La empresa de inversión S1 REIT, especializada en la captación de capital de inversión minorista según el modelo REIT, ha captado en un año a más de 1 000 inversores únicos, y el volumen total de fondos captados supera los 110 millones de hryvnias, según ha informado el servicio de prensa de la empresa a la agencia «Interfax-Ucrania».
«El número medio de certificados por inversor es de 348. Y el volumen total de fondos captados ya ha superado los 110 millones de hryvnias», declaró el director comercial de S1 REIT, Viktor Boichuk.
Se señala que más del 15 % de los inversores han invertido en dos o más fondos de la empresa de inversión.
Según Boichuk, el crecimiento más notable en el número de inversores se produjo tras el inicio de la venta de certificados del fondo «S1 Plaza Poznyaki», cuando, en pocas semanas, el número de inversores se multiplicó por cuatro.
Como ya se informó, la promotora Standard One ha iniciado la construcción de «S1 Plaza Poznyaki» en la margen izquierda de la capital. Los activos del fondo «S1 Plaza Poznyaki» incluirán los locales comerciales del centro comercial situado junto a la estación de metro «Poznyaki» en Kiev. La superficie total del complejo es de unos 5 000 m², y la emisión del nuevo fondo asciende a 600 millones de UAH. La inversión inicial es de 1 000 UAH y la inversión adicional, de 100 UAH. La rentabilidad prevista de «S1 Plaza Poznyaki» es del 10,4 % anual en moneda.
S1 REIT es una sociedad de inversión perteneciente a S1 Group. La empresa opera según el modelo de Real Estate Investment Trust (REIT), lo que ofrece a los inversores la posibilidad de participar en la propiedad y obtener ingresos de inmuebles de renta sin necesidad de gestionar directamente los activos.
La cartera de la empresa cuenta con tres fondos en activo: «S1 VDNG», S1 Obolon y «S1 Plaza Poznyaki». Los activos de estos fondos consisten en inmuebles de renta procedentes de proyectos de promoción inmobiliaria de Standard One.
El precio medio de un hectárea de terreno agrícola en Ucrania se ha triplicado prácticamente en los cinco años transcurridos desde la apertura del mercado, pasando de unos 30 000 UAH a 87 900 UAH, según se indica en un informe analítico del Centro de Estudios sobre Alimentación y Uso del Suelo (KSE), dedicado al quinto aniversario de la apertura del mercado de terrenos agrícolas.
Según los datos del estudio, desde la apertura del mercado el 1 de julio de 2021, en Ucrania se han formalizado más de 512 800 transacciones de compraventa de terrenos agrícolas con una superficie total de 1,154 millones de hectáreas, por un importe de 51 400 millones de hryvnias.
El precio medio por hectárea durante este periodo fue de 66,4 mil UAH, y en 2026 aumentó hasta los 87,9 mil UAH.
Los autores del estudio señalan que, aunque nominalmente el precio medio de la tierra se ha triplicado, una vez ajustado a la inflación, su valor real ha aumentado aproximadamente un 25 %, lo que corresponde a un crecimiento medio anual de alrededor del 4,6 %.
Los terrenos agrícolas más caros en los cinco años de funcionamiento del mercado se vendieron en las regiones de Ivano-Frankivsk (139 mil UAH/ha), Lviv (123,4 mil UAH/ha) y Kiev (107,1 mil UAH/ha)
Los precios más bajos se registraron en las regiones de Lugansk (24,9 mil UAH/ha), Jersón (30,5 mil UAH/ha), Donetsk y Zaporizhia (37 mil UAH/ha cada una).
Las mayores superficies de terreno que han cambiado de propietario durante los cinco años de funcionamiento del mercado se han registrado en las regiones de Poltava (107,6 mil ha), Dnipropetrovsk (94,8 mil ha) y Járkov (89,4 mil ha).
Los autores del estudio señalan que, tras la paralización casi total del mercado en la primavera de 2022 debido a las restricciones de acceso a los registros públicos, la actividad se reanudó gradualmente y, a partir de la segunda mitad de 2023, el mercado alcanzó un nivel estable de funcionamiento.
En el estudio también se señala que la apertura, a partir del 1 de enero de 2024, del mercado a las personas jurídicas con derecho a adquirir hasta 10 mil ha no confirmó los temores de un aumento brusco de la demanda.
