El actual auge de inversiones en torno a la inteligencia artificial puede desacelerarse bruscamente si el rendimiento esperado de la tecnología resulta ser inferior a las previsiones, advierte el Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements, BIS) en su nuevo informe económico anual.
Según la evaluación del Experts Club, el optimismo en torno a la IA se ha convertido en uno de los factores que han apoyado la economía mundial y los mercados financieros en los últimos meses. Las inversiones en semiconductores, centros de datos e infraestructura energética han aumentado, y las grandes compañías tecnológicas se han convertido en uno de los principales impulsores de los gastos de capital.
Sin embargo, precisamente la escala y la velocidad de este proceso crean nuevos riesgos. El BIS compara el actual auge de la IA con ciclos anteriores de inversión tecnológica: la construcción de canales en la década de 1830, el auge ferroviario en Gran Bretaña en la década de 1840, la electrificación de finales de la década de 1920 y el auge puntocom de finales de la década de 1990.
El rasgo común de estos períodos consistía en que un avance tecnológico real atraía más capital del que podía justificar el rendimiento comercial. Como resultado, tales auges terminaban con un giro de las inversiones y una caída que afectaba no solo a empresas individuales, sino también a la economía en general.
Según el BIS, los cinco mayores hiperescaladores —grandes proveedores de capacidades en la nube y de computación— en 2025-2026 pueden gastar más de 1 billón de dólares en inversiones de capital relacionadas con la IA. Estos compromisos ya superan las ganancias y el flujo de caja libre de las compañías, por lo que parte de la financiación se atrae a través de los mercados de deuda.
El director general del BIS, Pablo Hernández de Cos, citado por The Wall Street Journal, declaró que la competencia por la futura cuota de mercado podría haber llevado a inversiones excesivas en IA. Si la tecnología no ofrece el rendimiento esperado, el sector puede resultar vulnerable, y el actual auge de inversiones puede interrumpirse bruscamente.
Al BIS le preocupa especialmente no solo el propio volumen de inversiones, sino también cómo se financian. Se trata de la deuda de los hiperescaladores, laboratorios de IA, proveedores de equipos, contratistas de construcción e ingeniería ocupados en la creación de centros de datos, capacidades energéticas y otra infraestructura.
Si los mayores clientes desaceleran o detienen los gastos de capital, las compañías de la cadena de suministro pueden enfrentarse a una fuerte caída de los ingresos y a dificultades para atender la deuda. Esto puede aumentar la presión sobre los mercados de instrumentos de renta fija, bonos corporativos y crédito privado.
El BIS subraya que no se trata de negar el potencial a largo plazo de la inteligencia artificial. Por el contrario, la IA puede aumentar la productividad en la economía, pero la transición a este modelo va acompañada de incertidumbre: todavía no está claro con qué rapidez las compañías podrán introducir la tecnología en procesos productivos reales y monetizarla a una escala suficiente para justificar las inversiones actuales.
Otro riesgo está relacionado con las limitaciones de infraestructura. El desarrollo de la IA ya se enfrenta a una escasez de electricidad, equipos de red, semiconductores potentes y posibilidades para construir rápidamente centros de datos. Estas limitaciones pueden elevar el costo de los proyectos y, al mismo tiempo, intensificar la sobreinversión si las compañías buscan asegurarse capacidades de antemano mediante contratos a largo plazo.
Para el sistema financiero, la amenaza clave consiste en que una posible decepción por el rendimiento de la IA puede coincidir con vulnerabilidades ya existentes: la alta valoración de las acciones de compañías tecnológicas, el crecimiento de la deuda, la actividad del sector financiero no bancario y la mayor sensibilidad de los mercados a los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés.
En este escenario, el auge de la IA puede transformarse de una fuente de crecimiento en un factor de inestabilidad financiera. Primero puede producirse una reducción de las inversiones de capital y una caída de los pedidos en la cadena de infraestructura; luego, un deterioro de la situación de los prestatarios, una ampliación de los diferenciales de crédito y una revalorización de los activos relacionados con la IA.
Para las empresas y los inversores, la principal conclusión del BIS consiste en que el progreso tecnológico no anula la disciplina financiera. Incluso si la inteligencia artificial realmente se convierte en una de las tecnologías clave de la próxima década, esto no garantiza que todas las inversiones actuales se recuperen ni que todas las compañías que participan en la carrera conserven su estabilidad.
