Ukrainische Banken rechnen in den nächsten 12 Monaten mit einem weiteren Wachstum der Kreditportfolios für Unternehmen und Privatkunden sowie im dritten Quartal mit einer steigenden Nachfrage nach allen Arten von Unternehmens- und Privatkundenkrediten, wie die Ergebnisse einer Umfrage der Nationalbank der Ukraine (NBU) zeigen.
Gleichzeitig sind diese Erwartungen zurückhaltender geworden: Der Saldo der Antworten hinsichtlich des Wachstums des Kreditportfolios für Unternehmen sank von 72,2 % im ersten Quartal 2026 auf 38,2 %, für Privatkunden von 65,1 % auf 38,9 %.
Die Banken prognostizieren für die nächsten 12 Monate eine leichte Verbesserung der Qualität des Kreditportfolios für Unternehmen: Der Saldo der Antworten lag bei 7,3 % gegenüber 7,1 % im Vorquartal. Gleichzeitig rechnen die Befragten bereits im vierten Quartal in Folge mit einer Verschlechterung der Qualität der Privatkundenkredite, obwohl sich der entsprechende Saldo etwas verbessert hat – „minus“ 16,3 % gegenüber „minus“ 17 %.
Die Finanzinstitute erwarten zudem einen Anstieg der Einlagen von Unternehmen und Privatkunden. Der Saldo der Antworten zur erwarteten Veränderung des Einlagenvolumens im Unternehmenssektor stieg von 50,7 % auf 53,7 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Beginn der groß angelegten Invasion; bei den Privatkunden stieg er von 53,3 % auf 53,8 %.
Im zweiten Quartal stieg die Kreditnachfrage der Unternehmen: Der Gesamtanteil der positiven Antworten stieg von 34,4 % im Zeitraum Januar bis März auf 35,5 % und erreichte damit ebenfalls den höchsten Stand seit Beginn der groß angelegten Invasion.
Am stärksten stieg die Nachfrage nach langfristigen Krediten – auf 35,4 % gegenüber 24,6 %. Die Nachfrage nach Krediten für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) stieg von 23,8 % auf 24,7 %, und auch die Nachfrage nach Krediten für Großunternehmen nahm zu, wenn auch weniger stark als im Vorquartal: Der Saldo der Antworten sank von 34 % auf 26,9 %.
Als Hauptfaktoren für den Anstieg der Unternehmensnachfrage nannten die Banken den Bedarf an Kapitalinvestitionen und Betriebskapital. Für das dritte Quartal erwarten sie einen Anstieg der Nachfrage nach allen Arten von Unternehmenskrediten, vor allem nach langfristigen Krediten.
Auch die Nachfrage der Privatkunden stieg im zweiten Quartal sowohl bei Hypotheken- als auch bei Verbraucherkrediten an. Nach Einschätzung der Banken wird die Nachfrage nach Verbraucherkrediten ab dem zweiten Quartal 2023 steigen, die nach Hypotheken ab Anfang 2025.
Für den Zeitraum Juli bis September erwarten die Befragten einen weiteren Anstieg der Kreditnachfrage der privaten Haushalte, vor allem bei Hypothekarkrediten. Als Hauptfaktoren für den Anstieg der Nachfrage nach Hypothekarkrediten nannten einzelne Großbanken die sinkenden Kreditkosten und die verbesserten Aussichten auf dem Immobilienmarkt.
Die Kreditvergabestandards für den Unternehmenssektor blieben im zweiten Quartal insgesamt nahezu unverändert: Der Saldo der Antworten lag bei 1,7 % gegenüber „minus“ 2,9 % im Vorquartal. Für KMU wurden die Standards gelockert, allerdings in geringerem Maße als im Januar bis März: „minus“ 3,3 % gegenüber „minus“ 25,2 %.
Im dritten Quartal planen die Banken insgesamt keine Änderung der Kreditvergabestandards für Unternehmen, erwarten jedoch eine Lockerung bei Krediten für KMU.
Die Genehmigungsquote für Kreditanträge von Unternehmen blieb im zweiten Quartal insgesamt unverändert: Der Saldo der Antworten lag bei 0 % gegenüber 12,6 % im Vorquartal. Gleichzeitig lag er für KMU bei 13 % gegenüber 24,4 %, da einzelne Banken angaben, ihnen höhere Kredite gewähren zu können.
Für Privathaushalte haben die Banken im zweiten Quartal die Standards sowohl bei Hypotheken als auch bei Verbraucherkrediten gelockert. Bei Hypotheken sank der Saldo der Antworten von null auf „minus“ 14,9 %, bei Verbraucherkrediten lag er bei „minus“ 21,5 % gegenüber „minus“ 23,1 % im Vorquartal.
Der Hauptgrund für die Lockerung der Standards bei der Vergabe von Verbraucherkrediten war weiterhin der Wettbewerb zwischen den Banken. Bei Hypotheken kamen als zusätzliche Faktoren die Erwartungen hinsichtlich der gesamtwirtschaftlichen Aktivität und die Aussichten für den Immobilienmarkt hinzu.
Auch für das dritte Quartal erwarten die Banken eine weitere Lockerung der Standards sowohl bei Hypotheken als auch bei Verbraucherkrediten.
Die Genehmigungsquote für Anträge von privaten Haushalten stieg im Zeitraum April bis Juni an. Die Banken meldeten sinkende Zinssätze, höhere Beträge und längere Laufzeiten bei Verbraucherkrediten sowie sinkende Kosten für Hypotheken und eine gewisse Verschärfung der Sicherheitenanforderungen für diese.