«A pesar de los temores de los agricultores y los propietarios de tierras, la ampliación del acceso no provocó un aumento anómalo de la demanda: el número de transacciones y la superficie de tierras vendidas crecieron de forma gradual. Aunque el máximo absoluto de actividad se registró en el cuarto trimestre de 2025 —casi 35 000 transacciones por una superficie de unos 70 000 ha—, ya en el primer trimestre de 2026 las cifras volvieron al nivel habitual de 2024 (entre 26 000 y 28 000 transacciones). «Esto pone de manifiesto el funcionamiento estable del mercado y la previsibilidad de la actividad de compradores y vendedores», se señala en el estudio.
El estudio ha sido elaborado por el Centro de Investigaciones sobre Alimentación y Uso del Suelo de la Escuela de Economía de Kiev (KSE Agrocentro) a partir de datos del Catastro Estatal y de la empresa pública «Prozorro.Prodaži».
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La red de estaciones de servicio OKKO invertirá más de 120 millones de dólares en la apertura de 20 estaciones de servicio del nuevo formato 3.0 y en la renovación de otras 60 ya existentes de aquí a 2029, según ha informado el director general de OKKO Group, Vasyl Danyliak.
«Probablemente seamos la empresa que más reformas ha llevado a cabo durante la guerra a gran escala… No solo hemos restaurado rápidamente las estaciones de servicio dañadas, sino que, ya desde el otoño de 2022, pusimos en marcha un programa de mejora y remodelación de nuestras estaciones de servicio, y en estos años hemos renovado más de 200 instalaciones. Pero vemos cómo cambian las exigencias, por lo que hemos desarrollado el formato 3.0», declaró Danilyak en declaraciones a los periodistas durante una visita de prensa celebrada el miércoles.
El primer complejo de este formato se ha construido e inaugurado en Irpin, y el segundo se ha renovado según el formato 3.0 en Hatne. El siguiente paso es la construcción del complejo insignia de carretera en Zviahel.
Según informó Danyliak, las inversiones en la construcción de la estación de servicio de Irpin ascendieron a unos 3 millones de dólares; los complejos de carretera con el nuevo formato costarán aproximadamente entre 4 y 5 millones de dólares, y la remodelación de los complejos de carretera existentes, unos 2 millones de dólares. De aquí a 2029, la empresa tiene previsto invertir más de 120 millones de dólares en el desarrollo del formato 3.0, concretamente en construir 20 nuevas estaciones y rehabilitar unas 60, abarcando así cerca del 20 % de la red.
El nuevo formato se centra en la tecnología, la digitalización de la experiencia del cliente (OKKO PAY, OKKO Drive, el sistema Smart Kitchen), un servicio de restauración ampliado, la independencia energética y el desarrollo de infraestructuras para vehículos eléctricos, la navegación sencilla, la accesibilidad y el diseño moderno. En concreto, las estaciones de servicio cuentan ahora con «OKKO-working»: salas para llamadas y reuniones en línea, una terraza para todas las estaciones, salas para niños, etc.
Además de la planta de energía solar en la azotea, en el nuevo formato se han instalado paneles solares a modo de marquesina sobre los complejos de recarga. En total, en la estación de servicio de Irpin se ha instalado una planta de energía solar con una potencia de 69 kW, y en Hatne, una de 48 kW, con la posibilidad de ampliarla hasta los 100 kW. En los periodos de máxima generación, estas potencias son capaces de cubrir hasta el 50 % del consumo propio de electricidad del complejo. En combinación con los generadores y el suministro de reserva, esto permite que las estaciones de servicio sigan funcionando incluso durante los cortes de suministro eléctrico. Para finales de 2026, las centrales solares estarán operativas en más de 300 estaciones de servicio de la red, con una potencia total superior a los 6 MW.
Según Danilyak, la empresa también tiene previsto instalar parques solares junto a las estaciones de servicio, «donde sea posible arrendar un terreno». En concreto, esto ya se ha llevado a cabo en Kalynivka, y en breve se inaugurará una miniplanta solar de este tipo en Ivankiv.
OKKO lleva desarrollando el sector de la movilidad eléctrica desde 2014, cuando fue la primera red de estaciones de servicio de Ucrania en comenzar a construir una infraestructura de recarga sistemática. En la actualidad, cuenta con cerca de 100 cargadores ultrarrápidos en 63 ubicaciones. En el nuevo formato de las estaciones de servicio, la zona de recarga se ha trasladado a una marquesina independiente con paneles solares, separada del flujo de combustible.
«Junto con el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, la empresa está preparando un programa de financiación de 10 millones de dólares para el desarrollo de una red de estaciones de recarga rápida», informó Danyliak.