El BIS, o Banco de Pagos Internacionales, es una organización financiera internacional con sede en Basilea, Suiza. El banco fue creado en 1930 y se considera una de las instituciones financieras internacionales más antiguas. Su principal tarea hoy es contribuir a la estabilidad monetaria y financiera global mediante la cooperación de los bancos centrales, la investigación, las estadísticas, los informes analíticos y el apoyo a los estándares financieros internacionales. Al BIS a menudo se le llama el “banco de los bancos centrales”, ya que trabaja principalmente con bancos centrales y organizaciones financieras internacionales.
El artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de marzo de 2026. El análisis fue preparado sobre la base de datos actualizados del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania (SESU), el Banco Nacional de Ucrania (BNU), el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, así como de los principales organismos estadísticos nacionales (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksym Urakin, candidato en ciencias económicas y fundador del centro informativo-analítico Experts Club, presentó una revisión de las tendencias macroeconómicas actuales que determinaban la situación en Ucrania y en el mundo a comienzos de 2026.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
A finales de marzo de 2026, la economía ucraniana permanecía en un régimen de estabilización macrofinanciera gestionada, aunque el primer trimestre mostró un deterioro notable del balance de riesgos en comparación con el inicio del año. Después de un enero relativamente favorable, cuando la inflación disminuía, las reservas se encontraban en un nivel históricamente alto y el BNU inició una prudente flexibilización de la política de tasas de interés, en febrero-marzo la situación se volvió más complicada. La inflación volvió a acelerarse, las reservas internacionales se redujeron por segundo mes consecutivo, el mercado cambiario requirió importantes intervenciones del regulador, y la primera estimación trimestral del PIB mostró una caída.
Según la estimación preliminar del Servicio Estatal de Estadística, el PIB real de Ucrania en el I trimestre de 2026 disminuyó un 0,6% en comparación con el I trimestre de 2025, y en comparación con el trimestre anterior, un 0,7% teniendo en cuenta el factor estacional. El PIB nominal ascendió a 2.047,2 mil millones de grivnas. Esto se convirtió en una señal importante de que la recuperación económica sigue siendo inestable y muy sensible a los choques energéticos, militares y de comercio exterior.
En su Informe de Inflación de abril, el Banco Nacional empeoró el pronóstico de crecimiento del PIB real de Ucrania en 2026 hasta el 1,3%, teniendo en cuenta nuevas destrucciones de infraestructura, mayores déficits de electricidad y los efectos del fuerte encarecimiento de los recursos energéticos. Esto significa que, incluso si se mantiene el apoyo internacional y la situación controlada en el mercado cambiario, la economía entra en 2026 con una trayectoria de crecimiento más baja de lo que se esperaba anteriormente.
“El primer trimestre de 2026 mostró que la economía ucraniana todavía no ha pasado a una fase clásica de recuperación. Tenemos un modelo de estabilización que funciona gracias al apoyo financiero internacional, los gastos presupuestarios, la adaptación de las empresas y la política del BNU. Pero la reducción del PIB en el I trimestre indica que el margen de resistencia sigue siendo limitado. La destrucción energética, el déficit de mano de obra, la debilidad de las exportaciones y los riesgos militares se reflejan rápidamente en el sector real. Por eso, la principal tarea de 2026 es restaurar gradualmente la base productiva de la economía”, señaló Urakin.
La dinámica inflacionaria en marzo también se volvió menos favorable. Según los datos del Servicio Estatal de Estadística comentados por el BNU, en marzo de 2026 la inflación al consumidor se aceleró hasta el 7,9% en términos anuales. En términos mensuales, los precios aumentaron un 1,7%. Después de la desaceleración de enero hasta el 7,4% y la aceleración de febrero hasta el 7,6%, el indicador de marzo confirmó que la tendencia desinflacionaria se volvió menos estable.