Die Verschuldungsbelastung der Unternehmen schätzten die Banken im zweiten Quartal als durchschnittlich ein, wobei die Einschätzungen für KMU eher auf einem niedrigen Niveau lagen. Die Verschuldungsbelastung der privaten Haushalte blieb niedrig.
Im zweiten Quartal verzeichneten die Banken einen Anstieg der Kredit-, Währungs- und Liquiditätsrisiken. Der Anteil der Antworten zum Kreditrisiko stieg von 24,9 % im Vorquartal auf 30,3 %, zum Währungsrisiko betrug er 14,5 % gegenüber 21,3 %, zum Liquiditätsrisiko 8,4 % gegenüber 18,8 %, während sich das Zins- und das operationelle Risiko nicht wesentlich veränderten.
Gleichzeitig erwarten die Befragten im dritten Quartal vor allem eine Zunahme des Währungs- und des Kreditrisikos.
Die Umfrage wurde vom 16. Juni bis zum 8. Juli 2026 unter Kreditmanagern von 25 Banken durchgeführt, deren Anteil an den Gesamtaktiva des Bankensystems 96 % betrug.
Wie Interfax-Ukraine berichtet, stellt der Artikel die wichtigsten makroökonomischen Kennzahlen der Ukraine und der Weltwirtschaft zum Stand Ende April 2026 dar. Die Analyse basiert auf Daten des Staatlichen Statistikamtes der Ukraine, der Nationalbank der Ukraine, des Finanzministeriums, des Staatlichen Zolldienstes, des Internationalen Währungsfonds, von Eurostat, BEA, BLS, NBS, ONS, TurkStat, IBGE und anderer offizieller Institutionen. Für die Kennzahlen im April wurden monatliche und vierteljährliche statistische Daten herangezogen, die nach Abschluss des Berichtszeitraums veröffentlicht wurden.
Maksym Urakin, Doktor der Wirtschaftswissenschaften und Gründer des Informations- und Analysezentrums Experts Club, präsentierte einen Überblick über die wichtigsten Trends, die die Lage der ukrainischen und der Weltwirtschaft im April und Anfang Mai 2026 prägten.
Makroökonomische Kennzahlen der Ukraine
Ende April war die ukrainische Wirtschaft weiterhin makrofinanziell stabil, doch die Inflations-, Währungs- und Außenhandelsrisiken hatten zugenommen. Im Vergleich zum März beschleunigte sich die Verbraucherpreisinflation, die Währungsreserven gingen den dritten Monat in Folge zurück, und das Handelsdefizit weitete sich weiter aus. Gleichzeitig sicherte der Staat die Finanzierung der Verteidigung, der Sozialleistungen und kritischer Haushaltsbedürfnisse, während die NBU die Kontrolle über den Devisenmarkt behielt.
Nach einer vorläufigen Schätzung des Staatlichen Statistikamtes sank das reale BIP der Ukraine im ersten Quartal 2026 um 0,6 % im Vergleich zum ersten Quartal 2025. Im Vergleich zum Vorquartal betrug der Rückgang saisonbereinigt 0,7 %.
Das nominale BIP belief sich auf 2.047,2 Mrd. UAH. Die negative Entwicklung war auf Stromengpässe, die Zerstörung der Infrastruktur, Verzögerungen bei der Auslandsfinanzierung, eine schwache Investitionstätigkeit sowie ungünstige Wetterbedingungen zu Beginn des Jahres zurückzuführen. Gleichzeitig blieb der private Konsum relativ stabil, während die verarbeitende Industrie, der Handel und einzelne Dienstleistungssektoren ein Wachstum verzeichneten.
Die Nationalbank senkte in ihrer Prognose vom April ihre Einschätzung für das reale BIP-Wachstum der Ukraine im Jahr 2026 auf 1,3 %. Hauptgründe dafür waren die anhaltende Zerstörung der Energie- und Logistikinfrastruktur, ein größeres Stromdefizit, hohe Energiepreise sowie schwächere Ergebnisse im ersten Quartal. Die NBU ging davon aus, dass das Wirtschaftswachstum durch die Verbrauchernachfrage sowie durch Investitionen in den Wiederaufbau und den Rüstungskomplex gestützt werden würde, prognostizierte jedoch keinen raschen Übergang zu einer nachhaltigen Erholung.
„Die Ergebnisse des ersten Quartals haben bestätigt, dass die ukrainische Wirtschaft weiterhin äußerst anfällig für Energie-, Kriegs- und Haushaltsschocks ist. Die positive Binnennachfrage und die Anpassungsfähigkeit der Unternehmen können die Verluste durch die Zerstörung der Infrastruktur, den Strommangel und die schwachen Exporte nicht mehr vollständig ausgleichen. Die Wachstumsprognose von 1,3 % bedeutet eine faktische Stagnation pro Kopf. „Daher muss die Hauptaufgabe nicht nur in der Aufrechterhaltung der finanziellen Stabilität, sondern auch in der Wiederherstellung der Produktionskapazitäten bestehen“, erklärte Urakin.
Die Inflationslage hat sich im April verschlechtert. Die Verbraucherpreisinflation beschleunigte sich im Jahresvergleich auf 8,6 % gegenüber 7,9 % im März. Im Monatsvergleich stiegen die Preise um 1,4 %, seit Jahresbeginn um 4,9 %. Die Kerninflation stieg auf 7,6 % im Jahresvergleich, die Dienstleistungsinflation auf 13,3 %, und der Anstieg der Kraftstoffpreise erreichte 36,1 % im Jahresvergleich.