Según Vasyl Dmytriv, vicepresidente de marketing y desarrollo de OKKO, la empresa compite ahora no solo con las estaciones de servicio, sino también con los establecimientos de comida rápida, los restaurantes y las tiendas. En OKKO 3.0 funciona un espacio gastronómico completo, con cocina ucraniana, europea y asiática; además, hay una sección de platos preparados: sopas, platos principales y guarniciones, ensaladas, hamburguesas, pizza, platos al wok y pasta. La diferencia clave del nuevo formato es la cocina abierta. Gracias a la ampliación de la infraestructura de cocina, la empresa tiene la posibilidad de trabajar simultáneamente con varias líneas gastronómicas, en particular, preparar platos «al momento». OKKO sigue siendo la cadena n.º 1 en Ucrania en ventas de café: en 2025, los clientes compraron casi 34 millones de tazas. En el nuevo formato de las estaciones de servicio, la zona de café se ha ampliado; en concreto, en Hatne se ofrecen más de 150 variedades de café.
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N.º 2 – junio de 2026
Análisis de la situación actual en el mercado de divisas de Ucrania
En junio, la hryvnia mantiene una tendencia a la devaluación, pero a finales de mes el tipo de cambio oficial no superó los 45 UAH por dólar, sino que se mantiene en 44,85 UAH/dólar. Aunque en el mercado de divisas al contado, desde hace ya más de dos semanas, los bancos y las oficinas de cambio ofrecen un tipo de venta considerablemente superior al oficial: entre 45,05 y 45,30 UAH/dólar.
En el mercado interbancario de divisas de Ucrania, como hasta ahora, el principal vendedor es el Banco Nacional de Ucrania (BNU), que cubre las solicitudes de los importadores, sobre todo gracias a los tramos de ayuda internacional. En el Banco Nacional se espera que, en breve, la recepción de los fondos de ayuda internacional en el marco del programa «Ukraine Support Loan» y los avances en las negociaciones con el FMI sobre el programa EFF refuercen considerablemente su capacidad para mantener la estabilidad del mercado de divisas. De hecho, las expectativas del mercado en estos momentos apuntan a que, durante los próximos tres meses, se producirá una devaluación controlada de la hryvnia, aunque su ritmo no será vertiginoso. Mientras tanto, uno de los factores que respalda a la hryvnia es la situación en el mercado internacional, en particular la caída de los precios del petróleo en el mercado mundial. Esto debería moderar la política de precios de los comerciantes de petróleo y debilitar ligeramente la demanda de divisas extranjeras.
Contexto global
En junio, los mercados internacionales esperaban la decisión del Comité de la Reserva Federal sobre el tipo de interés de referencia. Las previsiones apuntaban a que el tipo no se modificaría. Al término de la reunión del Comité de la Reserva Federal, así fue: el Comité decidió mantener el rango objetivo del tipo de los fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 %. En el comunicado de la Reserva Federal se señala que la actividad económica crece a un ritmo estable, a pesar de la mayor incertidumbre, debida en parte al conflicto en Oriente Próximo. «El crecimiento de la productividad laboral y de la inversión de capital es elevado. El crecimiento del empleo sigue el ritmo del crecimiento de la población activa, y la tasa de desempleo apenas ha variado. La inflación sigue siendo elevada en comparación con el objetivo del Comité del 2 %, lo que refleja en parte las perturbaciones en la oferta que han provocado un aumento de los precios en determinados sectores, en particular en el energético», explicaron desde la Reserva Federal para justificar su decisión de mantener los tipos sin cambios.
La situación en Oriente Próximo tiene un impacto significativo en los mercados, ya que la incertidumbre sobre la evolución del conflicto entre EE. UU. e Irán provoca una mayor turbulencia tanto en el mercado del petróleo como en los mercados de capitales. En junio, los mercados se vieron respaldados por la esperanza de un rápido fin de la guerra y la reapertura del estrecho de Ormuz. El 17 de junio, EE. UU. e Irán firmaron un Memorándum de Entendimiento (MoU) de 14 puntos, que incluía «el cese inmediato y definitivo de las operaciones militares en todos los frentes». De hecho, Irán se comprometió a hacer «todo lo posible para garantizar el paso seguro de los buques mercantes sin coste alguno durante 60 días». Sin embargo, a finales de junio se reanudaron los ataques tanto por parte de Irán como de EE. UU. En un primer momento, un proyectil iraní impactó en un buque de carga en el estrecho de Ormuz, tras lo cual EE. UU. lanzó una serie de ataques contra Irán, alcanzando varios objetivos, lo que el Mando Central de EE. UU. calificó de respuesta directa a la «agresión prolongada» contra la navegación mercante. Posteriormente, Irán respondió con ataques contra bases estadounidenses en Kuwait y Baréin. En estos momentos no hay certeza de que la tregua, que supuestamente acordaron EE. UU. e Irán, vaya a surtir efecto realmente. Mientras tanto, el estrecho de Ormuz es una vía marítima clave para el suministro de petróleo y gas, por lo que la posibilidad de transportar petróleo por él influye en las cotizaciones del petróleo.
