据Experts.news报道，根据2026年上半年初步统计结果，乌克兰建筑业呈现出喜忧参半的态势： 继2023至2025年的增长之后，该行业面临工程量放缓、建筑成本上涨、人才短缺以及需求向住房和基础设施修复领域转移等问题。
国家统计局尚未公布1月至6月的最终数据，因此可基于前四个月的统计数据、第一季度住宅交付数据、“єОселя”和“єВідновлення”计划，以及建筑企业对第二季度的预期进行当前评估。
据国家统计局数据显示，2026年1月至4月，乌克兰建筑工程完成额较2025年同期下降2%，为593亿格里夫纳。与此同时，与2025年4月相比，4月份建筑业已实现2.8%的增长，其中住宅建设增长5.8%，工程建筑增长9.7%，而非住宅建设则下降了7.4%。4月份新建工程占比为47.8%，维修工程占比为29%，改建及其他工程占比为23.2%。
相比之下，2025年乌克兰建筑工程完成量增长了11.3%，达到2582亿格里夫纳，但增长速度已较2024年的17.8%和2023年的31.8%有所放缓。2025年，住宅建设增长了13.5%，非住宅建设增长了25.4%，工程建设仅增长了3.1%。
“2026年上半年，建筑业实际上已从冲击后的快速恢复阶段过渡到了选择性增长阶段。其中，住宅、翻新、工程基础设施以及与重建相关的项目依然表现最为稳健。与此同时，受战争风险、融资成本上升以及投资者面临的不确定性影响，商业非住宅建筑领域表现依然疲软，”Experts Club分析中心创始人、经济学副博士马克西姆·乌拉金指出。
与行业整体走势相比，住宅领域表现更为稳定。2026年第一季度，乌克兰住宅竣工面积同比仅下降0.1%，至228.9万平方米。同期竣工公寓2.96万套，较2025年第一季度增长4.3%。住宅竣工量最大的地区是利沃夫州、敖德萨州、伊万诺-弗兰科夫斯克州、扎卡尔帕蒂亚州和特尔诺皮尔州，而基辅市竣工面积为28.9万平方米，即4,900套公寓。
政府计划仍是住房需求的主要来源之一。据乌克兰经济部数据，截至2026年6月22日，今年以来已有4104户乌克兰家庭通过“єОселя”计划获得了总额近77亿格里夫纳的优惠住房贷款。仅6月的一周内，就发放了157笔贷款，总额达3.13亿格里夫纳，其中大部分新贷款用于首次销售的住房。
对于建筑市场而言，“єVidnovlennia”计划发挥着更为重要的作用。截至2026年6月，共有206 447户乌克兰家庭获得了用于房屋修缮或购买新房的援助，总额达1039亿格里夫纳。超过13.8万个家庭获得了受损住房修缮补贴，近6.5万个家庭获得了因财产被毁而发放的住房证书，而利用自有土地进行重建的专项计划已通过分期拨款获得资金支持。
与此同时，该行业正面临巨大的价格压力。根据建筑安装工程价格指数汇总表，2026年4月，建筑业价格指数较3月为103.1%，此前3月为109.4%，2月为101.8%，1月为101.1%。2026年前四个月的累计指数为116.1%，这表明工程和材料成本大幅上涨。
建筑企业的商业预期依然谨慎。根据国家统计局对2026年第二季度的调查，建筑业商业信心指数较第一季度改善了1.9个百分点，但仍处于深度负值区间——为负25.7%。当前订单量评估为负41.5%，对员工数量的预期为负9.9%。企业将劳动力短缺、资金限制及其他因素列为主要制约因素，同时订单储备量平均可维持六个月的运营。
从宏观层面来看，国家重建仍是该行业的主要长期驱动力。据世界银行、乌克兰政府、欧盟委员会和联合国的评估，乌克兰未来十年的重建和恢复需求已达近5880亿美元。直接损失高达1950亿美元，其中住宅、交通和能源领域受灾最为严重。仅住房领域的损失就估计约为610亿美元，约14%的住房存量遭到损毁或摧毁。