El BNU explicaba la aceleración de marzo principalmente por el encarecimiento de los alimentos crudos, el combustible y determinados servicios. Presión adicional generaban los riesgos energéticos, el aumento de los costos de las empresas, la influencia de los precios externos de los energéticos y el aumento de la tensión geopolítica. Al mismo tiempo, la inflación subyacente se mantenía más cercana a la trayectoria prevista, lo que daba al regulador la posibilidad de no pasar a un endurecimiento brusco de la política, pero al mismo tiempo limitaba el espacio para una nueva reducción rápida de la tasa.
A finales de marzo, la tasa de descuento del BNU permanecía en el nivel del 15,0%. El 20 de marzo, la junta del Banco Nacional tomó la decisión de mantenerla sin cambios tras la reducción de enero del 15,5% al 15,0%. El regulador explicó esto por la necesidad de mantener el atractivo de los activos en grivnas, preservar la estabilidad del mercado cambiario y controlar las expectativas inflacionarias.
“Marzo, de hecho, puso en pausa la discusión sobre una rápida flexibilización de la política monetaria. La inflación se aceleró, el mercado cambiario seguía tenso y los riesgos externos aumentaron. En tales condiciones, mantener la tasa en el nivel del 15% fue una decisión lógica. Ucrania no puede permitirse estimular la economía al precio de perder la confianza en la grivna. En una economía de guerra, la estabilidad de las expectativas a menudo es más importante que el abaratamiento a corto plazo del crédito”, subrayó Urakin.
El sector cambiario permanecía controlado, pero requería un apoyo considerable del BNU. Al 1 de abril de 2026, las reservas internacionales de Ucrania ascendían a casi 52,0 mil millones de dólares. En marzo se redujeron un 5,0%. Esta dinámica fue causada por las intervenciones cambiarias del Banco Nacional y los pagos de deuda del país en moneda extranjera, que solo fueron compensados parcialmente por los ingresos de socios internacionales y la colocación de bonos internos del Estado denominados en divisas.
A pesar de la reducción, las reservas seguían siendo altas según estándares históricos y continuaban cumpliendo el papel de principal colchón financiero de seguridad. Al mismo tiempo, la propia necesidad de grandes intervenciones evidenciaba que el mercado cambiario privado sigue teniendo un déficit estructural de divisas. Ucrania importa significativamente más de lo que exporta, y por tanto la estabilidad del tipo de cambio se sostiene en gran medida por la financiación externa y las reservas del BNU.
El comercio exterior en el primer trimestre confirmó este problema. Según los datos del Servicio Estatal de Aduanas, en enero-marzo de 2026 el intercambio comercial de Ucrania ascendió a 33,5 mil millones de dólares. Las importaciones alcanzaron 23,4 mil millones de dólares, mientras que las exportaciones fueron de 10,1 mil millones de dólares. Por lo tanto, el déficit comercial de bienes en tres meses fue de alrededor de 13,3 mil millones de dólares, y las importaciones superaron a las exportaciones en más del doble.
En la estructura de las importaciones, un papel clave lo desempeñaban las máquinas, equipos, transporte, productos de combustible y energía, así como productos de la industria química. Los mayores socios comerciales en importaciones seguían siendo China, Polonia y Turquía. La base exportadora seguía siendo considerablemente más estrecha: las principales posiciones eran los productos alimenticios, productos agrícolas, metales y algunos productos de ingeniería mecánica. Los principales destinos de exportación seguían siendo los países de la UE y Turquía.
“El déficit comercial del primer trimestre es uno de los indicadores más importantes de la vulnerabilidad de la economía ucraniana. Las reservas y la ayuda externa permiten atravesar este período sin una crisis cambiaria, pero no sustituyen la propia capacidad exportadora. Cuando las importaciones superan en más del doble a las exportaciones, esto significa que el país financia una parte considerable de sus necesidades con recursos externos. En condiciones de guerra esto es inevitable, pero estratégicamente tal modelo no puede ser permanente. Ucrania debe aumentar las exportaciones de productos con mayor valor añadido, desarrollar el procesamiento, la logística, la autonomía energética y el complejo industrial de defensa”, enfatizó Urakin.
La situación presupuestaria tras los resultados del primer trimestre también seguía siendo tensa. Según los datos del Ministerio de Finanzas, en enero-marzo de 2026 ingresaron al fondo general del presupuesto estatal 734,6 mil millones de grivnas. Al mismo tiempo, los gastos de caja del fondo general durante este período ascendieron a 916,4 mil millones de grivnas, un 7,1% más que en el período correspondiente del año anterior. En marzo los gastos ascendieron a 369,1 mil millones de grivnas.