Los precios mundiales del petróleo se ven constantemente afectados por la situación en Oriente Próximo. A principios de junio, el precio del Brent alcanzó los 97 dólares por barril, pero a lo largo del mes fue bajando día a día. Sin embargo, tras la reanudación de los ataques a finales de junio, los precios volvieron a subir (el 29 de junio alcanzaron los 74 dólares por barril), ya que los operadores evaluaban la situación de la inestable tregua en el Golfo Pérsico.
El tipo de cambio del dólar estadounidense también reacciona rápidamente a las noticias internacionales y a la incertidumbre global. Sin embargo, aquí se aprecia un notable optimismo: en un mes, el índice DXY registró una apreciación del dólar del 2,23 %. Si a mediados de junio el tipo de cambio del par EUR/USD se situaba en torno a los 1,1611 dólares por euro, a finales de junio ya se situaba en 1,1407 dólares por euro. Esta trayectoria puede explicarse por las crecientes posibilidades de que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 2026, así como por el optimismo respecto a la evolución de la economía estadounidense.
Contexto interno de Ucrania
La demanda de divisas se mantuvo en un nivel elevado y estable durante el mes de junio, y para evitar una mayor devaluación del tipo de cambio de la hryvnia, el Banco Nacional de Ucrania se vio obligado a aumentar el volumen de venta de divisas, es decir, se incrementaron las intervenciones. Durante los 26 días de junio, el Banco Nacional de Ucrania vendió en el mercado más de 4.63 mil millones de dólares, mientras que, por ejemplo, en mayo el volumen de divisas que vendió el Banco Nacional de Ucrania en el mercado interbancario ascendió a 3.03 mil millones de dólares. Por lo tanto, la presión sobre la hryvnia se intensifica tanto por los grandes volúmenes de importaciones diversas (en particular, de combustible y equipos eléctricos) como por el efecto del fortalecimiento del dólar en el mercado internacional.
A 30 de junio, el tipo de cambio oficial era de 44,85 UAH/USD, y se ha fortalecido en comparación con el 11 de junio, cuando alcanzó el nivel de 44,97 UAH/USD, aunque ha caído en comparación con principios de junio, cuando se situaba en 44,27 UAH/USD.
La llegada de la ayuda internacional debería reponer las reservas internacionales y, por lo tanto, permitirá al Banco Nacional de Ucrania (BNU) mantener su estrategia de tipo de cambio flexible, aumentando el volumen de venta de divisas en el mercado interbancario y, al mismo tiempo, evitando que la hryvnia se deprecie rápidamente. A finales de junio, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, anunció la concesión a Ucrania del primer tramo de ayuda macroeconómica: 3.2 mil millones de euros de un crédito de 90 mil millones de euros. Estos 3.2 mil millones de euros constituyen el primero de los tres tramos de ayuda macrofinanciera previstos para 2026. En total, en virtud de este préstamo, Ucrania recibirá este año 8,35 mil millones de euros; el segundo tramo ascenderá a aproximadamente 3,7 mil millones y se abonará en otoño, mientras que el tercero, por un importe de unos 1,45 mil millones de euros, lo recibirá a finales de año.
También hay noticias positivas en cuanto a los tramos del programa de crédito entre Ucrania y el FMI. La primera ministra Yulia Sviridenko se reunió en junio con el primer subdirector gerente del FMI, Dan Katz, y ambas partes debatieron los resultados de la primera revisión del programa del Mecanismo de Financiación Ampliada (EFF) y acordaron las próximas etapas de la cooperación. Según sus declaraciones, el Consejo de Administración del FMI tiene previsto aprobar el próximo tramo para Ucrania, por un importe de 690 millones de dólares, antes de mediados de julio.
Tipo de cambio del dólar estadounidense: evolución y análisis
En junio, la hryvnia logró estabilizarse y no superar la barrera psicológica de 45 UAH por dólar; sin embargo, como ya se ha mencionado, esto se debe principalmente al aumento del volumen de intervenciones por parte del Banco Nacional, que durante las cuatro semanas de junio superaron los 4.63 mil millones de dólares.
A finales de junio, el tipo de cambio oficial era de 44,85 UAH/dólar, mientras que a principios de mes se situaba en 44,27 UAH/dólar. En el mercado interbancario de divisas, el 29 de junio las operaciones se realizaron a un tipo de cambio de 44,84-44,88 UAH/dólar.