据Experts Club评估，2026年下半年，乌克兰建筑业仍将取决于三个关键因素：安全局势、融资渠道以及国家重建计划的稳定性。潜力最大的领域包括后方地区的住宅项目、受损住房的重建、工程基础设施、社区能源韧性、保障性住房以及关键基础设施项目。
“乌克兰的建筑业不能仅凭当前的工程进度指数来评估。这已不仅仅是一个经济部门，更是保障生存、促进民众回归、重建社区以及提升国家未来投资吸引力的一把关键钥匙。但要从维修阶段过渡到大规模现代化建设，需要长期资金、战争风险保险、透明的项目管道以及专业人才，”马克西姆·乌拉金强调道。
因此，乌克兰建筑业2026年上半年可初步评估为继前几年快速增长后的稳定期。市场虽未呈现均匀增长态势，但存在与住房、重建、基础设施及未来战后重建相关的显著结构性需求。对企业而言，这意味着将转向更具选择性的竞争——能够获得融资、拥有高素质人才、具备透明的预算基础，并有能力参与政府和国际重建项目的企业将脱颖而出。
7月4日，美国庆祝《独立宣言》通过250周年。这份关键文件标志着美国国家形成进程的开始。主要纪念活动在华盛顿举行，周年庆典与传统的独立日以及联邦项目America250/Freedom 250相结合。
华盛顿国家广场成为庆祝活动的主要场地。根据Freedom 250活动计划，当天将举行Great American State Fair、FIFA Fan Zone、航空表演和飞越首都市中心的飞行展示、晚间音乐会、美国总统唐纳德·特朗普的讲话以及大型烟花表演。组织者表示，此次烟花表演将成为历史上规模最大的一次，并于当地时间22时30分开始。
此次周年庆典并非没有调整。由于华盛顿遭遇极端高温，组织者将部分活动推迟至较晚时段，并增设降温点、饮水站和医疗支持。原定于7月4日举行的独立日全国游行因高温预警而被取消。
美国其他城市也举行了相关活动。美联社指出，庆祝活动包括在华盛顿、纽约、芝加哥、洛杉矶及其他城市举行的烟花表演、音乐会和公共仪式，同时此次周年庆典正值政治极化以及围绕国家未来展开讨论的背景之下。
“美国250周年不仅是一个历史日期，也是评估世界最大经济体力量与脆弱性平衡的契机。美国在名义GDP、军事支出、金融市场深度、美元地位和能源基础方面仍保持世界第一，但与此同时，它以接近39.4万亿美元的债务进入这一周年之年。对于全球经济而言，这意味着美国仍然是主要力量中心，但其财政可持续性正在成为未来十年的关键风险之一。”Experts Club分析中心创始人马克西姆·乌拉金指出。
从历史上看，独立日与13个美洲殖民地决定切断与英国的政治联系有关。《独立宣言》于1776年7月4日由大陆会议通过。英国对美国独立的正式国际法承认则发生在更晚的时候——根据1783年的《巴黎条约》，该条约结束了美国独立战争。
如今，美国仍是一个由50个州和联邦哥伦比亚特区组成的联邦总统制共和国。根据国际货币基金组织的估计，该国人口约为3.43亿人，2026年名义GDP预计约为32.38万亿美元，这使美国继续保持按现价计算的世界最大经济体地位。
美国还保持着若干全球第一的位置。根据斯德哥尔摩国际和平研究所的数据，美国仍是世界上军费开支最大的国家：2025年美国军费支出达到9540亿美元，约占全球军费支出的三分之一。根据美国能源信息署的数据，美国2025年创下石油产量新纪录——每日1360万桶，继续保持世界最大石油生产国地位。根据国际货币基金组织COFER数据，2026年第一季度，美元占全球已分配外汇储备的57.13%，仍然是世界最主要的储备货币。
美国金融市场也仍然是全球资本的最大中心。根据世界交易所联合会的数据，截至2025年底，仅美国两大交易所——纳斯达克和纽约证券交易所——各自的国内市场总市值就达到数十万亿美元，显著领先于全球大多数交易平台。
美国在周年之年的主要弱点是政府债务。根据美国财政部的数据，截至2026年7月2日，联邦债务总额为39.375万亿美元，其中31.679万亿美元为公众持有的债务。
