девальвація, дійсно, виправдана через можливість конвертувати отримані від кредиторів і партнерів України кошти за кращим курсом, збільшуючи обсяг наповнення державної скарбниці. Проте здійснити девальвацію різко було б доволі ризикованим рішенням. Наразі йдеться все ж про поступове послаблення курсу гривні, повністю контрольоване з боку НБУ.
На нашу думку, на курсові коливання в жовтні впливали три головних чинники: ситуація з укріпленням долара на світових ринках, збільшення попиту на валюту з боку імпортерів, зокрема і енергетичних товарів та обладнання, а також потреба керуватися закладеними в проєкт нового державного бюджету на 2026 рік параметрами курсу. Нагадаємо, що в документі йдеться про середньорічний курс гривні на рівні 45,7 грн за долар.
Важливий тренд жовтня: помітне зростання попиту на готівкову іноземну валюту з боку населення. Помітне зростання попиту на долари відбувалось і протягом вересня, коли чиста купівля валюти населенням досягла 382,7 млн доларів. Ймовірно, офіційні показники жовтня будуть вищими за показники вересня. У банках зауважують підвищений попит на безготівкову купівлю валюту, що також є важливою ознакою очікувань подальшої девальвації гривні.
Найважливішими чинниками впливу на курсову волатильність залишаються війна та новини з фронту, обстріли енергетичної інфраструктури, а також перехід психологічної позначки курсу – рівень на готівковому ринку понад 42 грн за долар.
Національний банк України буде діяти обережно, традиційно дотримуючись позиції згладжування суттєвих ринкових коливань і намагаючись зберегти певну рівновагу на міжбанку. Головні чинники, що впливатимуть на курсові зміни, – це баланс попиту та пропозиції на ринку, готовність НБУ до інтервенцій, ритмічність надходжень міжнародної допомоги. Важливо і те, якими будуть нові домовленості з МВФ, адже відомо, що директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва планує відвідати Україну заради обговорення нового кредитного пакета, сума якого може становити (але це ще не підтверджено офіційно) 8 млрд доларів.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
У жовтні долар переживав на міжнародному ринку незначні коливання в бік зміцнення, так само тривало укріплення американської валюти на українському ринку.
Протягом місяця курс поступово йшов вгору: середній рівень купівлі виріс з 41,01 до 41,8 грн/$, продажу — з 41,52 до 42,25 грн/$, офіційний курс НБУ — із 41,14 до 42,08 грн/$. Укріплення долара відбувається плавно та впевнено.
Протягом жовтня курс купівлі знаходився в коридорі 41,0–41,77 грн/$ за готівковим ринком (середньозважений курс), а продаж був у межах 41,38–42,15 грн/$. У касах банків спред між курсом купівлі та продажу зростав протягом усього місяця і у великих роздрібних банках наприкінці жовтня становив 0,45–0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Євро на українському ринку в жовтні рухався в бік зміцнення відповідно до внутрішньоукраїнського тренда девальвації гривні з урахуванням ситуації на світових ринках. Якщо 1 жовтня офіційний курс євро був на позначці 48,3 грн/€, то 29 жовтня – 48,98 грн/€.
Ключові спостереження
Ø Геометрія курсів:
o Курс продажу євро в Україні у жовтні рухався різноспрямовано, але після 21 жовтня взяв впевнений курс на зростання.
o Курс купівлі продовжує активний рух у бік відриву від курсу продажу, спред між курсами в банках зростає та на кінець жовтня знаходиться в межах 0,8–1 грн/€.
Ø Попит і пропозиція:
o Попит на готівковий євро в Україні протягом жовтня спочатку падав, але після більш чіткого окреслення тренда на девальвацію гривні в другій половині місяця попит у готівковому сегменті значно зріс.
o Спред між купівлею та продажем євро, що суттєво відрізняється від спреду в доларовому сегменті, продовжує зростати, це свідчить про невпевненість банків і фінустанов у стабільності цієї валюти: високий спред завжди є платою за ризик і високу волатильність.
Ключові фактори впливу
Прогноз
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
Зміцнення долару восени 2025 року було продиктоване оптимізмом щодо початку нової фази торговельної дискусії між США та КНР, а також закладеними заздалегідь ринками рівнями коливань через черговий етап пом’якшення монетарної політики у США.
У структурі заощаджень зараз головну роль гратиме долар, який періодично траншами доцільно продовжувати купувати. Проте для короткострокових прибутків можливим є і частковий вихід із долара після ретельного аналізу інвестиційної стратегії.
Подальше зміцнення долара та чіткий девальваційний тренд надають можливості для отримання дохідності від виходу з доларових інвестицій. Однак глобально в умовах нестабільної гривні такий вихід має супроводжуватися додатковими заходами безпеки – потужними стратегіями збереження капіталу та подальших вкладень гривні в ліквідні активи. Для середньострокової стратегії долар доцільно залишити базою валютного портфеля.
EUR/UAH
Євро на українському ринку демонструє тенденцію до зростання, а високий рівень коливань не дозволяє повною мірою оцінити майбутні дивіденди від купівлі активів у євро. На середньостроковому горизонті євро буде укріплюватися до долара США. Інвесторам доцільно 20–30% портфеля формувати в євровалюті з огляду на потребу в диверсифікації накопичень.
Продавати євро на поточних рівнях недоцільно, адже прогнозований потенціал зростання показує рівні понад 50 грн/€ вже найближчими місяцями. Євро може бути базовою валютою для спекулятивних операцій завдяки високому спреду та більш активній курсовій динаміці.
Загальна стратегія
Зниження ключової ставки ФРС і свіжі дані статистики щодо ринку праці у США можуть вести до послаблення долара. Підтримкою долара в перспективі будуть нові домовленості між США та КНР, адже наразі вони свідчать про деескалацію відносин між державами. Підтримку євро нададуть дані ЄЦБ щодо інфляції та темпів зростання ВВП у країнах-членах.
Інвесторам на найближчий період варто вибирати базою заощаджень долар, але регулярно переглядати свій портфель на предмет його диверсифікації та присутності інших ліквідних валют. Євро може бути важливою частиною портфеля, особливо з урахуванням нестабільної ситуації в США та невпевненості інвесторів щодо подальшого економічного зростання, а також з урахуванням різноспрямованих заяв президента Дональда Трампа, що здатні провокувати сплески на ринках.
На українському ринку відслідковується чіткий тренд на девальвацію гривні, що дає ґрунтовні підстави для інвесторів вкладати кошти у долар як базову валюту та євро як валюту для диверсифікації та можливих короткострокових і спекулятивних операцій. Вдалою стратегією є збереження накопичень завдяки виходу в долар і підвищення можливості вигідного заробітку на курсових коливаннях євровалюти. Враховуючи високі шанси зміцнення долара на українському ринку, на довгостроковому горизонті долар США лишатиметься основним засобом збереження та примноження валютних інвестицій.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