En el mercado al contado, el dólar ya se cotiza por encima de la barrera de los 45 UAH por dólar, y el tipo de cambio en el mercado minorista difiere bastante del oficial. Si a principios de junio el tipo de compra se situaba entre 43,85 y 44,05 UAH/USD, y el de venta entre 44,4 y 44,6 UAH/USD, el último día de junio el tipo de compra era de 44,5-44,8 UAH/USD, y el de venta de 45,05-45,30 UAH/USD. Los diferenciales entre los tipos de compra y venta en el mercado al contado aumentaron en junio hasta situarse entre 0,5 y 0,75 UAH/USD.
Factores clave:
· La demanda de divisas en el mercado interbancario sigue creciendo y la hryvnia se devalúa. El Banco Nacional de Ucrania (BNU) rechaza las solicitudes de los importadores mediante intervenciones cambiarias, cuyos volúmenes aumentaron considerablemente en junio hasta superar los 4.63 mil millones de dólares
· En el mercado al contado no se observan fluctuaciones significativas, pero el mercado ha superado el umbral psicológico. Persisten las expectativas de una mayor devaluación, y los bancos y las oficinas de cambio venden el dólar a un tipo de cambio de 45,05-45,30 UAH/USD.
· Factores internacionales: EE. UU. e Irán firmaron un memorándum, pero posteriormente las partes en conflicto reanudaron las operaciones militares. Esto ejerce presión sobre las cotizaciones del petróleo, cuyo precio está subiendo. Mientras tanto, el dólar se ve respaldado por las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) subirá finalmente los tipos de interés.
· Expectativas de comportamiento del mercado: en el mercado internacional, toda la atención se centra actualmente en las estadísticas del mercado laboral y los datos sobre la inflación en EE. UU., lo que podría servir de base para la revisión de los tipos de interés que llevará a cabo el Comité de la Fed en julio. En Ucrania, ante los desequilibrios de la balanza comercial y la falta de los volúmenes de divisas que necesita el mercado por parte de los exportadores, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) sigue siendo el principal creador de mercado; la demanda de divisas aumenta y se intensifican las expectativas de devaluación.
Previsión
· A corto plazo (1-2 semanas): rango base de 44,80-45,25 UAH/USD, con probables fluctuaciones a corto plazo en sentido de fortalecimiento de la hryvnia.
· A medio plazo (2-3 meses): 45,10-45,60 UAH/$. El fortalecimiento del dólar en el mercado mundial aumenta las posibilidades de una rápida apreciación de la moneda estadounidense también en el mercado ucraniano. La trayectoria futura del par euro/dólar depende de las decisiones de la Reserva Federal sobre la modificación del tipo de interés de referencia y de la situación en Oriente Próximo.
· A largo plazo (6+ meses): en el escenario base no se prevén cambios: la hryvnia se devaluará, aunque la magnitud de la devaluación dependerá de una serie de factores, entre los que se encuentran las fluctuaciones del tipo de cambio del dólar en el mercado internacional, el déficit presupuestario estatal, la política monetaria del Banco Nacional de Ucrania, el nivel de ayuda internacional, el volumen de las reservas internacionales y la necesidad del país de nuevas importaciones energéticas por valor de miles de millones. Para finales de 2026, el tipo de cambio podría alcanzar los 46,50 UAH/$.
Tipo de cambio del euro: evolución y análisis
En junio, el euro cayó frente a la hryvnia en el mercado nacional, arrastrado por las fluctuaciones que se produjeron en el mercado cambiario internacional, donde el dólar recuperó terreno. Así pues, si el mes comenzó con un tipo de cambio oficial de 51,55 UAH/euro, a 30 de junio el tipo de cambio oficial del euro era de 51,16 UAH/euro.
El mercado al contado siguió una trayectoria acorde con las tendencias del mercado mundial, por lo que en el segmento minorista nacional se observó un notable fortalecimiento de la hryvnia frente al euro. Si a principios de junio el tipo de compra se situaba entre 50,85 y 51,3 UAH/euro, y el de venta entre 51,75 y 51,90 UAH/euro, a fecha de 30 de junio el tipo de compra del euro ya era de 50,50-50,90 UAH/euro, y el de venta, de 51,40-51,60 UAH/euro. Los diferenciales entre el tipo de compra y el de venta del euro apenas variaron en junio y se sitúan entre 0,55 y 0,85 UAH/euro.