美国国会预算办公室预测，2026财年联邦财政赤字将达到1.9万亿美元，占GDP的5.8%。根据CBO的估计，公众持有的债务将在2026年底达到GDP的101%，并在2036年升至GDP的120%。
因此，美国以一种全球领导地位与内部失衡并存的独特组合迎来其250周年。美国经济仍然是世界上规模最大的经济体，美元仍是国际体系的关键货币，资本市场则是最主要的流动性来源。但庞大的债务规模和长期财政赤字正日益成为一个重要因素，投资者、美国的盟友和竞争对手对其重视程度已不亚于该国的技术、军事和金融实力。
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如果该技术的预期回报低于预测，目前围绕人工智能的投资热潮可能会急剧放缓，国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）在新的年度经济报告中警告称。
据Experts Club评估，围绕人工智能的乐观情绪已成为最近几个月支持世界经济和金融市场的因素之一。对半导体、数据中心和能源基础设施的投资增加，大型科技公司也成为资本支出的主要驱动力之一。
然而，正是这一过程的规模和速度正在制造新的风险。BIS将当前的人工智能热潮与以往的技术投资周期进行比较——19世纪30年代的运河建设、19世纪40年代英国的铁路热潮、20世纪20年代末的电气化，以及20世纪90年代末的互联网泡沫热潮。
这些时期的共同特征在于，真正的技术突破吸引了超过商业回报所能证明合理的资本。结果，这类热潮以投资转向和衰退告终，不仅影响个别公司，也影响整体经济。
据BIS数据，五大超大规模云服务商——大型云和计算能力供应商——在2025-2026年可能会在与人工智能相关的资本投资上花费超过1万亿美元。这些承诺已经超过了公司的利润和自由现金流，因此部分融资通过债务市场筹集。
《华尔街日报》援引BIS总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯的话称，争夺未来市场份额的竞争可能导致了对人工智能的过度投资。如果该技术无法带来预期回报，该行业可能会变得脆弱，而当前的投资热潮可能会突然中断。
BIS特别担忧的不仅是投资规模本身，还有这些投资的融资方式。这里涉及超大规模云服务商、人工智能实验室、设备供应商，以及参与建设数据中心、能源能力和其他基础设施的建筑与工程承包商的债务。
如果最大客户放慢或停止资本支出，供应链中的公司可能会面临收入急剧下降以及偿债困难。这可能会加大固定收益工具市场、公司债券和私人信贷市场的压力。
BIS强调，这并不是在否认人工智能的长期潜力。相反，人工智能可能提高经济生产率，但向这一模式过渡伴随着不确定性：目前尚不清楚企业能够多快将该技术引入真实生产流程，并以足以证明当前投资合理的规模将其货币化。
另一个风险与基础设施限制有关。人工智能的发展已经面临电力、网络设备、高性能半导体以及快速建设数据中心能力的短缺。这些限制可能提高项目成本，同时如果企业试图通过长期合同提前锁定产能，也可能加剧过度投资。
对于金融体系而言，关键威胁在于，对人工智能回报的可能失望，可能会与已经存在的脆弱性同时出现——科技公司股票估值较高、债务增长、非银行金融部门活跃，以及市场对利率预期变化的敏感性提高。
在这种情景下，人工智能热潮可能从增长来源转变为金融不稳定因素。首先可能出现资本投资下降和基础设施链条中的订单减少，随后是借款人状况恶化、信用利差扩大以及与人工智能相关资产的重新估值。
对于企业和投资者而言，BIS的主要结论是，技术进步并不取消金融纪律。即使人工智能确实成为未来十年的关键技术之一，也并不保证所有当前投资都能收回成本，也不保证所有参与这场竞赛的公司都能保持稳定。