Die Hauptursache für den Inflationsdruck war der Preisanstieg bei Energieträgern und Kraftstoffen, der die Kosten der Unternehmen für Logistik, Strom und Produktion in die Höhe trieb. Einen zusätzlichen Einfluss hatten Lohnsteigerungen, die Weitergabe der vorangegangenen Abwertung der Hrywnja auf die Verbraucherpreise sowie der Preisanstieg bei bestimmten Lebensmitteln und Transportdienstleistungen. Besonders stark verteuerten sich Brot, Getreide, Sonnenblumenöl, Fisch sowie Restaurant- und Haushaltsdienstleistungen.
Die Prognose der NBU vom April sah eine Beschleunigung der Inflation auf 9,4 % bis Ende 2026 vor. Eine Rückkehr zu einem nachhaltigen Rückgang wurde für 2027 erwartet, wenn sich die Inflation auf 6,5 % verlangsamen sollte, und das Erreichen des Zielwerts von 5 % für 2028.
Am 30. April behielt der Vorstand der Nationalbank den Leitzins bei 15 % p. a. bei. Die Aufsichtsbehörde begründete die Entscheidung mit der Notwendigkeit, die Attraktivität von Hrywnja-Anlagen, die Kontrollierbarkeit der Inflationserwartungen und die Stabilität des Devisenmarktes aufrechtzuerhalten. Die Prognose der NBU sah vor, den Zinssatz mindestens bis zum zweiten Quartal 2027 bei 15 % zu belassen. Im Falle eines weiteren Anstiegs des Preisdrucks räumte die Aufsichtsbehörde die Anwendung zusätzlicher Maßnahmen ein, einschließlich einer Zinserhöhung.
„Der Anstieg der Inflation auf 8,6 % und der starke Preisanstieg bei Kraftstoffen ließen der Nationalbank keinen Spielraum für eine Fortsetzung des Zyklus der geldpolitischen Lockerung. Unter den gegenwärtigen Bedingungen ist der Zinssatz von 15 % weniger ein Instrument zur Eindämmung der Kreditvergabe als vielmehr ein Mechanismus zum Schutz des Vertrauens in die Hrywnja. Das Risiko einer verfrühten Zinssenkung übersteigt derzeit bei weitem den potenziellen kurzfristigen Effekt auf die Wirtschaftstätigkeit“, betonte Urakin.
Der Devisensektor blieb unter Kontrolle, benötigte jedoch erhebliche Unterstützung durch die Aufsichtsbehörde. Zum 1. Mai 2026 beliefen sich die internationalen Reserven der Ukraine auf 48,215 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang von 7,3 % im April entspricht. Dies war der dritte monatliche Rückgang der Reserven in Folge.
Im April verkaufte die NBU auf dem Devisenmarkt 3,577 Mrd. US-Dollar, während die Zuflüsse auf die Devisenkonten der Regierung lediglich 377,9 Mio. US-Dollar betrugen. 716,6 Mio. US-Dollar wurden für den Schuldendienst und die Tilgung der Staatsschulden in Fremdwährung verwendet, weitere 255,3 Mio. US-Dollar zahlte die Ukraine an den IWF. Die Verluste wurden teilweise durch eine positive Neubewertung von Finanzinstrumenten in Höhe von 378 Mio. US-Dollar ausgeglichen. Trotz des Rückgangs reichten die Reserven aus, um 4,9 Monate künftiger Importe zu finanzieren.
„Der Rückgang der Reserven von fast 52 Mrd. US-Dollar auf 48,2 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Monats ist spürbar, aber bislang noch nicht kritisch. Wesentlich wichtiger ist der Grund: Der private Devisenmarkt bleibt strukturell defizitär, und internationale Zuflüsse fallen zeitlich nicht immer mit dem Bedarf an Interventionen und Schuldendienstzahlungen zusammen. Daher wird die Stabilität der Hrywnja auch weiterhin von der Regelmäßigkeit der Außenfinanzierung und der Fähigkeit der Ukraine abhängen, das Handelsdefizit zu verringern“, meint Urakin.
Nach Angaben des Staatlichen Zolldienstes belief sich der Warenumschlag der Ukraine im Zeitraum Januar bis April 2026 auf 46,1 Mrd. US-Dollar. Die Importe erreichten 32,2 Mrd. US-Dollar, die Exporte 13,9 Mrd. US-Dollar. Somit betrug das Handelsdefizit in diesen vier Monaten rund 18,3 Mrd. US-Dollar, wobei die Importe die Exporte um das 2,3-Fache überstiegen.
Die meisten Waren importierte die Ukraine aus China – im Wert von 8,7 Mrd. US-Dollar –, aus Polen – im Wert von 3,1 Mrd. US-Dollar – und aus der Türkei – im Wert von 2,2 Mrd. US-Dollar. Die wichtigsten Exportziele der Ukraine waren Polen – 1,5 Mrd. US-Dollar –, die Türkei – 1,2 Mrd. US-Dollar – und Italien – 857 Mio. US-Dollar.
In der Importstruktur entfielen 13,3 Mrd. US-Dollar auf Maschinen, Ausrüstung und Transportmittel, 5,3 Mrd. US-Dollar auf Brennstoffe und Energieträger sowie 4,6 Mrd. US-Dollar auf Erzeugnisse der chemischen Industrie. Den größten Anteil am Export hatten Nahrungsmittel mit 8,5 Mrd. $, Metalle und Metallprodukte mit 1,3 Mrd. $ sowie Maschinen, Ausrüstung und Transportmittel mit 1,2 Mrd. $.