Los gastos en seguridad y defensa en enero-marzo ascendieron a 570,9 mil millones de grivnas, o el 62,3% de todos los gastos del fondo general. Esto confirma que el presupuesto estatal en 2026 sigue siendo ante todo un presupuesto de guerra. Las mayores áreas de gasto incluían el pago del trabajo en el sector presupuestario con devengos, la seguridad social, subsidios y transferencias a empresas, el pago de bienes y servicios, el servicio de la deuda pública y las transferencias a los presupuestos locales.
“El presupuesto del primer trimestre de 2026 muestra que el Estado conserva la capacidad de gestión financiera, pero el precio de esta capacidad de gestión es muy alto. Más del 60% de los gastos del fondo general se destinan a seguridad y defensa, y esto es absolutamente comprensible en condiciones de guerra. Pero tal estructura significa que el espacio para inversiones clásicas en desarrollo es limitado. Por eso, el apoyo internacional, el mercado interno de bonos estatales y la capacidad del Gobierno de ampliar su propia base tributaria mediante la recuperación de la actividad económica siguen siendo críticamente importantes”, señaló Urakin.
Economía global
La economía mundial a finales de marzo de 2026 seguía siendo resistente, pero menos previsible que a comienzos del año. Si en enero el escenario base del FMI preveía un crecimiento de la economía global del 3,3% en 2026, en el World Economic Outlook de abril el Fondo revisó sus estimaciones en condiciones de nueva tensión geopolítica en Oriente Medio. Bajo el supuesto base de un conflicto limitado, el FMI pronosticaba un crecimiento global del 3,1% en 2026 y del 3,2% en 2027.
El FMI señalaba que la economía mundial volvió a enfrentarse a un choque relacionado con la guerra, el aumento de los precios de las materias primas, el fortalecimiento de las expectativas inflacionarias y condiciones financieras más estrictas. Esto significaba que el entorno global para Ucrania se volvió menos favorable: los precios de la energía, los riesgos para el comercio y el costo del capital volvieron a desempeñar un papel más importante.
Estados Unidos seguía siendo uno de los principales centros de resiliencia global. En el primer trimestre de 2026, el PIB real de EE. UU. creció un 2,1% en términos anuales, según la estimación de BEA. El crecimiento fue apoyado por las inversiones, las exportaciones, el gasto público y el consumo. Al mismo tiempo, la inflación en EE. UU. se aceleró notablemente en marzo: el índice de precios al consumidor aumentó un 3,3% en términos anuales después del 2,4% en febrero, mientras que el CPI subyacente fue del 2,6%.
La Reserva Federal en marzo mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en el nivel de 3,5–3,75%. Esto significaba que la política monetaria estadounidense seguía siendo restrictiva, mientras que las expectativas de una rápida reducción de tasas fueron aplazadas. Para los países con riesgo elevado, en particular Ucrania, esto significaba la conservación de un costo relativamente alto del capital global.
La eurozona se encontraba en una situación más complicada. Su crecimiento económico seguía siendo débil, mientras que la inflación volvió a superar el objetivo del BCE. Según la estimación preliminar de Eurostat, la inflación anual en la eurozona en marzo de 2026 fue del 2,5%, y la estimación final posteriormente mostró el 2,6%. En febrero el indicador era del 1,9%, es decir, marzo trajo una aceleración perceptible de la presión de precios. El factor principal fue la energía, mientras que la inflación subyacente seguía siendo más moderada.
El Banco Central Europeo en marzo mantuvo las tasas clave sin cambios: la tasa de depósito en el nivel del 2,0%, la tasa de las operaciones principales de refinanciación en el 2,15%, y la tasa de crédito marginal en el 2,40%. Para Ucrania, la eurozona sigue siendo el entorno económico externo más importante debido al comercio, la ayuda financiera, la integración en la UE, los flujos migratorios y los corredores logísticos. Sin embargo, el débil ritmo de crecimiento en Europa limita el potencial de un rápido aumento de las exportaciones ucranianas.