BIS，即国际清算银行，是一家总部位于瑞士巴塞尔的国际金融组织。该银行成立于1930年，被认为是最古老的国际金融机构之一。其今天的主要任务是通过中央银行合作、研究、统计、分析报告以及支持国际金融标准，促进全球货币和金融稳定。BIS常被称为“中央银行的银行”，因为它主要与中央银行和国际金融组织合作。
本文介绍了截至2026年3月底乌克兰和世界经济的关键宏观经济指标。分析基于乌克兰国家统计局（SSSU）、乌克兰国家银行（NBU）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行，以及主要国家统计机构（Eurostat、BEA、NBS、ONS、TurkStat、IBGE）的最新数据编写。经济学副博士、Experts Club 信息分析中心创始人马克西姆·乌拉金介绍了决定2026年初乌克兰和世界局势的当前宏观经济趋势概览。
乌克兰宏观经济指标
截至2026年3月底，乌克兰经济仍处于可控的宏观金融稳定模式之中，但第一季度显示，与年初相比，风险平衡明显恶化。1月相对有利，当时通胀下降，储备处于历史高位，乌克兰国家银行开始谨慎放松利率政策；但在2月至3月，形势变得更加复杂。通胀再次加速，国际储备连续第二个月下降，外汇市场需要监管机构进行大量干预，而第一份季度GDP评估显示经济出现下滑。
根据乌克兰国家统计局的初步评估，2026年第一季度乌克兰实际GDP与2025年第一季度相比下降0.6%，与上一季度相比，在考虑季节因素后下降0.7%。名义GDP为20472亿格里夫纳。这成为一个重要信号，表明经济复苏仍然不稳定，并且对能源、战争和外贸冲击非常敏感。
乌克兰国家银行在4月《通胀报告》中将2026年乌克兰实际GDP增长预测下调至1.3%，原因是基础设施进一步遭到破坏、电力短缺加剧以及能源资源大幅涨价的影响。这意味着，即使在国际支持得以维持、外汇市场局势保持可控的情况下，乌克兰经济进入2026年的增长轨迹也低于此前预期。
“2026年第一季度表明，乌克兰经济仍未进入经典的复苏阶段。我们拥有一种稳定模式，它依靠国际金融支持、预算支出、企业适应以及乌克兰国家银行的政策而运行。但第一季度GDP下降表明，安全边际仍然有限。能源设施破坏、劳动力短缺、出口疲软和战争风险迅速影响实体部门。因此，2026年的主要任务是逐步恢复经济的生产基础，”乌拉金指出。
3月的通胀动态也变得不那么有利。根据乌克兰国家统计局的数据，并经乌克兰国家银行评论，2026年3月消费者通胀按年率加速至7.9%。按月计算，价格上涨1.7%。在1月放缓至7.4%、2月加速至7.6%之后，3月指标确认，去通胀趋势变得不那么稳定。
乌克兰国家银行解释说，3月通胀加速主要是由于生鲜食品、燃料和部分服务价格上涨。能源风险、企业成本上升、外部能源价格影响以及地缘政治紧张局势加剧也造成了额外压力。与此同时，核心通胀仍更接近预测轨迹，这使监管机构能够不转向急剧收紧政策，但同时也限制了进一步快速降息的空间。
截至3月底，乌克兰国家银行贴现率仍保持在15.0%的水平。3月20日，乌克兰国家银行董事会决定，在1月将利率从15.5%下调至15.0%之后，维持其不变。监管机构解释称，这是为了保持格里夫纳资产的吸引力、维护外汇市场稳定并控制通胀预期。
“3月实际上让关于快速放松货币政策的讨论暂停了。通胀加速，外汇市场仍然紧张，外部风险上升。在这种条件下，将利率保持在15%的水平是一个合乎逻辑的决定。乌克兰不能以失去对格里夫纳信任为代价来刺激经济。在战争经济中，预期稳定往往比短期降低信贷成本更重要，”乌拉金强调。
外汇部门仍处于可控状态，但需要乌克兰国家银行的大量支持。截至2026年4月1日，乌克兰国际储备接近520亿美元。3月储备减少5.0%。这一动态是由乌克兰国家银行的外汇干预以及国家以外币偿还债务造成的，而这些支出只部分被国际伙伴资金流入和外币国内政府债券发行所抵消。