„Der Anstieg des Handelsdefizits auf 18,3 Mrd. US-Dollar in nur vier Monaten stellt eine der größten makroökonomischen Herausforderungen dar. Ein erheblicher Teil der Importe ist objektiv notwendig – dazu gehören Energieträger, Ausrüstung, Transportmittel und Verteidigungsgüter. Die Exportbasis ist jedoch nach wie vor zu schmal und zu sehr auf Rohstoffe ausgerichtet. Ohne den Ausbau der verarbeitenden Industrie, des Maschinenbaus, der Rüstungsindustrie und des Dienstleistungsexports wird die Ukraine ihr Handelsdefizit auch weiterhin durch internationale Hilfe und Reserven ausgleichen müssen“, betonte Urakin.
Die Haushaltslage blieb angespannt, blieb aber unter Kontrolle. Von Januar bis April flossen 1,04 Billionen UAH in den Allgemeinen Fonds des Staatshaushalts. Die Gesamtsumme der Kassenausgaben des Allgemeinen Fonds belief sich auf 1,35 Billionen UAH, was einem Anstieg von 13,8 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Jahres 2025 entspricht. Allein im April beliefen sich die Einnahmen des Allgemeinen Fonds auf 302,6 Mrd. UAH und die Ausgaben auf 433,1 Mrd. UAH.
Die Ausgaben für Sicherheit und Verteidigung erreichten in den vier Monaten 854,1 Mrd. UAH, was 63,3 % aller Ausgaben des Allgemeinen Fonds entspricht. Im April wurden 283,1 Mrd. UAH für diese Zwecke bereitgestellt. Für die Löhne und Gehälter der Beschäftigten im öffentlichen Dienst einschließlich Sozialabgaben wurden 555,5 Mrd. UAH aufgewendet, für die Sozialversicherung 235 Mrd. UAH, für Subventionen und Transferzahlungen an Unternehmen 205,4 Mrd. UAH, für Waren und Dienstleistungen 151,4 Mrd. UAH sowie für den Schuldendienst 103,2 Mrd. UAH.
Die internationalen Zuschüsse beliefen sich im Zeitraum Januar bis April auf 228,2 Mrd. UAH, davon wurden 55,1 Mrd. UAH im April erhalten. Insgesamt flossen in den vier Monaten 1,43 Billionen UAH in den allgemeinen und den Sonderfonds des Staatshaushalts, während sich die Kassenausgaben des Staatshaushalts auf 1,7 Billionen UAH beliefen.
„Der Haushalt bleibt funktionsfähig, doch seine Struktur wird vollständig vom Krieg bestimmt. Wenn fast zwei Drittel der Ausgaben des Allgemeinen Fonds in Verteidigung und Sicherheit fließen, bleiben die Möglichkeiten zur Finanzierung der langfristigen Entwicklung begrenzt. Unter diesen Umständen ist es besonders wichtig, dass die internationale Hilfe den zivilen Bedarf des Staatshaushalts deckt und die inländischen Ressourcen so effizient wie möglich in die Bereiche Verteidigung, Energie und Wiederaufbau der Produktion fließen“, erklärte Urakin.
Die Weltwirtschaft
Die Weltwirtschaft blieb Ende April 2026 stabil, doch das geopolitische Umfeld und die Inflationslage hatten sich erheblich verschlechtert. Der Krieg im Nahen Osten führte zu einem Anstieg der Energiepreise, verstärkte die Inflationserwartungen und zwang die größten Zentralbanken dazu, eine weitere Lockerung der Geldpolitik aufzuschieben.
Im „World Economic Outlook“ vom April prognostizierte der Internationale Währungsfonds ein Wachstum der Weltwirtschaft von 3,1 % im Jahr 2026 und von 3,2 % im Jahr 2027, vorausgesetzt, der Konflikt sei zeitlich und räumlich begrenzt. Der IWF warnte, dass ein länger andauernder Krieg, eine zunehmende geopolitische Fragmentierung, neue Handelskonflikte und eine hohe Staatsverschuldung die Aussichten erheblich verschlechtern könnten.
Die US-Wirtschaft behielt ihre positive Dynamik bei. Nach einer aktualisierten Schätzung des BEA stieg das reale BIP im ersten Quartal 2026 im Vergleich zum Vorquartal um 2,1 % auf Jahresbasis. Das Wachstum wurde durch Investitionen, Exporte sowie Staats- und Konsumausgaben getragen.
Gleichzeitig beschleunigte sich die Inflation in den USA weiter. Im April stieg der Verbraucherpreisindex (CPI) im Jahresvergleich um 3,8 %, nach 3,3 % im März. Die Kerninflation lag bei 2,8 %, die Energieinflation bei 17,9 %. Allein innerhalb eines Monats verteuerten sich die Energieträger um 3,8 % und Benzin um 5,4 %.
Am 29. April behielt die US-Notenbank (Federal Reserve) den Zielkorridor für den Leitzins bei 3,5–3,75 % bei. Die Fed verwies auf die erhöhte Inflation, den Anstieg der globalen Energiepreise und die hohe Unsicherheit hinsichtlich der Ereignisse im Nahen Osten.
Die Eurozone verzeichnete eine deutlich schwächere wirtschaftliche Dynamik. Nach einer vorläufigen Schätzung von Eurostat vom 30. April stieg das BIP der Eurozone im ersten Quartal gegenüber dem Vorquartal nur um 0,1 % und im Jahresvergleich um 0,8 %. Dies deutete auf eine faktische Stagnation der regionalen Wirtschaft hin.
Die jährliche Inflationsrate in der Eurozone stieg im April auf 3,0 % gegenüber 2,6 % im März. In der Europäischen Union stieg sie auf 3,2 %. Den größten Beitrag zum Preisanstieg leisteten Dienstleistungen, Energieträger und Lebensmittel.
