Hong Kong sigue siendo la metrópolis menos asequible para la compra de vivienda entre las ciudades analizadas por UBS: un trabajador cualificado del sector servicios necesita unos 15 ingresos anuales para adquirir un piso de 60 m² cerca del centro de la ciudad.
Estos datos figuran en el UBS Global Real Estate Bubble Index 2026, publicado el 22 de septiembre.
En Tokio, París, Londres y Seúl también se necesitan más de diez ingresos anuales para adquirir un piso similar.
UBS también constata una elevada presión sobre los ingresos de los compradores en Singapur, Lisboa, Zúrich, Ginebra, São Paulo, Múnich, Sídney, Milán y Nueva York.
En el otro extremo de la clasificación se encuentran Miami y Dubái. Allí, un piso de 60 m² equivale aproximadamente a cinco ingresos anuales de un trabajador cualificado.
Sin embargo, una relación relativamente más baja entre el precio de la vivienda y el salario no significa necesariamente que la vivienda sea barata. En EE. UU. y Canadá, la accesibilidad se ve limitada además por los elevados tipos hipotecarios, los requisitos bancarios y otros gastos derivados de la propiedad inmobiliaria.
Según los cálculos de UBS, en comparación con 2021, un trabajador cualificado medio de las ciudades analizadas puede permitirse hoy, con sus ingresos, aproximadamente un tercio menos de superficie habitable.
Por otra parte, UBS ha comparado los precios inmobiliarios con los alquileres. El indicador más alto se ha registrado en Zúrich: el coste de un piso equivale aproximadamente a 46 años de alquiler. En Ginebra, el indicador ronda los 40 años, mientras que en Múnich, Fráncfort y Hong Kong supera los 30 años.
Una elevada relación entre el precio de compra y el del alquiler puede indicar que los inversores esperan un nuevo aumento significativo de los precios. Si estas expectativas se debilitan, aumenta el riesgo de que los inmuebles pierdan valor, señala UBS.
Kiev no se ha incluido en este estudio.
Según datos de Experts.news, Lisboa ha entrado por primera vez en el índice UBS Global Real Estate Bubble Index y se ha situado de inmediato en la categoría de ciudades con un riesgo elevado de que se forme una «burbuja» de precios en el mercado inmobiliario.
El índice de la capital portuguesa en 2026 fue de 1,04, según se desprende del estudio de UBS publicado el 22 de septiembre. El banco clasifica los valores comprendidos entre 1,0 y 1,5 en la categoría de «riesgo elevado».
Durante la última década, los precios reales de la vivienda en Lisboa han crecido una media de casi un 7 % anual, lo que supone la tasa más alta de las 23 ciudades incluidas en el estudio.
Solo desde mediados de 2025, el valor de la vivienda, teniendo en cuenta la inflación, ha aumentado aproximadamente un 10 % más.
UBS atribuye el auge del mercado durante muchos años, en particular, a la política de captación de inversiones extranjeras y de nuevos residentes.
Sin embargo, los analistas señalan que los factores que antes impulsaban el crecimiento se están debilitando gradualmente. Lisboa se ha convertido en uno de los mercados inmobiliarios menos asequibles de Europa, el aumento de los alquileres se ha estancado y la demanda está empezando a desplazarse hacia zonas más asequibles en las afueras de la ciudad.
UBS señala como factor adicional la transición de Portugal hacia una política migratoria más selectiva.
En cuanto al nivel de riesgo, Lisboa ocupa ahora el puesto inmediatamente después de Zúrich, Tokio, Miami, Dubái, Seúl y Ginebra. Al mismo tiempo, se sitúa por delante de Ámsterdam, Madrid, Fráncfort, Múnich, París y Londres.
El estudio no significa que UBS prevea una caída de los precios en Lisboa. El índice señala la acumulación de desequilibrios entre el valor de los inmuebles, los ingresos de la población, los precios de los alquileres, los volúmenes de crédito y otros indicadores fundamentales.