El Reino Unido también entraba en 2026 con una combinación de crecimiento moderado y un trasfondo inflacionario elevado. En marzo, el CPI británico aumentó hasta el 3,3% en términos anuales después del 3,0% en febrero. El Bank of England mantenía la tasa básica en el nivel del 3,75%, lo que reflejaba la cautela del regulador ante el riesgo de una nueva aceleración inflacionaria. Para la región europea en general, esto significaba que el ciclo de rápida flexibilización monetaria no había llegado.
“La economía mundial en el primer trimestre de 2026 no entró en recesión, pero se volvió notablemente más nerviosa. Estados Unidos mantiene un crecimiento estable, pero se enfrenta a una nueva aceleración inflacionaria. La eurozona tiene un impulso económico más débil y vuelve a ver inflación por encima del objetivo. El Reino Unido también permanece en modo de política monetaria prudente. Para Ucrania, esto significa que el mundo exterior no crea un trasfondo catastrófico, pero tampoco da un impulso fácil para la recuperación. En tales condiciones no se puede contar solo con la demanda externa”, señaló Urakin.
La economía china en el primer trimestre de 2026 mantuvo una dinámica relativamente fuerte. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadística de la República Popular China, el PIB de China en el I trimestre creció un 5,0% en términos anuales, y en términos trimestrales, un 1,3%. El volumen nominal del PIB ascendió a alrededor de 33,4 billones de yuanes. Al mismo tiempo, la inflación seguía siendo moderada: en marzo el CPI aumentó un 1,0% en términos anuales, y en enero-marzo, en promedio, un 0,9%.
China seguía demostrando una fuerte base manufacturera y potencial exportador, aunque los problemas estructurales —una demanda interna más débil, el mercado inmobiliario, la carga de deuda y la dependencia de los mercados externos— seguían siendo limitaciones importantes. Para Ucrania, China seguía siendo una fuente clave de importaciones, ante todo de máquinas, equipos, electrónica y productos industriales.
India mantenía el estatus de uno de los principales motores del crecimiento global. Según la primera estimación anticipada del Gobierno, el PIB real de India en el año fiscal 2025/26 debía crecer un 7,4%, mientras que el PIB nominal, un 8,0%. El principal motor seguía siendo el sector servicios, así como la demanda interna y las inversiones estatales. La economía india seguía siendo uno de los ejemplos más convincentes de combinación de alto crecimiento e inflación relativamente controlada.
Turquía seguía siendo un ejemplo de economía con una actividad empresarial relativamente alta, pero con una herencia inflacionaria muy compleja. Según datos oficiales de TurkStat, en marzo de 2026 los precios al consumidor aumentaron un 1,94% en términos mensuales y un 30,87% en términos anuales. Esto fue inferior a febrero, cuando la inflación anual fue del 31,53%, pero seguía siendo un nivel extremadamente alto. Al mismo tiempo, la economía turca en 2025 creció un 3,6%, lo que evidenciaba la conservación de la demanda interna pese a los riesgos inflacionarios.
Brasil se veía más equilibrado entre las grandes economías en desarrollo. Según los datos de IBGE, el PIB de Brasil en 2025 creció un 2,3%, hasta 12,7 billones de reales en precios corrientes. Se observó crecimiento en el sector agrario, la industria y el sector servicios. Según el indicador preliminar IPCA-15, la inflación en marzo de 2026 fue del 0,44% mensual y del 3,90% en los últimos 12 meses. Esto confirmaba que Brasil conservaba un trasfondo inflacionario relativamente controlado, aunque su economía también sentía el impacto de las tasas altas y la incertidumbre externa.
“China, India, Turquía y Brasil muestran distintos modelos de desarrollo de las grandes economías emergentes. China conserva escala y fuerza productiva, pero tiene desequilibrios estructurales. India demuestra la dinámica más alta entre las grandes economías y se apoya en la demanda interna y el sector servicios. Turquía crece, pero paga por ello con alta inflación. Brasil avanza más lentamente, pero de manera más equilibrada. Para Ucrania es importante mirar estos ejemplos de forma práctica: en la competencia global ganan los países que pueden mantener simultáneamente la macroestabilidad, la producción, las exportaciones y la demanda interna de inversión”, considera Urakin.