Die Europäische Zentralbank beließ am 30. April den Einlagensatz bei 2,0 %, den Zinssatz für Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 2,15 % und den Zinssatz für Spitzenrefinanzierungsfazilitäten bei 2,40 %. Die EZB betonte, dass sich die Risiken eines Inflationsanstiegs und einer Verschlechterung des Wirtschaftswachstums aufgrund des Energieschocks verstärkt hätten.
In Großbritannien verlangsamte sich die Inflation im April hingegen auf 2,8 % im Jahresvergleich, nach 3,3 % im März. Der Kern-VPI sank auf 2,5 %, die Inflation bei Dienstleistungen auf 3,2 %. Gleichzeitig verteuerten sich Kraftstoffe aufgrund des externen Energieschocks erheblich.
Die Bank of England beließ den Leitzins am 30. April bei 3,75 %. Acht Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses unterstützten diese Entscheidung, während sich ein Mitglied für eine Anhebung des Zinssatzes auf 4 % aussprach.
„Der April hat gezeigt, dass der globale Zyklus der raschen Zinssenkungen faktisch auf Eis gelegt wurde. In den USA stieg die Inflation auf 3,8 %, in der Eurozone auf 3 %, und die Zentralbanken waren erneut gezwungen, sich auf die Risiken im Energiebereich zu konzentrieren. Für die Ukraine bedeutet dies teureres globales Kapital, schwierigere Bedingungen für den Export und zusätzlichen Druck durch die Kraftstoffpreise“, erklärte Urakin.
Die chinesische Wirtschaft wuchs im ersten Quartal 2026 um 5,0 % im Jahresvergleich. Das nominale BIP erreichte 33,419 Billionen Yuan. Die Industrieproduktion stieg um 6,1 %, der Dienstleistungssektor um 5,2 % und der Außenhandel mit Waren um 15 %. Gleichzeitig gingen die Investitionen in Immobilien um 11,2 % zurück, was auf anhaltende strukturelle Probleme hindeutete. Im April stieg der chinesische Verbraucherpreisindex (CPI) im Jahresvergleich um 1,2 % und im Monatsvergleich um 0,3 %. Die durchschnittliche Inflationsrate für Januar bis April lag bei 0,9 %. Gleichzeitig stiegen die Einzelhandelsumsätze im April im Jahresvergleich nur um 0,2 %, was auf eine schwache inländische Verbrauchernachfrage hindeutete.
Indien verzeichnete weiterhin die höchsten Wachstumsraten unter den großen Volkswirtschaften. Nach der Umstellung auf eine neue statistische Basis wurde die offizielle Schätzung für das reale BIP-Wachstum im Geschäftsjahr 2025/26 auf 7,6 % und für das nominale Wachstum auf 8,6 % angehoben. Die wichtigsten Wachstumstreiber blieben der Dienstleistungssektor, der Binnenkonsum, das Baugewerbe und die staatlichen Investitionen.
Die Türkei sah sich im April erneut mit einem starken Anstieg der Inflation konfrontiert. Die Verbraucherpreise stiegen um 4,18 % im Monatsvergleich und um 32,37 % im Jahresvergleich. Seit Jahresbeginn lag die Inflation bei 14,64 %. Der Wert übertraf das März-Niveau von 30,87 %, was die Instabilität des Desinflationsprozesses verdeutlichte. Gleichzeitig wuchs das türkische BIP im Jahr 2025 um etwa 3,6 % und bestätigte damit die Fähigkeit der Wirtschaft, die Konjunktur auch bei hohem Preisdruck aufrechtzuerhalten.
Brasilien zeigte eine ausgewogenere Entwicklung, obwohl sich die Inflation ebenfalls beschleunigte. Das BIP des Landes stieg im Jahr 2025 um 2,3 % auf 12,7 Billionen Real zu laufenden Preisen. Im April 2026 stieg der IPCA-Index im Monatsvergleich um 0,67 %, und die jährliche Inflationsrate erreichte 4,39 % gegenüber 4,14 % im März. Den größten Beitrag leisteten Lebensmittel sowie medizinische Güter und Dienstleistungen.
„China, Indien, die Türkei und Brasilien weisen vier unterschiedliche Entwicklungsmodelle auf. China hält dank Industrie und Exporten ein hohes Tempo aufrecht, hat aber nach wie vor Probleme mit der Binnennachfrage und dem Immobilienmarkt. Indien stützt sich auf Demografie, Dienstleistungen und Investitionen. Die Türkei sichert ihr Wachstum auf Kosten einer sehr hohen Inflation. Brasilien entwickelt sich langsamer, versucht jedoch, ein Gleichgewicht zwischen wirtschaftlicher Aktivität und Preisstabilität zu wahren. Für die Ukraine lautet die wichtigste Schlussfolgerung, dass langfristiges Wachstum ohne eine eigene Produktions-, Technologie- und Exportbasis nicht möglich ist“, meint Urakin.
Schlussfolgerungen
Ende April 2026 verfügte die Ukraine weiterhin über makrofinanzielle Kontrollierbarkeit, doch die wichtigsten Indikatoren deuteten auf eine Zunahme der Risiken hin. Das reale BIP ging im ersten Quartal um 0,6 % im Jahresvergleich zurück, die Inflation beschleunigte sich im April auf 8,6 %, die Kerninflation auf 7,6 %, während der Leitzins bei 15 % blieb.