Factores clave de influencia:
· En el mercado internacional se observa un notable debilitamiento del euro, provocado por el fortalecimiento del dólar debido a las expectativas de un posible cambio en los tipos de interés de la Reserva Federal. En junio, el euro perdió terreno ante la expectativa de una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal, que, según las previsiones, podría producirse a finales de julio.
· Los inversores se decantan por el dólar, ya que esperan una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal. El interés por el euro está disminuyendo, ya que, según las previsiones, los nuevos tipos de interés aumentarán el valor de los bonos estadounidenses, lo que convierte a los títulos del Tesoro en dólares en un instrumento de inversión más atractivo.
· En el mercado de efectivo de Ucrania se observa una demanda moderada del euro. En los bancos y las oficinas de cambio no hay escasez de efectivo en euros.
Previsión:
· A corto plazo (2–4 semanas): en el mercado ucraniano, el euro podría mantenerse en el rango de 51,20–51,50 UAH/€.
· A medio plazo (2-4 meses): si el dólar continúa fortaleciéndose en el mercado internacional y el euro se deprecia frente al dólar, en Ucrania el euro podría oscilar entre 51,15 y 51,65 UAH/€.
· A largo plazo (6+ meses): el tipo de cambio del euro podría situarse entre 51,80 y 53,50 UAH/€. Los principales factores que influyen siguen siendo la situación en Oriente Próximo, las futuras decisiones de la Reserva Federal sobre la modificación del tipo de interés de referencia, el nivel de inflación en EE. UU. y la UE, así como si el BCE se decidirá a realizar otro ajuste de los tipos de interés en 2026.
Recomendaciones para empresas e inversores
Julio no traerá estabilidad: las fluctuaciones del tipo de cambio del par euro/dólar no harán más que intensificarse. Esto implicará la necesidad de flexibilidad en los planes de inversión, pero al mismo tiempo un gran seguimiento de la actualidad internacional y de los factores que influyen en el tipo de cambio de las principales divisas.
El dólar recupera terreno, mientras que el euro lo pierde. El dólar se ve respaldado actualmente por la elevada inflación derivada de la crisis energética, así como por el acuerdo entre EE. UU. e Irán y el optimismo respecto al cumplimiento de sus condiciones por parte de las partes en conflicto. Para los inversores, esto supone una apuesta segura por el dólar.
La Reserva Federal podría revisar los tipos de interés en 2026. El aumento de la inflación en EE. UU. ha privado a la Reserva Federal de la posibilidad de bajar los tipos, y los mercados ya descuentan por completo una posible subida de los tipos antes de octubre. Esto seguirá respaldando al dólar estadounidense y ejerciendo presión sobre el tipo de cambio del euro. Para los inversores, esto implica la disposición a centrarse en el dólar, pero al mismo tiempo la necesidad de diversificar sus activos mediante una parte de las inversiones en euros.
El conflicto entre EE. UU. e Irán aún no se ha resuelto. Dado que aún no se ha puesto punto final y las operaciones en Oriente Próximo continúan, el dólar sigue bajo la presión de la situación global. Para los inversores, esto implica la necesidad de barajar varios escenarios y disponer de opciones flexibles para salir de unos activos y transferir fondos a otros.
La liquidez de las inversiones: el eje central de la estrategia. Las fluctuaciones bastante inesperadas del par euro/dólar, en las que el dólar logró fortalecerse rápidamente, mientras que el euro sufre graves pérdidas, no hacen más que subrayar la necesidad de configurar la cartera teniendo en cuenta todos los factores, pero manteniendo en el centro de la estrategia las divisas más líquidas: el dólar y el euro, aunque tiene sentido reducir la proporción del euro en la cartera hasta un 15-20 %.
La seguridad de las inversiones como factor clave a la hora de elegir una estrategia. Ante la prolongada tendencia a la devaluación de la hryvnia, conviene utilizarla para decisiones puntuales y gastos corrientes, pero conviene evitar constituir programas a largo plazo en la moneda nacional.
El brusco giro de los inversores hacia el dólar en el mercado global no deja lugar a dudas: las inversiones en dólares son una fuente de beneficios sumamente fiable. Actualmente, todos los datos apuntan a un desarrollo activo de la economía estadounidense, por lo que la moneda estadounidense sigue siendo la más líquida, y los inversores deberían mantener en dólares al menos el 60 % del volumen de su cartera de divisas.
Diversificación de la cartera de divisas: a través de divisas líquidas.
El retroceso del euro hasta los 51,16 UAH/USD ofrece nuevas oportunidades para adquirir euros en la cartera, de acuerdo con la estrategia individual elegida. Sin embargo, también supone una oportunidad para adquirir un cierto volumen de otras divisas líquidas, en particular libras esterlinas y francos suizos.