尽管有所减少，储备按历史标准仍处于高位，并继续发挥主要金融安全缓冲的作用。与此同时，对大规模干预本身的需求表明，私人外汇市场仍然存在结构性外汇短缺。乌克兰进口远远多于出口，因此汇率稳定在很大程度上依靠外部融资和乌克兰国家银行储备维持。
第一季度对外贸易证实了这一问题。根据国家海关总署数据，2026年1月至3月乌克兰商品贸易额为335亿美元。进口达到234亿美元，而出口为101亿美元。因此，三个月商品贸易逆差约为133亿美元，进口额超过出口额两倍以上。
在进口结构中，机器、设备、运输工具、燃料能源商品和化学工业产品发挥关键作用。中国、波兰和土耳其仍是最大的进口贸易伙伴。出口基础仍明显更窄：主要项目为食品、农产品、金属和部分机械制造产品。主要出口方向仍是欧盟国家和土耳其。
“第一季度贸易逆差是乌克兰经济脆弱性的最重要指标之一。储备和外部援助使国家能够在没有货币危机的情况下度过这一时期，但它们不能替代本国的出口能力。当进口额超过出口额两倍以上时，这意味着国家正在依靠外部资源为其相当大一部分需求提供资金。在战争条件下，这是不可避免的，但从战略上看，这种模式不可能长期存在。乌克兰必须增加更高附加值产品的出口，发展加工、物流、能源自主性和国防工业综合体，”乌拉金强调。
第一季度结束后的预算形势也仍然紧张。根据财政部数据，2026年1月至3月，国家预算普通基金收入为7346亿格里夫纳。与此同时，同期普通基金现金支出为9164亿格里夫纳，比上一年同期增长7.1%。3月支出为3691亿格里夫纳。
1月至3月，安全和国防支出为5709亿格里夫纳，占普通基金全部支出的62.3%。这确认，2026年国家预算首先仍然是战争预算。最大支出方向包括预算部门工资及相关缴费、社会保障、对企业的补贴和转移支付、商品和服务付款、国家债务服务以及对地方预算的转移支付。
“2026年第一季度预算表明，国家保持了财政可控性，但这种可控性的代价非常高。普通基金超过60%的支出用于安全和国防，在战争条件下这是完全可以理解的。但这种结构意味着，用于经典发展投资的空间受到限制。因此，国际支持、国内政府债券市场以及政府通过恢复经济活动扩大自身税基的能力仍然至关重要，”乌拉金指出。
全球经济
截至2026年3月底，世界经济仍然具有韧性，但比年初更难预测。如果说1月国际货币基金组织的基准情景预计2026年全球经济增长3.3%，那么在4月《世界经济展望》中，基金组织在中东新的地缘政治紧张局势条件下修订了评估。在有限冲突的基准假设下，IMF预测2026年全球增长为3.1%，2027年为3.2%。
IMF指出，世界经济再次面临与战争、原材料价格上涨、通胀预期增强以及金融条件收紧有关的冲击。这意味着，乌克兰所处的全球环境变得不那么有利：能源价格、贸易风险和资本成本再次开始发挥更大作用。
美国仍是全球韧性的主要中心之一。根据美国经济分析局（BEA）评估，2026年第一季度美国实际GDP按年率增长2.1%。投资、出口、政府支出和消费支出支撑了增长。与此同时，美国3月通胀明显加速：消费者价格指数在2月上涨2.4%之后，3月按年率上涨3.3%，而核心CPI为2.6%。
美联储3月将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%。这意味着，美国货币政策仍具抑制性，而快速降息的预期被推迟。对于风险较高的国家，特别是乌克兰来说，这意味着全球资本成本仍保持在相对较高水平。
欧元区处于更复杂的局面。其经济增长仍然疲弱，而通胀再次高于欧洲央行目标。根据Eurostat初步评估，2026年3月欧元区年通胀率为2.5%，随后最终评估显示为2.6%。2月该指标为1.9%，也就是说，3月带来了价格压力的明显加速。主要因素是能源，而核心通胀仍然较为温和。