Die Währungsreserven sanken auf 48,2 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang von 7,3 % im Monatsvergleich entspricht. Das Handelsdefizit belief sich im Zeitraum Januar bis April auf 18,3 Mrd. US-Dollar. Die Einnahmen des allgemeinen Staatshaushalts betrugen 1,04 Billionen UAH, während die Ausgaben bei 1,35 Billionen UAH lagen. Für Sicherheit und Verteidigung wurden 854,1 Mrd. UAH aufgewendet, was 63,3 % aller Ausgaben des allgemeinen Staatshaushalts entspricht.
Positive Faktoren waren weiterhin die beträchtlichen Reserven, eine kontrollierte Währungspolitik, internationale Finanzhilfen, eine stabile Verbrauchernachfrage, die Anpassungsfähigkeit der Unternehmen sowie der Ausbau der Rüstungsproduktion. Zu den Hauptrisiken zählten die Fortsetzung des Krieges, die Zerstörung der Energieinfrastruktur, steigende Kraftstoffpreise, Arbeitskräftemangel, schwache Exporte und die Abhängigkeit des Haushalts von ausländischer Hilfe.
Auch die Weltwirtschaft trat in eine schwierigere Phase ein. Der IWF prognostizierte für 2026 ein globales Wachstum von 3,1 %, warnte jedoch vor überwiegenenden negativen Risiken. Die Inflation stieg in den USA auf 3,8 % und in der Eurozone auf 3,0 %, während die Zentralbanken der USA, der Eurozone und Großbritanniens ihre Zinssätze unverändert ließen. China verzeichnete im ersten Quartal ein Wachstum von 5 %, Indien hielt ein Wachstumstempo von über 7 % aufrecht, während die Türkei erneut mit einer Inflation von über 32 % konfrontiert war.
„Der April 2026 hat gezeigt, dass das Stabilisierungsmodell der Ukraine weiterhin funktionsfähig ist, ihre finanzielle Sicherheitsreserve jedoch schrumpft. Die gleichzeitige Beschleunigung der Inflation, der Rückgang der Reserven und die Ausweitung des Handelsdefizits sind ein Signal dafür, dass externe Hilfe nicht die einzige Grundlage für wirtschaftliche Stabilität sein kann. Die Ukraine muss den Übergang von der Finanzierung des kurzfristigen Überlebens zur Schaffung eines neuen Produktionsmodells vollziehen. Dessen Grundlage sollen Energieautarkie, der Verteidigungs- und Industriekomplex, die Agrarverarbeitung, der Maschinenbau, die Logistik, digitale Technologien sowie der Export von Produkten mit hoher Wertschöpfung bilden. Nur ein solcher Wandel kann die makrofinanzielle Stabilität von einem vorübergehenden Sicherheitspolster in ein Fundament für langfristige Entwicklung verwandeln“, fasste Maxim Urakin zusammen.
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Das BIP Deutschlands stieg im zweiten Quartal im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten um 0,2 %, wie das Statistische Bundesamt mitteilte, das die vorläufigen Daten veröffentlichte. Die von Trading Economics angeführte Konsensprognose der Experten ging von einem Wachstum von 0,1 % aus.
Das Wirtschaftswachstum in Deutschland betrug im Jahresvergleich 0,9 %, während Experten ein Wachstum von 0,6 % erwartet hatten.
Im ersten Quartal stieg das deutsche BIP im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten um 0,4 % und im Jahresvergleich um 0,7 %. Die Daten für Januar bis März wurden nach oben korrigiert; zuvor war von einem Wachstum von 0,3 % bzw. 0,4 % berichtet worden.
Vorläufigen Daten zufolge stiegen die Exporte im Zeitraum April bis Juni im Vergleich zum ersten Quartal an, während die Entwicklung der Konsum- und Staatsausgaben schwach blieb und die Unternehmensinvestitionen zurückgingen.
Die endgültigen Daten zur Entwicklung des deutschen BIP im zweiten Quartal werden am 25. August veröffentlicht.
Die internationale Beratungsgruppe mit ukrainischen Wurzeln, die Jurisprudential Consulting Group, hat den Start einer umfassenden europäischen Praxis bekannt gegeben, die ukrainische Unternehmen, Unternehmer und Kapitalgeber bei der Verlagerung und der Erschließung neuer Märkte begleitet, wie das Unternehmen mitteilte.
Der neue Geschäftsbereich vereint internationale Steuerplanung, Unternehmensstrukturierung, Kapitallegalisierung und Herkunftsnachweis von Geldern, Bank-Compliance, Finanzlogistik, Krypto-Regulierung sowie Rechtsschutz bei grenzüberschreitenden Wirtschaftsstreitigkeiten und Strafverfahren.
Das Unternehmen führt die Einführung dieser Praxis auf die veränderten Bedürfnisse der ukrainischen Wirtschaft nach einer groß angelegten Verlagerung zurück. Während Unternehmer in der ersten Phase vor allem eine Unternehmensregistrierung, ein Bankkonto und einen Aufenthaltsstatus benötigten, betreffen die wichtigsten Fragen heute die steuerliche Ansässigkeit der Eigentümer, den Ort der tatsächlichen Geschäftsführung, die Dividendenstruktur, die Bankzulässigkeit des Kapitals sowie die Folgen der Nutzung ausländischer Unternehmen aus dem Land des tatsächlichen Wohnsitzes.
„Für ukrainische Unternehmen in Europa reicht es nicht mehr aus, einfach nur eine Gesellschaft zu gründen. Man muss im Voraus wissen, wo sich die Geschäftsleitung befindet, wo der Gewinn erzielt wird, wie das Geld in den persönlichen Kreislauf des Eigentümers gelangt und welche Unterlagen die Bank akzeptiert. Das Unternehmen, die steuerliche Ansässigkeit, die Familie, das Vermögen und die zukünftigen Ausgaben müssen Teil eines einheitlichen Modells sein“, erklärte Jaroslaw Meretskyj, Mitbegründer und Geschäftsführer der Jurisprudential Consulting Group.