Atención a las decisiones de los bancos centrales de EE. UU. y la UE, así como a los datos estadísticos sobre la inflación y el mercado laboral en EE. UU. y la Unión Europea. Durante el próximo mes, esta información será de vital importancia para los inversores, ya que será precisamente ella la que influya en los posibles cambios de los tipos de interés por parte de los bancos centrales.
¿Un dólar fuerte o débil? Esa es la cuestión clave del próximo semestre. El tipo de cambio del dólar se verá influido principalmente por la aplicación del acuerdo entre EE. UU. e Irán, la evolución de la inflación en EE. UU. y la variación del tipo de interés de referencia de la Reserva Federal. Una bajada de los tipos podría dar apoyo al euro.
Lo que hay que tener en cuenta en el ámbito de la actualidad. Es necesario estar al tanto de todo lo relacionado con las cotizaciones del petróleo, el acuerdo entre EE. UU. e Irán y su aplicación práctica, así como de los datos estadísticos sobre el mercado laboral y la inflación en EE. UU. La señal más importante para ajustar la estrategia será el comunicado de la Reserva Federal sobre la modificación del tipo de interés de referencia. La próxima reunión del Comité de la Reserva Federal, a finales de julio, revelará cuál podría ser la trayectoria futura del par euro/dólar. En Ucrania, los principales factores que influirán en la situación del mercado de divisas serán el estado de las reservas internacionales, la recepción de tramos de préstamos y ayudas de los socios, la situación en el sector energético y los posibles cambios en el frente.
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NOTA INFORMATIVA
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El actual auge de inversiones en torno a la inteligencia artificial puede desacelerarse bruscamente si el rendimiento esperado de la tecnología resulta ser inferior a las previsiones, advierte el Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements, BIS) en su nuevo informe económico anual.
Según la evaluación del Experts Club, el optimismo en torno a la IA se ha convertido en uno de los factores que han apoyado la economía mundial y los mercados financieros en los últimos meses. Las inversiones en semiconductores, centros de datos e infraestructura energética han aumentado, y las grandes compañías tecnológicas se han convertido en uno de los principales impulsores de los gastos de capital.
Sin embargo, precisamente la escala y la velocidad de este proceso crean nuevos riesgos. El BIS compara el actual auge de la IA con ciclos anteriores de inversión tecnológica: la construcción de canales en la década de 1830, el auge ferroviario en Gran Bretaña en la década de 1840, la electrificación de finales de la década de 1920 y el auge puntocom de finales de la década de 1990.
El rasgo común de estos períodos consistía en que un avance tecnológico real atraía más capital del que podía justificar el rendimiento comercial. Como resultado, tales auges terminaban con un giro de las inversiones y una caída que afectaba no solo a empresas individuales, sino también a la economía en general.
Según el BIS, los cinco mayores hiperescaladores —grandes proveedores de capacidades en la nube y de computación— en 2025-2026 pueden gastar más de 1 billón de dólares en inversiones de capital relacionadas con la IA. Estos compromisos ya superan las ganancias y el flujo de caja libre de las compañías, por lo que parte de la financiación se atrae a través de los mercados de deuda.
El director general del BIS, Pablo Hernández de Cos, citado por The Wall Street Journal, declaró que la competencia por la futura cuota de mercado podría haber llevado a inversiones excesivas en IA. Si la tecnología no ofrece el rendimiento esperado, el sector puede resultar vulnerable, y el actual auge de inversiones puede interrumpirse bruscamente.
Al BIS le preocupa especialmente no solo el propio volumen de inversiones, sino también cómo se financian. Se trata de la deuda de los hiperescaladores, laboratorios de IA, proveedores de equipos, contratistas de construcción e ingeniería ocupados en la creación de centros de datos, capacidades energéticas y otra infraestructura.
Si los mayores clientes desaceleran o detienen los gastos de capital, las compañías de la cadena de suministro pueden enfrentarse a una fuerte caída de los ingresos y a dificultades para atender la deuda. Esto puede aumentar la presión sobre los mercados de instrumentos de renta fija, bonos corporativos y crédito privado.
El BIS subraya que no se trata de negar el potencial a largo plazo de la inteligencia artificial. Por el contrario, la IA puede aumentar la productividad en la economía, pero la transición a este modelo va acompañada de incertidumbre: todavía no está claro con qué rapidez las compañías podrán introducir la tecnología en procesos productivos reales y monetizarla a una escala suficiente para justificar las inversiones actuales.