欧洲中央银行3月维持关键利率不变：存款利率为2.0%，主要再融资操作利率为2.15%，边际贷款利率为2.40%。对于乌克兰而言，欧元区由于贸易、金融援助、欧盟一体化、移民流动和物流走廊，仍是最重要的外部经济环境。然而，欧洲增长速度疲弱限制了乌克兰出口快速增长的潜力。
英国也以温和增长和较高通胀背景的组合进入2026年。3月，英国CPI按年率从2月的3.0%升至3.3%。英格兰银行将基准利率维持在3.75%，这反映出监管机构在新的通胀加速风险面前保持谨慎。对整个欧洲地区而言，这意味着快速货币宽松周期尚未到来。
“2026年第一季度，世界经济没有陷入衰退，但明显变得更加紧张。美国保持稳定增长，但面临新的通胀加速。欧元区经济动能较弱，并再次看到通胀高于目标。英国也仍处于谨慎货币政策模式。对乌克兰而言，这意味着外部世界没有制造灾难性背景，但也没有为复苏提供轻松动力。在这种条件下，不能仅仅依靠外部需求，”乌拉金指出。
2026年第一季度，中国经济保持了相对强劲的动态。根据中华人民共和国国家统计局数据，中国第一季度GDP按年率增长5.0%，按季度增长1.3%。名义GDP总量约为33.4万亿元人民币。与此同时，通胀保持温和：3月CPI按年率上涨1.0%，1月至3月平均上涨0.9%。
中国继续展现强大的制造基础和出口潜力，但结构性问题——较弱的内需、房地产市场、债务负担以及对外部市场的依赖——仍是重要限制因素。对乌克兰而言，中国仍是关键进口来源，首先是机器、设备、电子产品和工业品。
印度保持了全球增长主要驱动力之一的地位。根据政府第一份预先估计，印度2025/26财年实际GDP预计增长7.4%，名义GDP预计增长8.0%。主要驱动力仍是服务业，以及内需和政府投资。印度经济仍是高增长与相对可控通胀结合的最有说服力的例子之一。
土耳其仍是一个商业活动相对较高、但通胀遗留问题非常复杂的经济体例子。根据TurkStat官方数据，2026年3月消费者价格按月上涨1.94%，按年上涨30.87%。这低于2月31.53%的年通胀率，但仍处于极高水平。与此同时，土耳其经济在2025年增长3.6%，这表明尽管存在通胀风险，内需仍得以保持。
在大型发展中经济体中，巴西显得更加平衡。根据IBGE数据，巴西2025年GDP增长2.3%，按现价达到12.7万亿雷亚尔。农业部门、工业和服务业均出现增长。根据IPCA-15初步指标，2026年3月通胀率为月度0.44%，过去12个月为3.90%。这确认，巴西保持了相对可控的通胀背景，尽管其经济也感受到高利率和外部不确定性的影响。
“中国、印度、土耳其和巴西展示了大型发展中经济体的不同发展模式。中国保持规模和生产力量，但存在结构性失衡。印度在大型经济体中展现最高动态，并依靠内需和服务业。土耳其在增长，但为此付出高通胀代价。巴西行动较慢，但更加平衡。对乌克兰而言，重要的是以实际方式看待这些例子：在全球竞争中获胜的是那些能够同时维持宏观稳定、生产、出口和国内投资需求的国家，”乌拉金认为。
结论
截至2026年3月底，乌克兰保持了宏观金融可控性，但第一季度显示经济稳定的脆弱性。第一季度实际GDP同比下降0.6%，3月通胀加速至7.9%，贴现率仍保持在15.0%，国际储备降至约520亿美元，1月至3月商品贸易逆差超过130亿美元。预算仍保持功能性，但其结构完全服从战争需求：普通基金超过60%的支出用于安全和国防。
乌克兰面临的主要风险仍然是战争损失、能源基础设施破坏、出口疲软、劳动力短缺、预算对外部融资的高度依赖以及私人部门结构性外汇短缺。积极因素包括国际储备水平较高、乌克兰国家银行政策可控、国际支持持续、企业适应能力以及国家履行关键预算义务的能力。
2026年第一季度，世界经济仍相对具有韧性，但不如年初稳定。IMF预测，在中东冲突保持有限性质的条件下，2026年全球增长为3.1%。美国保持积极动态，但面临新的通胀冲击；欧元区在增长速度方面仍然疲弱，并再次看到通胀高于目标；中国显示5%的增长；印度仍是大型经济体中的主要驱动力；土耳其与高通胀作斗争；巴西保持温和且更加平衡的动态。