Das Team von Jurisprudential umfasst mehr als 50 Fachleute; jedes Jahr führt das Unternehmen über 3.000 Beratungsgespräche durch, und mehr als 200 Kunden werden regelmäßig betreut. Bei Jurisprudential heißt es, dass das neue Format die Arbeit von Steuerberatern, Finanzfachleuten, Unternehmensjuristen, Compliance-Experten und Rechtsanwälten in verschiedenen Rechtsordnungen rund um eine einheitliche Kundenstrategie bündeln soll.
Die Leitung der Praxis stützt sich auf die drei Mitbegründer. Yaroslav Meretsky ist verantwortlich für die strategische Entwicklung, internationale Besteuerung, Krypto-Regulierung, Relokation und den Bereich Öffentlichkeitsarbeit. Georgy Voinovich leitet die Finanzarchitektur und die Steuermodellierung. Zu seiner Berufserfahrung gehört die Tätigkeit als Finanzdirektor bei großen Agrarholdings, Rohstoffunternehmen, Banken und Fintech-Projekten. Wladyslaw Kaprytsa ist zuständig für internationales Gesellschafts- und Vertragsrecht, komplexe Transaktionen, Risikoanalysen, Wirtschaftsstreitigkeiten und internationalen Rechtsschutz.
Ein eigener Tätigkeitsschwerpunkt liegt im Bereich der Wirtschaftsstrafsachen, der internationalen Fahndung und der Koordinierung der Verteidigung in mehreren Ländern. Die Kanzlei arbeitet mit externen Anwaltsteams zusammen und betreut Fälle, in denen gleichzeitig gesellschaftsrechtliche, steuerrechtliche, bankrechtliche und strafrechtliche Risiken auftreten, einschließlich Fragen im Zusammenhang mit nationalen Strafverfolgungsbehörden, Interpol und Europol.
„Finanzlogistik und Geldwäsche sind nicht dasselbe. Eine Zahlung lässt sich technisch zwar durchführen, aber das bedeutet nicht, dass ihre Herkunft einer Prüfung durch die Bank oder das Finanzamt standhält. Der Markt ist überfüllt mit provisorischen Konstruktionen: Scheinkrediten, formalen Maklerverträgen und Dokumenten, hinter denen keine echte Transaktion steht. In der Regel beseitigen solche Lösungen das Problem nicht, sondern verschieben es um zwei bis drei Jahre“, sagte Meretsky.
Seinen Worten zufolge kann ein Darlehen als Instrument nur dann rechtmäßig sein, wenn ein echter Kreditgeber, eine nachgewiesene Geldquelle, eine wirtschaftliche Logik, Rückzahlungsbedingungen und die tatsächliche Erfüllung des Vertrags vorliegen. Wird das Darlehen nicht zurückgezahlt, besteht das Risiko, dass es als Einkommen umqualifiziert wird. Wird es zurückgezahlt, sind für die Tilgung dennoch rechtmäßig verdiente und dokumentiert nachgewiesene Mittel erforderlich.
Im Rahmen der neuen Praxis plant Jurisprudential, ukrainische Unternehmen entlang der gesamten Kette der internationalen Expansion zu begleiten: von der Wahl des Landes und des Steuermodells über die Gründung einer Holdinggesellschaft, den Aufbau einer Finanzinfrastruktur und die Vorbereitung des Nachweises der Kapitalherkunft bis hin zum Umgang mit Krypto-Vermögenswerten und dem Rechtsschutz im Falle grenzüberschreitender Streitigkeiten.
Das Unternehmen beabsichtigt zudem, sein Partnernetzwerk mit europäischen Rechtsanwälten, Steuerberatern, Banken, Zahlungsdienstleistern, Fintech-Projekten und regulierten Anbietern von Dienstleistungen im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten auszubauen. Bei Jurisprudential geht man davon aus, dass ein solches Netzwerk die Anzahl der Fälle verringern soll, in denen ein Mandant in verschiedenen Ländern unterschiedliche, aber widersprüchliche Empfehlungen erhält.
Die Kanzlei Jurisprudential wurde 2011 in der Ukraine gegründet. Der Aufbau des internationalen Netzwerks der Gruppe begann im Jahr 2019, und die europäische Expansion wurde nach der Verlagerung des ukrainischen Geschäfts beschleunigt. Der Hauptsitz befindet sich in Barcelona. Nach Angaben des Unternehmens ist die Gruppe zudem in London, Warschau und Tallinn vertreten und arbeitet mit Partnern und Unternehmensstrukturen in anderen Rechtsordnungen in Europa, Großbritannien, der Schweiz und den Vereinigten Arabischen Emiraten zusammen.
Die Jurisprudential Consulting Group ist Mitglied der Association of European Attorneys und unterhält Vertretungen in EU-Ländern, Großbritannien und den Vereinigten Arabischen Emiraten.
Hintergrundinformation. Die Jurisprudential Consulting Group ist eine internationale Gruppe für Rechts- und Finanzberatung mit ukrainischen Wurzeln. Haupttätigkeitsbereiche: internationale Steuerplanung, Steueransässigkeit, Unternehmensstrukturierung, Kapitallegalisierung, Nachweis der Herkunft von Geldern, Bank-Compliance, Krypto-Regulierung, Unternehmensverlagerung und internationaler Rechtsschutz. Die quantitativen Kennzahlen basieren auf internen Unternehmensdaten.