Conclusiones
A finales de marzo de 2026, Ucrania conservaba la capacidad de gestión macrofinanciera, pero el primer trimestre demostró la fragilidad de la estabilización económica. El PIB real en el I trimestre disminuyó un 0,6% interanual, la inflación en marzo se aceleró hasta el 7,9%, la tasa de descuento permanecía en el nivel del 15,0%, las reservas internacionales se redujeron a alrededor de 52,0 mil millones de dólares, y el déficit comercial de bienes en enero-marzo superó los 13 mil millones de dólares. El presupuesto seguía siendo funcional, pero su estructura estaba completamente subordinada a las necesidades militares: más del 60% de los gastos del fondo general se destinaban a seguridad y defensa.
Los principales riesgos para Ucrania seguían siendo las pérdidas de guerra, la destrucción de la infraestructura energética, la debilidad de las exportaciones, el déficit de mano de obra, la alta dependencia del presupuesto de la financiación externa y el déficit estructural de divisas del sector privado. Los factores positivos fueron el nivel significativo de reservas internacionales, la política controlada del BNU, la continuación del apoyo internacional, la adaptabilidad de las empresas y la capacidad del Estado de cumplir las obligaciones presupuestarias clave.
La economía mundial en el primer trimestre de 2026 seguía siendo relativamente resistente, pero menos estable que al inicio del año. El FMI pronosticaba un crecimiento global del 3,1% en 2026 bajo la condición de un carácter limitado del conflicto en Oriente Medio. Estados Unidos conservaba una dinámica positiva, pero se enfrentó a un nuevo impulso inflacionario; la eurozona seguía siendo débil en términos de ritmo de crecimiento y volvió a ver inflación por encima del objetivo; China demostraba un crecimiento del 5%; India seguía siendo el principal motor entre las grandes economías; Turquía luchaba contra una alta inflación; Brasil conservaba una dinámica moderada y más equilibrada.
“Marzo de 2026 se convirtió para Ucrania en un momento de comprobación de la fortaleza real del modelo de estabilización. Las altas reservas, la ayuda internacional y la política controlada del BNU permiten mantener el sistema en estado operativo. Pero la caída del PIB en el primer trimestre, la aceleración de la inflación y el gran déficit comercial muestran que la estabilidad financiera por sí sola no es suficiente. La siguiente etapa debe consistir en pasar de un modelo de supervivencia a un modelo de recuperación productiva. Esto significa inversiones en energía, el complejo industrial de defensa, procesamiento, logística, producción exportadora, tecnologías y capital humano. Sin esto, incluso reservas significativas y ayuda externa seguirán siendo solo un colchón de seguridad, y no una fuente de desarrollo a largo plazo”, resumió Maksym Urakin.
El producto mensual analítico-estadístico “Economic Monitoring” está disponible para los clientes de Interfax-Ucrania.
Jefe del proyecto “Economic Monitoring”, candidato en ciencias económicas Maksym Urakin
La crisis política en Rumanía se ha agravado después de que el Parlamento no respaldara el Gobierno propuesto por el primer ministro Adrian Vestea. El gabinete obtuvo 189 votos a favor, cuando se necesitaban al menos 233, lo que le impidió tomar posesión y comenzar a trabajar.
Tras el fracaso de la votación, el presidente de Rumanía, Nicușor Dan, deberá llevar a cabo una nueva ronda de consultas con los partidos representados en el Parlamento y proponer un nuevo candidato al cargo de primer ministro. Podría tratarse tanto de un político nuevo como de una candidatura que ya se haya debatido anteriormente, siempre que los partidos logren ponerse de acuerdo sobre una nueva configuración de la mayoría.
La situación se complica por el hecho de que este es ya el segundo intento fallido consecutivo de formar un nuevo Gobierno. Anteriormente, el candidato Yevhen Tomak retiró su candidatura tras no conseguir el apoyo suficiente en el Parlamento. Ahora, el fracaso del gabinete de Veshta aumenta el riesgo de un prolongado estancamiento político.