Otro riesgo está relacionado con las limitaciones de infraestructura. El desarrollo de la IA ya se enfrenta a una escasez de electricidad, equipos de red, semiconductores potentes y posibilidades para construir rápidamente centros de datos. Estas limitaciones pueden elevar el costo de los proyectos y, al mismo tiempo, intensificar la sobreinversión si las compañías buscan asegurarse capacidades de antemano mediante contratos a largo plazo.
Para el sistema financiero, la amenaza clave consiste en que una posible decepción por el rendimiento de la IA puede coincidir con vulnerabilidades ya existentes: la alta valoración de las acciones de compañías tecnológicas, el crecimiento de la deuda, la actividad del sector financiero no bancario y la mayor sensibilidad de los mercados a los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés.
En este escenario, el auge de la IA puede transformarse de una fuente de crecimiento en un factor de inestabilidad financiera. Primero puede producirse una reducción de las inversiones de capital y una caída de los pedidos en la cadena de infraestructura; luego, un deterioro de la situación de los prestatarios, una ampliación de los diferenciales de crédito y una revalorización de los activos relacionados con la IA.
Para las empresas y los inversores, la principal conclusión del BIS consiste en que el progreso tecnológico no anula la disciplina financiera. Incluso si la inteligencia artificial realmente se convierte en una de las tecnologías clave de la próxima década, esto no garantiza que todas las inversiones actuales se recuperen ni que todas las compañías que participan en la carrera conserven su estabilidad.
El BIS, o Banco de Pagos Internacionales, es una organización financiera internacional con sede en Basilea, Suiza. El banco fue creado en 1930 y se considera una de las instituciones financieras internacionales más antiguas. Su principal tarea hoy es contribuir a la estabilidad monetaria y financiera global mediante la cooperación de los bancos centrales, la investigación, las estadísticas, los informes analíticos y el apoyo a los estándares financieros internacionales. Al BIS a menudo se le llama el “banco de los bancos centrales”, ya que trabaja principalmente con bancos centrales y organizaciones financieras internacionales.
Las empresas ucranianas que salen a mercados exteriores, trabajan con corporaciones internacionales, inversores, bancos o participan en licitaciones se enfrentan cada vez más a la necesidad de tener un identificador de negocio comprensible para el mundo. Una de estas herramientas es el D-U-N-S Number: un número único de nueve dígitos de la empresa en el sistema global Dun & Bradstreet.
El D-U-N-S Number se utiliza para identificar a una persona jurídica, comparar datos sobre la empresa, verificar su perfil corporativo y sus vínculos con otros participantes del mercado. Para un socio extranjero, la existencia de tal identificador simplifica la verificación inicial de la contraparte y reduce el número de procedimientos manuales.
Para los exportadores ucranianos, fabricantes, proveedores de servicios, empresas tecnológicas y compañías que planean atraer financiación internacional, el D-U-N-S Number puede convertirse en parte de una infraestructura más amplia de confianza. No sustituye la información financiera, la auditoría o el cumplimiento normativo, pero ayuda a la empresa a ser visible en los sistemas empresariales globales.
“Para las empresas ucranianas, tras el inicio de la guerra a gran escala, la cuestión de la confianza se volvió no menos importante que la cuestión del precio o la calidad. Un socio extranjero necesita comprender rápidamente con quién está tratando. El D-U-N-S Number da a la empresa la posibilidad de ser reconocible en el entorno internacional y reduce la barrera del primer contacto”, señaló Maksym Urakin, director de desarrollo y marketing de “Interfax-Ucrania”, jefe de la unidad de negocio D&B-Interfax-Ucrania, candidato en ciencias económicas.
Según él, para la recuperación de Ucrania es importante que las empresas ucranianas no solo reciban ayuda, sino que también entren en las reglas internacionales de trabajo con datos, transparencia y verificación de contrapartes.
Dun & Bradstreet es una compañía internacional en el ámbito de los datos empresariales y la analítica, fundada en 1841. La compañía proporciona herramientas de identificación empresarial, verificación de contrapartes, evaluación de riesgos crediticios y comerciales, cumplimiento normativo y análisis de cadenas de suministro. Una de las herramientas clave de D&B es el D-U-N-S Number: un identificador único de nueve dígitos de la empresa que se utiliza en la práctica empresarial internacional. En Ucrania, los intereses de D&B son representados por la agencia “Interfax-Ucrania”. La asociación está orientada a ampliar el acceso de las empresas ucranianas a datos empresariales internacionales, apoyar las exportaciones, atraer financiación e integrarse en las cadenas globales de suministro. Interfax-Ucrania es una agencia informativa ucraniana independiente que trabaja desde 1992.