“2026年3月成为乌克兰检验稳定模式真正强度的时刻。高储备、国际援助以及乌克兰国家银行的可控政策使系统能够保持运转状态。但第一季度GDP下降、通胀加速和巨大贸易逆差表明，金融稳定本身并不足够。下一阶段应当是从生存模式转向生产性恢复模式。这意味着对能源、国防工业综合体、加工、物流、出口生产、技术和人力资本进行投资。没有这些，即使是可观的储备和外部援助，也仍将只是安全缓冲，而不是长期发展的来源，”马克西姆·乌拉金总结说。
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《Economic Monitoring》项目负责人、经济学副博士马克西姆·乌拉金
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根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，2026年5月欧元区通胀率按年计算加速至3.2%，而4月为3.0%。
整个欧洲联盟的年通胀率为3.3%。在所有欧盟国家中，最高指标出现在罗马尼亚，为9.7%。然而，罗马尼亚不属于欧元区，因此在货币集团国家排名中不被计算在内。
在欧元区国家中，保加利亚成为反向领先者，其5月年通胀率达到6.3%。保加利亚自2026年1月1日起加入欧元区，成为货币联盟的第21个国家。
欧元区第二位是立陶宛，通胀率为5.1%；第三位是希腊，为5.0%。欧元区国家中最低指标出现在马耳他，为2.1%；德国为2.7%；法国为2.8%。
因此，5月形成了两个不同的排名。就整个欧盟而言，主要反向领先者是仍处于欧元区之外的罗马尼亚。就欧元区而言，价格上涨的领先者是保加利亚。
2026年5月欧盟通胀反向领先者：
罗马尼亚 — 9.7%
保加利亚 — 6.3%
立陶宛 — 5.1%
2026年5月欧元区通胀反向领先者：
保加利亚 — 6.3%
立陶宛 — 5.1%
希腊 — 5.0%
Experts Club分析中心认为，欧盟排名与欧元区排名之间的差异对于正确解读数据非常重要。欧元区反映的是使用统一货币并实行欧洲央行共同货币信贷政策的国家情况，而欧盟还包括使用本国货币的国家，其中包括罗马尼亚、波兰、捷克、匈牙利、丹麦和瑞典。
“罗马尼亚不能被纳入欧元区排名，但也不能被忽视。它是整个欧盟的主要通胀反向领先者。对企业而言，这意味着欧洲的通胀风险不仅在国家之间存在很大差异，在货币区之间也存在很大差异。在欧元区，目前最成问题的案例是保加利亚；在整个欧盟，则是罗马尼亚，”Experts Club创始人马克西姆·乌拉金指出。
5月欧元区通胀的主要贡献来自服务、能源载体、食品、酒精和烟草，以及不包括能源在内的工业品。能源载体价格按年计算上涨10.9%，服务价格上涨3.5%，食品、酒精和烟草上涨2.0%。
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信息分析中心Experts Club指出，人工智能正从技术实验领域转向严格的国家监管范畴。全球主要经济体已将市场划分为两种监管模式：一种是基于风险的监管，包含强制性要求；另一种则是较为宽松的模式，国家侧重于创新、行业标准及事后监管。
对于乌克兰及其他东欧国家而言，这一议题日益凸显。人工智能已广泛应用于银行、电信、国防技术、医疗、教育、公共服务、工业及媒体领域。因此，问题不再是是否需要对人工智能进行监管，而在于如何既不扼杀创新，又能同时保护公民、企业和国家免受风险侵害。
欧盟已通过了最完善的法律框架。《欧盟人工智能法案》（EU AI Act）于2024年8月1日生效，并正分阶段实施。其逻辑基于风险分类：被禁止的实践、高风险人工智能系统、需满足透明度要求的系统以及通用模型。对于以欧盟市场为导向的国家而言，即使它们并非欧盟成员国，该法案实际上也已成为外部标准。