Zudem entwickelt die Jurisprudential Consulting Group einen eigenen Bildungsbereich, der sich mit internationaler Besteuerung, Unternehmensverlagerung, Bank-Compliance, Kapitalstrukturierung, Krypto-Regulierung und der Geschäftstätigkeit in Europa befasst. Das Unternehmen veröffentlicht regelmäßig analytische Beiträge, Fallstudien und Empfehlungen auf seiner offiziellen Website, stellt Bildungsinhalte auf Instagram und YouTube bereit und führt Interviews und Podcasts mit Unternehmern, Steuerberatern, Juristen, Bankern und anderen Experten durch, die nach ihrer Unternehmensverlagerung erfolgreich auf dem europäischen Markt tätig sind.
Dieses Format ermöglicht es ukrainischen Unternehmern, aktuelle praktische Informationen zu erhalten und Änderungen der europäischen Gesetzgebung sowie der Anforderungen des Finanzsektors rechtzeitig zu berücksichtigen. Die Materialien können auf der offiziellen Website https://www.jurisprudential.eu, auf Instagram https://www.instagram.com/jurisprudential.eu und auf YouTube https://www.youtube.com/@jurisprudential näher eingesehen werden.
Foto. Von links nach rechts: Georgij Wojnowitsch, Jaroslaw Meretskyj, Wladislaw Kaprytsa, Partner der Jurisprudential Consulting Group
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Kiew lag im ersten Halbjahr 2026 bei der Nettozunahme der Unternehmensanzahl an der Spitze aller Regionen der Ukraine, wie Opendatabot unter Berufung auf Daten des Einheitlichen Staatsregisters mitteilte.
Die Zahl der juristischen Personen in der Hauptstadt stieg in den sechs Monaten um 5.338 Tausend. Damit entfielen auf Kiew mehr als 40 % des gesamten Nettozuwachses an Unternehmen in der Ukraine, der sich auf 13.195 Tausend belief.
Den zweiten Platz belegte die Oblast Lemberg mit einem Zuwachs von 1.220 Tausend Unternehmen, den dritten Platz die Oblast Dnipropetrowsk, wo die Zahl der juristischen Personen um 1.177 Tausend stieg.
Ein Anstieg der Unternehmenszahlen wurde in 23 Regionen der Ukraine verzeichnet, ein Rückgang in vier.
Der stärkste Rückgang war in den Regionen nahe der Frontlinie zu beobachten. In der Oblast Donezk sank die Zahl der Unternehmen um 157, in der Oblast Luhansk um 73.
Unter den umsatzstärksten Unternehmen, die ihre Tätigkeit eingestellt haben oder sich im Prozess der Auflösung befinden, liegt „PromoFly“ mit einem Umsatz von 3 Mrd. UAH im Jahr 2025 an der Spitze. Das Unternehmen befindet sich im Insolvenzverfahren.
Es folgen „Vasariss-K“ und „Volynmet“ mit einem Umsatz von jeweils 1,8 Mrd. UAH. Beide Unternehmen befinden sich ebenfalls im Insolvenzverfahren.
Zu den zehn größten Unternehmen, die sich in der Abwicklung befinden, gehören außerdem „Power UA“, „Luminovik Group“, „Grovbudgroup“, „Merezha-Service Lviv“, „Intropak Plus“, „Volt Age Plus“ und „Proteya-K“. Alle befanden sich zum Zeitpunkt der Erstellung der Studie im Liquidationsverfahren.
Das ukrainisch-philippinische Wirtschaftsforum, an dem über 65 Vertreter von Unternehmen, staatlichen Behörden, Finanzinstituten, Anwaltskanzleien und Wirtschaftsverbänden beider Länder teilnahmen, fand am 23. Juli in Makati City auf den Philippinen statt.
Die Veranstaltung wurde mit einer Videobotschaft des ukrainischen Außenministers Andrij Sybiga und einer Rede des stellvertretenden philippinischen Ministers für Handel und Industrie, Seferino Rodolfo, eröffnet.
Die Teilnehmer erörterten Möglichkeiten zur Entwicklung der bilateralen Zusammenarbeit im Agrar- und Lebensmittelsektor, in den Bereichen Informationstechnologie, digitale Dienste, Lebensmittelindustrie und Kreativwirtschaft sowie im Verteidigungssektor und im Bereich der Dual-Use-Technologien.
Im Rahmen des Forums wurden die Rahmenbedingungen für die Geschäftstätigkeit in der Ukraine und auf den Philippinen, finanzielle und rechtliche Instrumente für ausländische Unternehmen, die Ergebnisse der digitalen Transformation der Ukraine sowie die Möglichkeiten des ukrainischen Verteidigungs- und Industriekomplexes vorgestellt.
Vertreter des Makati Business Club, der Nordic Chamber of Commerce of the Philippines, der European Chamber of Commerce of the Philippines und der Philippine Chamber of Commerce and Industry diskutierten mit Unternehmern über den Marktzugang, die Gewinnung von Investitionen und den Aufbau direkter Kontakte zwischen Unternehmen. Diese Organisationen traten gemeinsam mit der ukrainischen Botschaft als Partner des Forums auf.
Den Abschluss der Veranstaltung bildeten bilaterale B2B-Treffen im Matchmaking-Format, bei denen ukrainische und philippinische Unternehmen konkrete Projekte und Bereiche für eine weitere Zusammenarbeit besprechen konnten.
Das Forum war das zentrale Ereignis der ukrainischen Wirtschaftsmission auf den Philippinen, die für den Zeitraum vom 23. Juli bis zum 1. August 2026 geplant war. Ihr Ziel ist es, die Präsenz ukrainischer Unternehmen auf dem philippinischen Markt und insgesamt in Südostasien auszubauen.