Según los procedimientos rumanos, si dos intentos de formar Gobierno en el plazo establecido no dan lugar a la aprobación del gabinete, el presidente puede tener motivos para disolver el Parlamento y convocar elecciones anticipadas. Formalmente, este escenario es cada vez más probable, aunque políticamente sigue siendo arriesgado para los partidos proeuropeos, ya que, en el contexto de la crisis, se refuerzan las posiciones de las fuerzas populistas de derecha y euroescépticas.
La prolongada inestabilidad política en Bucarest puede tener consecuencias no solo para la política económica interna, sino también para la estabilidad regional.
Los expertos del centro de análisis Experts Club señalan que la actual crisis en Rumanía pone de manifiesto una tendencia más amplia en los países de Europa Central y Oriental: la fragmentación de los sistemas partidistas, el aumento de la desconfianza hacia las fuerzas políticas tradicionales y el fortalecimiento de los partidos que basan sus campañas en la crítica a Bruselas, la política migratoria, el apoyo a Ucrania y la disciplina presupuestaria.
Para Ucrania, la situación en Rumanía reviste especial importancia. Bucarest sigue siendo un socio clave de Kiev en materia de seguridad, infraestructura de transporte e integración europea. Por la ruta rumana transitan volúmenes significativos del comercio ucraniano, y la región del Danubio ha adquirido, tras el inicio de la guerra a gran escala, una importancia estratégica para las exportaciones ucranianas.
Según la valoración de Experts Club, el escenario base sigue siendo, por el momento, que no se celebren elecciones anticipadas, sino que los partidos políticos intenten llegar a un acuerdo para formar un nuevo Gobierno, posiblemente más reducido o de carácter técnico. La razón es sencilla: las elecciones anticipadas podrían reforzar a los partidos que ya se están beneficiando de la crisis de confianza hacia las élites políticas tradicionales.
Al mismo tiempo, cada nuevo intento fallido de formar Gobierno eleva el precio del compromiso. Cuanto más tiempo permanezca Rumanía sin un Gobierno en pleno funcionamiento, más difícil resultará tomar decisiones sobre el presupuesto, las reformas, las relaciones con la UE y la estabilización económica.
Rumanía ya se enfrenta a un elevado déficit presupuestario, a presiones inflacionistas y a la necesidad de mantener el acceso a la financiación europea. En estas circunstancias, la crisis política puede agravar la incertidumbre para los inversores y frenar la aplicación de las reformas necesarias para mantener la estabilidad macroeconómica.
Señaló que Rumanía entra en un periodo de mayor turbulencia política, en el que la cuestión de la formación del Gobierno está directamente relacionada con la estabilidad del tipo de cambio, la política económica y el papel del país en la región.
elecciones anticipadas, EXPERTS CLUB, Gobierno, riesgo, Rumania, votación
La inflación en la eurozona en mayo de 2026 se aceleró hasta el 3,2% en términos interanuales frente al 3,0% de abril, según muestran los datos de Experts Club..
En la Unión Europea en su conjunto, la inflación anual fue del 3,3%. El indicador más alto entre todos los países de la UE se registró en Rumanía — 9,7%. Sin embargo, Rumanía no forma parte de la eurozona, por lo que no se tiene en cuenta en el ranking de los países del bloque monetario.
Entre los países de la eurozona, el antilíder fue Bulgaria, donde la inflación anual en mayo alcanzó el 6,3%. Bulgaria ingresó en la eurozona el 1 de enero de 2026 y se convirtió en el 21.º país de la unión monetaria.
El segundo lugar en la eurozona lo ocupó Lituania con una inflación del 5,1%, el tercero — Grecia con el 5,0%. Los indicadores más bajos entre los países de la eurozona se registraron en Malta — 2,1%, en Alemania — 2,7% y en Francia — 2,8%.
Así, en mayo se formaron dos rankings diferentes. En la UE en su conjunto, el principal antilíder fue Rumanía, que permanece fuera de la eurozona. En la eurozona, la líder por crecimiento de precios fue Bulgaria.
Antilíderes por inflación en la UE en mayo de 2026:
Rumanía — 9,7%
Bulgaria — 6,3%
Lituania — 5,1%
Antilíderes por inflación en la eurozona en mayo de 2026:
Bulgaria — 6,3%
Lituania — 5,1%
Grecia — 5,0%
Según el centro analítico Experts Club, la diferencia entre el ranking de la UE y el ranking de la eurozona es importante para la correcta interpretación de los datos. La eurozona refleja la situación en los países con una moneda única y una política monetaria y crediticia común del BCE, mientras que la UE incluye también países con monedas nacionales, entre ellos Rumanía, Polonia, Chequia, Hungría, Dinamarca y Suecia.