韩国成为欧盟以外首批通过全面国家人工智能法律的国家之一。《人工智能基本法》将于2026年1月生效，该法案在支持人工智能产业的同时，也提出了关于透明度、安全性、人工智能内容标注以及对高影响系统监管的要求。
中国则选择了另一条道路——不是制定一部通用的法律，而是针对不同领域制定了一套强制性规则。自2023年起实施的《关于管理生成式人工智能服务的临时措施》成为最重要的文件。中国模式侧重于内容管控、数据安全、算法备案、生成式服务审核以及符合国家政策要求。
日本于2025年通过了首部专门针对人工智能的国家法律。然而，日本模式比欧洲模式宽松得多：该法律主要旨在促进人工智能的研究、开发和应用，而非制定详细的禁令和处罚措施。这反映了日本希望保持科技行业的竞争力，同时避免给企业造成过重负担的意图。
美国目前尚未出台统一的联邦人工智能法律。监管体系呈碎片化发展：通过总统令、联邦建议、NIST标准以及各州法律进行规范。最突出的例子是《科罗拉多州人工智能法案》，该法案规定了高风险AI系统开发者和用户的责任，旨在防止算法歧视。与此同时，在美国联邦层面，政策重点在于保持领先地位、完善基础设施、保障安全以及限制过度监管。
英国选择了“促进创新的监管”模式。伦敦没有制定统一的AI法律，而是为现有监管机构提出了一套原则：安全性、透明度、公平性、问责制以及对决策的申诉权。这种方法虽能更快适应技术变革，但与欧洲模式相比，其法律确定性较低。
加拿大曾试图将《人工智能与数据法案》纳入《C-27号法案》，但该法案在议会审议过程中耗时过久，最终未能成为一部完整的、有效的AI法律。这表明，即便是发达的民主国家也面临着挑战：人工智能监管同时涉及数字权利、商业、版权、安全、竞争和劳动力市场。
巴西也正在制定全面的人工智能监管框架。参议院已于2024年12月通过了人工智能法案，但该法案需经众议院审议并获得最终批准后方可生效。
巴西的监管模式倾向于风险导向型，但同时也高度重视人权、著作权以及开发者的责任。
塞尔维亚正处于从战略规划向强制性监管过渡的阶段。该国已通过了关于人工智能发展的战略文件，并成立了工作组以起草首部人工智能法案。新法案旨在使塞尔维亚更接近欧洲模式，并为企业提供更清晰的人工智能系统操作规范。
对于乌克兰而言，人工智能监管问题也已势在必行。一方面，该国亟需尽可能快速地实现技术现代化，特别是在国防科技、政府科技、医疗、网络安全和教育等领域。另一方面，融入欧盟市场将要求与《欧盟人工智能法案》保持兼容，特别是对于那些服务于欧洲客户或出口数字产品的企业而言。
对于尚未通过相关法律的国家而言，主要抉择在于三种模式之间的选择。第一种是欧洲模式，具有严格的风险分类和高合规要求。第二种是英日模式，监管宽松且侧重创新。第三种是中国模式，政府对内容、数据和算法实施严格管控。
对于东欧国家而言，混合模式将成为最可能的选择。那些与欧洲一体化相关或向欧盟出口IT服务的国家，将不得不考虑《欧盟人工智能法案》。但受监管机构资源有限的制约，它们可能会分阶段实施规范，从敏感领域入手：公共服务、生物识别、医疗、金融、教育、就业及关键基础设施。
Experts Club认为，AI监管将成为数字经济投资吸引力的关键因素之一。企业将选择那些规则对商业足够清晰、但不会为新产品的开发和测试设置过多障碍的司法管辖区。
对乌克兰而言，重要的是不仅要照搬《欧盟人工智能法案》，更要根据自身能力进行调整。最佳模式应包括高风险人工智能系统登记册、监管沙盒、政府服务透明度要求、个人数据保护、合成内容标识以及清晰的责任规则。
在未来几年内，人工智能将像金融、电信或能源一样，成为受监管的基础设施。那些率先制定清晰且灵活规则的国家，将在吸引投资、培育初创企业以及出口数字服务方面占据优势。