Kiev no se ha incluido en este estudio.
Toronto y Vancouver registraron la caída más significativa en el precio de la vivienda entre los 23 mercados más importantes del mundo analizados por UBS en 2026.
En los últimos cuatro trimestres, los precios reales de la vivienda en ambas ciudades canadienses han bajado aproximadamente un 10 %, según el Índice Global de Burbujas Inmobiliarias de UBS de 2026.
La corrección ha sido especialmente acusada en Toronto. Entre 2014 y 2022, los precios reales se duplicaron gracias al rápido crecimiento demográfico, la demanda de inversión y la financiación barata.
A partir de 2022, la situación cambió. Debido al aumento de los tipos de interés, las restricciones a los compradores extranjeros y el incremento de la oferta, los precios reales se sitúan ahora casi un 30 % por debajo de su nivel máximo, según informa UBS.
En Vancouver, los precios reales han bajado casi un 10 % desde mediados de 2025 y se sitúan aproximadamente un 20 % por debajo del máximo alcanzado en 2022. Las ventas de viviendas han caído a su nivel más bajo en unos 25 años, mientras que el número de inmuebles en el mercado sigue siendo considerablemente superior a la media a largo plazo.
Como resultado, UBS clasifica ahora a ambas ciudades únicamente en la categoría de riesgo moderado: el índice de Toronto es de 0,63 y el de Vancouver, de 0,62. Hace tan solo unos años, los mercados canadienses se consideraban unos de los más sobrecalentados del mundo.
En Alemania también se está produciendo una corrección, aunque menos pronunciada. Los precios reales en Fráncfort y Múnich han bajado casi un 4 % durante el último año. En Fráncfort, el precio de la vivienda, teniendo en cuenta la inflación, ya es aproximadamente un 25 % inferior al nivel máximo alcanzado en 2021.
No obstante, UBS señala que persiste el déficit estructural de vivienda tanto en Alemania como en muchas otras grandes ciudades, lo que limita el potencial de una mayor caída de los precios.
Kiev no se incluyó en este estudio.
Informe oficial de UBS de 2026
Zúrich y Tokio han sido las únicas, de entre las 23 ciudades más grandes del mundo, que UBS clasificó en 2026 en la categoría de alto riesgo de formación de una «burbuja» en el mercado inmobiliario residencial.
Según el UBS Global Real Estate Bubble Index 2026, publicado el 22 de septiembre, el índice de Zúrich fue de 1,69 y el de Tokio, de 1,54. UBS considera que un índice superior a 1,5 indica un riesgo elevado.
En la categoría de riesgo elevado se encuentran Miami, con un índice de 1,41; Dubái, con 1,16; Seúl (1,13), Ginebra (1,12) y Lisboa (1,04).
Se ha registrado un riesgo moderado en Ámsterdam (0,95), Madrid (0,86), Los Ángeles (0,69), Sídney (0,68), Fráncfort (0,64), Toronto (0,63), Vancouver (0,62), Múnich y Hong Kong (ambas con 0,61), Singapur (0,54) y Milán (0,50).
UBS clasificó como mercados de bajo riesgo a París, con un índice de 0,33; Londres, con 0,32; Nueva York, con 0,28; San Francisco, con -0,02, y São Paulo, con -0,24.
En Zúrich, los precios reales de la vivienda han aumentado casi un 140 % en los últimos 20 años, mientras que los alquileres han subido aproximadamente un 40 % y los ingresos de la población, un 30 %. La relación entre el precio de compra y el coste del alquiler ha alcanzado los 46 años, el valor más alto de todas las ciudades analizadas por UBS.
En Tokio, los precios de la vivienda, ajustados a la inflación, son ahora aproximadamente un 50 % más altos que hace siete años. En el último año han subido otro 6 % aproximadamente.