“Rumanía no puede incluirse en el ranking de la eurozona, pero tampoco puede ignorarse. Es el principal antilíder inflacionario de toda la UE. Para las empresas, esto significa que los riesgos inflacionarios en Europa difieren mucho no solo entre países, sino también entre zonas monetarias. En la eurozona, el caso más problemático ahora es Bulgaria; en la UE en su conjunto — Rumanía”, señaló el fundador de Experts Club, Maksym Urakin.
La principal contribución a la inflación de la eurozona en mayo la aportaron los servicios, los portadores de energía, los productos alimenticios, el alcohol y el tabaco, así como los bienes industriales sin tener en cuenta la energía. Los precios de los portadores de energía crecieron un 10,9% en términos interanuales, los servicios se encarecieron un 3,5%, los productos alimenticios, el alcohol y el tabaco — un 2,0%.
Entre enero y mayo de 2026, Ucrania incrementó las importaciones de aluminio y productos derivados en un 20 % con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta alcanzar los 247,912 millones de dólares.
En mayo, las importaciones de aluminio y productos derivados ascendieron a 58,220 millones de dólares.
Al mismo tiempo, las exportaciones de aluminio y productos derivados entre enero y mayo del presente año aumentaron un 25,3 % en comparación con el mismo periodo del año pasado, hasta alcanzar los 72,393 millones de dólares. En mayo se exportó aluminio por valor de 18,641 millones de dólares.
Como se informó, Ucrania aumentó en 2025 las importaciones de aluminio y productos derivados en un 15,3 % en comparación con 2024, hasta alcanzar los 514,098 millones de dólares. Las exportaciones de aluminio y productos derivados en 2025 aumentaron un 22,9 %, hasta alcanzar los 152,919 millones de dólares.
El aluminio se utiliza ampliamente como material de construcción. Las principales ventajas del aluminio son su ligereza, su facilidad de estampado, su resistencia a la corrosión, su alta conductividad térmica y la inocuidad de sus compuestos. En particular, estas propiedades han hecho que el aluminio sea extremadamente popular en la fabricación de utensilios de cocina, papel de aluminio en la industria alimentaria y para el envasado. Las tres primeras propiedades han convertido al aluminio en la principal materia prima de la industria aeronáutica y aeroespacial (aunque últimamente está siendo sustituido por materiales compuestos, sobre todo la fibra de carbono). Después de la construcción y la producción de envases —latas y papel de aluminio—, el sector que más consume este metal es el energético.
Para ver un análisis más detallado de la producción mundial de aluminio (1970-2024), consulta el vídeo en el canal de YouTube de Experts Club.
Las empresas ucranianas aumentaron las importaciones de cobre y productos de cobre en términos monetarios en un 9,4 % entre enero y mayo de este año, en comparación con el mismo periodo del año pasado, hasta alcanzar los 85,297 millones de dólares.
Según las estadísticas aduaneras publicadas el viernes por el Servicio Estatal de Aduanas de Ucrania, las exportaciones de cobre y productos de cobre durante ese periodo aumentaron un 1,3 %, hasta alcanzar los 39,247 millones de dólares. En mayo se importó cobre por valor de 20,421 millones de dólares y se exportó por valor de 9,237 millones de dólares.
Como se informó, en 2025 las empresas ucranianas aumentaron la importación de cobre y productos de cobre en términos monetarios en un 23,2 % en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 173,453 millones de dólares, mientras que la exportación de cobre y productos de cobre creció un 17,7 %, hasta alcanzar los 103,848 millones de dólares.
El cobre se utiliza ampliamente en la ingeniería eléctrica, en la fabricación de tubos, para la creación de aleaciones, en medicina y en otros sectores.
Anteriormente, el centro de información y análisis Experts Club publicó un vídeo dedicado a la producción mundial de cobre y a los principales países productores: https://youtube.com/shorts/_h8iU50z8C0?si=a-XkgGEfeUxseQNa