UBS señala que, de media, los precios reales de la vivienda en todas las ciudades analizadas solo han subido un 0,5 % en un año; sin embargo, se ha producido una brecha significativa entre los distintos mercados.
El banco subraya que un índice elevado no supone una previsión de un colapso inevitable. La corrección podría producirse si cambian los tipos de interés, la confianza de los inversores o si se produce un aumento significativo de la oferta inmobiliaria.
Fuente: Índice oficial UBS Global Real Estate Bubble Index 2026
La región de Kiev se convirtió en el mayor mercado regional de nueva construcción residencial, según datos de la Oficina Estatal de Estadística, entre enero y junio de 2026, con una cifra de 599,3 mil m², mientras que en Kiev se registraron 437,9 mil m², según informa Experts.news.
En la región de Kiev se han registrado cerca de 9,1 mil apartamentos en la fase inicial de construcción. En términos anuales, la superficie de las nuevas construcciones prácticamente no ha variado, reduciéndose solo un 0,3 %.
En Kiev, la superficie de las viviendas nuevas registradas disminuyó un 10,7 %, hasta los 437,9 mil m².
No obstante, las estadísticas sobre el número de viviendas en la capital presentan un dato atípico: la Oficina Estatal de Estadística indica unas 1,4 mil viviendas registradas, a pesar del considerable volumen de la superficie total. Esto podría deberse a la estructura de proyectos concretos y a las particularidades de los datos publicados.
El tercer gran mercado fue la región de Lviv, donde en el primer semestre se registraron 501 500 m² de viviendas y cerca de 7 200 pisos.
En la región de Ivano-Frankivsk, la superficie de nueva construcción ascendió a 248 400 m², lo que supone un descenso del 20,5 % en términos interanuales. Al mismo tiempo, se registraron unos 5.800 pisos.
En la región de Odesa, la cifra alcanzó los 328.700 m² y unos 1.100 pisos; sin embargo, la Oficina Estatal de Estadística no ha revelado las cifras comparativas del año pasado.
Así pues, en cuanto al volumen de nuevas construcciones registradas, los mercados más importantes siguen concentrándose en torno a Kiev y las regiones occidentales del país.
El grupo empresarial Perfect Group tiene previsto poner en marcha en octubre de 2026 su propio programa de reformas de pisos para los compradores de viviendas, y pretende importar parte de los materiales de acabado directamente desde China.
El complejo residencial «7 KVARTAL» será el proyecto piloto, según ha informado el director general de Perfect Group, Oleksii Koval, en una entrevista con «Interfax-Ucrania». La empresa también está negociando con los bancos la posibilidad de conceder créditos para la reforma de viviendas.
Una de las razones para poner en marcha el programa ha sido el fuerte aumento del coste de las obras de construcción y la escasez de equipos de reformas. Según las estimaciones del promotor, en la actualidad los costes de mano de obra pueden suponer la mitad del coste de la reforma o incluso superar el coste de los materiales.
Para reducir los costes de producción, Perfect Group ha estudiado las ofertas de los fabricantes de materiales de construcción de China y ya está organizando los primeros envíos.
En concreto, la empresa tiene la intención de utilizar paneles similares al HPL, que permiten prescindir de parte de las operaciones tradicionales de enlucido, preparación de paredes, pintura o colocación de papel pintado. Según los cálculos de la promotora, esta solución debería reducir los plazos de reforma y los costes.
La empresa está barajando la posibilidad de importar desde China otros productos de construcción, en concreto determinados tipos de armaduras y soluciones para fachadas. Al mismo tiempo, Perfect Group considera conveniente adquirir azulejos, laminados y puertas interiores a fabricantes ucranianos.
La producción propia del grupo se centra actualmente sobre todo en ventanas de aluminio y de metal-plástico. De cara al futuro, la empresa tampoco descarta poner en marcha la producción de muebles de armario.
Perfect Group opera en el mercado inmobiliario ucraniano desde 1991.
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